一 : “风投教父”莫瑞茨：公司DNA决定创业成败

　　迈克尔·莫瑞茨(Michael Moritz )再次来到中国。这位知名的风险投资家、红杉资本资深合伙人，颇具传奇色彩，一个最常讲的故事是：他在Google投资1250万美元，获利约50亿美元。有意思的是，莫瑞茨始终无法避开人们针对Google对其的提问。先前是“谁是下一个Google”，此次则是“对于Google退出中国市场如何看待”， 莫瑞茨延续了一如既往的回绝态度，不做评论。

　　月17日，莫瑞茨在清华举行了一场主题“创业者的法则”的演讲，这位很会挑选公司的红杉资本合伙人是该总结一下，那些当初既没技术专利，也没商业模式可言的创业公司，最终成长为Flextronics、Google 、PayPal 、Yahoo! 、Zappos 的决定性基因了。

　　他说“大多数人以为IPO是一个公司故事中的最高潮，但事实上这只是第一章而已。一个公司的基因早在它最初的18个月就被决定了。此后公司不可能再有什么大的改变，如果DNA是对的，它就是一块金子;如果不对，那基本就玩完了。”

　　宝洁的DNA：追求最大化的市场潜力

　　“想发展成为大公司的唯一途径就是追求最大化的市场潜力。尽管在公司初期，这种潜在的市场也许还不可见，但是用200万的眼光去衡量市场是不可能建立起几十亿的公司规模的。很多创业者忘记了这一点，他们往往被有趣、或者是具有新兴技术的独特产品所吸引，却忘了问问自己，到底有多少人需要我手中的这个产品?”

　　沃尔玛的DNA：按部就班、谨慎扩张、追求效率、成本控制

　　“沃尔玛是一个夺目巨大的企业，但是现在，沃尔买每开设一家新的店面都会有人抗议，因为他们担心沃尔玛如此发展下去，要比美国政府规模还大了。事实上在初始阶段，公司扩张非常谨慎， 创始人沃尔顿按部就班，扩展缓慢，8年时间仅设立了38家门店，使一切都在他的掌握之中。

　　“我们在美国的投资对象，对于他们来说，唯一重要的是利润尽可能的快速增长，因此导致扩张太快遇到了困难，这在零售业和技术产业特为尤甚。在没有一个坚实核心和基础上的迅速增长. 不能形成支撑公司长期发展的稳固框架。

　　“另一点我要提到的就是，沃尔玛一直用最大的热情追求效率的最大化，并且将成本控制在最低.这是一个巨大的竞争优势，特别是当你的成本结构优于你的竞争对手的时候，你的竞争对手很难胜出。

　　新闻集团的DNA：以局外人的视角审视自己的公司

　　“现年78岁默多克先生在50年前由澳大利亚一份报纸起家.他总是以一个局外人的视角审视自己的公司。道琼斯、纽约时报此类公司，之所以没有一家像新闻集团在娱乐，体育，卫星电视等等全面发展，就是因为缺少好奇心，一种永不止步，不安于现状的动力。他们同时过于满足现状，认为明天永远和昨天一个样子默多克先生完全不是这样。”

　　联邦快递的DNA：证明怀疑者的观点是错误的

　　“每次我们对一个非常小的公司进行投资，通常的逻辑会告诉我们，这行不通，永远不会成功的，倘若如此，你注定失败，雅虎、思科、苹果、Google无不例外。我们工作的一部分就是证明别人的观点是错误的。一个真正伟大的开拓者，他们固然也会心存疑虑，也可能半夜惊醒担心自己会一败涂地，但是他们有决心坚持。”

　　耐克的DNA：改善市场中的现有产品

　　“Nike不是以制鞋起家的，而是以零售开始。他注意到所销售的跑鞋远不能满足市场需要，他认为他能够改善市场中现有的产品——很多成功的公司都有这个共同点。经常有人会说，你需要革命性的理念，要不就是革命性的产品，我们的经验却不是这样。我们投资的大部分产品并不具有这种革命性，常规的核心理念而已，只是比现有的产品更好了。”

　　苹果的DNA：与众不同、流行元素、乔布斯个人魅力

　　“1985也就是苹果电脑开始投放市场的一年之后，他作为苹果的创始人之一被开除了.1986到1995之间，苹果公司销售在增长，市场份额貌似在增加，掩盖了很多问题，因为这段时间是个人电脑发展的爆发期，而苹果的增长并没有和市场的变化同步。这些问题一但爆发便是毁灭性的。90年代末，苹果的市场份额基本微软、IBM蚕食了。

　　“乔布斯回来之后，在新的宣传海报上写道“我们要与众不同”，此后顺应消费者的需要，捕捉年轻人的流行元素，陆续推出一系列电脑、ipod，，从不浪费每一丝灵感突现。看看乔布斯这个人的影响，当然他会谦虚说他得到了千千万万其他人的帮助，但是没有他的个人魅力，苹果今天的任何成就都是不可能实现的。”

二 : 后危机时代的早期投资——创业公司被玩儿坏了吗？

　　十多二十年前，人们认为成立一个初创企业是低成本的。源代码框架的开放、随需应变的云计算基础设施以及其他的一些因素(原型技术的快速发展、3D打印、制造业的进步、材料科学更大众化的进入到硬件领域等等)大大降低了成立一家初创型软件公司的成本。

　　现如今基础技术的建设可能会更加低成本和便捷。但是，初创公司如何建立一个整体的业务呢?回答这个问题的路径可能有很多，但我们会将重点放在那些可能获得A轮融资的种子和天使轮的初创公司。在过去的十几年，大多初创公司都将种子和天使轮融资用于建设第一次技术迭代、雇佣第一个技术和业务团队的核心成员、进行一些市场营销实验，并最终获得足够的吸引力去进行A轮融资以推动持续增长。

　　如果现在成立一个初创公司比以往任何时候都更低成本，那么，对比过去几年中那些融资额差不多的公司，我们会发现，种子轮融资金额较小的初创公司更容易获得A轮融资。

　　接下来，让我们一起来看一下

　　初创公司在一段时间内的存活率

　　为了回答这个问题，我们使用了来自4,400多家美国公司的数据，这些公司在2004年至2014年年底之间进行过天使或种子轮融资。我们过滤掉了其中的资本密集型产业，如生命科学，石油化工勘探和硬件行业，我们也没有计算那些在A轮融资前资金低于25,000美元的公司。

　　最后，我们将此数据集划分为两个不同的时间段：

　　1.2004年-2011年期间进行过种子/天使轮融资的初创公司

　　2.2012年-2014年期间进行过种子/天使轮融资的初创公司

　　我们排除了2015年和2016年，因为这个阶段的公司距离现在的时间太短，还不足以成为一个成熟的样本数据。

　　

 

　　最后的分析结果告诉我们：

　　1. 现如今创立一个初创公司的成本更高

　　在400万美元的融资额内，创业公司种子和天使轮融资额越高则A轮融资的成功率稳步上升。换句话说，这些相对较新的公司在种子和天使轮融资的每一美元与未来融资成功率正相关。(参见蓝色柱状图和红色柱状图)

　　2. 太多的钱“惯坏”了一大堆创业公司

　　几个月前，我们进行了类似的分析(清流的公众号也翻译了那篇分析文章，点击下方“阅读原文”可进行查看)。现在针对数据进行了进一步的细分，将时间拆分为2004年-2011年和2012年-2014年两段，我们发现一个非常明确的转折点——融资额介于2百万到2.5百万美元之间，2004年-2011年间的某些年份，种子和天使轮的初创公司的确被太多的钱惯坏了。(参见横坐标 $2M- $2.5M对应的蓝色曲线)

　　3. 2012年出现过“A轮危机”

　　研究结果表明，2012年前种子和天使轮融资的数量在几年内激增，然而，A轮融资轮次的数量保持相对固定。到了2012年已经是“僧多粥少”，种子轮和天使轮的初创公司进入A轮融资变得艰难。

　　在2012年之前绝大多数融过种子/天使轮的初创企业成功地融到了A轮，比2012年至2014年期间融资成功的概率高得多。(参照两条红色曲线)这甚至考虑到了那些在2008 -2010年金融危机期间融种子/天使轮的公司。正如我们之前所示，2012年-2014年大约三分之二的创业公司无法进入A轮。(参照红色柱状图和红色曲线)

　　由此可以知道什么?

　　在初创公司和VC们的传说中，似乎只有两个伟大的时代：.COM之前和.COM以后。但我们需要将.COM以后的时代分为两个。

　　1.危机之前的时代

　　种子和天使轮的融资额较小，初创公司经历了一个安静的复苏和艰难时期，一个公司不需要为了做个网站而花费500万美元去购买服务器。

　　2.危机以后的时代

　　在08年金融危机之后，种子和天使轮的投资者们可能最终成为自己成功的受害者，大量的资本进入，初创公司的烧钱率上升，种子轮的额度堪比A轮。

　　所以，美国现在有了互联网泡沫时代、危机之前的时代、危机以后的时代，这一切也似乎变得言之有理了。危机以后的时代，种子和天使轮的初创公司烧钱率高、融资额超过了他们实际可能需要的，而且他们现在融到A轮的概率比十年前更低。

　　(本文由清流资本编译自“No, Starting A Startup Is Not Cheaper Today Than Ever Before”，原文链接：https://mattermark.com/no-starting-startup-not-cheaper-today-ever/)

三 : 数据造假、黑公关……创业公司的这些闹剧 投资人是咋说的

　　突如其来的宅代洗“剪电线”事件让本处于争议漩涡中的大姨吗和美柚，反而当了一回背景板。

　　8月28日，微信公众号“创投风向标”爆料称，大姨吗融资BP泄漏、MAU(月活跃用户)数据严重造假，导致投资人不敢相信，新一轮融资进展缓慢。并且，大姨吗还私下给投资经理许以回扣，以期能在基金内部推动融资进程。

　　历史总是惊人的相似。就在两周前，女性健康助手行业另一玩家美柚宣布获得10亿元融资，随之而来的是有用户在知乎透露称美柚在销售额、用户数和佣金率等数据上存在造假嫌疑。

　　就大姨吗被指数据造假一事，界面新闻记者第一时间向大姨吗官方求证。大姨吗一名公关人士回应称，此事是友商的恶意攻击，并表示已掌握友商公关负责人在各个微信群发红包、求扩散文章的截图。而当记者向友商美柚求证，美柚的公关人士则表示，这事(大姨吗数据造假)和他们没关系。

　　8月30日晚，各执一词的双方“不约而同”对外发表辟谣声明。美柚晒出最近30天电商后台交易数据，证明此前对美柚的怀疑纯属造谣。大姨吗则驳斥了融资失败论，表态称新一轮融资已接近尾声，鉴于协议和相关法律暂时不能公布。

　　至于黑公关行为，双方都选择了冷处理，而非剑拔弩张。事情到这里也算告一段落，毕竟出现了更有讽刺意味的宅代洗“剪电线”事件。但一场闹剧过后，观众的心里反而留下了三个耐人寻味的疑点，那便是：创业公司数据造假很常见吗?给投资经理许以回扣很正常吗?投资机构尽职调查不能防范创业公司数据造假现象吗?

　　一位接近投资行业的人士向界面新闻记者透露，创业公司数据造假和给投资经理许以回扣，都不是新鲜事。他表示，创业公司融资1000万元，私下可能会给投资经理1%(10万元)的回扣。甚至，他还见到过A轮投资人帮助创业者造假数据忽悠B轮投资人。

　　“当然，这并不是投资圈一件普遍的事情。‘吃回扣’容易发生在人民币基金，较为严格的美元基金几乎没有。数据造假通常容易出现在A、B轮等尽职调查缺失或者不够详细的早期融资。至于投资人授意帮助创业者数据造假则属于极少数个例”。

　　但这样的“见怪不怪”，或许是比数据造假本身更难以接受的事。

　　这位人士还指出，数据造假往往容易出现在一个新兴的预期会爆发性增长的市场。投资人对这一市场的判断专业度没那么高，他们唯一可以依赖的指标就是增长量。“早期O2O领域绝对是数据造假的重灾区”。

　　根据爆料文章，大姨吗在融资BP上宣称MAU数据是4200万。而易观千帆公开的数据显示，7月大姨吗MAU数据为388.05万。如果数据造假行为属实，大姨吗几乎将其MAU数据夸大了10倍。

　　另一位不愿透露姓名的投资人表示，创业公司作假无非是为了竞争和融资，一方面吓唬竞争对手，另一方面糊弄投资者。这种现象的层出不穷与投资机构尽职调查的质量低下存在密切关系，背后主要有三个影响因素：

　　1.资本市场竞争激烈的情况下，留给VC尽职调查的时间非常有限。尤其是在资本市场兴旺的时候，投资人的想法通常是赶紧入局，晚了就来不及了，而不是再认真查查，以免出现问题。

　　2.尽职调查是投资机构决定是否投资某家创业公司前的必要步骤，但不少投资机构尽职调查做得不够细致，流于形式。

　　3.不同领域的创业公司，尽职调查的侧重点和方法不同，但去年VC行业快速扩张，不少新手缺少经验。另一方面，基金里一些最有经验的人选择离职创立新的基金。这导致决策层和执行层中间断层，使得尽职调查的效果有限。

　　也就是说，数据并非是调查了就不能作假，调查不严苛自然容易作假。那么，谁会是数据作假的受害者呢?他认为，其实没有受害者，都是愿打愿挨、成王败寇的事。

　　第一位人士表达了相似的观点，“投资就像一场赌博，为了获利，投资人连底线都可以不要。创业也是一样。”

四 : 细数印度融资最多的创业公司 投资人真是越来越挑剔

　　摘要：2016年对于印度创业公司来说是艰难的一年。投资方对创业公司盈利能力开始变得挑剔，使得创业公司越来越不容易获得投资。可以说印度创业公司一夜暴富的时代将一去不复返。

　　

 

　　近日，印度初创企业投资分析平台Tracxn发表了2016年度上半年印度投融资市场分析报告。报告指出，2016年对于印度创业公司来说是艰难的一年。投资方对创业公司盈利能力开始变得挑剔，使得创业公司越来越不容易获得投资。可以说印度创业公司一夜暴富的时代将一去不复返。

　　报告列举今年上半年获得融资最多的初创企业排名如下(按融资金额多少排序)：

　　1. Ibibo

　　一个交通信息平台。用户在这个平台上只需要填入起点和终点，就会得到各种有用的订票信息。用户可以通过手机在线预定巴士、火车、出租等交通工具。该公司获得了到来自股东Naspers公司2.5亿美元，成为今年上半年吸金王。

　　2. Snapdeal

　　印度最大的电商平台之一，Snapdeal的模式一定程度上类似天猫。阿里不做快递业务，而是与合作伙伴做菜鸟网络，Snapdeal也是这样。今年，该公司得到了来自加拿大金融机构ntario Teachers' Pension Plan(加拿大安大略教师退休基金)的2亿美元的投资。

　　3. Big Basket

　　印度最大的杂货电商(印度版一号店)。今年七月，BigBasket宣布将在印度的几个主要城市以及50个小镇建立自有仓库。与其他竞品和实体店合作的形式不同，BigBasket选择自建仓储系统。这种“重”模式保证了公司对产品的控制，还能为用户提供更多元化的产品选择。

　　在带来良好用户体验的同时，重模式也在库存和人员成本方面给BigBasket带来了不小压力，使他们在地域扩张时显得有些吃力。他们得到了阿联酋的投资公司The Abraaj Group 1.5亿美元投资。

　　

 

　　4. CarTrade

　　印度最大的在线汽车交易网站，2016年CarTrade得到了淡马锡领投的1.45亿美元投资。这笔融资是目前印度汽车、房产等垂直领域金额最大的一笔融资。该公司以前专注于二手车市场，因为印度的二手车市场更具前景。

　　但CarTrade于2015年11月成功收购了专注新车市场的CarWale。CarTrade和CarWale合并后每月访问量达3200万，新旧汽车提供商约1万，二手车信息超22.5万条。另外，CarTrade还运营拍卖业务，每年约有25万辆车售往批发市场。据悉合并后未来四年CarTrade的目标收入是3到4亿美元。

　　5. Byju's

　　提供K12(幼儿园到12年级)在线考试补习服务，其业务遍及印度和中东部分地区。自从今年3月得到来自红杉印度和Sofina的 7500万美元投资后。Byju已经成为印度K12教育的老大。

　　据IFC机构报告显示：印度的K-12在线教育市场可能是全球最大的市场之一。印度的在校学生人数高达2.5亿人，而高质量的教师资源却集中于一线城市，使得其他地区的高质量教师资源出现了缺口。Byju的出现恰好解决了印度教师资源短缺的难题，也因此获得了投资方的青睐。

　　6. lenskart

　　印度眼镜类垂直电商平台。这家电商为印度消费者提供包括流行品牌Rayban，Oakley、Tag Heuer和Fastrack在内的一系列眼镜、太阳镜。他们提供私人定制服务以便消费者选择符合他们使用习惯的眼镜，同时也承诺14天无条件退款和一年保修的政策。此外，该平台凭借一款创新技术，使商家可以将仪器重量从原来的15kg降低到2kg，消费者从此可以在家享受验光、视力检查等服务。

　　据悉，1/3的印度人需要矫正视力，其中包括1500万眼部疾病患者和200万盲人儿童，印度的视力行业无疑是一个广阔的市场。lenskart获得了今年5月4日在D轮得到了来自International Finance Corporation的6007万美元的投资。

　　

 

　　7. Mobikwik

　　主营业务为手机钱包，副业包含网上充值、缴费、转账、消费券和票务服务等。目前已经拥有超过3000万用户和超过75000家零售商的支持。用户无需输入信用卡号等繁杂信息，只要登录账户即可完成快捷支付，这一点与同类印度软件rivalPaytm非常相似。

　　自2012年以来，公司的账务流水(GMV)的年增长率达到了250%。公司的目标是在未来发展到1.5亿用户，50万零售商以及50亿美元的GMV。Mobikwik在今年5月获得了来自Global Payment Fund的5000万美元的投资。

　　8. Droom

　　二手车交易平台，该平台是CarTrade的竞争对手。其创始人Sandeep Aggarwal是在创业圈内摸爬滚打了多年的连续创业者。今年在B轮获得来自BEENEXT、Digital Garage等投资人的2500万美元的投资，总估值达到了2亿美金。

　　在Droom最新发布的资料中显示，每个月在其平台上有总共3500个二手车交易完成，年交易额为1.6亿美金。

　　Droom今年会进军东南亚市场。谈及市场空间，Aggarwal透露，现在在印度，新旧车交易比例是1：1.3，但是到明年这个比例将会是1:2。随着经济和收入的增长，印度居民更换车的速度要比同发展程度的国家要高。整个印度汽车交易市场总量为1250亿美金。

　　9. Lendingkart

　　一家数字借贷平台，他们的主要客户是印度本土中小企业。利用大数据分析，Lendingkart能够帮助借款人评估贷款人的信用等级。目前，这家科技金融初创公司已经与多家线上借贷平台和行业贸易协会合作，尽力满足线下和线上中小企业的金融服务需要。

　　在过去的两年时间里，Lendingkart公司已经为印度22个省、135个城市的客户安排贷款，其贷款发放月增长率达到20%。今年6月该公司获得来自Bertelsmann India Investments和Darrin Capital Management的3200万美元B轮投资。本轮融资过后，该公司目前的融资总金额已经达到了4100万美元。

　　10. Nestaway

　　印度的“自如”，它为印度的年轻人提供长线房屋租赁。在印度，单身人士就很难在班加罗尔、德里或孟买这样的大城市租到公寓或房子。这是因为房主不信任单身人士，他们认为单身人士经常会开派对开到深夜，大肆狂欢喝酒，给邻居带来不便。

　　因此，年轻人经常租到脏乱差又不安全的房子。NestAway给公寓认证、装修，并把这些公寓列为床铺租赁，而不是整间房子租赁。这样房租可以减少五分之四，年轻人也就可以负担得起高质量的房屋。NestAway可谓填补了市场空白，今年4月该公司获得了老虎的3000万美元的投资。

　　11. Melorra

　　印度3D打印首饰公司。Melorra想借3D打印技术满足了所有都市女人的需求。今年Melorra得到了来自一家位于孟买的投资公司Lightbox的500万美元的投资。

　　2016上半年的融资情况呈现以下特点

　　1.投融资并未减退。与2015年相比，2016年第一季度的融资额有60%的上升。2016年第二季度的融资额与2015年同比在同一范围，说明投资者依然看重印度的创业生态。

　　

 

　　数据来自初创企业投资分析平台Tracxn

　　2.种子轮融资增多。通过对比2015年一季度和2016年一季度的投融资数据可以发现，2016年针对种子轮的融资明显增多。2015年一季度种子轮投资占比为58%，而16年同期种子轮融资占比达76%。

　　

 

　　数据来自初创企业投资分析平台Tracxn

　　3.后期项目投资减少明显。针对后期项目的投资在2016年第二季度出现了明显下滑，2016年二季度与2015年同期相比下降了75%。这主要体现在16年二季度超过100万美元的投资交易明显减少。

　　4.大型资本的大额投资减少。国际资本如老虎资本、steadview等在2016年减少了大额投资。2015年二季度，国际资本完成了三笔680万美元级别的交易，而在2016年二级度还没有一笔如此规模的交易出现。

　　对印度投融资的未来展望

　　第三季度的投融资情况往往被看做全年形势的晴雨表，第三季度的好坏决定了全年形势的好与坏。因为经过2015年的投资热潮后，很多靠运转不良的公司会因为资金短缺而陷入困境，所以像企业裁员和公司倒闭的消息还会出现。但此时却是创业公司合并重组，产业走上良性发展的好时机。产业会继续发展，只是产业里的玩家正在洗牌。

　　整体来看，第三季度有变好迹象。因为有些大型投资项目发展良好，提振了投资方信心。如Bookmyshow.com二季度利润上升30%，发展前景良好。再比如，Byju's近期又获得了5000万美元投资，今年该公司总共获得了过亿美元融资。随着人们对优质项目和成本控制越来越关注，2016年可能是良性发展的一年。

　　【钛媒体作者介绍：竺道;编译|张超悦 ，监制 |张耀峰】

五 : 初创公司打造16个镜头高端相机 获Alphabet投资

　　据台湾《中时电子报》7月7日报道，硅谷一家名为Light的初创公司日前获得谷歌母公司Alphabet的创投事业投资3000万美元。Light开发出内建16个镜头的高端相机，准备挑战尼康(Nikon)、佳能(Canon)等相机大厂。

　　

 

　　Light表示，首款产品L16可以取代专业数字单眼相机(DSLR)或是数支可替换镜头。

　　L16相机的轻薄机身内含16个不同的镜头，采用计算影像(computational imaging)软件，可将数个影像结合成一张高画质照片。

本文标题：通联创业投资股份有限公司-“风投教父”莫瑞茨：公司DNA决定创业成败
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