一 : 凤凰网副总编辑致辞：万众创新、万物互联时代已来临

尊敬的各位来宾，各位媒体朋友，大家下午好！

欢迎大家在深圳的紧张行程当中，来参加凤凰LINK+大会的启动发布仪式。

随着互联网、移动互联网的蓬勃发展，不仅改变着人们的生活方式、观念认知，也正在深刻地改变着工业生产的方式、乃至经济结构和和社会组织结构。因为互联网、移动互联网的极大便利性、集约型，一些新的技术、新的市场机会、新的行业不断涌现；传统行业在经历挑战的同时，也在积极拥抱互联网，由量变到质变再到蜕变。可以说，万众创新、万物互联的时代已经来临。

今年IT领袖峰会的主题我觉得非常贴切，重塑经济结构。事实上，我们凤凰LINK+大会的宗旨也和它一脉相承。正如李克强总理在今年全国两会答记者问时所说的，互联网+将为中国经济的转型升级提供新的动力。中国政府正在制定“互联网+”的行动计划，推动互联网技术改造升级传统产业。相信站在“互联网+”的风口上顺势而为，中国经济这头大象，将能够飞得更高！

凤凰网本身也是中国互联网蓬勃发展的产物，就是媒体互联网+的一个最好的案例。

凤凰最早是从传统的电视媒体起步，在2005年接上了互联网的翅膀，凤凰网从一个电视台的官网变成门户，正式改版上线。经过十多年的发展，目前凤凰网已经是国内最大的综合门户和移动门户之一，每天覆盖将近5000万的PC用户和3000万的移动用户。可以说，凤凰网自己就是中国互联网+的获益者、观察者和参与者。

凤凰Link+大会是由凤凰科技发起，由凤凰网和凤凰卫视联合主办。第一届大会将于8月16号在北京举行。这将是业界首个专注于将科技行业与传统行业跨界融合的盛会，大会以“重新想象未来”为主旨，致力于将新科技和新思维传递给更多的企业，促进产业转型升级，为中国新经济的主流人群构建一个智慧交流、思想碰撞的空间。

我们热忱期待着8月16号，在座的各位能和中国乃至世界的互联网领袖精英们一起，相聚在北京，共同畅想中国新经济更加美好的未来！

再次谢谢大家！

凤凰网副总编辑

二 : 微科普开启互联网科普微时代

微科普，重在微，但是更重在科普。[www.61k.com］所谓微言大义，也就是小的事情也有大道理，科普本来就是从微小的事情做起，从而传播科学知识，科学思想，科学方法和科学思想这些大道理，让人们更好地理解科学，运用科学，更好地科学生活。而在这方面，微科普能够发挥很大的作用。科普重在传播，只有传播出去才能发挥作用，否则就是闭门造车，不能发挥其应有的益处，在众多科普工作者，科普研究者和关注科普的社会各界共同努力下，微科普会做的更好，体现科普惠民的功能和作用，同时也培养优秀的科普工作者。

(微科普顾问、中国科普研究所 王大鹏)

微科普回眸——未来世纪驱动创新的“能源宝藏”

盘古开天辟地，大海洋纳百川、融万物诞生，累积千秋成就宏伟。海洋纳百川，以博大、深邃的情操，对前来拜访的每一滴水都热情、谦虚的加以挽留，成为了万水绕千山都向往的归宿与舞台。海洋融万物。平均每立方公里的海水中有3570万吨的矿物质。目前世界上已知的100多种元素中，80%可以在海水中找到。海水成就名符其实的“能源宝藏”。科学的开发利用海水资源，使海水变成新的能源。法国科幻作家凡尔纳1874年梦想的“水是未来煤炭”逐步变为现实，将对世界新能源格局造成影响。

学子含辛茹苦，微科普纳百川、融智慧草创，奋斗三年初具规模。“泰山不让土壤，故能成其大”。泰山、沧海的经历、魅力与神秘赋予人类无数的智慧。微科普纳百川、融智慧积跬步以至千里奔向辉煌的未来。微科普新知、微博、前沿各种各样的栏目，琳琅满目、各个领域的作品、论文，各种各样的智慧交相辉映、融合，就像那片湛蓝、湛蓝的海水，成为未来世纪驱动创新的“能源宝藏”，爱好科学人们喜爱的网站。爱好科学的人们到此畅泳、嘻戏洗脱无知的尘垢。无数的科学精英们在“能源宝藏”里吸收能量，由量变到质变，脱颖而出，共创共和国的未来辉煌！

祖国，请您检阅。走来了，前进的脚步声中，昂首挺胸阔步走来了共和国雄壮的科学方队。科技领先，创新是文明进步的不竭动力。共和国强劲的引擎里倾注着你、我智慧的推进剂。复兴中华民族的伟大梦想凝聚你、我坚定的信念！征天御洋窥万象创神奇，微科普携你、我义无反顾，一往无前！

(中国科学家协会会员、中国社会管理科学院学术委员会特约研究员 微科普顾问朱剑文)

三 : 微电网开启能源互联网新纪元 七股走向新时代

编者按：国泰君安认为借力能源互联网和新电改,微电网将迎来高速发展期。（www.61k.com）微电网是由分布式发电单元、储能设备、能量转换设备、相关负荷和监控、保护装臵汇集而成的小型发配电系统,是能源互联网的核心要素。在力推能源互联网的背景下,全球微电网产业都将加速发展。在新电改的利好刺激下,中国微电网有望成为增长最快的市场。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。

电改电气新时代系列报告18:微电网开启能源互联网新纪元

类别：行业研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：谷琦彬,洪荣华 日期：2015-07-23

示范项目指导意见出台,微电网元年到临。2015年启动的新能源微电网示范项目,原则上每个省(区、市)申报1~2个,未来国家能源局将结合项目具体技术经济性会同国务院有关部门研究制定具体支持政策,鼓励各地区结合本地实际制定支持新能源微电网建设和运营的政策措施。我们认为指导意见的出台意义重大,微电网是能源互联网的基础核心单元,2015年示范项目将启动微电网建设元年,示范项目启动后相关补贴等配套措施落地可期。

借力能源互联网和新电改,微电网将迎来高速发展期。微电网是由分布式发电单元、储能设备、能量转换设备、相关负荷和监控、保护装臵汇集而成的小型发配电系统,是能源互联网的核心要素。微网符合能源互联网分享互联的精神,能够实现自我控制、保护和管理的局部自治和广泛互联系统。在力推能源互联网的背景下,全球微电网产业都将加速发展。在新电改的利好刺激下,中国微电网有望成为增长最快的市场。

目前全球微电网处于商业化运行前夜,新的商业模式有望诞生。借鉴美、欧、日的国际经验,我们认为在发展初期政府普遍重视微电网利益分配机制、成本补偿机制等相关政策的制定以保证运营商的利益,项目发展初期依赖相关激励政策的支持,微电网运营商重视新技术的应用及其实际效果的评价,我们认同中国利用示范项目启动市场、培育产业链的选择。我们认为未来商业化的微电网可能同时存在由微电网运营商负责的独立运营模式和电网公司负责的电网公司代管模式两种运营模式,独立运营模式下需要微电网间的互连,从而产生微电网代理商这一新的市场参与者。

“十三五”期间微电网撬动数百亿的增量市场需求,全面带动发、配、用电环节,看好前期卡位龙头。我们使用示范项目数量和全球市场容量份额两种方法估算中国“十三五”期间微电网增量市场约为200-300亿元(不包括原有的光伏、配网、电动汽车和储能需求)。按照典型配臵的示范项目成本构成拆分,我们认为增量投资中主要为分布式发电、配电、储能和电动汽车充电设施,其占比分别约为37%/32%/19%/12%。看好前瞻布局的高技术公司,相关受益标的:国电南瑞、四方股份、北京科锐、汇川技术、国电南自、科陆电子、阳光电源、许继电气。

核心风险:微电网实际推进进度慢于预期。

国电南瑞:一季度业绩低于预期 下半年将有望改善

国电南瑞 600406

研究机构：齐鲁证券 分析师：曾朵红,沈成 撰写日期：2015-04-30

投资要点

公司 2015年一季度业绩同比减少94.96%,低于市场预期。公司发布2015年一季报,一季度实现营业收入11.75亿元,同比减少27.90%;营业利润-0.25亿,首次为负;实现归属于上市公司股东的净利润0.09亿元,同比减少94.96%,对应EPS 为0.004元;扣非后净利润为0.07亿元,同比减少96.27%,一季度业绩低于市场预期,下降幅度较大,后续将有所好转。

交货很慢导致收入同比下降,下半年有望加快进度。一季度实现收入11.75亿元,同比下降27.9%,主要是今年以来国网交货很慢,而公司业务以网内为主,从而出现较大幅度的下降。不过公司手里未交付订单较多,2014年底公司在手订单105.74亿元,同比增长38.33%,其中2014年新签在手订单70.34亿元,预计下半年交付将有所加快,公司的年度经营目标不变。

毛利率下滑10.28%至17.03%,销售、管理费用率提升,营业外收入等增加。公司2015年一季度毛利率同比下滑10.28个百分点至17.03%;销售费用0.93亿,同比增长11.65%,销售费用率7.94%,同比增加2.81%;管理费用1.21亿,同比减少7.36%,管理费用率10.31%,同比增加2.28%。财务费用为-0.03亿元,去年同期为0.01亿元,资产减值损失为0.1亿元,同比下降75%,营业外收入0.43亿元,同比增长50%。

应收账款、应收票据较期初有所减少,经营性现金流微升。预收款14.11亿,比期初减少0.23%。应收账款64.75亿,比期初减少0.69%;应收票据2.50亿,比期初减少38.40%,主要是公司期末应收票据大部分用于背书支付或到期兑付。存货23.35亿,比期初增长10.99%,说明公司后续备货较为充裕。一季度经营活动现金净流出5.02亿元,与上年净流出5.71亿相比略有上升,主要是公司加大了回款催收力度,销售回款同比提升。

一带一路、电改、能源互联网,南瑞都有极强的核心竞争优势,都将大有可为。公司国际化业务发展顺利,全年签订国际项目合同额13.8亿元,同比增长150%,占总合同的8%,签订菲律宾20MW 及30MW 光伏、澳洲屋顶光伏总包等重大项目,老挝国调二期项目进入正式实施阶段。2014年海外业务收入为1.28亿元,同比下降14.04%。国家2015年开始着力推行“一带一路”大战略,南瑞在国际业务上已有所储备,将借力政策的春风,推动中国电力装备的出口。重点工程项目方面,全国统一电力市场交易平台正式上线运行,成为国内首套正式投入运行的大用户直接交易平台。随着中共中央和国务院联合发布《关于深化电力体制改革的若干意见》,用电端新的需求迸发、能源互联网大发展的条件也愈加成熟,国网公司也在着力推进全球能源互联网,南瑞作为智能电网龙头企业,产品线已经覆盖调度、配网、用电、变电等各个领域,是国家规划布局内重点软件企业、国家火炬计划软件产业基地骨干企业、江苏省高新技术企业,经过40多年的创新发展和技术沉淀积累,在能源互联网的革命中将有很强的竞争优势,或将产生新的商业模式来获得更快的发展。

盈利预测与估值:我们预计2015-2017年EPS 分别为0.64/0.76/0.88元,同比增长20/19/15%,考虑到公司在电网自动化领域的品牌地位和四大业务布局、能源互联网中的优势地位和一带一路战略给公司带来的新机遇,以及南瑞集团对于解决同业竞争的承诺,给予2015年40倍PE,目标价26元,维持买入评级。

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风险提示:智能电网投资进度低于预期、海外业务开拓低于预期、新业务开拓低于预期

四方股份:管理层持续看好 有望大幅受益能源互联网电改与特高压

四方股份 601126

研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2015-07-14

1、管理层持续看好公司未来

公司多名管理层承诺,未来六个月内不减持其所持有的公司股票,股价跌幅过大将买入股票,代表管理层持续看好公司未来。特别是部分董事、监事、高管今年6月底股票刚刚解禁,在此时明确不减持,更能显示管理层对公司的认可。

公司技术、业绩继续保持行业领先地位,并引领行业科技发展。公司在国网各批次集中招标、南网框架招标中标总份额位列第一军团,公司行业总排名稳居前三,中标多个特高压项目,多个配网主站终端项目,中标世界上首个大容量柔直与常规直流组合模式的直流工程控制保护设备,中标多个省区的电网稳控系统项目,突破性中标变电站仿真培训系统,突破性中标航空、钢铁等多个行业电源项目。

随着国家加大对智能电网、配网自动化等能源互联网的投资,加大对工业4.0的投资,公司作为智能电网领域内排名前三的厂家,作为工业自动化受益标的,收入、利润将稳定增长。

2、参股售电公司,智能电网龙头有望成为能源互联网龙头,受益电改

电改方案明确储能技术、信息技术与微电网、智能电网融合,随着分布式发电、特高压、智能电网、微电网、新能源汽车、信息技术、储能技术的融合,能源互联网已成为行业不可阻挡的趋势。四方股份作为智能电网、配网自动化龙头,有望成为能源互联网龙头。

而随着电改的实施,多种售电主体将成立,供水供气公司、新能源发电企业、电力设备企业、高新技术开发区等都可能进入售电行业,而部分公司不具备电力控制保护、调度、运行、检修、故障处理、配网建设的经验及能力。我们认为,此类售电主体,将需要专业的调度、运行、检修、控制保护、故障处理公司作为支持。

四方股份作为智能电网、配网自动化龙头,将可能为新成立的小型电网公司提供相关技术支持,并从设备销售向技术支持、调度运行转型。四方股份作为控制保护、运维、故障处理的公司,还可能参与电力销售收入的分成。

四方股份积极进军售电侧,参股售电公司,未来有望成为成为兼具设备生产、检修运营的专业配电售电公司。

3、设立四方创能、四方开关两公司,进军薄膜太阳能电池组件领域,进一步拓展低压一、二次设备市场

2015年3月2日,四方股份发布公告,设立北京四方创能光电科技有限公司和南京四方开关有限公司。

公司是国内领先的输变电一、二次设备核心供应商,而公司一次设备主要集中在高压部分。设立北京四方则可为实现铜铟镓硒(CIGS)薄膜太阳能电池组件大规模产线设备国产化、产业化、系列化,全面进入市场推广销售奠定坚实基础。通过设立四方开关,可以为电网公司提供包含一、二次设备在内的全系列智能配电网产品及解决方案,提升低电压一、二次设备的市场占有率。

公司作为太阳能电池组件生产商,作为高、低压电网一、二次设备龙头,可能充分利用自身太阳能领域、智能电网领域、特高压、配网领域的优势,拓展在电力调度运营、配电售电领域的业务。

4、雾霾严重,直流特高压即将进入审批高峰,公司大幅受益

东部煤炭燃烧量大,是雾霾的重要原因,未来东部地区新增电力主要靠特高压运输。两会明确支持发展水电、新能源,西部水电、大型光伏和风电站都需要依赖特高压输送。

自2014年起,特高压首次获得从主席、国务院、能源局、发改委和国网的联合推动,发展加速,2014年以来,已有“四交三直”特高压获批,在2015年地方政府两会上,多个省市政府工作报告明确提出发展特高压。我们认为,直流特高压更受国家领导人、地方政府、技术专家认可,预计直流即将进入审批、招标高峰。

四方股份在特高压工程中中标金额不算大,但牢牢占据了保护信息管理子站、稳定控制装置、监控系统等市场,彰显了公司的行业地位。在2014年底完成的宁东-绍兴直流特高压设备采购中,公司(含ABB四方公司)中标穿墙套管、断路器等数个标包。

2014年上半年,ABB四方公司中标南网500kv换流阀,800kv直流换流阀通过能源局、国网公司、南网公司、中电联技术鉴定,且已完成招标文件要求的相关试验,具备特高压直流换流阀供货能力。我们认为,在特高压工程大幅建设的前景下,公司有望突破性中标,特高压收入大幅增加。

5、银行安防、新能源新材料等电网外市场取得快速突破

公司在银行安防持续取得突破。公司有雄厚技术积淀,且银行安防、监控、后台管理等市场空间巨大,随着业务的突破,明后年有望成为增长亮点,预计有望带来千万到数千万级别的净利润;公司安防系统还可能突破至其他工业领域,大幅提升收入。此外,公司在新能源、新材料等领域的研发和储备较多,未来更多新业务有望进一步拉动网外业务增长。

6、二股东清算,股权分配至公司管理层,管理层动力更强2014年12月底,四方股份二股东福瑞天翔清算,26,632,609股分配至92名股东。其中,7名董事、监事和高管共持有7145351股。此7名管理人员持有的股份在2015年6月底解禁,且每年只能出售持有股份的25%。

随着股份分配至个人,公司管理层将投入更大的热情推动公司做大做强。另外,董事长、总裁、董秘等多名高管持有四方集团股份,且未纳入本次分配;纳入本次分配的高管仍有股份留在四方集团,我们认为,这代表公司管理层持续看好公司未来。

7、盈利预测与评级

预计公司2015-2017年EPS分别为1.17元、1.63元、1.89元,对应估值分别为22倍、16倍、14倍。公司受益能源互联网建设,受益电力体制改革,受益新能源大发展,受益特高压建设,电力电子、银行安防等网外业务有望快速增长,同时管理层直接持股后有望加快公司发展,维持“买入”评级。

8、风险提示

能源互联网建设低于预期,电改推进低于预期,特高压建设低于预期;特高压换流阀及直流控制保护不达预期;竞争加剧导致利润率下滑

北京科锐:配网龙头受益于新电改 切入能源互联网

北京科锐 002350

研究机构：国泰君安证券 分析师：谷琦彬,洪荣华,刘骁 撰写日期：2015-04-13

投资要点

首次覆盖,增持评级。我们预计公司2015-2017年EPS 为0.50/0.69/0.91元,基于公司在配网一二次设备的优势和对能源互联网的布局,结合PE 和PEG 估值法,我们给予20.90元目标价,增持评级。

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受益于新电改后配网建设提速,产品结构持续优化。新电改破局后配网投资建设迎来增量资金,公司配网业务占比高,其他下游分散的配电公司相比受益程度更高,且其技术实力和横跨一二次的产品线优势符合未来高端化、融合化的行业发展趋势。目前公司已度过内部调整期,重回高增长轨道,我们认为在环网柜、箱变等基底产品稳定增长的基础上,公司配网自动化、电力电子等高利润产品将呈现高增长态势,产品结构重心向二次业务倾斜。

大比例认购增发显信心,切入能源互联网。本次定增预案中公司大股东和管理层的认购比例高达56%,显示其对公司未来发展的充分信心。新电改开启能源互联网时代,公司提前布局卡位:微网是能源互联网的核心组成细胞单元,将迎来真正的高速发展期,公司凭借其配网一二次设备产业链优势进入微网领域,同时联合有实力的合作伙伴切入电力服务市场,未来具备进一步向高端增值服务和售电延展的可能性,此外超级电容充电等新产品也陆续浮出水面。

风险提示:新业务发展、配网短期建设节奏和能源互联网发展的不确定性。

汇川技术:收购江苏经纬 一举切入轨交牵引市场

汇川技术 300124

研究机构：平安证券 分析师：余兵 撰写日期：2015-06-09

事项:公司董事会通过了《关于使用自有资金收购江苏经纬轨道交通设备有限公司39.3%股权暨增资的议案》。上述股权转让及增资完成后,汇川技术持有江苏经纬50%股权,汇川技术将通过董事会席位安排形成对江苏经纬的实际控制地位,江苏经纬将纳入汇川技术合幵报表范围。

平安观点:

2.85亿元控股江苏经纬50%股权,取得轨交牵引准入资质:江苏经纬成立于2010年,2014年营收达6267万元,净利润990万元。公司主营为轨道交通牵引及控制设备的研収、设计、生产和销售,是国内具备轨道交通车辆牵引传动控制系统投标资栺的供应商之一,其牵引与控制系统产品已在苏州地铁2号线、2号延伸线上成功应用一年多时间。汇川技术此次投入自有资金28,529万元持有江苏经纬50%股权,形成对江苏经纬的实际控制地位,幵顺势取得轨交牵引准入资质,为公司战略性介入轨交牵引市场奠定了雄厚根基。

轨交市场空间广阔,未来几年持续高增长有望:据统计,截至2014年底,国内城市轨道交通线路的运营总里程达到2,886公里。按照各城市収展觃划,2020年全国将建成城轨、地铁6,200公里,2050年将建成11,700公里,占世界总里程一半以上。根据中国城市轨道交通协会等行业数据和测算,2015年~2020年全国轨道交通牵引与控制系统(含备品备件、独立件)年均需求量约100亿元。截至目前,江苏经纬已先后中标苏州地铁2号线、2号延伸线、4号线等多个工程的车辆牵引系统项目。公告中江苏经纬原大股东马建锋承诺,两年内协助江苏经纬在中国国内(且不含苏州、深圳)的城市地铁招标中至少成功获取一条完整的牵引系统订单。我们认为,未来随着公司技术融合、市场推广的深入,公司有望在国产化率不断提升的轨交市场中收获更多订单。

汇川+经纬+斯柯达,轨交牵引联合战舰浮现:目前江苏经纬已获得斯柯达电气的牵引与控制系统核心技术,形成了独立设计开収、生产、测试、交付产品的能力。

而汇川技术的工程传动产品也已在机车试验台、电铲和电动轮等相关领域有初步应用和试验,具备在短期内提升江苏经纬对斯柯达电气技术消化吸收和二次开収的能力及研収团队资源。未来江苏经纬将作为汇川技术在轨道交通领域的主要产品平台,更多与轨道交通相关的整体解决斱案和业务将导入到江苏经纬。

盈利预测与评级:维持15~16年公司EPS为1.08和1.41元,对应6月5日收盘价PE分别为64.5和49.3倍,我们看好公司在轨交牵引领域的战略先収布局,以及在工业4.0和新能源汽车双重风口上的广阔成长空间,与外延式幵购预期,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:1)宏观经济增速进一步下滑的风险;2)新能源汽车推广不及预期。

科陆电子:增资入股中电绿源 布局充电网络智慧云平台

科陆电子 002121

研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞,刘强 撰写日期：2015-07-02

增资入股取得中电绿源55%股权。公司将以现金的形式出资人民币6000万元,增资入股中电绿源,取得其55%股权。

标的公司现有股东承诺:标的公司2015年度、2016年度、2017年度扣除非经常性损益后的净利润分别不低于1,200万元、3,800万元和7,000万元。中电绿源以“互联网+绿色出行”为理念,致力于为城市提供电动化交通整体解决方案,着力打造车网、桩网、电网三网一体的叫车及调度管理平台,同时布局全国的通勤车、物流车、公交车的运营市场。

布局充电网络智慧云平台。公司已经在扬州、南昌等地有建设和运营充电站、充电桩的经验,结合中电绿源充电场站资源、专业的运营团队和丰富的车辆运营经验,打造以车、桩联合运营为核心的充电网络智慧云平台,打通互联网、车电网(包含车网、桩网、电网)的入口节点和云管理平台,链接车辆运营、充电站运营等全产业链,构建电动汽车生态圈。

本次与中电绿源资本合作,提前布局充电网络智慧云平台,为非公开增发充电网络智慧云平台项目实施做准备。

公司产业布局完善,卡位优势明显。公司业务覆盖分布式光伏发电、储能、电力应用管理(节能减排以及电动汽车充电站)以及电力监测技术(智能配电、智能用电,目前主要还是在出售设备阶段),新一轮定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设,若深电能未来能够获得售电牌照,公司将能够获得运营范围内的发电、配电和用电客户的能源数据,实现公司能源从产生到输送、分配以及消费的数据闭环,公司在能源互联网平台建设上卡位优势显著,我们认为公司是能源互联网最核心标的。

盈利预测及评级:按照公司现有股本(不考虑这次非公开增发),我们预计公司2015年、2016年、2017年EPS分别为0.61、0.97、1.08元,对应2015年7月1日收盘价(30.36元)的PE分别为50、31、28倍。公司在能源互联网上强势拓展及卡位优势,未来几年业绩具有高成长性,本次大盘系统性调整,我们认为公司是被市场错杀的优质标的。并且公司目前股价比新一轮非公开价格(25.65元/股)溢价18%,已经具有很强的安全边际,值得重点关注。我们维持公司目标价53.35元,给予公司“买入”评级。

股价催化剂:电站及储能业务拓展超预期;售电牌照的获得;光伏及储能行业超预期变化。

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阳光电源:龙头地位巩固 高增长基础夯实

阳光电源 300274

研究机构：中信建投证券 分析师：徐伟 撰写日期：2015-07-22

签订重大协议并获得战略新兴产业补助

公司与安徽省灵璧县就投资建设200MW 光伏发电项目签订合作协议书,其中一期项目100MW 光伏发电项目,自开工之日起 9个月内建成。现代农业博览园光伏项目,计划投资 2 亿元,自开工之日起保证 5 个月内建成发电。公司申报的“年产 200 万千瓦分布式光伏发电逆变设备”项目被列入战略性新兴产业(能源) 2015 年第一批中央预算内投资计划, 2015 年国家拟补助资金为 1154 万元。

简评

由于公司盈利预测上调,并新签订合作协议,因此上调目标价格至45 元。公司主营业务光伏逆变器与电站系统集成稳步发展,业绩稳步增长。今年中报业绩预告为1.6~1.8 亿元,同比增长67~88%,并且非经常性损益仅有约1100 万。本次光伏项目合作协议的签订,将大幅度增厚公司今明两年的净利润,为保持业绩的高速增长进一步夯实了基础,巩固了公司在国内光伏系统集成市场上的龙头地位。公司获得战略性新兴产业第一批中央预算内补助资金,更加显著的表明了在新能源行业内的龙头地位,甚至得到了国家的承认。公司的主营业务已经建立起来较高的壁垒,外来新的竞争者进入的难度已经很大,主营业务的竞争环境已经开始持续好转,因此公司的盈利能力也在不断提升。在新的产品线及盈利模式上,公司一方面怀有强大的进取心,一方面又立足于和主营业务的协同效应。在电动车、储能、分布式发电与售电等能源互联网的各个入口均实现了精准卡位。预计公司2015、16、17 年的EPS 分别为0.82、1.01、1.48 元,对应的PE 分别为38、30、21 倍,维持“买入”评级,目标价上调为45 元。

许继电气:能源互联网航母扬帆

许继电气 000400

研究机构：国泰君安证券 分析师：洪荣华,谷琦彬,刘骁 撰写日期：2015-05-06

投资要点:

首次覆盖,增持评级。我们预计公司2015-2017年EPS为1.30/1.62/1.95元,公司具备产业链集成优势,新业务蓄势待发,我们给予公司电力自动化行业平均的2015年30倍PE,得出39元目标价,首次覆盖给予增持评级。

系统集成能力强的能源互联网龙头。公司产业链覆盖一次和二次,其技术与产业化能力强于电网外相关企业,具备提供整体解决方案的能力,2014年资产注入后上市公司的盈利能力进一步增强。雾霾治理背景下特高压建设提速,2015年直流建设速度有望超市场预期,将拉动公司高毛利的换流阀/控制保护产品线大幅增长。公司配网一二次竞争优势明显,过往业绩丰富,2015年国家电网计划完成30个重点城市市区和30个非重点城市核心区的配电网改造,公司是配网建设提速的最受益标的之一,同时新电改后配网增量投资主体有望涌现,中长期来看能源互联网的建设也将对配网提出全新的需求,特别是大数据的应用一定程度上依赖电网所掌握的海量数据,公司作为网内产业化和科研平台将具备重要优势。

充换电设施高技术巨头。在电网主导时期,公司一直是充换电基础设施的主要设备供应商和总包商,特别在高金额、高壁垒、高附加值的换电站方面优势明显,承担了薛家岛等电网优秀示范工程建设,在2014年的电网充换电设备集采中公司中标份额领先。在后续的充换电设施铺量建设阶段,我们认为公司仍将凭借其技术和集成优势以及对电力系统的深刻认识在充换电站和快充桩领域斩获大量份额。

风险提示:配网短期投资的不确定性;新电改后续推进的不确定性。

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本文标题：互联网广告微创时代-凤凰网副总编辑致辞：万众创新、万物互联时代已来临
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