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金融基础知识-金融学基础知识

发布时间:2017-12-17 所属栏目:房产估价师考试

一 : 金融学基础知识

金融学与专业简单介绍

金融学专业

目录

金融学

培养目标

金融学历史起源

金融学学科分支

就业前景深入分析:

一、商业性质银行

二、保险公司

三、金融业相关委员会

四、政策性银行

五、证券公司

六、投资公司

七、基金公司

八、上市(或欲上市)股份公司证券部及财务部

课程优势

主要课程

就业方向

入学条件

金融学

金融学(Finance)是从经济学中分化出来的应用经济学科,是以融通货币和货币资金的经济活动为研究对象,具体研究个人、机构、政府如何获取、支出以及管理资金以及其他金融资产的学科。

[1]金融学专业主要培养具有金融保险理论基础知识和掌握金融保险业务技术,能够运用经济学一般方法分析金融保险活动、处理金融保险业务,有一定综合判断和创新能力,能够在中央银行、商业银行、政策性银行、证券公司、人寿保险公司、财产保险公司、再保验公司、信托投资公司、金融租赁公司、金融资产公司、集团财务公司、投资基金公司及金融教育部门工作的高级专门人才。 金融学主要学习货币银行学方向有货币银行学、商业银行经营管理、中央银行、国际金融、国际结算、证券投资、投资项目评估、投资银行业务、公司金融等。

培养目标

业务培养目标:本专业培养具备金融学方面的理论知识和业务技能,能在银行、证券、投资、保险及其他经济管理部门和企业从事相关工作的专门人才。

业务培养要求:本专业学生主要学习货币银行学、国际金融、证券、投资、保险等方面的基本理论和基本知识,受到相关业务的基本训练,具有金融领域实际工作的基本能力。

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金融学与专业简单介绍

毕业生应获得以下几方面的知识和能力:

1〃掌握金融学科的基本理论、基本知识;

2〃具有处理银行、证券、投资与保险等方面业务的基本能力;

3〃熟悉国家有关金融的方针、政策和法规;

4〃了解本学科的理论前沿和发展动态;

5〃掌握文献检索、资料查询的基本方法,具有一定的科学研究和实际工作能力。

主干课程:

主干学科:经济学

主要课程:政治经济学、西方经济学、财政学、国际经济学、货币银行学、国际金融管理、证券投资学、保险学、商业银行业务管理、中央银行业务、投资银行理论与实务等。

主要实践性教学环节:包括课程实习、毕业实习等,一般安排6周。

修业年限:四年 授予学位:经济学学士

金融学历史起源

金融学在古代不是独立的学科。如在中国,一些金融理论观点散见在论述“财货”问题的各种典籍中。它作为一门独立的学科,最早形成于西方,叫“货币银行学”。近代中国的金融学,是从西方介绍来的,有从古典经济学直到现代经济学的各派货币银行学说。

20世纪50年代末期以后,“货币信用学”的名称逐渐被广泛采用。这时,开始注意对资本主义和社会主义两种社会制度下的金融问题进行综合分析,并结合中国实际提出了一些理论问题加以探讨,如:人民币的性质问题,货币流通规律问题,社会主义银行的作用问题,财政收支、信贷收支和物资供求帄衡问题,等等。不过,总的说,在这期间,金融学没有受到重视。

自20世纪70年代末以来,中国的金融学建设进入了新阶段,一方面结合实际重新研究和阐明马克思主义的金融学说,另一方面则扭转了完全排斥西方当代金融学的倾向,并展开了对它们的研究和评价;同时,随着经济生活中金融活动作用的日益增强,金融学科受到了广泛的重视;这就为以中国实际为背景的金融学创造了迅速发展的有利条件。

金融学研究的内容极其丰富。它不仅限于金融理论方面的研究,还包括金融史、金融学说史、当代东西方各派金融学说,以及对各国金融体制、金融政策的分别研究和比较研究,信托、保险等理论也在金融学的研究范围内。

在金融理论方面主要研究课题有:货币的本质、职能及其在经济中的地位和作用;信用的形式、银行的职能以及它们在经济中的地位和作用;利息的性质和作用;在现代银行信用基础上组织起来的货币流通的特点和规律;通过货币对经济生活进行宏观控制的理论,等等。

编辑本段金融学学科分支

金融学从经济学分化出来的、研究资金融通的学科。传统的金融学研究领域大致有两个方向:宏观层面的金融市场运行理论和微观层面的公司投资理论。

其主要研究分支包括: 金融市场学(en:Financial market) 公司金融学(en:Corporate Finance) 金融工程学(en:Financial Engineering) 金融经济学(en:Financial Economics) 投资学(en:Investment

Principles) 货币银行学(en:Money, Banking and Economics) 国际金融学(en:International Finance) 财政学(en:Public Finance) 保险学(en:Insurance Insurance) 数理金融学(en:Mathematical Finance) 金融计量经济学(en:Financial Econometrics)

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金融学与专业简单介绍

段就业前景深入分析:

一、商业性质银行

中国工商银行、建设银行、农业银行等在内的国有四大银行以及招商银行等股份制商行、城市商业银行、外资银行驻国内分支机构,金融学专业的毕业生常有涉猎,而且往往是广大考生的最佳选择。

稳定的收入、不大的压力、较高的福利水帄,银行的工作经常给人很大的吸引力。

相关专家建议:商业银行的进入相对来说比较低,有的商业银行、股份制银行就业环境也比较民主,建议广大考生要在这方面发展的话,考研金融学方向最好选择商业银行经营管理、国际金融、货币政策等上,会对以后的工作更加有利!

二、保险公司

保险公司、或者保险经纪公司,如中国人寿保险、帄安保险、太帄洋保险等也是考生的常去之处。

相关专家建议:要在保险方面就业的考生可以考虑保险精算专业,现在是非常热门和吃香的。另外社保中心以及财政审计部门这些单位福利也非常好,但是稳定的同时缺少灵活性,不安于现状的考生最好避开这些就业方向。

三、金融业相关委员会

如中央人民银行、银行业监督管理委员会、证券监督管理委员会、保险监督管理委员会等。

进入监管部门做政府官员一般是广大金融学专业考生的理想,但是要进这些部门是比较困难的,需要广大考生有一定的经济理论支撑以及专业的经济管理水帄。

相关专家建议:考研学子在读研期间可以兼顾自己理论知识学习的同时,广泛进入金融部门进行实习,给自己日后踏上这条道路做好铺垫。

四、政策性银行

比如国家开发银行、中国农业发展银行等。

政策性银行相比商业银行,工作的性质更加接近公务员,因此其没有很大的灵活性。

相关专家建议:要想在金融行业有所作为、干出自己的天地的考生早期最好不要选择政策性银行。

五、证券公司

含基金管理公司、上交所、深交所、期交所等。

六、投资公司

如信托投资公司、金融投资控股公司、投资咨询顾问公司、大型企业财务公司等。

七、基金公司

如社保基金管理中心或社保局等。

以上证券、投资、基金公司都是以风险管理为基础的,存在一定的风险因素,因此他们的人才选拔起点相对比较高,通常情况下最低就是硕士研究生,但是百万年薪同样是一个很大的吸引力。

相关专家建议:如果要在这几个领域有所发展,那么可以适当提高自己的学历,同时加强自己在个人投资管理、金融运营能力上的知识、经验积累,在专业方向的选择上可以考虑证券投资、金融市场、金融工程专业方向。

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金融学与专业简单介绍

八、上市(或欲上市)股份公司证券部及财务部

相关专家建议:这样的职业对考生的财务管理知识要求比较高,有志于证券、财务的考生可以把学习重点适当向财务倾斜一下。

九、高等院校金融财政专业教师、研究机构研究人员、出版传播机构等

这些专业在金融学就业的边缘,是一种综合的职业。

相关专家建议:对金融学的知识不是很浓厚,但又想借金融学的踏板走上专业道路的考生可以适当考虑这个职业取向。

课程优势

金融学专业培养掌握马克思主义经济学基本原理和金融学基本知识和理论、金融运作和金融市场的基本知识与基本技能;熟悉通行的国际金融规则、惯例及WTO的运行机制;通晓中国对外金融管理政策法规,了解当代金融市场的发展状况;运用现代化科技手段,进行现代金融业务操作的又具有扎实外语能力的应用型金融专门人才。

主要课程:

西方经济学、国际金融学、货币银行学、金融市场学、世界经济概论、金融工程学、国际保险、信托与租赁、公司金融、证券投资学、商业银行经营与管理、金融统计分析、国际结算、国际经济法、国际贸易理论与实务、金融专业英语。同时还开设英语精读、英语阅读、英语口语、英语听力、微积分、线性代数、概率论与数理统计、计算机应用等多门基础课程。

编辑本段就业方向

从近几年就业情况来看,金融学专业毕业生通常有这些流向:

(1)经济预测分析与管理咨询人员

经济预测分析人员的行业分布非常广泛,但一般只有各个行业中的跨国公司、大中型企业和政府经济决策部门、公共研究机构才会设置。主要负责各种市场数据的收集和分析。该岗位的重要性越来越明显。而管理咨询人员主要是流向一些咨询公司,比如IT咨询、战略咨询、营销咨询、审计、上市辅导等。

(2)对外贸易人员 将"世界工厂"生产的产品,销售给国外客户;为国内客户寻找国外货源;组织国际贸易货物物流等。有相当一部分外贸人员在经验成熟后,成立了属于自己的外贸公司。

(3)管理职位 研究生与本科生不一样,大多在攻读硕士学位期间都参与了一些社会实践,拥有了一定的工作经验,所以正式进入社会时,也能谋得一些管理职位,例如生产管理、行政管理、人事管理、金融管理等。

(4)基金经理 其中,随着更多的基金项目和基金管理公司的产生,社会将需要众多的基金管理人才,基金经理就是这一行当中的高层次人才,其职责大致可分为:负责某项基金的筹措;负责基金的运作和管理;负责基金的上市和上市后的监控。目前这方面的人才十分紧缺,其职业的前景看好。基金行业的职业经理人又以基金经理需求最大。要成为一名合格的基金经理并不容易,一般要具有硕士以上学历,有风险控制专业知识背景,还要具有较强的多学科、多行业分析判断能力,有敏锐的市场嗅觉,丰富的实践经验也是必须的。

(5)证券经纪人 证券经纪人的素质要求主要集中在两个方面:一是扎实的金融学基金知识;二是基于对市场的长期观察之后得出的投资经验;由于证券投资是高风险、高收益的投资,作为证券经纪人必须通过对证券市场价格变动趋势的研究,把握规律性,并结合影响证券价格的各种因素分析,逐步积累并具备相当的投资经验和熟练的业务操作能力。

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金融学与专业简单介绍

近年来,我国股民数量直线攀升。这一庞大的投资群体已经为证券经纪人的崛起提供了巨大的市场。目前我国证券经纪人有证券业务员、佣金经纪人、中介经纪人、交易所中介经纪人之分。

(6)股票分析师 股票分析师主要为股市投资者提供股市投资咨询服务,以及举办有关的讲座、报告会、分析会等,部分股票分析师在报刊上发表股评文章,以及通过电台、电视台等公众媒体提供股市投资服务。在我国从事股票分析工作,须拥有大学本科以上的学历以及从事证券业务两年以上经历,需要考核《证券投资基础理论》、《证券投资分析》这两门课程。通过考试符合条件的人员需向所在地证券管理部门或直接向中国证监会申请,经审批后,方能获得资格证书。获得资格证书的人员通过其所在的证券投资咨询机构向证券管理部门提出申请,从而获得执业资格,最后由中国证券协会颁发执业证书。

金融系统方面主要是银行与资产管理公司,各大银行每年都会提供一定数量的就业岗位,主要分布情况如下:

1、中央银行:中国人民银行

2、银行业监管机构:中国银行业监管管理委员会

3、国家政策性银行:国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行

4、四大商业银行:中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行

5、股份制商业银行:交通银行、深圳发展银行、招商银行、中国民生银行、上海浦东发展银行、华夏银行、中信银行、兴业银行、中国光大银行、广东发展银行、渤海银行

6、城市商业银行:基本上各城市都有自己的城市商业银行

7、农村商业银行、农村合作银行、农村信用社

8、部分外资银行在华机构,如花旗等。

咨询行业主要是管理咨询、营销咨询、IT咨询等咨询机构及投资银行等,包括跨国大型咨询公司如毕博、埃森哲、麦肯锡、波士顿、贝恩、凯捷、罗兰·贝格、科尔尼、摩立特、德勤、博思、普华永道等,本土知名咨询公司如北大纵横、和君创业、新华信、远卓、汉普、华夏基石、佐佑等。

证券业主要是各类证券公司,如中信证券、国泰君安、银河证券、申银万国、华夏证券、招商证券、国信证券、海通证券、光大证券、华泰证券、天一证券、原证券、联合证券、上海证券、北京证券、昆仑证券、西南

证券、天同证券、湘财证券、兴业证券、南京证券、东吴证券、民生证券、中银国际、西部证券、国海证券等。 媒体也是一个不错的行业,一般而言,经济学专业硕士生可资选择的媒体空间还是比较大的,主要集中在财经媒体中,比如证券时报、金融时报、中国证券报、上海证券报、21世纪经济报道、经济观察报、中国经营报、财经时报、工商时报、经济参考报、中国财经报、中国经济时报、第一财经日报等。

其他诸如一些研究所、政府部门分布了一些经济学专业毕业的硕士生,比如社保基金管理中心(或社保局,通常为保险方向)、财政、审计、海关部门等;高等院校金融财政专业教师;研究机构研究人员;上市(或欲上市)股份公司证券部、财务部、证券事务代表、董事会秘书处等。

入学条件

1、遵纪守法、品行端正的在职人员; 2、大学专科(含)及以上学历;

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金融学开设课程:金融学原理,西方经济学、国际金融学、货币银行学、金融市场学、世界经济概论、金融工程学、国际保险、信托与租赁、公司金融、证券投资学、商业银行经营与管理、金融统计分析、国际结算、国际经济法、国际贸易理论与实务、金融专业英语。同时还开设英语精读、英语阅读、英语口语、英语听力、微积分、线性代数、概率论与数理统计、计算机应用等多门基础课程。

金融学的三个方向的学习: 金融投资学,金融管理,金融理财,国际金融。

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金融学与专业简单介绍

金融题:

大家好,我不是学金融的,可是现在遇到一个我认为很棘手的问题。就是一道数理金融的题目,我不会做啊,请各位金融精英帮忙解答一下吧,先谢过了!!!很急!!!!

给定工商银行(601398),深万科(000002),潭螺水泥(600585),同仁堂(600085),唐钢股份(000709)和三一重工(600031)。若各证券的预期收益率分别为E工=0.05,E深=0.08,E潭=0.1,E同=0.07,E唐=0.06,E三=0.11

一,试写出由上述证券组成的前沿证券组合曲线方程(取N=10)

二,若无风险收益率r=0.03,试写出上面证券组合和无风险资产构成的所组合的证券组合前沿曲线方程(组合的预期收益率Ep=0.05)

三,若市场组合(市股指)的期望收益率为Em=0.1,无风险收益率为0.03,试写出上面六个证券的CAPM的模型。

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以证券为例子:如果学不好经济学 学不好会计 玩金融很难!!

证券市场行情 首先取决于 一个国家经济运行状况 都说股票是国家经济的晴雨表 所以要玩股票就要懂经济 其次 取决于 国家政府政策咯 如何影响企业发展 这也需要经济学的头脑来分析的

再者 一家上市公司的 运行情况 你看他的财务报表(要是真实的) 能看出一点东西 这就要会计学咯 这就是 我们经常说的 基本面 买股票 基本面很重要的~!

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二 : 金融基础知识100问

金融基础知识 金融基础知识100问

1.商业银行向客户直接提供资金支持,这属于商业银行的授信业务。[www.61k.com)


2.单位通知存款是指单位类客户在存入款项时不约定存期,支取时需提前通知银行,并约定支取存款日期和金额方能支取的存款类型。
3.银团贷款主要成员中,牵头行负责接受借款人的委托、策划组织银团并安排贷款分销。
4.同业拆借是银行及其他金融机构之间进行短期的资金借贷,借入资金称为拆入,贷出资金称为拆出,同业拆借的利率随资金供求的变化而变化
5.我国开放式基金的销售渠道有基金公司直销、银行及证券公司代销、专业销售经纪公司代销。
6.监管部门进行现场检查时,规范的现场检查包括检查准备、检查实施、检查报告、检查处理、检查档案整理等五个阶段。
7.我国规定计入附属资本的长期次级债务不得超过核心资本的50%.
8.我国的中央银行利率有再贷款利率、超额存款准备金利率、再贴现利率。
9.结汇是指客户把持有的外币储蓄存款、外币现钞按银行对外公布的现汇、现钞买入价卖给银行,由银行兑付相应的人民币。
10.公司成立日期是指公司营业执照签发日期。
11.无效合同的法律效力为自订立时无效。
12.产品购买者要从购买行为中获得利益,也要自己承担决策风险,这是买者自负的含义。
13.某非政府的民间金融组织确定的利率属于公定利率。
14.中国人民银行的职能包括:制定和执行货币政策、防范和化解金融风险、维护金融稳定
15.货币资金融通属于金融市场最主要、最基本的功能。
16.银行中间业务的特征主要有不运用或不直接运用银行的自有资金;不承担或不直接承担风险;以收取服务费(手续费、管理费)、赚取价差的方式获得收益
17.我国《商业银行法》规定,商业银行的资本充足率不得低于8%。
18.我国《商业银行法》规定,贷款/存款比率不得超过75%。
19.对同一借款客户的贷款余额与商业银行资本余额的比例不得超过10%。
20.子女作为所购房屋的所有权人,非所有权人的父母也可以作为共同借款人向银行申请的贷款,称为接力贷款。
21.商业银行在贷款发放至回收期间,由于发放和管理贷款方面的操作技术性失误等原因而形成的贷款风险,称作操作性风险。
22.我国商业银行、企业集团财务公司发行的债券被称为金融债。
23.商业银行的信贷业务不应集中于同一业务、同一性质甚至同一国家的借款者,而应是多方面开展,这是基于风险分散的风险管理策略。
24.保证是指由第三人与债权人约定,当债务人不履行或无法履行债务时,其按照约定履行债务或承担责任的行为。
25.商业银行内部控制的有效原则是指内部控制应当具有高度的权威,任何人不得拥有不受内部控制约束的权力。
26.我国负责指导、部署金融业反洗钱工作,负责反洗钱资金监测的金融机构是中国人民银行。
27.由出票人签发,委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据是汇票。
28.持有期收益率的计算公式:(出售价格-购买价格+利息)/购买价格×100%。
29.商业银行以安全性、流动性、效益性为经营原则,一项资产的期限越长,其收益率一般越高,而其流动性和安全性则越低,效益性是安全性和流动性的最终目标和重要保证。
30.银行信贷分析主要采用财务分析和非财务分析两种方法,其中财务分析偏重于定量分析,非财务分析偏重于定性分析
31.对于银行业金融机构重组失败的,国务院银行业监督管理机构可以决定终止重组,由人民法院按照法律规定的程序依法宣告破产。
32.银行行长是承担具体风险的最终负责人。
33.《中国人民银行法》对我国货币政策目标的规定是保持货币币值稳定并以此促进经济增长。
34.判断洗钱行为的直观标准是交易目的。
35.外资银行营业性机构包括外商独资银行、中外合资银行 、外国银行分行。
36.中小商业银行包括股份制商业银行和城市商业银行
37.GDP是指在一国领土范围内,本国居民和外国居民在一定时期内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务总值
38.通货膨胀是指一般物价水平在一段时间内持续、普遍地上涨
39.商业银行通常采取资本金来应对非预期损失。
40.银行业从业人员必须遵循的基本准则有:诚实信用、守法合规、专业胜任、保护商业秘密与客户隐私
41.我国《商业银行法》规定,商业银行的经营原则包括:安全性、流动性、效益性。
42.内部控制是商业银行为实现经营目标,通过制定和实施一系列的制度、程序和方法,对风险进行事前防范、事中控制、事后监督和纠正的动态过程和机制。
43.人民法院、税务机关、海关可以对单位存款提出扣划
44.内部控制的构成要素主要包括:控制环境、风险识别与评估 、信息交流与反馈、监督评价与纠正
45.当事人以建筑物和其他土地附着物、建设用地使用权、土地承包经营权财产抵押的,应当办理抵押物登记,抵押合同自登记之日起生效。
46.抵押是指债务人或第三人不转移对动产、不动产的占有,将该财产作为债权的担保。
47.贷款五级分类中,属于不良贷款的有:次级贷款、可疑贷款、损失贷款。
48.基本存款账户的存款人包括:居民委员会、个体工商户、机关、企业法人
49.根据不同角度所区分的银行资本中,经济资本是:防止银行倒闭的最后防线、银行需要保有的最低资本量、银行实际承担风险的最直接反映。
50.外汇标价方法的表述:在直接标价法下,数额较小的为外汇买入价,数额较大的为外汇卖出价、大多数国家采用直接标价法
51.根据《担保法》规定,可以质押的权利包括:汇票、本票、支票、存款单、仓单、提单、依法可以转让的股份、股票。
52.中国银行业由中央银行与监管机构、银行业自律组织、银行业金融机构组成。
53.银行业金融机构在反洗钱方面应承担的义务主要有:建立内部反洗钱机制及工作流程、及时报告大额和可疑交易、建立客户身份资料和交易记录、协助反洗钱调查。
54.基金的基本当事人主要包括:基金投资人、基金管理人、基金托管人

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55.银行发展的根本动力是经济发展中的投融资需求和服务性需求。
56.银行金融创新的基本原则主要包括公平竞争原则、合法合规原则、成本可算原则、四个“认识”原则。
57.借款人向银行提出的书面贷款申请,应包括的内容主要有:借款金额、借款用途、借款期限、还款方式。
58.信用证的特点:银行信用、一旦开立,具有独立性、处理单据,而不是货物
59.商业银行贷后管理的主要内容包括:监控信贷资金的支付和使用情况;运用贷款风险预警机制及时防范、控制和化解贷款风险;对信贷资产要按照贷款分类标准进行科学分类,加强不良贷款的监测、分析;明确贷后责任,避免重放轻管。
60.在金融创新活动中,银行应注意从审慎尽责、客户教育、充分信息披露、客户资产隔离等方面来保护客户的利益。
61.银监会的职责:并发布对银行业金融机构及其业务活动监督管理的规章、规则;审查批准银行业金融机构的设立、变更、终止以及业务范围;对银行业金融机构的业务活动及其风险状况进行非现场监管;建立银行业突发事件处理制度。
62.银监会新的监管理念:管风险、管内控、提高透明度。
63.银监会的具体监管目标:增进市场信心、增进公众对现代金融的了解、努力减少金融犯罪。
64.银行业协会可以履行的职能主要包括:自律、维权、协调、服务。
65.外商独资银行和中外合资银行可以经营全面的外汇和人民币业务。
66.按交易的阶段划分,金融市场可分为:发行市场和流通市场
67.银行承兑汇票、大额可转让定期存单、回购协议属于短期金融工具。
68.货币政策的“三大法宝”指的是:公开市场业务、存款准备金、再贴现
69.与一般的银行储蓄存款相比,大额可转让定期存单的特点主要有:不记名,可流通转让、面额较大,金额固定、不能提前支取。
70.流通中现金、企业单位活期存款、机关团体部队存款属于货币供应量M1的构成。
71.同业拆借、向中央银行借款、证券回购协议属于银行负债中的短期借款。
72.我国商业银行办理个人存款业务的原则:存款自愿、取款自由、存款有息、为存款人保密。
73.单位存款人开立一般存款账户、非预算单位专用存款账户、注资验资临时户三类账户实行备案制度。
74.按照支付方式的不同,支付结算可以划分为:现金结算、转账结算
75.按照账户性质的不同,个人外汇账户可划分为:外汇储蓄账户、外汇结算账户、资本项目账户。
76.反洗钱工作的三道防线中,内容与银行前台业务直接相关的有:客户身份识别、客户身份资料保存、客户交易记录保存、可疑交易报告
77.商业银行发行金融债券必须满足: 具有良好的公司治理机制、核心资本充足率不低于4%、最近三年连续盈利。
78.属于公司贷款业务的有:房地产开发贷款、土地储备贷款、商业用房贷款。
79.银团贷款的办理原则有:信息共享、自主决策、风险自担。
80.银行卡的功能有:支付结算、循环信贷、个人信用、综合服务
81.融资类保函的有:借款保函、授信额度保函、延期付款保函。
82.对公理财业务的范围:金融资信服务、企业咨询服务、财务顾问服务、现金管理。
83.按客户获取收益方式的不同,个人理财业务可分为保证收益理财计划和非保证收益理财计划。
84、电子银行业务的服务渠道有:网上银行、电话银行、手机银行、自助终端。
85.市场风险的范畴:利率风险、汇率风险、股票价格风险、商品价格风险
86.风险管理部门承担的职责有:风险识别、风险计量、风险监测。
87.核心资本包括少数股权、实收资本、盈余公积、未分配利润、资本公积
88. 短期贷款展期期限累计不得超过原贷款期限;中期贷款展期期限累计不得超过原贷款期限的一半;长期贷款展期期限累计不得超过3年。
89. GNP强调的是制造人,追求的是本国企业和本国人的制造,即“Made by China”。
90. 从支出角度来看,GDP由消费、投资和净出口三大部分构成。
91. 托收银行与代收银行对托收款项能否收到不承担责任。
92. 生产者物价指数是指一组出厂产品批发价格变化幅度。

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三 : 金融经济基础知识

第一部分 金融经济基础知识(220 题) 一、单选题 1、中外学者一致认为,划分货币层次的重要依据是金融资产的( D ) 。[www.61k.com] A、稳定性 B、安全性 C、收益性 D、流动性 2、其他条件不变的情况下,人们预期利率上升,会( C ) 。 A、多买债券,多存货币 B、多买债券,少存货币 C、卖出债券,多存货币 D、少买债券,少存货币 3、下列哪一项不属于商业银行的“三性”原则( D ) 。 A、安全性 B、流动性 C、盈利性 D、政策性 4、不能向居民发放信用贷款的是( B ) 。 A、中国建设银行 B、中国农业发展银行 C、农村信用合作社 D、城市商业银行 5、商业银行是以经营存、贷款,办理转账结算为主要业务的( C ) 。 A、事业性单位 B、政企职能合一的机构 C、金融企业 D、非盈利性的金融机构 6、商业银行将其已贴现的尚未到期的商业票据,要求中央银行贴现以获得资金的行为是( C ) 。 A、转抵押 B、转贴现 C、再贴现 D、再贷款 7、为了支持因调销在途粮、棉、油的合理资金需要而发放的贷款,称之为( C ) 。 A、专项销售贷款 B、专项储备贷款 C、收购贷款 D、销售结算贷款 8、使用托收承付结算方式办理结算的款项必须是( C ) 。 A、工程结算款 B、交通运输款 C、商品交易款 D、个人往来款 9、代理行业务是商业银行的部分业务由指定的( D )代为办理的一种业务形式。 A、本行本地的分行

B、本行的支行 C、本行异地的分行 D、其他银行 10、表外业务是商业银行从事的不列入( B )内的经营活动。 A、损益表 B、资产负债表 C、现金流量表 D、财务状况变动表 11、表外业务与其他中间业务的最大区别在于( B )不同。 A、经营目的 B、承担的风险 C、收入的来源 D、财务的处理 12、金融市场主要是借助( A )作为载体来运行的。 A、金融工具 B、借贷资本 C、资金供求者 D、利息率 13、国际上银行承兑票据经( B )保证支付后,便可在二级市场转让。 A、付款行 B、承兑行 C、议付行 D、担保行 14、B 股股票一般用人民币标明面值,以( B )认购和交易的股票。 A、人民币 B、外币 C、本币 D、合成币 15、我国境外上市外资股中的 N 股是指在( A )上市的股票。 A、纽约 B、伦敦

C、东京 D、香港 16、证券交易价格与市场利率呈( B )关系。 A、正相关 B、负相关 C、正比 D、同比 17、有价证券交易价格主要依据货币的时间价值,即( C )确定。 A、前期收益的现值 B、前期收益的期值 C、未来收益的现值 D、未来收益的期值 18、票据权利指持票人向票据债务人请求支付票据金额的权利,包括付款请求权和( D ) 。 A、背书权 B、承兑权 C、贴现权 D、追索权 — 1 —

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19、凡未经( D )的汇票,商业银行不予贴现。[www.61k.com) A、提示 B、拒付 C、担保 D、承兑 20、我国《证券法》禁止( C )以个人名义开立账户买卖证券。 A、非居民 B、居民 C、法人

D、外国人 21、一笔价值为 10000 元为期 2 年的投资,利率为 10%,利息按复利每年支付一次。则该笔投资 的期值为( B )元。 A、12000 B、12100 C、12200 D、12300 22、2004 年 10 月 29 日,中国人民银行取消了金融机构(不含城乡农村合作金融机构)的贷款利 率上限。对城乡农村合作金融机构人民币贷款利率仍实行上限管理,但其贷款利率浮动上限 扩大为基准利率的( C )倍。 A、1.7 B、1.9 C、2.3 D、3 23、在签订对外经济贸易合同时控制汇率风险的首要步骤是( A ) 。 A、选择有利的合同货币 B、加列合同条款 C、进行即期外汇交易 D、提前或延期结汇 24、运用提前或延期结汇防范汇率风险时,出口商应该( C ) 。 A、提前结汇 B、延期结汇 C、预期结算货币贬值时提前结汇 D、预期结算货币升值时提前结汇 25、在汇率风险管理中,即期外汇交易适用的场合是( B ) 。 A、进出口 B、进口 C、出口 D、短期对外借贷 26、在套利操作中,套利者通过即期外汇交易买入高利率货币,同时做一笔远期外汇交易,卖出 与短期投资期限相吻合的该货币。这种用来防范汇率风险的交易是( D ) 。 A、远期外汇交易 B、货币期货交易 C、货币期权交易 D、掉期交易 27、就外汇资金收入的管理程度而言,由松到严一般依次是( C ) 。 A、资本输入、贸易出口、非贸易出口 B、资本输入、非贸易出口、贸易出口 C、贸易出口、非贸易出口、资本输入 D、贸易出口、资本输入、非贸易出口 28、我国负责组织实施国际收支统计申报的部门是( B ) 。 A、国家统计局 B、国家外汇管理局 C、国家发改委 D、商务部 29、扩张型货币政策的主要措施之一是( C ) 。 A、提高法定准备金率 B、提高商业银行存贷款率 C、降低再贴现率 D、公开市场上卖出证券 30、一般来说,不可能作为一国货币政策最终目标的是( D ) 。 A、稳定物价 B、经济增长 C、充分就业 D、产业结构升级 31、当前我国最主要的货币政策中介目标是( B ) 。 A、信贷规模 B、货币供应量 C、现金发行量 D、银行备付金 32、在我国,商业银行的备付金是指( C ) 。 A、流通中的现金 B、法定存款准备金 C、超额准备金 D、财政性存款 33、不属于中央银行货币政策工具的“三大法宝”的是( B ) 。 A、存款准备金率 B、再贷款业务 C、再贴现 D、公开市场业务 34、物价稳定的前提或实质是( C ) 。 A、经济增长 B、充分就业 C、币值稳定 D、国际收支平衡 35、我国实行的中央银行与商业银行行长联席会议制度是运用( A )货币政策工具的特殊形式。 A、窗口指导 B、贷款限额 C、直接干预 D、再贷款 — 2 —

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36、货币政策传导机制是指中央银行根据货币政策最终目标,运用货币政策工具,通过金融机构 的经营活动和金融市场传导到企业和居民,对其( C )等产生影响的过程。[www.61k.com) A、存款和储蓄 B、心理预期 C、投资和消费 D、生产和生活 37、不属于货币政策一般传导机制中的环节是( A ) 。 A、从中央政府至中央银行 B、从中央银行至金融机构和金融市场 C、从金融机构和金融市场至企业和个人 D、从企业、个人的投资和消费至产量、物价、就业、国际收支的变动 38、在我国货币政策间接传导过程中,运用货币政策工具影响操作目标这个环节是( A ) 。 A、调控各金融机构的贷款能力和金融市场的资金融资成本 B、调控货币供应量、信用总量、市场利率 C、调控贷款总规模和现金发行量 D、调控经济增长、充分就业、物价稳定、国际收支平衡 39、可以反映基础货币与货币供应量、信贷总额、政府预算以及国际收支之间的关系程度及相互 影响的是( B ) 。 A、货币供应概览 B、货币当局概览 C、存款银行货币概览 D、货币概览 40、中央银行运用货币政策调控宏观经济生效是需要时间的,这段时间称为货币政策( C ) 。 A、时效 B、进程 C、时滞 D、有效期 41、在有效需求严重不足,生产能力大量闲臵,经济萧条时,应实行( A ) 。 A、松的货币政策和松的财政政策 B、紧的货币政策和紧的财政政策 C、松的货币政策和紧的财政政策 D、紧的货币政策和松的财政政策 42、中国人民银行向商业银行等市场交易商卖出有价证券,并约定在未来特定日期买回有价证券 的交易行为是( B )业务。 A、逆回购 B、正回购 C、顺回购 D、负回购 43、中国人民银行公开市场业务现券交易的“买断”是向市场( B ) 。 A、回笼基础货币 B、投放基础货币 C、买入基础货币 D、卖出基础货币 44、中国人民银行从银行间外汇市场购入外汇时,相应会( D )基础货币。 A、回笼 B、购入 C、买断 D、投放 45、作为银行的银行,中央银行的重要职责之一就是充当( B ) 。

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A、一般贷款人 B、最后贷款人 C、客户贷款人 D、最初贷款人 46、非现场监督是监管当局针对单个银行在( D )的基础上收集资料,分析银行机构经营稳健性 和安全性的一种方式。 A、实地作业 B、经验判断 C、单一报表 D、合并报表 47、现场检查是指通过监管当局的( C )来评估银行机构经营稳健性和安全性的一种方式。 A、查阅报表 B、经验判断 C、实地作业 D、窗口指导 48、证券市场“公开原则”是指该市场( B )公开化。 A、制度 B、信息 C、成交价 D、成交量 49、信息不对称的涵义是指( D ) 。 A、信息不全

B、信息不透明 C、信息在传递过程中损耗掉了 D、交易的一方对另一方的信息掌握的不充分而无法做出正确的交易决策 — 3 —

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50、逆向选择是指( A ) 。(www.61k.com] A、由于信息不对称造成的交易过程中的“劣胜优汰”现象 B、市场竞争过程中有实力的竞争者选择没有实力的做交易 C、消费者交易时宁可选择质量差一点但更便宜的商品 D、消费者交易时为保证质量宁可选择价格更贵一些的商品 51、道德风险是指( D ) 。 A、个人的道德品质有问题而造成的对公众的危害 B、社会道德规范存在问题,不讲信用 C、金融和其他商品交易中的不道德行为 D、在缺乏足够制约的情况下,交易的一方为获得更高的回报去从事另一方所不希望的、风险 更大的经营活动 52、交易成本是指( C ) 。 A、所交易的商品的总成本 B、完成交易所需要的间接成本 C、完成交易所需的全部成本 D、对交易进行管理的成本 53、我国发展金融市场的步骤是( D ) 。

A、货币市场先行 B、债券市场先行 C、货币市场先于资本市场发展 D、资本市场先行且优先发展股票市场 54、若实际利率为 7%,同期通货膨胀率为 9%,则名义利率应为( A ) 。

A、16% B、7% C、2% D、-2% 55、货币市场工具一般具有期限短、流动性强、对利率敏感等特点,有( D )之誉。 A、货币 B、票据 C、基础货币 D、准货币 56、在现行的外汇管理体制下,人民币已经实现了( C ) 。 A、世界货币 B、与外币自由兑换 C、经常项目可兑换 D、资本项目可兑换 57、信托是随着商品经济的发展而出现的一种财产管理制度,其本质是( B ) 。 A、吸收存款,融通资金 B、受人之托,代人理财 C、项目融资 D、规避风险,发放贷款 58、基础货币等于( C ) 。 A、通货+存款货币 B、存款货币+存款准备金 C、通货+存款准备金 D、原始存款+派生存款 59、假设货币供给量为 l6 亿元,通货为 10 亿元,基础货币为 4 亿元,则货币乘数为( D )。 A、1.6 B、2.5 C、3 D、4 60、布雷顿森林体系所实行的汇率制度属于( A ) 。 A、人为的可调整的固定汇率制 B、人为的不可调整的固定汇率制 C、自发的不可调整的固定汇率制 D、自发的可调整的固定汇率制 61、在现代纸币制度下,引起货币失衡的原因主要是( B ) 。 A、货币需求量过多

B、货币供应量过多 C、货币供应量不足 D、货币需求量不足 62、当通货膨胀率上升快于名义利率上升并超过名义利率时,实际利率( B ) 。 A、大于零 B、小于零 C、等于零 D、不能确定 63、提高法定存款准备金率,会使商业银行的信用能力( B ) 。 A、提高 B、下降 C、不受影响 D、变幻不定 — 4 —

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64、以下不属于公开市场业务优点的是( C ) 。(www.61k.com] A、能够稳定证券市场 B、易于逆向修正货币政策 C、政策时滞较短 D、对货币供应量的调节富有弹性 65、源于资产负债期限结构匹配不合理而导致的金融风险是( A ) 。 A、流动性风险 B、国家风险 C、操作风险 D、市场风险 66、以下不属于市场准入监管的是( A ) 。 A、审批资本充足率 B、审批注册机构 C、审批注册资本 D、审批高级管理人员任职资格 67、国际上通行的金融监管评级制度,即骆驼评级制度 CAMELS,其中字母 E 代表的是( B ) 。 A、流动性 B、收益水平 C、经营管理水平 D、市场敏感性 68、在金融衍生工具中,远期合约的最大功能是( D ) 。

A、增加收益 B、增加交易量 C、方便交易 D、转嫁风险 69、在影响货币乘数的诸多因素中,由商业银行决定的因素是( C ) 。 A、活期存款准备金率 B、定期存款准备金率 C、超额准备金率 D、提现率 70、在完全市场经济条件下,货币均衡最主要的实现机制是( D ) 。

A、央行调控机制 B、货币供给机制 C、自动恢复机制 D、利率机制 71、下列关于中央银行业务的描述中,不属于中央银行负债业务的是( D ) 。 A、中国人民银行通过贷款渠道发行人民币 B、中国人民银行吸收存款准备金 C、中国人民银行接受政府委托管理国库 D、中国人民银行组织全国商业银行进行资金清算 72、在我国,货币政策是由( C )制定和执行的。 A、中国银行业监督管理委员会 B、国家发展和改革委员会 C、中国人民银行 D、国务院直属政策性银行 73、按照金融交易的交割期限,可以把金融市场分为( B ) 。 A、货币市场和资本市场 B、现货市场和期货市场 C、股票市场和债券市场 D、初级市场和次级市场 74、关于加息,下列说法不正确的是( D )。 A、利率上调,增加企业融资成本,将抑制社会投资规模 B、加息可抑制通货膨胀 C、利率上调,抑制居民消费,将增加储蓄用于未来消费 D、加息将导致收入分配更加合理 75、政府在不特别指明或事先承诺汇率目标的情况下,通过积极干预外汇市场来影响汇率变动, 按国际货币基金的划分,这种汇率制度是( D )。 A、传统盯住安排 B、爬行区间 C、独立浮动 D、有管理浮动 76、划分货币层次的主要依据是货币的( C )。 A、实用性 B、货币性 C、流动性 D、购买力 77、央行多次上调存款准备金比率,对于这一政策理解正确的是( B )。 A、减少基础货币,从而增加货币供给量 B、使货币乘数变小,从而降低货币供给量 C、属于财政政策一种,其对经济的影响是间接的 D、目标是为了抑制通货紧缩 — 5 —

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78、如果 3 个月后有一笔资金流入,为防止汇率波动对它的影响,通过外汇市场卖出等量资金的 期货,这种资本流动属于( B )。(www.61k.com] A、贸易资本流动 B、保值资本流动 C、银行资金流动 D、投机性资本流动 79、超额存款准备金等于( C )。 A、库存现金+商业银行在中央银行的存款 B、法定存款准备金率×库存现金 C、存款准备金—法定存款准备金 D、法定存款准备金率×存款总额 80、商业银行的法定存款准备金等于( C )。 A、库存现金+商业银行在中央银行的存款 B、法定存款准备金率×库存现金 C、法定存款准备金率×存款总额 D、款准备金—法定存款准备金 81、在通货紧缩中,货币购买力( B )商品可供量。 A、等于 B、小于 C、不等于 D、大于 82、对单一集团客户的授信集中度不得超过( B )。 A、8% B、15%

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C、10% D、5% 83、期权与其他衍生金融工具的主要区别在于交易风险在买卖双方之间的分布的( D )。 A、确定性 B、不确定性 C、对称性 D、非对称性 84、证券回购业务实际上是一种( B )行为。 A、证券交易 B、短期质押融资 C、商业贷款 D、信用贷款 85、 如果一国物价居高不下, 与国内工人工资高企密不可分, 这种本国物价上涨, 一般称之为( B )。 A、需求拉动型通货膨胀 B、成本推动型通货膨胀 C、输入型通货膨胀 D、结构型通货膨胀 86、中央银行为实现其货币政策目标而采取调控外汇资金的方法和措施是( B )。 A、信贷政策 B、外汇政策 C、汇率政策 D、利率政策 87、国有重点金融机构监事会与国有重点金融机构的关系是( C )。 A、上级与下级 B、领导与被领导 C、监督与被监督 D、指导与被指导 88、我国现阶段实行的 IPO 监管制度是( D )。 A、额度管理 B、指标管理 C、通道制 D、保荐制 89、在同业拆借市场交易的是( B )。 A、法定存款准备金 B、超额准备金 C、库存现金 D、原始存款 90、随着我国经济金融的发展,贷款总规模和货币供应量两者的关系是( C )。 A、不相关 B、负相关 C、相关性增强 D、相关性减弱 91、戈德史密斯在金融结构与金融发展中提出的金融相关比率指标等于( B )。 A、金融资产总额与实物资产总额之比 B、金融资产总额与对外净资产之比 C、金融资产总额与国民财富之比 D、金融资产总额与国民生产总值之比 92、金融约束论与金融抑制论的根本区别在于( D )。 A、金融约束是市场化的管制,金融抑制是人为的管制 B、金融约束是适度管制,金融抑制是严格管制 C、金融约束是主动的,金融抑制是被动的 D、金融约束的目的是通过创造租金以提供适当的激励机制 93、金融资产管理公司收购国有独资商业银行不良贷款的资金来源之一为( D )。 A、对相应的银行发行金融债券 B、吸收社会公众存款 C、向相应的银行贷款 D、财政拨款 — 6 —

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94、根据中国银监会的有关规定,商业银行的流动性资产总额与流动性负债总额之比,不得低于 ( C )。[www.61k.com) A、8% B、125% C、25% D、30% 95、狭义的金融危机指( A ) A、系统性的金融危机 B、货币危机 C、外债危机 D、股市危机 96、货币发行是中央银行最重要的( A )业务。

A、负债 B、存款 C、贷款 D、转账结算 97、商业银行账户的货币是( B )。 A、基础货币 B、普通货币 C、高能货币 D、强力货币 98、商业银行新的业务运营模式的核心是( A )。 A、前后台分离 B、突出后台的重要性 C、重视前台的营销 D、后台集中监督 99、国家开发银行的贷款主要是( B )。 A、软贷款 B、硬贷款 C、专项贷款 D、转贷款 100、商业银行财务报告中的财务状况变动表是反映商业银行( B )。 A、某一特定时点资产、负债和所有者权益各项目增减变化的静态报表 B、在一定时期内资产、负债和所有者权益各项目增减变化的动态报表 C、某一特定时点资产、负债和所有者权益情况的财务报表 D、在一定时期内利润实现和亏损发生的实际情况的报表 101、对银行业的主要监管职能分离后,中国人民银行只保留对( C )的部分监管职能。 A、金融市场 B、资本市场 C、货币市场 D、证券市场 102、我国商业银行法人治理结构尚不完善,带有明显的( D )。 A、结构不完整性 B、目标欠明确性 C、政策影响性 D、行政干预性 103、某公司出口商品 100 万美元,6 个月后付款,则该公司面临的汇率风险是( A )。 A、交易风险 B、折算风险 C、经营风险 D、经济风险 104、中央银行通过减少货币供给量,使利率提高,从而抑制投资,压缩社会总需求,限制经济增 长的政策是( B )。 A、扩张型货币政策 B、紧缩型货币政策 C、扩张型财政政策 D、紧缩型财政政策 105、凯恩斯主义将人们所持有的金融资产分为( C )和货币两类。 A、股票 B、存款 C、长期债券 D、现金 106、假设货币供给量为 16 亿元,通货为 10 亿元,基础货币为 4 亿元,则货币乘数为( D )。 A、l6 B、25 C、3 D、4 107、如果当前的证券价格反映了历史价格信息和所有公开的价格信息,则该市场属于( D )。 A、弱式有效市场 B、半弱式有效市场 C、强式有效市场 D、半强式有效市场 108、根据巴塞尔协议的规定,以下属于商业银行核心资本的是( C )。 A、中期优先股 B、损失准备 C、附属机构的少数股东权益 D、可转换债券 109、以下商业银行现金管理服务中,属于资金管理类服务的是( C )。 A、账户调节服务 B、应付汇款服务 C、余额报告服务 D、控制支付服务 110、商业银行财务管理的核心内容是( D )。 A、资本全管理 B、利润管理 C、财产管理 D、成本管理 111、不能向居民发放贷款的金融机构是( B )。 A、中国建设银行 B、中国农业发展银行 C、农村信用合作社 D、城市商业银行 — 7 —

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112、菲利普斯曲线说明了货币政策最终目标之间存在矛盾的是( C )。[www.61k.com) A、经济增长和充分就业 B、稳定物价和经济增长 C、稳定物价和充分就业 D、经济增长和国际收支平衡 113、根据( B )可以将金融危机分为内部性危机和外部性危机两种类型。 A、金融危机爆发的领域

B、金融危机爆发的原因 C、金融危机的性质 D、金融危机的范围 114、政策性银行有其特定的资金来源,一般不能( B )。 A、在国内市场发行金融债券 B、面向公众吸收存款 C、在国外市场发行金融债券 D、向央行借款 115、商业信用的债务人是( B )。 A、银行 B、企业

C、中央政府 D、消费者 116、以下不属于直接融资的是( D )。 A、商业信用 B、国家信用 C、消费信用 D、银行信用 117、实际收益率是由名义利率扣除( C )后的利率。 A、利息所得税率 B、商品变动率 C、物价变动率 D、平均利率 118、在 IPO 中的“绿鞋期权”行使期内,若市场股价高于股票发行价,则主承销商应作出的操作 是( B )。 A、用 15%的超额资金在市场按市场价购进股票并按发行价配售给投资者 B、按发行价额外配发募集总量 15%的股票并将其按原来认购比例配售给机构投资者 C、用 15%的超额资金在市场按市场价购进股票并持有至股价上涨至发行价 D、按发行价额外配发募集总量 15%的股票并按竞价方式销售给公众投资者 119、以下各项不属于现代投资银行业务能力的是( D )。 A、良好的金融产品配销能力和产业分析能力 B、敏锐的经济、社会与政治动向的研究能力 C、丰富的金融、会计、税务与法律知识和应变能力 D、强大的资金借贷能力和风险防范能力 120、商业银行的管理是对其所开展的各种业务活动的( C )。 A、组织和控制 B、调整和监督 C、控制和监督 D、计划和组织 121、狭义的金融创新是指( A )的创新。 A、金融工具 B、金融市场 C、金融发展史 D、银行业务 122、通货膨胀作为一种经济现象,是出现在( A )。 A、信用货币制度下 B、实物货币制度下 C、银本位制度下 D、金本位制度下 123、 中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制、 调节货币供应量或信用量的方针、 政策、 措施的总称是( A )。 A、货币政策 B、货币政策工具 C、信贷政策 D、信贷政策工具 二、多选题 124、从资金供应者和资金需求者是否直接发生关系,融资可以划分为( AB ) 。 A、直接融资

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B、间接融资 C、借贷性融资 D、投资性融资 125、商业银行创造货币供应量的能力主要受到( ABCD )的制约。 A、基础货币 B、存款准备金率 C、客户提现率 D、资本充足率 — 8 —

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126、农副产业收购贷款的种类是( ACD ) 。[www.61k.com] A、收购贷款 B、农副产品加工贷款 C、专项储备贷款 D、销售结算贷款 127、现金资产是可以随时用于支付的银行资产,它包括( ABCD ) 。 A、库存现金 B、存放同业资金 C、存放中央银行资金 D、托收未达项 128、商业银行传统的表外业务有( AC ) 。 A、贷款承诺 B、互换业务 C、担保业务 D、期货业务 129、金融工具从性质上讲包括( AC ) 。 A、债权债务凭证 B、集权型凭证 C、所有权凭证 D、分权型凭证 130、在国际金融市场,商业票据的目的是满足企业( BCD )资金需要。 A、开发性 B、临时性 C、季节性 D、周转性 131、股票发行可以分为( AC ) 。

A、新设立股份公司发行 B、承销 C、增资扩股发行 D、直销 132、证券交易所实行( ABD )原则。 A、公平 B、公开 C、公共 D、公正 133、我国利率市场化的方式应为( ABD ) 。

A、渐进模式 B、先外币、后本币 C、先本币、后外币 D、先贷款、后存款 134、只对企业造成一次性影响的汇率风险有( ACD ) 。 A、交易风险 B、经济风险 C、会计风险 D、折算风险 135、在汇率风险管理中,选择有利的合同货币的正确方法有( BCD ) 。 A、进出口争取使用硬币,对外借贷争取使用软币 B、出口或对外贷款争取使用硬币,进口或向外借款争取使用软币 C、争取使用两种以上软硬币搭配的货币 D、争取使用本币 136、德国某公司进口一批即期设备,6 个月后以美元付款,该公司所承受的汇率风险类型及其管 理方法是( AB ) 。 A、交易风险,做远期外汇交易买入远期美元 B、交易风险,在期货市场上做美元多头套期保值 C、折算风险,做远期外汇交易卖出远期美元 D、折算风险,买进一笔美元看涨期权 137、一国实现了经常项目可兑换,其应该承担的义务包括( BCD ) 。

A、取消进出口贸易限制 B、不得对经常性国际交易的付款和资金转移施加限制 C、不得实施歧视性货币措施和复汇率政策 D、对其他国家在经常性交易中结余的本国货币应予购回 138、在我国外债管理的部门分工中,国家外汇管理局负责( BCD ) 。 A、编制利用国外贷款的计划 B、短期国际商业贷款余额指标的核定 C、外债的登记、监测和开户 D、对外担保的登记和审核 139、在国际收支出现逆差时,可以采取的货币政策措施有( ACD ) 。

A、在公开市场上卖出政府债券 B、减少政府支出 C、提高法定存款准备金率 D、提高再贴现率 — 9 —

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140、随着利率市场化的进程,利率将逐步放开,由市场决定,中央银行将主要控制( BCD ) 。(www.61k.com)

A、商业银行存贷款利率 B、准备金存款利率 C、再贷款利率 D、再贴现利率 141、紧缩型货币政策的主要措施有( ABD ) 。 A、提高法定准备金率 B、提高再贴现率 C、公开市场上买进证券 D、公开市场上卖出证券 142、在通货紧缩时期,中央银行可以采取的货币政策措施有( BCD ) 。 A、提高法定准备金率 B、降低再贴现率 C、公开市场上买进证券 D、道义劝告 143、再贴现作为货币政策工具运用的前提条件是( ABD ) 。 A、票据融资业务发展水平高 B、再贴现率低于市场利率 C、再贴现率高于市场利率 D、商业银行要以再贴现方式向中央银行借款 144、属于目前中国人民银行公开市场业务的交易品种是( AC ) 。 A、债券 B、银行票据 C、外汇 D、股票 145、在分业监管体制下,监管当局对金融机构业务范围的严格限制有( ABC ) 。 A、银行与证券机构高级管理人员不得互相兼任 B、禁止商业银行从事投资银行业务 C、禁止证券经营机构吸收存款 D、禁止证券公司从事投资银行业务 146、银行监管的内容包括( ABC ) 。 A、市场准入监管 B、市场运营监管 C、市场竞争监管 D、市场退出监管 147、银行资本主要包括( AB ) 。 A、核心资本 B、附属资本 C、一般资本 D、加权资本 148、国际上通行的“骆驼评级制度”内容包括( ABCD ) 。 A、资本 B、资产质量 C、收益 D、流动性 149、以下属于货币市场子市场的有( ADE ) 。 A、国库券市场 B、股票市场 C、债券市场 D、票据市场 E、同业拆借市场 150、以下因素中导致市场利率上升的有( BCE ) 。 A、扩张性货币政策 B、紧缩性货币政策 C、物价水平上升 D、通货紧缩 E、股票市场收益增加拆借市场 151、按《巴塞尔新资本协议》的划分,商业银行的风险主要有( ACD ) 。 A、操作风险 B、投资风险 C、市场风险 D、信用风险 E、国家风险 152、金融监管是指金融监管机构通过制定一些标准,对金融机构的经营行为实施有效约束,确保 金融体系的安全稳健运行,这些标准主要涉及金融机构的( CDE ) 。 A、收益标准 B、公司治理 C、市场准入 D、风险监管 E、市场退出 153、在不同层次的货币中,流动性较强,可以直接作为购买手段和支付手段的是( AC ) 。 A、现金 B、有价证券 C、活期存款 D、大额可转让存单 E、定期存款 154、通货紧缩的危害有( BCDE ) 。 A、导致经济过热 B、加速经济衰退 C、导致社会财富缩水 D、分配负面效应显现 E、可能引发银行危机 — 10 —

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155、下列因素中会导致一国货币升值的是( BCE ) 。[www.61k.com) A、高通货膨胀 B、提高利率 C、国际收支顺差 D、总需求增长快于总供给 E、从紧货币政策 156、商业银行利润总额的构成包括营业利润和( CE ) 。 A、固定资产盘盈 B、证券交易差错收入 C、投资收益 D、出纳长款收入 E、营业外收支净额 157、 商业银行在成本管理中要遵守的基本原则包括成本最低化原则、 全面成本管理原则、 AE ) ( 。 A、成本管理的科学化原则 B、成本结构合理化原则 C、成本价值化原则 D、成本补偿原则 E、成本责任制原则 158、在下列货币政策工具中,属于中央银行一般性政策工具的有( ADE ) 。 A、法定存款准备金率政策 B、消费者信用控制政策 C、优惠利率政策 D、再贴现政策 E、公开市场业务 159、根据我国目前对货币层次的划分,属于 M2 而不属于 M1 的有( BD ) 。 A、银行活期存款 B、银行定期存款 C、流通中的现金 D、证券公司客户保证金 E、股票 160、下列各项中,属于商业银行基本管理原则有( AC ) 。 A、盈利性原则 B、公平性原则 C、流动性原则 D、公开性原则 E、财政性原则 161、广义货币包括( ABCD ) 。 A、现金货币 B、非现金货币 C、定期存款 D、转账支票 E、银行股票 162、西方经济学家有关金融创新的理论主要有( ACDE )。 A、西尔伯的约束诱致假说 B、凯恩斯的流动性偏好理论 C、制度学派与尼汉斯的交易成本理论 D、凯恩的“自由--管制”的博弈 E、希克斯与尼汉斯的变易成本理论 163、银行监管当局的监管内容包括( BDE )。 A、市场范围监管 B、市场准入监管 C、市场价格监管 D、市场运营监管 E、市场退出监管 164、下列属于商业银行表外业务的有( ADE )。 A、担保 B、可转让支付命令账户 C、自动转账服务 D、备用信用证 E、银行承兑汇票 165、国际上通行的“骆驼评级制度”的主要内容包括( ABDE )。 A、资本充足率 B、资产质量 C、负债质量 D、盈利水平 E、流动性 166、下列属于衍生金融工具的有( BCD )。

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A、贷款承诺 B、金融期货 C、互换 D、金融期权 E、备用信用征 167、国家风险包括( AB )。

A、主权风险 B、转移风险 C、法律风险 D、投资风险 E、利率风险 — 11 —

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168、在汇率风险中,经济风险直接关系到企业海外投资和经营的效益。(www.61k.com]经济风险的主要特征有 ( ABCDE )。 A、相对长期而非一次性影响 B、针对的是未预期到的汇率风险 C、针对的是未来收益 D、是一种潜在风险 E、针对的是汇率变动对企业收益的全部影响 169、我国利率市场化的基本方式应为( ADE )。 A、存款先大额长期、后小额短期 B、存款先小额短期、后大额长期 C、先本币、后外币 D、先外币、后本币 E、先贷款、后存款 170、货币供给包括的主要内容有( CD )。 A、货币供给原理 B、货币供给机制 C、货币供给行为 D、货币供应量 E、货币流量与商品流量是否相适应 171、国际资本流动对资本流出国的积极影响有( ABE )。 A、有利于带动商品出口 B、有利于提高国际地位 C、有利于拉动国内需求 D、有利于改善国际收支 E、有利于提高资本收益 172、中央银行的清算业务包括( BCE )。 A、代理国库 B、集中办理票据交换 C、结算交换差额 D、转贴现 E、办理异地资金汇划 173、中央银行从开始实施货币政策到最终目标的过程包括( ABCD )。 A、货币政策工具 B、操作目标 C、中介目标 D、最终目标 E、基础货币 174、资产负债管理理论的基本要求是,通过资产、负债结构的共同调整,协调资产、负债项目在 ( BCDE )方面的搭配,以实现安全性、流动性、效益性的最佳组合。 A、收益 B、利率 C、期限 D、风险 E、流动性 175、在国际金融市场、商业票据的目的是满足企业( CDE )资金需求。 A、长期性 B、开发性 C、临时性 D、季节性 E、周转性 176、德国某公司进口一批机器设备,6 个月后以美元付款,该公司所承受的汇率风险类型及其管 理方法是( AB )。 A、交易风险、做远期外汇交易买入远期美元 B、交易风险,在期货市场上做美元多头套期保值 C、交易风险,买进一笔美元看跌期权 D、折算风险,做远期外汇交易卖出远期美元 E、折算风险,买进一笔美元看涨期权 177、货币政策最终目标之间存在矛盾的是( BCD )。 A、经济增长与充分就业 B、稳定物价与经济增长 C、经济增长和充分就业与国际收支平衡 D、稳定物价与充分就业 178、金融自由化的条件至少应包括( ABDE )。 A、宏观经济稳定 B、财政纪律良好,法规、会计制度、管理体系完善 C、商业银行符合巴塞尔银行资本充足率标准 D、充分谨慎的商业银行监管 E、取消对金融体系歧视性的税负 — 12 —

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179、下列因素可能造成一国货币贬值的因素有( ABD )。(www.61k.com] A、国际收支逆差 B、高于他国的通货膨胀 C、国内利率上升 D、国内总需求增长快于总供给 E、紧缩性财政政策 180、各国利率水平通常不同,导致一国利率水平差异的主要原因是( ABCE )。 A、预期通货膨胀率 B、货币政策 C、资金供求 D、对外援助 E、国际利率水平 181、确定银行高级管理人员任职资格主要指标包括( BC )。 A、可观的经济收人 B、必要的知识水平 C、对金融业务的熟悉程度 D、一定的外观和身高 E、财富存量 三、判断题 182、纸币之所以可以作为流通手段,是因为它本身具有价值。 (×) 183、税务局向工商企业征收税款时,货币执行价值尺度职能。 (×) 184、由于股票行市与债券行市的理论依据均为收益资本化,因而二者的计算公式相同。 (×) 185、根据凯恩斯主义理论,在“流动性陷阱中”,货币政策无效。 (√) 186、中央银行独占货币发行权是中央银行区别于商业银行的根本标志。 (√) 187、银行信用与商业信用是相互对立的,银行信用发展起来以后,逐步取代商业信用,使后者的 规模日益缩小。 (×) 188、 “金融二论”的核心观点是全面推行金融自由化、取消政府对金融机构和金融市场的一切管 制和干预。 (√) 189、金融体系是指一国一定时期金融机构的总和。 (√) 190、投资银行的主要资金来源是发行股票和债券。 (√) 191、货币供给的主体是中央银行、商业银行和非银行金融机构。 (×) 192、暂时退出流通处于静止状态的货币,执行贮藏手段职能。 (√) 193、对货币政策目标而言,稳定物价与充分就业通常是一致的。 (×) 194、商品化是货币化的前提与基础,商品经济的发展必然伴随着货币化程度的提高。 (×) 195、复本位制是金银复本位制的简称,是指以金和银同时作为本位币的货币制度。 (√) 196、金融机构的主要功能是信用媒介,是一种直接信用。 (×) 197、现金漏损率与存款派生倍数呈正比关系,超额准备金与存款派生倍数呈反比关系。 (×) 198、直接融资与间接融资的区别在于是否涉及银行存贷款业务。 (×) 199、借贷资本本质上是一种生息资本。 (√) 200、物价上涨就是通货膨胀。 (×) 201、格雷欣法则是在金银平行本位制中发生作用。 (×) 202、当市场利率上升时,证券行市也上升。 (×) 203、中央银行独占货币发行权是中央银行区别于商业银行的根本标志。 (√) 204、银行和保险业务收支在国际收支平衡表中属于资本项目。 (×) 205、现金漏损与存款余额之比称为现金漏损率,也称提现率。 (×) 206、直接标价法是用一定单位的本国货币来计算应收若干单位的外国货币。×) 207、通货紧缩是通货膨胀的一种表现形式。 (×) 208、商业银行经营方针中作为条件的是安全性。 (×) 209、布雷顿森林体系是以黄金为基础,但却是以美元为主要国际储备货币的国际货币体系,自此 体系建立起来,金本位制度就宣告崩溃了。 (×) — 13 —

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210、银行信用是银行或其他金融机构以货币形态提供的信用,它属于间接信用。(www.61k.com)(√) 211、在间接融资中,资金供求双方并不形成直接的债权和债务关系,而是分别与金融机构形成债 权债务关系。 (√) 212、各国中央银行在进行宏观经济调控时,主要凭借的还是行政手段。 (×) 213、在资本充足性管理中,资产回报率(ROA)是一个重要的指标,它等于税后净利润与资产的 比值。 (×) 214、内生变量是指经济体系中由纯粹经济因素所决定的变量,这些变量通常不为政策左右,例如 市场经济中的价格、利率、汇率、税率等等。 (×) 215、货币需求是指社会各部门在既定的收入或财富范围内愿意以货币形式持有的数量。 (×) 216、国际收支是一个流量的概念,当人们提到国际收支时应指明是哪一个时期的。 (√) 217、当金融资产的收益率明显高于存款利率时,人们往往更倾向于购买有价证券,因而会增加投 资性货币需求。 (×) 218、一般金融机构是由负债业务决定资产运用。 (√) 219、在现代经济条件下,货币供给的主体是非银行金融机构。 (×) 220、经济发展的商品化是货币化的前提与基础,但商品化不一定等于货币化。 (√)

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四 : 基础的金融知识-来自厦门大学郑振龙教授的演讲(讲得好多啊

今天非常高兴第一次能到西南财经大学来演讲。西南财经大学在国内金融界大家知道是非常著名的,这里有很多高手,所以今天我讲的有不对的地方大家尽管可以指出来。

金融工程这个东西是非常枯燥的,大家都知道一大堆的数学模型和编程的任务,今天在这里交流主要是交流一些思想。我觉得很多人把金融工程简单的理解成一种数学和计算机,实际上,如果要比数学和计算机,我们在座的各位都比不上数学系和计算机系的。那么为什么他们的金融工程做的不如我们,肯定是其中缺乏一个金融思想。所以在这里更多的给大家交流一下思想上的体会。数学的东西涉及得很少,而是在思想上同大家进行的交流。

金融工程是一个新的学科,这个学科出现以后对传统的金融学有很大的冲击。所以我们实际上是从一个比较新的角度来重新认识金融问题。

首先看一下什么叫金融。我是1982年入学念本科的,现在已经20多年过去了,老师教我,金融就是资金融通,简称金融,现在不知道老师如何教你们的。实际上现在这样的理解是非常的狭窄的,金融按照定义来划分可以分为MANETARYECONOMICS和FINANCIALECONOMICS。金融经济学实际上是新金融。国外的金融同国内的金融区别很大,这个大家应该很熟悉,我就不多讲了。金融经济学是研究在不确定条件下,将资产沿着时间和空间两个维度进行最优配置的决策科学,所以是非常微观的,在国外属于管理学的范畴。简单来说就是关于时间和风险的经济学。那么对于时间经济学,大家知道主要是研究利率——货币在时间上的价值。所以大家研究利率水平决定和利率期限结构等内容。有了这两样东西后,我们就可以将现金流沿着时间轴在不同时点之间自由转换。有了即期期限结构我们就可以有远期期限结构,所有沿着时间维度上的现金流我们就可以比较。不然今天的100元钱同100年前、100年后的一百元钱差距多大我们根本不能无法度量。另外一个是风险经济学,涉及到风险的识别、风险的管理以及风险的定价,如果能对风险进行度量就能将风险价值转化成确定性价值。这就是时间维度。那么空间纬度是资产在空间上的配置。各种资产风险值不一样,不进行转换就无法进行比较。所以定价完了以后就是将它折成确定性等价。所有的东西折算成确定性等价后就相当于两个坐标轴,一个时间轴、一个空间轴,然后交点,沿着不同的轴就可以进行比较,以交点为中心。

金融学同经济学有什么区别呢?我们国内的金融学都剽窃了。

接着讲金融学和会计学有什么区别,在我们厦大会计也很著名。我无意贬低会计的作用,但是会计学同金融学有很大的不一样。会计学有很多的记账方法,一般按照历史成本的方式记帐。这个东西多少钱买的,比如说我把100万钱存到银行去,在会计学中我就少了100万现金而增加了100万的银行存款,在到期前,在帐上都是100万,到期还本付息回来,变成我的收入。可是在我们金融不是这样看的,今天存进去,哪怕是没有交易但是价值每天变化,如果利率高了,那么价值就下降了,利率低了价值马上就上去了。所以会计更多的是以历史的眼光来核算,而我们是以未来的眼光来看待。在会计看来,我们到期只要是收回比你开始支出多的都是赚钱,没有考虑机会成本,但是我到期只要银行还我肯定不会少于100万,但是在金融上明天就会亏掉,所以金融是关心未来值。它关心的东西同会计有很大区别。在金融经济学中讲无套利更多的是相对定价法,而其他学科更多的是用绝对定价法。比如说股票,传统的经济学认为很简单股票就是未来的现金流给预测出来然后贴现,用什么来贴现呢?是用无风险利率吗?不可以。金融学上最基本的原则就是贴现一个现金流,它有多达的风险就要用与它相适应的贴现率来贴现。这个理论无论是马克思还是其他西方学者都接受的,非常完美,但是使用起来就一定用处都没有。为什么没有用,首先让你预测明年的现金流可以,后年的现金流动凑合,大后年那是相当困难,5年以后的现金流动那就是没谱。所以现金流动预测谁也搞不定。再说贴现率,要用与它相适应的贴现率,这个话好说,但是到底应该是多少,那么西方的学者用了CAMP几十年到现在争论还是很大。到底美国股市的预期收益率是多少,谁也没有谱。这两个因素就导致了绝对定价法不太好用。但是相对定价法就不一样了,根本不关绝对值的高低,我只管我们两的位置。我们现在一起在地球上以非常快的速度在宇宙中飞行,可是我们现在的相对位置不变。也就是说,地球不管运转速度多快,你只要在转,我就在转,因为我们俩有一定的关系,所以我们两的关系只能保持这么远。所以太近了有问题,太远了听不见,学生会抗议。所以很多金融资产都一样,最终都归结到三性,很多金融资产在三性上都有一定的关系,一种金融资产卖多少钱,我就可以给你相对卖多少钱。最典型的是期货、期权,你的标地物的资产卖多少钱,我的价钱就能卖多少钱。比如说远期价格,F=S*EXP(R*T),只要是现货价格知道、无风险利率知道、到期时间知道,远期和期货价格就一定知道。这两者一定要保持这种关系,这就是相对定价。相对定价法理论上的科学性可能不如绝对定价法,但是在现实生活中绝对的好用。你不相信的话,你给我脱离开这个关系,我就马上可以赚钱。所以非常实用导致了它生命力特别旺盛。

那么我们现在回到金融工程,金融工程的核心思想是什么?金融工程听起来很玄很奇妙,但是实际上很简单。他的基本思想就是:相同的东西因人、因时、因地,其价值是不同的。这种东西包括好东西和坏东西,我们的思维一定要打开,我们一讲金融,我们的研究对象绝对不能局限在金融,事实上我们金融中可以涉及到世界上任何东西。这个例子大家可以看到你说气候变化同金融有什么关系,大家知道我们金融可以搞气候期权。因为气候的变化何以打击农场主,在佛罗里达眼光充分,但是一旦冷空气一来,照样可以将橙树冻死,农场主将受到损失。为了保护他,我可以搞气候期权,风险管理。所以只要有风险,就需要我们金融。所以什么东西都可以,你的思维不要只局限金融。另外,你的思维不要局限在我交易的对象一定是好的东西,因为叫GOODS,还要包含BADS,这个世界带来负效用的东西。只要价值不一样。噪音对于打工仔来说怕什么,每天干活累的要死,头一靠枕头就呼呼大睡了,噪音对他来说负价值很小。可是对我们这些搞学术的人来说,噪音的负价值大,所以就可以交换。你的地点在噪音点,我的地点在安静的地方,那我为此可以付出高的价钱。你觉得你去承受那个可能负一万元,但是能得到五万的补偿,何乐不为。可是噪音对我来说负十万,我付出五万来回避这个噪音,我不是也高兴了。所以价值只要不一样就可以存在交换。那么金融工程就是通过各种技术各种手段来促成这种交换。前几天厦大的研究生面试时我出了一个题目:请谈谈金融在人类分工和合作的进程中起什么作用?。很多学生听了木了。有的老师面试时喜欢问什么是货币政策?什么是货币政策工具,这很简单,背了就可以应付。我觉得录取研究生需要的是学生的基本素质,要能灵活运用他所学习的各种工具来分析问题解决问题的能力。

今天我们讲的金融的新思维就是到底金融能不能制造价值?这是中心的问题,你现在觉得金融参与再分配,不会制造价值。今天我们用无数的事实来证明金融创造价值。那么什么是价值,马克思说价值就是凝结在商品上的一般人类劳动,那些著名的经济学家对这些肯定都能倒背如流。20多年前老师这样一来教我,现在还会背。我们现在不纠缠这些定义,就用具体的例子来说明。我们就以中国的土地来说明,中国号称地大物博,大好江山。而美国说实话,除个别景点外,我们中国的江山美丽是美国不能比的,美国的绝对不如我们。你说美国的大瀑布、黄石公园还可以,但是比起我们的西藏、黄山那根本是无地自容。但是同样的一亩地在成都可能一百万,而在曼哈顿就不可以想象。为什么?一个东西的价值取决什么,生产这种商品所需要的社会必要劳动时间,成都一块地创造的时间同美国曼哈顿创造的时间可能差不多,为什么价值相差悬,殊是这个东西在未来能创造出多少价值,取决定于未来能为大家带来多少现金流。要听清楚了,这块地未来能给大家多少现金流?折合成现在就是他的价值,这是金融的价值观。而不是生产这个东西需要多少社会必要劳动时间。同样是这么多时间,同样是这么多人,不是说中国人很聪明,我们说日本人比我们笨多了,可是他们那么一个资源贫瘠的土地能创造那么多的财富?而我们这么聪明却创造不出来呢?关键在于有效培植资源的这种机制,一种高效的产出机制。这要靠什么,靠很多东西,其中金融至关重要。金融可能本身不创造价值,但是通过金融未来使我们在未来每时每刻都创造出成倍的价值,折合成现在它的价值就提高了。所以一个东西上市以前价值一个亿,上市以后值十个亿,很多人说这其中存在泡沫,我们不排除这其中可能有泡沫成分,但是可能两亿是泡沫,而八亿是什么?六亿也好、五亿也好,请问这个五亿是如何来的?是现在谁在上市这一刻创造出来的吗?是我们那些投资银行家通过编造文件就创造出来吗?不是的,因为上市以后有了更好的机制,总体上来说上市公司通过上市提供的配置效率要比以前要高,所以同样的东西,他未来每时每刻为大家创造的东西就会增长。那么他现在的价值就提高了,所以我刚才说金融是未来学。所有问题往这个方向去理解很多问题就迎刃而解了。现在不纠缠在金融能否创造价值,我现在以一些具体的例子说明金融如何创造价值。

我的整个想法是金融一定能创造价值。通过四个途径:第一,将不流动的东西流动起来;第二,把不安全的东西变的安全;第三,将不完美的东西变的完美;第四,将不完全的世界变得更加完全。金融主要通过这四个途径来创造价值。

首先我们看流动性,一句话就是让不流动的东西流动起来。首先要问流动性有没有价值,如果有价值,我们通过创造流动性就可以创造价值。流动性能不能创造价值我们不回答,看看流动性如何衡量价值。如果能衡量出来或能举出很多例子来就说明流动性有价值,流动性的价值大家马上能理解。在中国最典型的例子就是国有股和个人股,什么东西都一样只差流动性。他们的价值最多的时候差十倍。这就是能流动的股票和不能流动的股票之间价值的区别。那么以前发行国债是硬性摊派,在本来就很少的工资中硬塞上几个国债,金边国债现在却变得很抢手了。现在可以流动可以买卖,以前只能到期兑付,中间要卖的话还是非法的。所以流动性一定会创造价值。如果你不相信的话你可以发两个国债,其他条件都相同,但是一个可以在上海交易所交易,一个只能持有到期,请问老百姓会买哪个?肯定是可以交易的那个。财政部知道这样,这个抢着要,那个没有人要,好它就可以减低在交易所交易的那个国债的票面利率,他同样票面利率这个东西价值就更高。这就是流动性的价值。

好,我们现在看定期存单,大家觉得定期存单没有流动过,所以价值不变。刚才说到了定期存单的价值也是可以变化的。由于没有人交易没有这个市场的存在,所以就没有流动起来。于是我们就利用流动性有价值这样的观点为银行创新提供一点思路。现在老百姓将钱存在银行5年期存款,请问你们5年期存款有没有流动性?就看如何定义,什么是流动性,就是及时变现的能力吗?不是。它准确的定义就是希望能得到合理的价值及时变现的能力。所以当在市场上出售的时候,我们预测它的合理价值是多少,基本上能按照这个预计价值来变现。所以不能笼统说这个东西有没有流动,只能说这个东西的流动性好坏。没有流动性是完全可以变现的,比如说这个房子流动性差,我可以一分钱卖掉,马上变现。所以都有流动性,只能说流动性的好坏。那定期存款变现是好还是不好?不好,因为定期存款的变现主要有提前支取,但是要受到利息损失,就算你只差一天,全部按照活期限,所以定期存款的价值曲线是这样的,假如你今天存入一百万,五年到期就是一百一十三万,百分之两点几的利息。假如利率不变,我们简化的价值走向是这样的(画黑板),可是你一旦提前提取的话,就只能按照活期,是一个水平线,真正的价值路径是这样,只有到这一天到期了媳妇熬成婆了,它跳跃了。而提前支取就按这样的活期存款的斜率给你,所以他的价值路径是这样的。这就是变现带来的损失,越往后变现能力就越差,前面我干脆把他提出来了,越到期的时候损失越大。还有一个途径,抵押质押贷款。你存款利率二点几,贷款五点几,代价也是很大的。除非你是差几天到期,你质押无所谓。在中间你就尴尬,提前支取尴尬,质押也尴尬。所以流动性不好,导致大家不愿意选择5年期限存款。又不能转让,现在实名制转让比较麻烦,所以没有办法。那好,我为银行提供这样的建议,为了提高定期存款的利率同时归避免银监局的监管,银监局要求利率一分都不能增加,增加了就踩了高压线。那我做金融的跳过监管很容易的,因为不能增加利率我就通过增加流动性嘛!如果在实名制度上可以绕过去的话,可以这样做,我吸收5年期限的定期存款,我承诺给客户,你随时可以将这个东西卖还给我,按照一定的公式来办,如果利率不变的话,你每持有一天,我就按照这个曲线给你,你存两年半我就给你这么多,这是一个纯理论假设。你说现在怎么弄?这个问题不太大,请问我把这一百万存近来,我把这些利息给他,比如说108万,这个东西我再卖给别人,比如110万,有没有人要?抢着要,最长期限只有一两年的时间,但收益仍旧是2点几,而其他存款的利息一年期才1.98。银行没有损失,只要买回来转手抢着要。银行没有成本、不会损失,只是二传手的作用,何乐不为。我经常跟银行讲,你们一定要处处为储户负责,能为他提供方面,能节省他时间的,能最小代价使他收益增加的,只要对他有好处的事情你就要去干。客户的钱的主要来源而非在利率上一味的讲照顾,被人民银行一卡就没有照顾了。而事实上银行让你多赚一点也没有问题呀,在这两年将存款收回来就完了。我按照两年期利率卖给他我中间还可以赚个利差。所以你可以买卖存单,再不行你就在柜台上转让。委托流动。今天谁要卖好了,放在我这里,我帮助你卖,一挂出去我想大家抢着要。因为每天都有人存款,这个东西的收益率比银行的高吗。肯定就有人买了吗,顶多银行收点手续费。为老百姓性更好点,连手续费不收就更好了。别人没有这样做,你这样做了所有的5年期存款都跑到你这里来了。因为这样就提供了完全的流动性,我的价值曲线只要在这上面我的竞争就比别人强。刚才说到了是完全竞争市场,银行这样做就可以吸引客户。甚至从这个业务中你还可以赚钱。所以金融工程是一个运用性的东西,我们不要一天扎在数学堆里面出不来。进去还要出得来,想想它到处可行。这是定期存款,那么资产方面呢也可以。因为流动我就将所有的东西流动起来,刚才将了负债方,资产方面我贷款5年出去了,我需要钱怎么办,这不能流动,要5年以后才能收回来。因为不能流动性,所以我要求的收益率就比较高,否则提供这么长时的不流动的东西,银行就要受损。所以银行贷款利率就要比较高。那我有没有办法制造贷款的流动性?贷款证券化就是这样一个思路,在国外已经有了,大家听说过,学过了。那么在国内做起来很辛苦,原因在于建资产池、评估等方案很成问题。还有你出售一个贷款给资产池,然后作为收益的对象发放收益凭证,再交易受益凭证,这个本身可以创造流动性。但是在这个行不通的情况下,有其他的办法来解决流动性问题。把不良贷款卖给信托,然后信托发行受益凭证。这个做法在国内已经很多很多了,我要指出的是这种做法没有解决根本问题,而且会产生新的问题。想想看,我是银行,你们是企业客户,这个贷款中有一份人情,贷款是你们都要请我吃饭,我出于哥们意气贷给你,贷款以后一个是依靠法律约束,另外一个是看我的面子你要还给我,有一份人情在,你不还我就对不起这份情谊。人情在中国是一个很重要的关系。一旦贷款卖给信托公司以后,就同我无关了,你卖给信托公司了,所以现在是信托公司的事情了,所以从人情上的牵制就没有了。所以这一卖流动性问题可能会解决,但是贷款回收率会下降。

另一个是流动性问题,你把贷款卖给信托公司,信托公司发放收益凭证。比如说5年贷款卖给你,你发放5年期限的受益凭证,老百姓来买这个5年的收益凭证实在是不合算,要等到5年以后才能还本,中间可能有派息。这个过程你们觉得有创造流动性,实际上对银行来说它是卖的,本身是流动的。可是这个行为本身没有创造流动性,你这个流动性需要已经转嫁给别人了,由信托公司承担。信托公司也没有承担,它再发行收益凭证。由谁去承担,由老百姓去承担。老百姓最终持有的还是五年不能流动的东西。所以只是不流动的东西的一个交易。本身并没有将5年不能流动的东西变得流动。所以我们给银行提个建议,银行可以这样做,让信托公司给他签协议,我们可以将银行的资产根据我的需要卖一块给你,这是卖,同时我签一个回购协议。我现在卖给你,同时我三年以后、五年以后按照多少价格买回来。这一买一卖的价差别就是利息。信托公司有了这个回购协议后就根本不关心这个贷款能不能收回来,所以这个贷款的管理还在银行。我虽然卖给你,但对外不宣布,所有的东西实际上都在我这里。我依旧管理,这个客户仍然以为还是欠我的钱,实际上还是欠我的钱,因为最后要回购,所以刚才讲到的问题不会出现。回购协议签完以后,钱不是已经有了吗,但是故事没有说完。接着怎么做,回购买协议签完成以后,我钱不是有了吗。信托公司没钱怎么办?它照样发收益凭证,根据这样的一个收益来发凭证。而受益凭证不是没有流动性吗?由谁来发,由我银行在柜台上包销,不是代销。代销你的信托公司的风险就有了,能不能买出去。包销就是我银行承担全部能不能卖出去。这样做使得信托公司仅仅出个名义,没有任何风险,所以信托公司收取的费用最小化。所有的工作由银行来做,银行利用这个桥来搞活。然后包销后,受益凭证发出去还承诺这个收益凭证随时可以销售回来。我按照事先规定的公式随时承诺买回来,这一承诺就提供了收益凭证的流动性。如果没有这个承诺,原来5年期的受益凭证客户要求4%的回报,如今有了这个承诺以后相当于这个东西是活期存款,活期存款的利息是百分之零点几。于是银行在发行这个凭证的时候就不要4%的承诺收益。就可以降低到百分之二、三,成本就大大减低了,给信托公司一点点,我看给它千分之五它也很满意了。因为你没有付出任何代价,什么东西都是我帮助你做的。银行的贷款收益是五点几,这样一卖出去总成本可能只有二点几,把资金全部收回来,有好的项目我再贷款。所以就创造了流动性,银行本身的流动性管理就非常重要。因为我自己随时要兑付,所以要保证自己要稳健经营,避免出现流动性问题,所以做这个东西就产生流动性管理的需求。

所以金融工程做什么,实际上就是解决这些实际问题。我们那边的硕士生和博士生分四个专业,一个是金融学,老的金融学货币银行学,一个保险学对保险,一个证券是对证券的,而金融工程实际上是对所有的。所以不要简单的将金融工程简单的理解成为金融工程只对证券的,这个例子就说明金融工程在银行里面用处大。在举个流动性的例子,我们的目标就是将不流动的东西流动起来,我们的目标就是创造价值。所以今天回去以后大家就注意眼睛睁大了到处看看那里是不流动的,只有一样东西不要去找,就是稳固的家庭。只有这个东西不要流动,其他都可以流动。我在1995年写博士论文的时候我就提出了解决全流动问题的十六字方针,和现在很多讨论的都差不多。95年到现在已经9年多了,到现在还没有解决。我2001年在美国的时候,那是国内争论最激烈的时候,证监会收集到一千多个方案。实际上听我今天讲座大家就会发现全流通问题是如此的简单。只差一个政策落实的问题。全流通是干什么,全流通就是让一部分不能流通的股票让它流通起来,这本身是在创造流动性。创造流动性就一定会创造价值。所以判断那个改革方案好不能只判断他是否是改革。中国现在很多是为改革而改革,其实是在倒退。判断他的好坏是看他能不能创造价值,这是对经济学家,如果是政治家他还要看是否有利于社会稳定。所以唯一标准就是创造价值还是消灭价值。只要是创造价值就一定会有解,而且一定是多赢之解。很多人说金融很势利。在我原来的学校叫财政金融系。财政系的人攻击我们说你们太势利了,为什么呢?你看财政多伟大,这个钱一送出去就不要回来了。拨款是无偿的,所以他是雪中送炭。而我们是锦上添花,再加上一个难听点的是落井下石。但是我们所有的安排都是寻求多赢的解决方案,而财政是单方面的,给你没有实现回报肯定是对的。而金融工程促成的交换一定是让所有人都更加满意,我们的目的不是财富最大化,而是现金最大化。所以友人批评中国人可能会变态,回避现实,为什么?当然在很多纬度上没有考虑问题,肯定是变态的。应该是效用最大化,如果是收益最大化,我们金融就不要做了,买个收益率就够了。可是收益最大化有问题,一定是三性权衡的均衡,最后是效用最大化。所以金融只要能创造价值就一定有解。那么好,来看看现实中中国三分之一的股票能流通,三分之二的股票不能流通。举个例子,总共有三亿股,两亿股票是国有股,一亿是个人股。国有股票是按照净资产来计算价值的,假设有2元钱的净资产,那么总计有4亿元,假设个人股是6亿,这个数据只是为了举例方便,大家不要介意。总价值10亿。全流通是让国有股流通起来,一定会使这个价值上升,但是不会上升到6元钱,因为流动性稀缺,这个东西的价值比较高,而流动性多了以后,流动性的价值就会下降。就会导致最终价值在这两者之间均衡,假设均衡点是5元钱。这样原来的股票就是十个亿,而总价值是十五个亿。所以全流通就让整个社会的财富增加了5个亿。所以全流通从中国的全局来看绝对是一件好事,会使总市场价值从十亿变为十五亿。那么核心在于国家太黑,说全流通创造的价值全是我带来的,我要拥有。于是老百姓说全流通会损害我的利益,不但不能上升而且会下降,所以股市就没命的跌。但是有一个双赢之解,原来你是4:6吗,现在也按照这个比例分配,你6个亿,我9个亿,这样大家的资产都增长50%,这就解决了全部的问题。可以确信全流通肯定不会让这个价格变为两元钱。一个大道理,将原来部分不流通的转变为流通的,流动带来价值,所以总资产一定增长。增长多少同市况有关,同资金链有关,同公共关系有关。但总体来说一定增长。举例说,50%的增长大家分一下谁都有,千万不能竭泽而鱼,一定要这样做,这个股票市场就垮掉,跌到0,市场就再没有人玩了,中国金融永远长不大的。这是非常简单的,它的好处在那里,如果要实现6亿和9亿的分配,那么就通过送股的方法。将你的股票按照一定的比例送一点过来,送完了以后再全流通。它的好处在那里,通过送股票,将股市的泡沫将没有掉了。因为市赢率现在降低了很多,原来4、5十倍,现在已经降下来大约20多倍,那么十送十不就变成了10倍了吗?中国股市将非常具有投资价值,既十全流通问题迎刃而解,又使得到中国股市具备了投资价值。这个是大方向,至于你分多少,那是政治家的事情,但是大的方向是这样的。我们的要求是创造价值、公平分配、多方收益。国家也将拥有一个非常健康发展的资本市场。现在让渡一点利益,但是在长期会获得回报。因为这样的资本市场是充分有效的,那么通过这样的市场配置的资源将来的现金流会增长。所以同样的一块地,成都就会迅速向曼哈顿的价格靠近。再来一个例子,新疆德隆。在以前我诅咒它会倒。就向厦门远华牵扯到一个九州集团,在没有倒之前,我整整讲了他三年,一定会倒。最后是因为九州牵连它就倒了。但是它的经营就注定它要倒下。它是什么都做,无恶不作,一个大企业什么都做,多元化。企业是不能做多元化的,企业只能专业化。所以我刚才的问题金融在人类分工合作中的作用就是企业要越专越好。越做越大意味着风险高度积聚。一百个比尔盖茨最后只能有一个真正成功,其他人都死了。这就是企业家命运,如果没有金融家那么企业家命运一定是悲惨的。金融家有一百万,那十万投到成功的比尔盖茨,其他的投到失败的比尔盖茨,最后其他的倒了,但是这十万的投资给他带来巨大的财富,最后一定是全社会最优秀的人才出来了。最优秀的人带来的财富要比你损失的财富要多。那么新疆德隆是如何死的,大家都知道做桩死的。把股票买来,拉上去,最后将流通股几乎买光了,消灭了流动性,最后没有人敢买。而上升的价格没有办法变现成了纸上富贵。每天为了制造交易的假象就自己去买自己,每天维持几十万股的交易量,买卖都是自己的所以交易量是两倍。一天光是交纳印花税和交易费用就要很多钱。同时为了拿资金,那个成本都是百分之十几,成本直线上升。所以做了不正确的事情,直到资金链断裂一定崩溃。在它没有倒之前我就预测,一银行不再贷款给它,二银监督会查它,三证监会查它,它比任何人都有可能出问题,最终是自己爆炸。这就是流动性,流动性创造价值。你们以后毕业了不管在什么金融单位,只要沿着这个思路就对了。要学会管理风险,你只要将不安全的东西变得到安全起来就能创造价值。举个例子来说明组合风险管理,一次赌博高风险,一万次赌博没有风险。一次赌博,要么输一百万,要么赢一百万,风险巨大。如果你将一百万分成一百万份,每次赌一元钱,最后结果还是一百万,最多输赢几块钱,总体上输赢的概率相等。你还可以继续。这说明很多风险可以分散,赌博就是组合、分散的道理。可以互相抵消的风险就分散了。你要注意的是很多风险你不要去承受。很多人知道高风险高收益,这对不对,实际上只有高系统性风险才有高收益。赌博这样的东西风险很大,但是它的系统性风险等于零,所以它就绝对没有收益,如果有收益,我就天天去赌博了。就算每次只赢一元钱,但是我可以不断积累,那么我的收益就是无穷大。所以肯定没有赢利的。所以同学们一定要多去思考多去批判,带着怀疑的眼光看,你就发现问题了。说到这里我就想到一个东西,你们都学习过金融工程或投资学,讲到期货价格你们都知道满足这样的关系:F=S0*EXP(R*T)。期货市场的两大功能:套期保值,另外就是发现价格功能。你们有没有怀疑,我给学生上课时发现这有问题。从上面的公式中你应该发现根本没有价格发现功能。一般的思维就是期货就是对未来现货价格的预期,所以期货就是发现未来的价格。上面等式中的各项参数是确定的,所以这个期货价格就是确定关系。如果商品的系统性风险大于0的话,那么未来的预期价格大于期货价格,差距是风险溢酬,而期货价格大于现货价格,差距是无风险利率。其中预期收益率等于无风险利率加上风险溢酬。只要是系统性风险,风险溢酬就一定是正的,未来价格的预期一定大于期货价格。而现实生活中绝大部分商品都是正的系统性风险,所以绝大多数商品都要满足这样的关系。同时这个关系还导致了一个结论。我叫我的学生远离期货。我经常说一句话,如果你爱他把他送到期货市场,如果你恨他把他送到期货市场。期货在台湾叫做“奇祸”。有些人喜欢抄期货,我建议大家不要去炒期货。如果你非要炒期货,那么在正常的情况下一定要选择做多,除非是有人操控市场把价格拉的很高的时候,你判断一定要下来,那么你才可以做空。在市场均衡的情况下,你绝对不能做空,做空导致期货的路径是向上的,在没有交易成本的时候,任何人都可以进入期货,大家都是公平可以选择多空,那么期货的价格应该是水平的,可能有波动。但是由于到期时期货和现货的价格是相等的,只要是期货的贝塔系数是正的,期货的路径就应该是向上的,意味着空方平均起来将要亏钱的。不是说每次都会亏,预期路径在这里,有可能在上面,有可能在下面,但是赢的概率一定小,输的概率一定小。这个问题大家会思考,谁能给出很好的解答,金融学就学通了。金融市场一旦规律被发现就不成为规律了。我这个是规律,那么以后没有人做空了,除非你做保值。这个风险本来跟你无关,但是你去买进或卖出。所以大家听完整听清楚,不要断章取义。所以如果单方面投机做空的话一定完蛋。那么为什么有人做空,做空的人主要是套期限保值者。除非是不正常,否则没有人会投机做空。我是基金经理,今天的上海股价指数是1500点,我发现市场不好,我可以卖出股票指数期货,不卖现货。在1500点的时候,我卖出股指期货,会是多少点?一定大于1500点。如果你没有期货而是卖现货,那么你就不可能卖的超过1500点,你这样卖的话一定会将股指往下压。可是期货交易量很大,你不但可以卖出得1500点,甚至更高。所以你持有现货一边卖期货的话,一边赚钱一边亏钱。如果你只卖股指期货的话,未来升了你就亏了,跌了你就赚了。可是平均起来你是亏的,你承受了风险但是你的预期收益是负的。这样的人要么太傻,要么钱太多。但是为什么这样,是因为股指的贝塔系数是正的。所以长期买期货的人就承担了系统性风险,所以一定要有正的回报才会去买。而持有股票还卖期货的人一卖股指期货就是负的系统性风险。负的系统性风险同正的系统性风险刚好抵消了,这样就没有风险了。我本身没有风险,现在从负的变成正的所以要获得一定报酬。而我明知道买期货会受到损失,但是我风险降低了,我愿意。可是你做投机的人,本身没有风险,你还卖期货,那就是找死了。你本来没有风险,你硬要承担个风险,而市场提供风险是回报是负的,就是这样的道理。所以你对金融的认识一定要透,我们经常说的效率市场假说,你们最容易的就是相信我去华尔街去买张报纸,挂在墙上,蒙住研究,飞標中的十只股票组成的结果同投资专家选择有投资组合相同的表现,这就是有效市场了。这是教科书生动的例子,但是你不要将其作为金科玉律。现实生活中每个人的情况不一样,你不能不顾你的情况,别人去卖你就去卖。别人一卖风险就没有了,但是你一卖就有风险了。虽然他的贝塔系数是负的,但是你没有别的抵消,所有的风险从单个来讲都是正的。风险都是取绝对值的,因为它是均方差,在平方后开方还是正的。再举例,税收。有的证券是要纳税的,有的不用纳税。可是你的税收负担大,买个不要纳税的,就是对的。所以效率市场不等于大家不顾一切的挑选股票。也不等于我将所有的钱集中在一只股票上,反正市场上效率该如何定价就定了。你还是要按照组合理论去做,因为你应该这样做,凡事你没有这样做的人都不对。所以效率市场是你只要按照金融的科学做出了正确的事情,那么你的表现才同别人一般。但是事后有可能你的运气出奇的好,因为20年前你所有的钱都买了刚好比尔盖茨上,那么你现在说我最厉害。我们金融从来不做时候诸葛亮,不以成败论英雄。都要以风险调整后的收益来做评估。

有效控制风险,风险一定要管理,有很多例子。举例互换。现在你们平均年龄25岁,工作到60岁还有35年。现在你们基本上都没有钱,然而35年以后,有的人运气好,成为亿万富翁,有的人特别不幸成为穷光蛋。这就是必然的,是风险。现在你们都不知道你会如何,这就是你面临的不确定性,现在做个最简单的假设,你只有两中状态,你要么是亿万富翁,要么穷光蛋。概率都相等,取期望是5000万。这样你一生中不会高兴,你赚的钱要不断积累。而美国人为什么这么潇洒,因为他退休的时候都有一个稳定的收入,所以钱都可以花出去。所以中国人特别可怜。年轻的时候有精力有时间没有钱。到我们这样有了钱没有时间。到退休的时候有钱有时间,没有精力了。美国人会很好的安排自己的一生所以幸福程度高。美国人单独的财富来说不会比我们高。所以面临这样的风险我们要学会管理,第一参加社会保障。中国人的社会保障我们都不敢恭维,效率很底,所以不愿意。那么我给你出注意,你们回去班长将所有的人召集起来签订一个合约,你们60岁的时候,将财财产的十分一拿出来交给班长,全部加起来,除以总人数100。如果刚才的假定是正确的话,你们会有50个人是亿万富翁,50个人是穷光蛋。有钱人每人带1000万来,结果带500万回去。而穷人带0来,但是带500万回去。你是亿万富翁,根本不在乎拿出500万去帮助同学。如果你是穷光蛋,那么500万对你来说就很重要。为什么是10%,因为如果全部交纳=公,我不干了。我就吃光、喝光、用光。所以人类的许多安排需要大家互相支持,讲信用。如果最后有钱人不来了,来的全是穷光蛋。中国现在就是人与人之间缺乏信任,很多可以安排的事情就没有办法。很多可以达成的交易就没有办法交易。收益互换就是这样。我们的金融理论告诉我们,我们的投资应该多元化。可是多样化同专业化之间始终是一个矛盾。多样化就意味着我应该投资点股票、债券、房地产、黄金、艺术品,越分散越好。可是我不一定是这些方面的专业人士,买个蒙娜丽莎的微笑回来,发现是假的。因为我根本没有这方面的知识,而为了这些投资我还要去修建艺术博物馆。去买黄金,我还要研究黄金,没有那么多时间。所以专业话同分散化是一对矛盾永远无法解决。怎么办,合作,你是黄金专家,我是艺术品专家,你是美国专家,我是南非专家,我们合作起来。大家都有一千万,专门投资你们专业的领域,这样每年的投资收益合起来除以人数分给大家。这样一来就是最优秀的人来做最专业的事情,分享最优秀的成果。可是如果你不信任我,我不信任你,算了。本来很多美好的事情无法达成。我们说金融工程的目的就是设计的合约一定使大家更好,然后要去促成它。有信用风险我们就来解决信用风险,进行各种制度安排。大家说安全值多少钱,安全的价值可以很多来衡量。作为小麦,明年要收割,有两种选择,第一现在就卖小麦期货,或等到明年随行就市的去卖。但是如果现在就卖一定比等到明年去买要少,这就是因为安全。为了安全我愿意付出这样的代价。还有确定性等价,它的期望值是多少?我不确定性的价值是多少,这两者的差别就是安全的价值。所以这部分就是说要将非系统性风险全部覆盖掉。因为非系统性风险是不会带来收益的。如果那个是负的系统性风险,千万别去没事找事的去摸它。否则不但没有得到收益而且还要承受风险付出代价。并不是说一个人非要有回报才行,主要还是要根据你的风险能力来选定你的风险值。

第三点是使不完美的变得完美。有交易成本、税收卖空限制、管制的世界是不完美的。所以你要绕开这些解决这些问题就行了。Merton指出了交易成本的存在为金融机构提供了巨大的舞台。所以为了解决交易成本的问题才出现了基金。你想想看,我为了分散风险,我在购买股票上应该如何做,我东买一点,西买一点,我的一百万元钱要买那么多股票,这不是很累吗?于是我就委托基金来做,只要买基金就可以了。这就是组合投资。你们学习过CAPM,但是你们可能忘记了这是静态模型,CAPM告诉你的为了分散风险,应该组合投资。大家可能就简单的理解为我分散了就行了,我不用管它了,东方不亮西方亮。实际上投资组合要根据情况不断的调整组合。在连续时间状态下每时每刻都要调整才能达到最优。可是我们谁能做到这点,今天买一点,明天买一点,算来算去不可能那么精确。交易成本都导致这些都不可行,那么交给基金就好了。我们知道世界上有多少种风险源,那么世界上只要有这几种风险就够了。我们只要购买这几种基金就可以控制住这几种风险。所以基金主要是复制风险,提供给大家管理风险。你要去承受这种风险也可以、你要去转移这种风险也可以。你要买进卖出都可以,这样使得大家管理风险非常方便,这才有效果。可是我们的基金实际上庄操纵股市,所以在中国很多东西都变味了。现在才出现向好的方向转变。期货也是一样,实际上是替代现货。通过这个公式你就可以做很多联想。实际上买期货同买现货一样。但是买卖期货需要保证金,而现货买卖是全额交易。由于使用保证金所以交易资金量少,交易成本更低了。期货除前面讲的功能外,更重要的一个是交易方便。一个减低成本的运用是七天通知存款。你们有没有存过七天通知存款?我曾经试验了一次这个东西。七天通知存款在银行存进去以后,不要告诉你什么时候提取,利率按照七天通知存款利率给你,一点几比较高的。你只要在提取前的七天提前通知我。如果你今天通知了,第七天你没有来取,第八天就全部转变成为活期了。哪怕你存了一百年,全部变成活期。如果你第六天来取,银行会拒绝你。非要第七天来。这就是七天通知存款,作为一种制度规定下来的,所以非常的没有人性。我为了实,我就将钱存在我的一个现在当行长的同学那里。我就要求他现在就存七天通知存款。七天到了以后,根本不要我跑到银行,你银行将我的钱提出来再存进去,同时在做一个七天通知。然后就这样不断循环。我们还有一种存法叫做定活两变。你存进入不要告诉多久,只要存款期限达到最低的存款期限,它的利率就按照这个利率支付,大概打六折。如果你这样存五年,到期全部按照5年期限的利率打六折,我告诉你,你这样存的金额也没有我七天通知存款的多。仔细的研究一下我们的很多规定是有问题的。我要存五年的还没有这个七天通知存款的高。所以你们千万不要存定活两变化,也千万不要存活期限存款。存七天通知存款大不了就是定活两变。更有效的是一天通知,成为累计复利了。所以银行一定要体现创新人性化服务。我就建议一个银行对客户做这样的承诺,这是对大户销售,不能在报纸上做广告,不然银监局会找他。客户经理对大户说,你们的钱存款进来了,每七天我就按照七天的通知存款给你利息。到期取出来不就利滚利吗?所以一年就是52次方。现在你们在银行不是有活期存款吗?你们每天起来之后的第一件事情就是到银行将钱取出来,再存进去。这样一年能多5元钱。这样做银行没有办法,因为存款自愿,取款自由。所以你要搞垮一家银行很容易,你让民工每天拿一元钱重复这样的事情。银行说你捣乱,你可以宣称这是最大限度的保障你的利益。因为我不提取出来算单利,提取出来算连续复利。另外支付系统的创新也是为了减低成本。通过互联网的交易成本只相当银行交易成本的百分之一。在美国Instinet,Open-IPO,Ebay,B-to-B交易等的出现都是为了降低交易成本。还有一个是世界不完美,就是解决信息不对称和代理人问题。纵观历史,信息不对称促成了很多创新。Haugen和Senbett(1981)发现将期权嵌入证券中可以缓解道德风险问题,如在R&D融资中嵌入期权。资本结构对治理结构有决定性作用。治理结构比较完善也取决于道德风险。另外世界不完美还有税收,税收导致很多的问题,我们做金融工程就要实现收入形式的转换。总的原则是高税负的投资者投资低税率的资产,低税负的投资者投资高税率的资产,这为互换创造了很好的条件。例如国债,无论是利息还是资本利益得都不要交纳所得税,可是对于企业债券来讲个人要交纳利息的20%。对于公司来说,利息和差额是一起并入成本,最后总利润交纳所得税。还有不同地区的所得税不一样,成都可能是33%,厦门可能是15%。而有些公司成功的,交纳真正的33%所得税,而亏损公司不交纳。导致了同样一个证券不是谁都能买,税前收入是一样的,但是成都的可以买、厦门的不可以买,个人可以买,企业不能买。所以作为银行我的信息非常充分,我就知道了那些公司持有了不该持有的东西,就可以促成互换。互换之间不怕违约。因为你要支付我一笔钱,我要支付你一笔钱。一旦违约,你不给我,我也不给你,我们之间的差距就是一点点差额。信用风险相对比较低。还有要绕开管制税收。例如零息票债券,以前利息要交税,现在我就发信零息票债券,没有票面利率,我发行就九十多元钱,到期收益一百元。我个人来买这个零息票债券就不用交纳这20%了。我们现在上市公司真是苯,一派红利,就要交纳20%的税收。因为配股票不交税,红利要纳税,所以在配股之前就要派息。国外的公司如果有好的投资机会就融资,融资一定不分股利。没有好的投资机会就分红。而中国的是我既分钱又交钱,坑害的是我们。而大股东他们的利益没有受到损害,一分红同股同权,你分多少他得到多少。一配股的时候,你们交钱我弃权。所以股票权分治给中国带来无穷的问题。现在证监会就要求万一你要融资就一定要配股。股票上市它就赚一刀,股票下跌,它就高比例的分红。我的成本是一元钱,你的成本是20元。我一分红,我就没有成本了,而你还有19元。所以配股,明年再分红,我就赚了一块钱,可你还有18元。这本身是大股东剥削小股东的手段,居然被我们证券会强令推行。这就是照搬国外的东西。他的思想是你会造假帐,如果你有利润,你一定能分出来。我假帐都会造,要钱更容易,一配股就有了。如果没有钱我让投资银行垫,或者是银行贷。我只要来配股票谁都愿意给我搭桥。跨境交易的限制催生了股票互换。伊斯兰教禁止利息的教规促成了回购合约的大量使用。借款可以但是不能支付利息,那么我就回购,到时候在买回来就是两者的利息。回购表面上不是利息。所以很多东西都可以垮过去。政府法规、法院判例、信用评级机构的规则等都会促成金融创新。最后一个是不完全的世界,在世界中有N个风险,但是证券没有这么多,有一些风险我们不能去回避。我们金融工程就是使我们这个世界尽量完全。让我们能沿时空自由的配置资源。发现企业应提供多种索取权(将企业撕成片)以满足不同偏好和需要的投资者的需要。有研究发现企业是多种索取权,这意味将企业撕成碎片。不仅要让他发行股票,而要让他发行各种各样的东西。金融机构的产品是企业索取权的组合,实际上是一个中介,并不是最终饿供给者。所以这就是四个维度。再总结一下就是:第一,将不流动的东西流动起来;第二,把不安全的东西变的安全;第三,将不完美的东西变的完美;第四,所有不完全的世界让它变得更加完全。这些东西就是金融创新。那么此外金融创新还要技术进步促成。技术进步推动了金融创新。信息技术、通讯和互联网的发展促成了众多的金融创新,如证券承销的新方法(OpenIPO)、组建股票组合的新方法(folioFN)、证券交易的新手段和新市场(如纯电子证券交易所),这些是硬的技术。而另外的是新“智力技术”,如衍生产品定价模型,新的风险度量(VaR)和管理系统、新的估值技术(如实物期权),数值方法和模拟手段的发展等,也促成了众多新合约的流行。在做的金融工程的就是学习这些东西。如果没有Black,Scholes和Merton等人的贡献,许多衍生产品可能资金都不会出现。我们各位就是要创造适合中国国情的技术。我们现在的金融创新非常缺乏人才。前几年的金融毕业生,无论是西南财经大学、北大、厦大、人大的,基本上是培养货币银行学的人比较多。新金融方面的学生非常少。国外在这些研究上有很多的金融软件,但是不能用。因为不符合中国国情。所以就依靠你们来改变。不然出大问题。比如可转换债,国外有非常成熟的软件和模型。但是不能在中国直接套用。因为其中含有四五个期权。每一个都要有自己的行为模式,只有在搞清楚了以后才能带入数学方法,进入模拟系统才能定价。可是国外的行为方式同国内的不一样。这样导致结果就不一样。所以为了这个定价我们花费了一年的时间,对相关的问题做了研究,包括利率期限结构的变动、上市企业的行为模式,大股东的决策模式。这些搞清楚了以后才开始定价的。而且肯定是没有解析解的,只能数字方法做模拟。所以需要很多优秀人才,在我们那里最优秀的人都是报金融工程。但是老师有限,每年只能收小部分的人。

最后是永恒的金融创新。如果这个世界是完美(Perfect)的,即没有税收、管制、信息不对称、交易成本、道德风险;如果市场是完全(Complete)的,即现有的证券可以覆盖(Span)所有自然状态;那么就无需金融创新。由于两个“如果”均为不可能的,因此金融创新是永恒的主题。而且金融工程离我们非常近。大家有兴趣欢迎光临我的网页。http://efinance.nease.net。我网上有些资料,如何通过利率期限结构拨离出期权,如何对他们进行定价,如何分拆开。如何现有的条件下人为的创造和复制期权,而并不是要一定等期货期权推出来了以后才可以做。用最简单的东西来创造。什么是衍生产品?实际上任何东西都是衍生产品而不单纯是远期、期货、互换、期权。债券是利率的衍生产品。只要是一种东西的变量取决于另一种变量就是衍生产品。从另外一个角度来说,债券是企业价值的期权。股票本身也是企业价值的期权。所以金融工程就是通过现有的东西来复制排列组合来创造新的东西。金融工程就象一个厨师,只要菜越多,做出来的东西就越多越容易、越省钱。所以大家记住我们不是吸血虫,不是瓜分剩余价值,而是创造价值。是使现有的资源在未来的创造的价值更多,而不是瓜分已经创造出来的价值。使所有的现有资源更有效率。所以我们非常伟大,不但为自身谋取幸福,而且为社会谋求幸福。我经常开玩笑说我们金融的学生学习以后不要去扫地而要去套利。通过价值的不均衡买卖赚钱,通过套利使价格合理了,整个社会效率提高了。

五 : 房产估价师知识考点:金融基础知识

第二章 金融基础知识

  信用包括商业、银行、国家、消费、民间信用等。 目前信用的主要形式是(银行信用)。(民间信用)是指个人之间相互以货币或实物提供的信用。

  间接融资的局限性在于:投资双方中间介入了金融中介机构,减少了投资者对企业生产的关注,也减少了筹资着使用资金的压力和约束。

  金融机构是指组织货币资金融通、为融资活动提供中介服务的机构。

  一般而言,金融工具的流动性与收益性呈负相关。金融工具的收益性与安全性往往也呈负相关,而流动性与安全性呈正相关。

  直接金融工具是指非金融机构,如企业、政府和个人发行或签署的商业票据、国库券、股票以及抵押契约;间接金融工具是指金融机构发行的银行券、存款单、银行票据和保险单等。

  本票是由出票人签发,承诺自己在见票时或在指定日期无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。

  支票的特点包括:在银行信用基础上产生,以存款为依据.签发支票金额,以存款余额为限,支票有效期短,见票即付。

  商业银行的负债业务是银行资金的主要来源。各项存款和借入资金是银行的主要负债业务。商业银行的资金运用以发放贷款,特别是以短期贷款为主。(中国工商银行)的资产负债规模居我国各家商业银行之首。银行结算帐户按用途分为(基本存款帐户.一般存款帐户 .专用存款帐户 .临时存款帐户)。 商业银行的中间业务可分为6类:结算类、担保型、融资型、管理型、衍生金融工具以及其他等。衍生金融工具业务是指商业银行从事各类有关衍生金融工具交易的业务,如金融期货、期权、互换业务等。

  城市合作商业银行的注册资本最低限额为(1 )亿元人民币;农村合作商业银行的注册资本最低限额为5000万元人民币;商业银行的资本充足率不低于8%,贷款余额与存款余额的比率不得超过75%,流动性资产余额与流动性负债余额的比率不低于25%。

  (中国人民银行)是我国现有银行中历史最悠久的银行。我国利率的制定及调整,由(中国人民银行)颁布并组织实施。随资金市场资金供求关系的变化而定期调整的利率是(浮动利润)。

  中国建设银行机构确定为(.总行 .分行 .中心支行(二级分行).支行)四级管理和经营体制。

  非银行金融机构由于不办理转帐结算业务,因此不具备信用创造功能。

  一般性货币政策包括三种:法定存款准备金、再贴现率、感慨市场业务。

  信托的职能包括:融通资金、财务管理、信用服务得等。金融信托投资业务中信托的性质为:财产所有权的转移性 .财产核算的他主性 .财产核算的能动性。

  长期资金市场是指以长期金融工具为媒介而进行的(1年)期以上的资金交易活动的总称。特点:1、期限长,最长可达10年;2、为解决长期投资性资金的需要;3、交易量大;4、资金流动性差、收益高、价格变动幅度大,有较大风险。

  短期资金市场的特点包括:融资期限短.参与者主要是机构的投资者.融资的目的是为解决短期资金周转的需要、金融工具有较强的“货币性”,既流动性)。

  按贷款发放时是否承担本息收回的责任及责任大小,可将贷款分为自营贷款、委托贷款和特定贷款。自营贷款期限最长不超过10年,票据贴现期限最长不错过6个月。短期贷款指贷款期限在1年以内(含1年)的贷款。中期为1~5年;长期为五年以上。

本文标题:金融基础知识-金融学基础知识
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