一 : 凯石：A股震荡加剧 权益类基金净值受损

上周（2014.09.15~19），A股周二放量下跌，周三震荡加剧，周五转暖。（www.61k.com]上证指数周跌0.11%，沪深300周跌0.54%，中小板指和创业板指跌幅分别为1.27%和1.64%。29个中信一级行业16个上涨，综合行业居前，国防军工和传媒跌幅较大。8月多项经济数据不及预期，规模以上工业增速为08年12月以来新低，固定资产投资累计增速为01年以来最低，房地产投资增速为09年8月以来最低。海外市场方面，截至9月13日当周美国初次申请失业救济金人数下降3.6万，就业市场良好。美联储表示将在相当长时间把利率维持在零左右，鼓舞了投资者的信心。欧盟对俄国开展了进一步的制裁。由于近期大陆的经济数据欠佳等，恒生指数从9月5日到18日连续10日下跌。

权益类基金继前周回调之后，上周回调幅度增大。股票主动型和股票指数型平均周收益相近；混合-偏债型好于混合-偏股型和混合-灵活型；债券基金业绩慢跑上行；QDII基金（2014.09.12~2014.09.18）跌幅收窄，其中美股基金领涨，新兴市场基金表现欠佳。产品方面，长城医疗保健、中邮战略新兴产业、华夏上证医药卫生ETF、易方达沪深300医药卫生ETF、招商先锋、银河通利C等业绩居前。

凯石工场本周基金投资策略

QDII基金：9月16~17日的美国央行议息会议发布声明，降低购债额度并给出了结束购债的时间表。10月美央行将购买150亿的MBS及长期国债，并将到期的债券进行滚动购买。若未来经济数据符合美央行预期，将在下次议息会议（10月29日）结束QE。继续维持0~0.25的利率不变，并重申在相当长时间保持该利率不变仍然合理。与6月的议息会议比较，本次声明继续认为劳动力资源还没有充分利用，通胀低于政策管理目标的可能性在逐渐降低，仍有必要维持非常宽松的货币政策姿态以支持经济增长。此次表态维持“在相当长时间内维持利率不变”，显示美联储暂时不想改变政策信号，令市场加息忧虑略为减退，利好短期全球股市氛围。凯石工场继续看好美国市场走势，QDII投资维持“美股+港股”的核心思路不变。

固定收益类基金：上周继央行对五大行实施5000亿SLF操作的新闻公布于世之后，周四正回购利率再度超预期下行20个基点，货币政策频现放松信号。在政策引导之下，未来收益率下行的方向基本确立，但就本周来看，季末效应和IPO冻结资金可能会对债券市场构成一定的制约，尽管在政府各项宽松政策提前布局的作用之下，流动性收紧程度相对有限，但是较上周而言，难现进一步宽松。另外，本周经济数据相对较少，即将公布的汇丰PMI初值可能会对债市构成一定的扰动，如若该数据大幅低于市场预期，预计会对债券市场构成短期刺激。总体来看，本周整个债市波动的局面仍将延续，偏好波段操作的投资者可着重关注经济数据、IPO等事件对债市的影响，产品的选择上，建议关注高评级品种投资比例比较高的基金，警惕信用风险。

权益类基金：近期市场波动加剧，面对持续疲弱的基本面，上周央行通过SLF向五大行注资5000亿元；此外14天正回购中标利率也由上期的3.7%下调20个BP至3.5%，释放出一定的宽松信号。但从近期管理层表态来看，定向调控、微刺激托底的政策趋向不会发生根本动摇。未来A股仍会在经济走势、宽松预期、调控措施三方因素角力下展开震荡盘整。在此背景下建议基金配置仍保持稳健为上的策略。以仓位水平适中、长期业绩优异、投资管理能力较强的平衡风格基金作为核心配置品种，抵御市场波动。其次，继续看好符合未来转型升级方向的消费服务（食品饮料、生物医药、纺织服装、家电、汽车、旅游）、新兴产业（电子信息、通讯、传媒、节能环保）的结构性机会，建议适度提升与之相关的成长型基金配比，优化组合配置结构。

议适度提升与之相关的成长型基金配比，优化组合配置结构。

图表5：各类型公募基金（含封闭式）周收益率前3（09.15~19，QDII为09.12~09.18，货币基金为7日年化收益率）
凯石分类	基金代码	基金名称	类型	周收益率%	凯石分类	基金代码	基金名称	类型	周收益率%
股票- 主动型	000339	长城医疗保健	开放式	2.84	债券- 纯债基金	164210	天弘同利分级	开放式	3.12
	590008	中邮战略新兴产业	开放式	2.47		146	长盛季季红1年期C	开放式	3.01
	000594	大摩进取优选	开放式	2.43		145	长盛季季红1年期A	开放式	3.01
股票- 指数型	510660	华夏上证医药卫生ETF	开放式	1.97	债券- 一级债基	270009	广发增强债券	开放式	0.89
	512010	易方达沪深300医药卫生ETF	开放式	1.57		161216	国投瑞银双债增利A	开放式	0.75
	160219	61阅读提醒您本文地址： 国泰国证医药卫生	开放式	1.43		161221	国投瑞银双债增利C	开放式	0.75
混合- 偏股型	217005	招商先锋	开放式	0.76	债券- 二级债基	470011	汇添富多元收益C	开放式	1.27
	206001	鹏华行业成长	开放式	0.72		470010	汇添富多元收益A	开放式	1.26
	151001	银河稳健	开放式	0.46		519519	华泰柏瑞增利A	开放式	1.21
混合- 偏债型	110001	易方达平稳增长	开放式	1.09	债券- 理财债基	671	天弘季加利理财B	开放式	0.33
	000639	宝盈祥瑞养老	开放式	0.77		670	天弘季加利理财A	开放式	0.32
	000121	华夏永福养老理财	开放式	0.72		472028	汇添富理财28天B	开放式	0.24
混合- 灵活型	000545	中邮核心竞争力	开放式	2.01	债券- 指数债基	348	广发中债金融债A	开放式	1.52
	000278	融通通泽	开放式	1.71		349	广发中债金融债C	开放式	1.51
	519918	华夏兴和	开放式	1.64		1023	华夏亚债中国C	开放式	1.24
QDII	000369	广发全球医疗保健人民币	开放式	1.31	债券- 可转债基	536	前海开源可转债	开放式	-0.09
	519981	长信标普100等权重	开放式	0.85		3	中海可转换债券A	开放式	-0.28
	270027	广发标普全球农业	开放式	0.76		4	中海可转换债券C	开放式	-0.29
分级基金子份额- 股票稳健	150098	长盛同庆中证800A	开放式	0.20	分级基金子份额- 股票积极	150131	国泰国证医药卫生B	开放式	2.72
	150121	银河沪深300成长A	开放式	0.19		150149	信诚中证800医药B	开放式	2.57
	150140	国金通用沪深300A	开放式	0.19		150050	南方新兴消费进取	开放式	1.51
分级基金子份额- 债券稳健	161506	银河通利C	开放式	0.48	分级基金子份额- 债券积极	150161	新华惠鑫分级B	封闭式	2.07
	000429	易方达聚盈A	开放式	0.11		150147	天弘同利分级B	封闭式	1.66
	164510	国富恒利分级A	开放式	0.10		150114	中海惠裕纯债分级B	封闭式	1.20
货币市场 基金	000301	德邦德利货币B	开放式	10.28
	000300	德邦德利货币A 61阅读提醒您本文地址：	开放式	10.04
	213909	宝盈货币B	开放式	8.66

来源：凯石财富工场

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二 : 被中国中车坑了的分级基金 鹏华高铁、一带一路亏损甚大

中国中车近期放量下跌，这先是涨停然后立马暴跌的“蹦极跳”，真是坑了重仓中国中车的基金，尤其是用杠杆做多中国中车的分级基金，而这其中受伤最重的以鹏华高铁分级（160639） 和鹏华一带一路分级（160638）最为明显。(www.61k.com］

高铁分级基金跌幅大

“退潮后才知道谁在裸泳”，这句话在此时套用在于高位接盘的被动型指数基金上，显得非常贴切。据《每日经济新闻》理财部记者梳理，中国中车在中证高铁产业指数、中证一带一路指数、中证重组指数中的权重较大。受此影响，部分跟踪上述指数且在建仓阶段的新基金，会因合约约束“被动”在中国中车涨停板或相对高位建仓，使其母基金和B份额出现超额亏损（较标的指数而言），最终沦为“接盘侠”。

6月9日，中国中车从涨停瞬间打至跌停，由于中国中车市值较大，对相关指数造成了不同程度的拖累。当日中证高铁产业指数下跌5.98％、中证一带一路指数下跌1.09％、中证重组指数1.36％。

这也让一些净值异常的新分级基金浮出了水面，其中以鹏华高铁分级（160639） 和鹏华一带一路分级（160638）最为明显。数据显示，鹏华高铁分级母份额和B份额当日分别下跌8.61％和16.54％，周净值跌幅分别约为13.87％和26.6％，周净值报收0.9元和0.798元；鹏华一带一路分级母份额和B份额当日分别下跌1.96％和3.7％，周净值跌幅为3.74％和7.13％，周净值报收1.029元和1.054元。

值得注意的是，鹏华高铁分级B份额的二级市场交易价格还没有完全反映净值暴跌这一事实，目前该基金A、B份额还处于整体溢价状态，仅持有B份额的持有人应注意规避短线风险。

相关指基表现难超预期

北京高华6月8日发布的研报认为，仍看好中国中车的基本面，此外，“一带一路”战略也会给中国中车带来海外收入机会。不过，北京高华认为该股A股估值偏高、H股估值充分。

中国中车H股的跌幅也比较大。上周五，中国中车H股收报于12.98港元，与4月20日的最高价20.65港元相比，跌幅达37.63％。但目前中车H股的股价较A股股价有五成左右折扣，对于价值投资者而言，中车H股显然更具吸引力。

业内人士表示，由于中国中车的市场地位较为特殊，若持续疲弱，相关指数基金或难有超预期表现，投资于高铁、一带一路、基建产业相关指数基金的投资人应适当调整预期收益。

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三 : 迅雷猜涨跌游戏涉赌博?连年亏损押宝类金融产品

　　中国经济网北京6月12日讯 (记者 张海蛟) 近日，据媒体报道，迅雷(Nasdaq:XNET)一款名为“疯狂猜涨跌”的游戏，疑似为赌博游戏,该游戏拥有典型的“二元期权”特征。

　　此前，证监会曾表示“二元期权”交易行为, 实质是创造风险供投资者进行投机，类似赌博，是从境外博彩业演变而来。

　　值得一提的是，今年3月份，在监管层的整顿中，因存在高风险，同为投机交易类金融产品的迅雷爱交易已下线交易业务。业内人士表示，“迅雷公司拓展投机交易业务，意在谋求新的利润增长点，缓解亏损压力。”

　　中国经济网记者致电迅雷公司，截至发稿，对方没有回复。

　　“疯狂猜涨跌”疑为二元期权?

　　据悉，迅雷“疯狂猜涨跌”并非是免费游戏。猜涨跌是可以充值的，人民币与欢乐豆兑换规则为1：1000。以“上证指数”或“虚拟指数”作为投注对象，玩家在一定时间内竞猜指数“超过”或“不超过”某一具体数值，从而实现筹码转移的游戏。如果(玩家)不想玩了，可以拿豆来兑换奖品”。

　　业内人士指出，“疯狂猜涨跌”拥有典型的“二元期权”特征。

　　据中国经济网记者了解，所谓二元期权，又称数字期权、固定收益期权，它的盈利方式是，“押注”标的资产在规定时间内(比如未来的一小时、一天或一周等)的收盘价高于或低于此前的“下注”价格，以此来决定投资者是否获得收益。也就是说，如果标的资产的走势满足预先确定的启动条件，二元期权交易者将获得一个固定金额的收益;反之，交易者则亏损。

　　根据中国《期货交易管理条例》的规定，期权合约是指期货交易场所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物的标准化合约。

　　简单来说，期权是一种以股票、期货等品种的价格为标的，在期货交易场所进行交易的金融产品，在交易过程中需完成买卖双方权利的转移，具有规避价格风险、服务实体经济的功能。而二元期权则更类似于“赌大小”。

　　2016年4月，中国证监会发布互联网诈骗风险警示称，中国互联网市场上出现了很多二元期权网站平台，这些平台打着“交易简单、便捷、回报快”等口号，利用互联网招揽投资者参与二元期权交易。经了解，这些网络平台交易的二元期权是从境外博彩业演变而来，其交易对象为未来某段时间外汇、股票等品种的价格走势，交易双方为网络平台与投资者，交易价格与收益事前确定。

　　此类交易的实质是创造风险供投资者进行投机，不具备规避价格风险、服务实体经济的功能，与证监会监管的期权及金融衍生品交易有着本质区别，其交易行为类似于赌博。

　　迅雷持续亏损 股价下跌近八成

　　业内人士指出，迅雷布局投机交易业务是想谋求新的利润增长点，但对投资者而言，高杠杆交易本身也具有较大投资风险。

　　迅雷自从2014年8月登陆纳斯达克以来，截至6月9日收盘，股价从12美元的发行价跌至3.31美元，下跌了8.69美元，跌幅近八成，除了上市之初偶尔有上扬以外，总体趋势却一路下滑。

　　根据迅雷最新发布的一季度财报显示，截至2017年3月31日，迅雷总营收为3960万美元，同比增长2.9%，环比下滑0.4%。净亏损672万美元，相比上一季度来自于持续运营业务的净亏损为700万美元，环比亏损小幅收窄。

　　迅雷近两年净利润出现连续负增长，2016年、2015年分别净亏损2411万美元、1317万美元，这也显示出迅雷在盈利能力方面并未有所提升。

　　业内人士表示，迅雷意识到了自身的发展模式存在问题，今年大力拓展在线投机交易业务，为其业绩助力，但因该类交易杠杆大，并且交易软件可以人为在后台控制等多重原因，导致市场鱼龙混杂，庄家违规操作牟取暴利等违规事件时有曝出，是监管层重点整顿对象，迅雷切入金融投机交易领域的道路注定不会平坦。

本文标题：分级基金a类会亏损吗-凯石：A股震荡加剧 权益类基金净值受损
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