一 : 关于进一步推进创业板市场投资者适当性管理相关工作的通知

发文单位：中国证券业协会 深圳证券交易所

发布日期：2009-8-17

执行日期：2009-8-17

各会员单位：

自7月15日以来，创业板市场投资者适当性管理工作已实施一个月，在各会员单位的共同努力下，各项工作平稳推进。目前，创业板相关准备工作正在加快进行，首批企业股票发行和上市时间日益临近，为进一步推进适当性管理相关工作，引导投资者尽早签署《创业板市场投资风险揭示书》（以下简称“《风险揭示书》”）和开通交易，确保创业板市场的平稳启动，现就有关事项通知如下：

一、高度重视，加强组织，明确制定工作目标，加快推进工作进度

（一）各会员在继续做好投资者教育与风险提示工作的同时，应当从维护社会稳定和确保创业板市场安全运行的高度，进一步提高对适当性管理实施工作重要性、紧迫性的认识，加强公司组织领导，充分调动公司力量，督促和指导营业部加快推进相关工作。

（二）各会员应当认真分析营业部客户数量、结构及分布等情况，制定明确工作目标，合理安排、有序引导符合适当性管理要求且有意愿参与创业板市场的客户尽早开通交易；特别要对重点地区、重点营业部制定专门的实施方案，加大工作推进力度，避免在创业板新股发行、首批企业挂牌交易等几个重要时点，出现客户集中办理《风险揭示书》现场签署工作而引发拥堵风险。

（三）各会员对实施中遇到的问题要给予高度重视，及时研究制定解决措施。对公司无法协调处理的问题可向深圳证券交易所反映。针对会员反映的问题，深圳证券交易所将不定期编写并向会员发布常见问题解答，为会员实施工作提供业务指导。《创业板市场投资者适当性管理常见问题解答》（一）详见附件1.

二、进一步加强宣传引导，优化业务程序，提高实施工作效率

（一）各会员应当进一步加强对创业板投资者适当性管理工作的宣传和引导，在公司网站首页、营业场所、行情及交易系统等醒目位置，或者通过邮件、短信及电话等多种方式，提醒有意愿参与创业板交易的客户，尽早根据公司安排前往营业场所现场签署《风险揭示书》，并明确告知客户在签署《风险揭示书》后2个或5个交易日后才能进行交易，同时参与创业板新股申购也需事先完成上述手续。

（二）各会员应在满足适当性管理各项要求的基础上，优化业务办理程序，并强化技术支持手段，通过网上事先收集客户信息、进行风险评测等，提高业务操作效率，减轻营业部现场工作压力。

三、认真做好技术系统准备，保障业务操作的规范性

各会员应按照《深圳证券交易所创业板市场会员技术准备指南》（见附件2）的要求，抓紧自身技术系统调整，在10月9日之前完成创业板相关技术系统调整、测试与上线，同时，采取必要的措施，确保在客户签署《风险揭示书》后按规定时限为其开通创业板交易，防止未经办理开通手续的客户直接参与创业板新股申购和交易。

深圳证券交易所拟于9月19日和10月10日安排举行两次全网测试，并将组织对会员技术系统准备情况的现场检查。会员应当认真按照要求参与系统测试，确保系统功能正常。

四、积极创新服务手段，加强客户关系管理，将推进适当性管理工作与建立健全客户管理机制相结合

各会员应充分利用落实创业板适当性管理制度的契机，认真加强客户联络，完善客户分类管理，积极建立包括投资者教育、交易行为规范及产品业务服务等内容的全面适当性管理与服务机制。

中国证券业协会、深圳证券交易所对于组织实施有效、业务操作规范、风险控制得当、服务模式有创新且具行业推广价值的会员的经验做法予以记录，并向中国证监会报告。会员可以按照《证券公司专业评价实施办法（试行）》的有关规定，将其实施适当性管理工作的相关业务创新与成果，向中国证券业协会提请专业评价。

特此通知。

中国证券业协会 深圳证券交易所

二〇〇九年八月十七日 二〇〇九年八月十七日

附件一：

证券公司实施创业板投资者适当性管理相关问题解答（一）

1、问：《创业板投资者适当性管理业务操作指南》（以下简称“操作指南”）中规定“证券公司可以通过营业场所现场或网上接受客户开通创业板市场交易的申请”，是否意味着允许投资者网上签署风险揭示书？

答：《操作指南》规定证券公司可通过网上接受客户开通创业板市场交易的申请，是指客户提交申请、客户信息收集及风险测评等工作可在网上进行。为缓解营业部现场工作压力，我们鼓励证券公司积极利用技术手段开展上述工作，以提高业务操作效率，但是客户风险揭示书的签署工作，必须在营业部现场进行。

2、问：《操作指南》中规定“证券公司所属营业部可以受理在本公司异地营业部开户的客户的开通申请和进行风险揭示书的签署”，证券公司所属各服务部是否也可以受理该业务？

答：可以。在投资者适当性管理业务开展方面，服务部等同于营业部。

3、问：对于机构客户申请，证券公司应做哪些准备？QFII客户是否可以申请？

答：《操作指南》规定，证券公司可以直接为机构客户开通创业板市场交易权限，不需要做现场签署风险揭示书等工作。对于直接租用证券公司交易单元的机构客户，本所将统一开通创业板交易权限。QFII客户等同于机构客户，可以直接开通创业板市场交易权限。

4、问：证券公司的自营业务、资产管理业务的创业板市场交易权限如何开通？

答：等同于机构客户业务，可以直接开通创业板市场交易权限。

5、问：《操作指南》中规定，交易经验的核查标准有一条为“IPO与增发中的新股认购，但不包括新股申购”，如何理解新股认购与申购的区别？

答：新股申购是指投资者在新股发行期间申请购买的行为，新股认购是指投资者在新股申购中签后缴款购买股票的行为。如果一个投资者参与了新股申购但没有中签，则其申购行为将不能作为交易经验的计算。

6、问：证券公司对客户进行风险评测有无统一的评测标准和要求？

答：此次未对证券公司进行客户风险测评提供统一的标准。证券公司可根据收集到的客户信息，从客户管理和服务的需要出发，对客户风险认知和承受能力进行评测，并将测评结果告知客户，作为客户判断自己是否适合参与创业板市场的参考，这充分体现了证券公司对客户提供的专业服务，也是创业板市场投资者适当性管理的内涵所在。

7、问：如果风险测评结果显示客户风险承受能力低，可能不适合参与创业板，证券公司该作何处理？

答：如果风险测评显示客户可能不适合参与创业板市场，证券公司应当将这一判断结果明确告知客户。如果客户仍坚持参与创业板，证券公司也可以按照适当性管理的相关要求，在要求其签署风险揭示书并抄录特别声明后，可为其办理相应开通手续。风险评测结果以及所签署的相关文件副本必须交投资者留存。

8、问：客户签署的风险揭示书是否需要一式两份？

答：风险揭示书全文和签署页应当有两份，经客户填写后，一份由证券公司保管，一份交由客户保管。证券公司也可以将风险揭示书印刷成两联的形式，经客户填写后，正本由证券公司保管，副本交由客户保存。

9、问：对于交易经验不足两年且风险承受能力极低的、(www.61k.com)经公司劝说仍坚持要开通创业板交易的客户，证券公司是否应该要求此类客户在签署《创业板市场投资者风险揭示书》时，额外增加一段风险提示类的说明性文字？

答：从向客户充分提示风险的需要出发，证券公司可以视情况自行决定增加相关风险提示内容和程序。协会制订的创业板投资风险揭示书属于必备条款。证券公司可以在此基础上根据需要增补相关内容，更好的履行适当性服务的责任。

10、问：《操作指南》中规定“证券公司应以电子或书面方式，妥善保存客户信息及评测结果、交易经验核查结果及已签署的风险揭示书等资料，保存期限不少于两年”，客户风险评测需不需要保存调查表格，是否可以只保存客户最后的评测结果？交易经验的核查结果是保存数据还是保存查询动作记录？

答：对于证券公司通过网上等方式收集客户信息并进行风险评测的，可以将客户信息及评测结果以电子方式保存在系统里；对于证券公司以书面方式收集客户信息和评测的，应当保留书面记录，也可以通过电子扫描方式进行保存。交易经验核查工作只需要保存最后结果。

11、问：《创业板市场投资者适当性管理实施办法》中规定风险揭示书签署两个交易日后及五个交易日后，会员可为客户开通创业板市场交易，交易日如何理解？如客户在周末签署风险揭示书，那么开通时间如何把握？

答：具备两年交易经验的客户，如果在T日签署风险揭示书，证券公司可在T+2日为其开通创业板市场交易。尚未具备两年交易经验的客户，如果在T日签署风险揭示书，证券公司可在T+5日为其开通创业板市场交易。其中，“T日”表示客户签署风险揭示书的自然日，“T+2”、“T+5”分别表示该自然日之后的第2个和第5个交易日。

如果客户在周五、周六、周日签署风险揭示书，按照两个交易日和五个交易日的要求，应当分别于次周的周二和周五开始创业板交易。

12、问：对于客户转移证券公司营业部的情况，如果已在原营业部签署了风险揭示书，在新的营业部办理创业板交易权限开通时，是否仍需要重新签署风险揭示书并满足T＋2和T＋5的规定？

答：客户转移营业部后，如果能向新的营业部出示已签署过的风险揭示书，营业部在确认已满足T＋2和T＋5要求后即可直接办理交易开通手续。新的营业部也可根据客户管理需要，要求客户提供个人信息并作风险测评。

如果客户不能出具已签署过的风险揭示书，营业部自9月2日起，可以通过结算公司深圳分公司的实时开户系统，查询客户首次签署创业板风险揭示书的日期。查询时间为每个交易日8：30至17：00.

13、问：一客户若在多家证券公司同时开有交易账户，且希望均开通创业板交易，则该客户是否需要向每一家开户证券公司提出开通申请并签署风险揭示书？

答：同一客户如果在不同的证券公司交易，则需要向每一家开户证券公司都申请办理开通交易。如果在同一家证券公司的不同营业部交易，则只需在其中一家营业部根据要求申报个人资料，完成风险测评并签署风险揭示书。其他营业部可根据客户出示的已签署的风险揭示书副本同时查验确认满足T＋2或T＋5要求后直接办理开通手续。

14、问：是否具有两年以上交易经验的客户不需要抄录声明，直接签字即可？

答：交易经验满两年的客户，仍需要抄录由证券业协会提供的相关声明。

15、问：创业板市场交易开通是否包括新股申购开通？

答：包括，如果客户没有依照适当性管理的规定程序和要求开通创业板交易，则不能参与创业板新股申购。

16、问：证券公司为客户报送创业板交易开通信息时，如果其他证券公司已经报送过该客户的开通信息，结算公司的反馈数据有无不同之处？是否会报错？

答：不同证券公司对同一证券账户重复报送签署日期数据的，结算公司在回报数据（ZHGFHB.dbf）中不会报错，而是提示“数据报送成功”（HBCLJG字段为‘00’），但在统计日期字段（HBTJRQ）会反馈该账户首次成功报送的签署风险揭示书日期。该证券账户的风险揭示书签署日期以最早报送的证券公司的数据为准。

17、问：证券公司为客户报送创业板交易开通信息时，对签署日期信息的报送有何要求？

答：签署日期应以报送客户签署风险揭示书的自然日为准。该日期将作为重要的监控信息使用，证券公司务必准确报送。

附件二：

深圳证券交易所创业板市场会员技术准备指南

特别提示：为便于证券公司等市场参与者和相应IT提供商更好地理解创业板市场的各项业务，并尽快做好证券公司系统的技术准备工作，深圳证券交易所（以下简称“我所”或“本所”）编写了该指南，供有关单位参考。创业板股票的发行、上市、交易、登记、结算等业务，除发布的创业板相关规则和相关通知外，参照主板A股的业务规则。

与本技术指南相适应的《深圳证券交易所数据接口规范》版本号为Ver4.55及以上。

一、创业板市场基本要素

1、 股票代码

创业板股票代码使用【300000， 309999】区间，一般按发行顺序依次编码。

2、 交易单元

具有A股交易权限的深市所有交易单元均可参与创业板交易（含申购）。

3、 证券账户

只允许A股证券账户中的适当投资者参与创业板的各项业务。

A股证券账户中的适当投资者指：A股机构投资者，可实时开户并在开户当天参与创业板的各项业务；具有两年以上（含两年）股票交易经验的自然人投资者，在书面签署《风险揭示书》两个交易日后证券公司可为其开通创业板的交易权限；尚未具备两年交易经验的自然人投资者，应当就自愿承担市场风险抄录“特别声明”，并在书面签署《风险揭示书》五个交易日后证券公司可为其开通创业板的交易权限。

4、 股份监控

证券公司技术系统应根据中国证券登记结算公司深圳分公司在前一交易日收市后提供的结算数据，对投资者卖出委托（含限价委托、市价委托、大宗交易）进行股份监控，不允许股份卖空（经有权职能部门批准的融资融券等业务另有规定的除外）。T日买入的股票，T日不得卖出，T+1日可以卖出。

5、 资金监控

证券公司技术系统应对投资者买入委托（含限价委托、市价委托、大宗交易）、新股申购、增发申购等申报进行资金监控，不允许资金买空（经有权职能部门批准的融资融券等业务另有规定的除外）。

6、 税费标准

创业板的交易佣金、经手费率等，参照在我所上市交易的中小板标准执行。

二、创业板股票发行

创业板股票的发行代码为30xxxx.

创业板股票网下发行，同中小板股票网下发行，使用我所和结算深圳分公司的网下发行电子平台。

创业板股票网上发行，同中小板股票网上发行，采用资金申购定价发行模式，使用现有的交易、结算数据接口（《深圳证券交易所数据接口规范》Ver4.55及以上版本）。

三、创业板股票交易

创业板股票的交易代码为30xxxx.其交易以竞价交易方式进行，符合规定的，也可进行大宗交易。除特别规定外，参照执行《深圳证券交易所交易规则》关于中小板股票的相关规定。

1、 证券基本信息

通过证券信息库SJSXX.dbf/新证券信息库SJSXXN.dbf发布给证券公司等市场参与者，供其技术系统使用或向投资者发布用。创业板股票上市交易时，挂牌的证券代码为30xxxx；上市首日，证券信息库SJSXX.dbf中的交易状态（字段名为XXJYZT）为“Y”，新证券信息库SJSXXN.dbf中的证券状态（字段名为XXZQZT）为“Y”。

2、 竞价交易

通过委托库SJSWT.dbf申报限价委托、市价委托及其撤单申请；通过回报库SJSHB.dbf返回成交结果。限价委托、市价委托及其撤单申请的具体定义参见《深圳证券交易所数据接口规范》。

（1）通过竞价交易买入创业板股票的，申报数量应当为100股或其整数倍。卖出创业板股票时，申报数量应当为100股或其整数倍，余额不足100股的部分，应当一次性申报卖出。

（2）创业板首次公开发行股票上市首日，实施盘中股价异常波动临时停牌制度。

3、 大宗交易

参照中小板，由证券公司交易员在我所综合协议交易平台的交易终端上完成协议交易的委托申报，委托申报时间为9：15—15：30；综合协议交易平台在15：00—15：30进行成交确认，交易员可在交易终端上查询确认结果，也可通过回报库SJSHB.dbf查询确认结果。

四、创业板增发

创业板增发时，将加挂专用证券代码37xxxx，后四位与股票交易代码30xxxx的后四位相同。

相关数据接口同主板A股增发业务。其中，证券信息库SJSXX.dbf中37xxxx证券的交易状态（字段名为XXJYZT）为“F”；新证券信息库SJSXXN.dbf中37xxxx证券的证券状态（字段名为XXZQZT）为“F”，30xxxx证券的证券简称前缀（字段名为XXJCQZ）第三位为“J”。

五、创业板配股

创业板配股认购时，将加挂专用证券代码38xxxx，后四位与股票交易代码30xxxx的后四位相同。

相关数据接口同主板A股配股业务。其中，新证券信息库SJSXXN.dbf中30xxxx证券的证券简称前缀（字段名为XXJCQZ）第三位为“J”。

六、创业板上市公司交易系统网络投票

创业板上市公司通过交易系统开展股东大会网络投票时，将加挂专用证券代码36xxxx，创业板网络投票的证券代码使用【365000， 368999】区间，根据对应股票的交易代码顺序编码，即300001股票的网络投票代码为365001、301001的网络投票代码为366001，依次类推。

相关数据接口同主板上市公司交易系统网络投票业务。其中，新证券信息库SJSXXN.dbf中30xxxx证券的网络投票标志（字段名XXWLTP）为“T”、证券简称前缀（字段名为XXJCQZ）第三位为“V”。

与现有A股的网络投票指令一样，通过委托库SJSWT.dbf申报网络投票指令。

通过投票库SJSTP.dbf返回从交易系统所下达网络投票指令的累计预处理结果，详见《交易系统投票结果回报数据接口》，网络投票的实际处理结果最终由上市公司按照《深圳证券交易所上市公司股东大会网络投票实施细则》确认。

七、创业板股票的非交易业务指令申报

与现有主板A股、中小板A股的非交易业务指令申报一样，创业板股票的转托管、质押、要约收购等非交易业务指令也是通过委托库SJSWT.dbf进行申报的，申报指令中的证券代码字段填对应创业板股票的交易代码30xxxx，业务类别字段（WTYWLB）填相应的非交易业务类别值即可。

八、创业板交易信息披露

1、 实时行情信息

与中小板等其它产品一样，我所通过行情系统实时发布创业板股票的行情，接口为行情库SJSHQ.dbf.

2、 创业板的成交量统计指标

在行情库中增加创业板股票的成交量指标，代码为“395004”，简称为“创业板”，统计口径为所有创业板股票的成交量。创业板股票的成交量纳入市场总成交量指标395099的计算范畴。

原成交量统计指标395001更名为“主板A股”，统计口径改为“不含中小板、创业板的所有A股的成交量”；原成交量统计指标395002更名为“主板B股”，统计口径不变；原成交量统计指标395003更名为“中小板”，统计口径不变。

3、 指数计算

深证指数系列、深证成指系列、行业分类指数系列均明确为全市场指数，即主板、中小板、创业板的股票均纳入这三个指数系列的计算样本范畴。

创业板指数的计算及发布将另行通知。

4、 创业板交易公开信息

同中小板股票，以公告文件发布创业板交易公开信息，证券公司应当在营业场所及时公布交易公开信息。创业板指数发布前，收盘价格涨跌幅偏离值的计算拟以中小板综指为基准，即计算公式为：收盘价格涨跌幅偏离值＝单只股票涨跌幅－中小板综指涨跌幅。

九、证券公司系统支持创业板的注意事项

1、 支持创业板投资者适当性管理

证券公司应进行技术系统调整，支持创业板投资者适当性管理：记录申请开通创业板的自然人投资者交易经验类型、签署《创业板市场投资风险揭示书》日期等信息；按规定时限为其开通创业板交易权限；按要求向结算公司报送创业板自然人投资者证券账户交易开通相关信息；在创业板发行、上市交易时，防止未经办理开通手续的客户参与创业板新股申购和交易活动。特别说明：机构投资者可实时开户并在开户当天参与创业板的各项业务。

涉及的主要技术修改点如下：

（1） 投资者创业板开通管理

改造投资者账户管理相关系统，使之能处理投资者开通创业板的申请，记录申请开通创业板的自然人投资者交易经验类型、签署《创业板市场投资风险揭示书》日期、开通创业板交易权限日期等信息，并能汇总生成创业板自然人投资者证券账户报送数据。

（2） 创业板自然人投资者证券账户交易开通相关信息报送

实现创业板账户数据报送功能：以法人为单位，通过D-COM系统，利用现有的账户规范数据接口（数据文件ZHGFWT.dbf），每日集中一次在规定的时间内以文件方式报送创业板自然人投资者证券账户交易开通相关信息。收市后从结算公司接收ZHGFHB.dbf数据文件以获取反馈结果并进行处理。详细报送方案见附件《创业板自然人投资者证券账户信息报送方案》。

（3） 账户创业板权限的前端控制

证券公司技术系统应实现投资者账户的创业板业务权限的前端控制。对于未开通创业板交易权限的自然人投资者申报的买卖委托（含限价委托、市价委托、大宗交易）、新股申购、增发申购、配股认购等指令，证券公司技术系统应予以拒绝。

2、 支持创业板的发行、交易、结算等业务

证券公司、基金公司等市场参与主体，应通过参数配置或系统调整，并参加本所组织的创业板业务全网测试，确保技术系统正确支持创业板的发行、交易、结算等业务。

3、 关于行情揭示系统

行情分析系统，应能设置“创业板”板块，支持创业板股票行情的专板揭示，并在屏幕下方的指数栏预留创业板指数揭示位。

十、其它说明

1、参考文档

《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》

《深圳证券交易所创业板股票上市规则》

《关于认真做好创业板自然人投资者证券账户交易开通相关信息报送工作的通知》

《深圳证券交易所交易规则》（2006年7月1日起施行）

《深圳证券交易所数据接口规范（Ver4.56）》

《深圳证券交易所上市公司股东大会网络投票实施细则（2006年修订）》

《交易系统投票结果回报数据接口（Ver1.02）》

2、本文未尽的创业板技术相关事宜请参照中小板执行。

3、技术咨询电话

深圳证券交易所： （0755）25918186 25918200

中国结算深圳分公司： （0755）25946080

二 : 证监会公布创业板市场投资者适当性管理暂行规定

证监会公告
[2009]14号

（www.61k.com］

为保护投资者合法权益，引导投资者理性参与证券投资，促进创业板市场健康发展，我会制定了《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，现予公布，自2009年7月15日起施行。

中国证券监督管理委员会

二〇〇九年六月三十日

创业板市场投资者适当性管理暂行规定

第一条 为保护投资者合法权益，提示创业板市场风险，引导投资者理性参与证券投资，促进创业板市场健康发展，根据《证券公司监督管理条例》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》等法规和规章，制定本规定。

第二条 投资者参与创业板市场，应当熟悉创业板市场相关规定及规则，了解创业板市场风险特性，具备相应风险承受能力，并按照规定办理参与创业板市场相关手续。

第三条 深圳证券交易所应当制订创业板市场投资者适当性管理的具体实施办法。

第四条 证券公司应当建立健全创业板市场投资者适当性管理工作机制和业务流程，了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验、风险偏好及其他相关信息，充分提示投资者审慎评估其参与创业板市场的适当性。

第五条 投资者申请开通创业板市场交易时，证券公司应当区分投资者的不同情况，向投资者充分揭示市场风险，并在营业场所现场与投资者书面签订《创业板市场投资风险揭示书》。《创业板市场投资风险揭示书》必备条款由中国证券业协会另行制订。

第六条 投资者申请开通创业板市场交易，应当配合证券公司开展的投资者适当性管理工作，如实提供所需信息，不得采取弄虚作假等手段规避有关要求。投资者不配合或提供虚假信息的，证券公司可以拒绝为其提供开通创业板市场交易服务。

第七条 中国证券登记结算有限责任公司（以下简称登记结算公司）、深圳证券交易所应当为证券公司实施创业板市场投资者适当性管理提供必要的技术支持和查询服务。

第八条 证券公司应当按照中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）、深圳证券交易所和中国证券业协会的有关规定和要求，结合创业板市场特点，制定有针对性的投资者教育计划、工作制度和流程，明确投资者教育的内容、形式和经费预算。

第九条 证券公司应当在业务流程中落实创业板市场投资者适当性管理的各项规定，持续做好投资者教育和风险揭示工作。

第十条 证券公司应当指定经理层高级管理人员和专门部门，组织实施创业板市场投资者适当性管理和投资者教育等方面工作，并强化内部责任追究机制。

第十一条 证券公司应当完善客户纠纷处理机制，明确承担此项职责的部门和岗位，负责处理投资者参与创业板市场所产生的投诉等事项，及时化解相关的矛盾纠纷。

第十二条 深圳证券交易所和中国证券业协会按照会员管理的要求，对证券公司实施创业板市场投资者适当性管理和投资者教育等方面情况进行自律监管，对发现的违规行为及时采取自律措施，向中国证监会报告并通报证监会相关派出机构。

第十三条 中国证监会对深圳证券交易所、登记结算公司、中国证券业协会实施创业板市场投资者适当性管理及投资者教育方面的情况进行指导、监督和检查。中国证监会及其派出机构对证券公司实施创业板市场投资者适当性管理和投资者教育等方面情况进行监督检查。对发现的违规行为，依法采取责令改正、监管谈话、出具警示函、责令处分有关人员等监管措施。

第十四条 本规定自2009年7月15日起施行。

附件：关于《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》征求意见情况说明

关于《创业板市场投资者适当性管理
暂行规定》征求意见情况说明

2009年6月8日，我会发布《创业板市场投资者适当性管理暂行规定（征求意见稿）》（以下简称《暂行规定》），深圳证券交易所、中国证券业协会也发布了配套文件,同时向社会公开征求意见。截至6月23日，我会收到来自社会各界的意见和建议共32条。

在此期间，深交所、中国证券业协会还分别召集各方代表举行座谈会，特别邀请了部分个人投资者参加，对《暂行规定》及配套文件进行深入讨论，充分听取有关的意见和建议。中国证券登记结算公司也就查询投资者的证券交易经验的方案专门征求了证券公司的意见。此外，我会还密切关注媒体有关报道，对其中的意见予以了充分的考虑。

总体来看，市场各方积极支持建立创业板市场投资者适当性管理制度，认为目前的规定十分必要，既注意通过适当方式强调投资风险揭示和投资者教育，体现了保护投资者利益的根本出发点，又充分考虑到现阶段我国资本市场的实际情况，尊重每个投资者的权利和自我选择，同时对证券公司不断改善客户管理与客户服务提出了更高的要求。相关措施有助于投资者增强风险意识，审慎评估自身的风险认知与风险承担能力，理性投资。

在收到的32条意见中，涉及《暂行规定》的意见共7条，主要集中在三个方面：一是认为投资者已有风险意识，没必要签风险揭示书，或没有必要到现场签；二是认为应当强调投资者要对自身的风险承受能力独立判断；三是建议明确投资者能否委托代理人代为签署风险揭示书。

经过认真研究，第一、二项建议在规则起草过程中已经做了充分论证，征求意见时也有详细说明，主要目的是通过适当的程序和要求，让风险教育能够落到实处，因此综合考虑后暂维持现有规定。第三项建议连同其他一些具体操作方面的意见，我会已转交深圳证券交易所、中国证券业协会研究，在修改配套文件时一并考虑。

三 : 猪八戒网获26亿元投资，告诫创业者“切入点，一定要比针尖还细”

摘要：
很多年轻人一开始就想做平台，做大而全，但是创业，我们可以想得海阔天空，有海平面那么大，但是你的切入点，一定要比针尖还细。[ www.61k.com )比如滴滴打车，它只解决了一个问题，就是等车的时候车快点儿来，切入点非常小。特别是在移动互联网时代，更要有“针尖思维”，你想得很大，那就是一个灾难。

【王玄/钛媒编辑】自2006年创业开始，猪八戒网就一直从交易中收取20%的佣金，而且这一模式也被许多中国众包模式网站所采纳。然而，从6月12日9:00开始，猪八戒网正式取消20%的佣金，“几千万元的佣金收入一下没了。”

朱明跃表示，随着移动互联网的发展，完全靠信息不对称收取佣金是没有出路的，需要重新定义众包模式，服务交易要从1.0时代提升到2.0时代。“佣金收入已经从2010年的95%已经下降2014年到44.9%，知识产权收入占比从0.9%上升到17.4%。中国服务交易行业已经进入大数据时代，取消佣金势在必行。”

就在宣布交易平台实行零佣金制度没几日，猪八戒网获得了26亿元的融资。这无疑成为成为中国互联网服务交易平台有史以来的最大一笔融资。

打消纳斯达克上市的念头，将转向国内上市

6月15日，赛伯乐集团与猪八戒网在重庆举行签约仪式，赛伯乐集团总裁李冬、猪八戒网创始人朱明跃宣布，赛伯乐集团将投资猪八戒网16亿元，与此同时，重庆市委常委凌月明也宣布，北部新区下属国有公司也将跟投10亿元注资猪八戒网。

朱明跃在会上介绍了融资主要用于三个方向：一是市场营销，二是全国性布局，三是团队建设。同时宣布免除佣金、落地全国布局孵化园的战略。

2015年，猪八戒网开始全国扩张，计划今年至少进入20座城市，实施本地化战略。今年5月30日，猪八戒网正式进军宁波，这是继义乌和金华之后，猪八戒网线下落地的第三个城市。

通过在本地化战略，猪八戒网可以为当地中小微企业提供创意设计、生产、制造、营销及管理、运营等完备众包服务资源。
预计在近期，猪八戒网的“线下团队”将挺进北京、广州、上海等地区的城市。

同时，猪八戒网副总裁刘川郁还向媒体表示：“我们曾在2011年计划在纳斯达克上市，随着目前国内对于互联网企业更多的政策出台，我们将转向国内上市。”而对于具体的上市时间，他表示正在加快脚步。

特别是在移动互联网时代，更要有“针尖思维”

5月，猪八戒网联合创始人、副总裁刘川郁在东莞与百余位创业者分享了猪八戒网的创业史，讲述了猪八戒网从“500元起家到60亿元”的道法。

“我们猪八戒网刚开始只做LOGO设计，而且价格非常低，很非主流，但我们现在就可以切入主流市场。

很多年轻人一开始就想做平台，做大而全，但是创业，我们可以想得海阔天空，有海平面那么大，但是你的切入点，一定要比针尖还细。比如滴滴打车，它只解决了一个问题，就是等车的时候车快点儿来，切入点非常小。特别是在移动互联网时代，更要有“针尖思维”，你想得很大，那就是一个灾难。”

2006年，朱明跃发现了文化创业交易的痛点，特别是中小企业在寻找有才的设计师做网站、开发、营销方面有困难，于是决定做一个连接买方和卖方的交易平台。

之后，猪八戒网获得多轮风投。2007年，获得博恩科技集团500万元天使投资;2011年，获得IDG1000万美元投资;2014年，获得IDG3000万美元投资、重庆市政府基金3000万元投资。

发展至今，这一平台已经包括了从海量创意服务平台(猪八戒网)，一站式的企业外包服务平台(优选商城)，企业相关衍生服务，包括商标注册版权维护(猪标局)、宣传品印刷制作(捷印通)、创业孵化助推器(花果云创业园)、兼职人员招聘平台(八戒兼职)及生活服务类平台(八戒到家)等。

猪八戒已经推出会员、法律、商标等增值服务的多元化盈利渠道。2013年，猪八戒网推出了会员制度，例如银牌会员收取15%的佣金，金牌、钻石、皇冠会员佣金逐级降低。2014年，猪八戒网成立了“猪标局”，为海量的中小微企业提供商标注册服务。

目前，猪八戒网注册用户1200万，占行业市场80%份额，交易总额超过65亿元。迄今猪八戒网估值已经超过百亿。

朱明跃说，随着经济和收入的增长，服务业的需求要大于实物，每一个品类都是万亿级产业。因此，相比淘宝网，猪八戒网的预期想象空间更大。

同时，猪八戒网创立了重庆首个全网牌照支付企业“易极付”。朱明跃表示，任何一家平台公司最终都将成为大数据公司和金融公司。2011年，又成立了美国休斯敦分公司，上线了猪八戒网国际站 www.61k.com ，打开全球市场，已经服务了包含美国、英国和马来西亚等25个国家和地区。

以下内容来自猪八戒网刘川郁(牛魔王)之前的一个演讲：

创业哲学：从非主流到主流的熬

说说我自己的创业体会。

猪八戒网最初是从做几百元的LOGO起家，做的是一个非主流的市场。你创业动不动就想改变世界，这样的创业肯定不成功。要从大的公司还没反应过来的、看不上眼的市场去做，比较靠谱。我们猪八戒网刚开始只做LOGO设计，而且价格非常低，很非主流，但我们现在就可以切入主流市场。

很多年轻人一开始就想做平台，做大而全，但是创业，我们可以想得海阔天空，有海平面那么大，但是你的切入点，一定要比针尖还细。比如滴滴打车，它只解决了一个问题，就是等车的时候车快点儿来，切入点非常小。特别是在移动互联网时代，更要有“针尖思维”，你想得很大，那就是一个灾难。

我们最初天使投资了500万，IDG给了我们数千万美金，政府也给了我们一些投资，现在我们正在进行C轮融资。

我们第一个投资人投资时，当时我们在报社做记者，他说，价格你们随便说。那时我们是记者，觉得200万很多了，就说我们要200万，其实是蒙的，钱拿到也不知道怎么用。他说：如果朱总你不辞职，一分钱我都不给。如果你首席记者敢下海，我给你500万。你如果做不起来，我再给你500万，而且我不增加股份!我们创业者遇到这种投资人，不相信他你相信谁?

但是他为什么敢投资我们?你一个农村来的小子，你成了第一个首席记者，这证明你的能力是超强的，报社的竞争也是很残酷的。其实投资人他们都在看人，看人比看事还重要。

我再分享一个故事。我们猪八戒网有一个神人，就是当时拿了朱总500块钱，帮我们做网站的这个小子，叫小朱。他是一个中专生，会写几行代码，在网上看到朱总的订单就接了。我们当时都是技术盲，写稿子还可以，宕机了就没办法，就说：干脆我们给你每个月凑1000块钱，你就帮我们管理一下网站。他那时正好没工作，说没问题。

做到五六月份的时候，他约我们在一个茶楼坐，他说：我不再收你1000块钱了。我们说：你不做了，我们怎么办?他说：1000块钱我不要，但你得给我一点股份。我们当时想，这事做不做得成还不知道，说不定就关门了，你要股份干嘛呢?他说你们不然另外找人。没办法，有技术就是这么任性。我告诉大家，现在他的股份价值是一个天文数字。

为什么?他说因为你们一个是首席记者一个是部门主任，你们不会骗我。很显然，小朱也是看人的高手。所以大家如果到猪八戒网，一定要跟小朱交流一下投资心得，这小子厉害。

猪八戒网做了接近9年，我们是做平台，平台在早期最大就是诚信的问题，做得真的很累。当时有300多家企业做威客，但是后来纷纷关掉了，因为这个行业太不赚钱了，太慢了。只有猪八戒网还在傻傻地坚持。投资人投我们，给的理由是，猪八戒网把其他网站都熬死了。

商业模式是逐渐来的，我们摔了很多跟头，才认清这一点。刚开始我们唯一的收入来源是佣金，当时觉得收得很愉快，收着收着就发现这种商业模式不靠谱，因为很多人会绕过你。接下来我们加了广告、服务费。

现在比较流行“精益创业”，它的理论有两个不可知：一是用户的痛点是不可知的，你在家里关着门研究出来，你以为是对的，结果可能搞错了;第二，你对问题的解决方案是不可知的。

猪八戒网每一次商业模式的调整，都很痛苦。猪八戒网所作的“服务交易”是一个很难做的产业，我今天跟大家分享的也许不是淘金路，更多是心酸泪。
猪八戒做到今年已是第八个年头了，整个平台改版(“腾云计划”)也是第7回。每次改版，几十个人，关几个月，昏天暗地，十万火急。弄得我们第七次都不好叫“腾云计划7.0”，而是“腾云计划6s”。在第5次改版的时候，很流行新浪微博，整个平台一上线，各个板块反馈都非常不佳，还不到一个月，就下线重来。我们花了几个月做的事，才几天时间就推翻了，你知道我们有多痛苦吗?大家可以想象一下，几个月的努力又重来一次，我不会叫它是白费，而是考验团队与宝贵的“试错”经验。

商业模式写在纸上，永远都是要去验证的。不可知不是说就没办法了，有一个事是可知的，那就是我们验证中的概率是算得到的。我们可以去试错。如果有90%的概率是靠谱的，你还不去做吗?

在没有互联网、没有猪八戒网的时代，我们的文化创意交易是有问题的，是有麻烦的。猪八戒网将买方和卖方拉到一个平台上交易，这个模式我们做了8年多，这个非常艰难的事情我们也坚持不懈的执行下去，现在这个平台才开始逐渐成熟，经过验证，我们这个商业模式逐渐靠谱。我觉得猪八戒网之所以在重庆这个地方超过北上广深很多发达地区的同行，主要是更多的给客户创造价值，这是我们存在的理由。

我想我们的价值在于，第一，买家和卖家连接更加方便，买家和卖家都可以很方便的和本地、异地的服务商、雇主建立联系。比如美国一个医药公司需要设计一套VI系统，他就发布了任务，最后把订单接下来的人出乎我们的意料，是重庆一个小镇的残疾青年，这个残疾青年平时只是给身旁的人做做菜谱，从来没有想到还会接美国订单，这个平台方便接订单，他做完几秒钟就可以传送，这方便的连接，没有互联网是绝对不能实现的。

有一次，我到工商总局去开会，召集了包括淘宝、京东、小米等12家电子商务企业开会。猪八戒网是西部唯一的一家。工商总局领导说你们每一家用一句话来介绍你们是干嘛的，他们讲完了，最后(来自)猪八戒网的我说，猪八戒网是西部来的唯一的企业，也是很有特色的，他们是卖货(卖商品)的，我们是卖人的。这有点像开玩笑，但猪八戒网就是“卖人”的，这里卖的不是一般的人，是很有才的人，有服务能力的人，是有智慧的人，是有经验的人，可以帮人解决问题的人。

猪八戒网现在卖家超过1000万，这些卖家以前是很小的服务商，现在许多卖家从个人逐渐变成工作室、变成公司。有几个数据，猪八戒网为60万个公司设计了LOGO;为50万家机构开发了网站;为10万家机构开发了软件;为60万家企业提供了产品包装;为十万个孩子取了名字……

创业如“行军”。现在，虽然猪八戒网在中国也算小有名气，但是我们猪八戒网人对自己有准确定位，我们还是一个创业企业，我本人也还是一个创业者。

前段时间，在5月1~3号的时候，在敦煌祁连山下，我们团队管理者大概有26个人，三天在戈壁走了大概82公里，走的时候我就有一个感受，我们傻傻的走着不知道我们什么时候能到达目的地。这和我们当时创业很相像，也许最初我们并不知道我们的目标在哪里，我们也不知道在路上遇到什么困难。

就像我走着走着膝盖突然受伤，第二天还有6公里的时候，有两种选择，一为上车退出比赛，二为继续走完。我还是选择拖着我的伤腿，我的团队跟着我一起走，我当时心里非常不好受，因为当时必须和我走一样的速度，规则规定大家必须一起走到终点。在那个时候我觉得我成为整个团队的拖累。大家一直跟我在一起，这就像创业，你是一个团队在走，团队胜利才算胜利，而不是个人。

创业的过程，真的是要有熬的心态。这个行业我们觉得现在是熬到了爆发点，但是创业永远都是你以为到达了，结果还是在路上，永远充满了未知。如果你能熬，你总会走到终点。就像我们三天走了82公里，就是傻傻地走。

本文标题：创业板市场投资者适当性管理暂行规定-关于进一步推进创业板市场投资者适当性管理相关工作的通知
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