券商在招聘投资顾问、证券研究员、分析师等-券商对CIIA的态度怎样，券商在招聘投资顾问、证券研究员、分析师等职位

发布时间：2018-02-07 所属栏目：国际投资分析师ciia

一 : 券商对CIIA的态度怎样，券商在招聘投资顾问、证券研究员、分析师等职位

券商对CIIA的态度怎样，券商在招聘投资顾问、证券研究员、分析师等职位是最先考虑什么？

大部分券商对ciia还不了解，除了少数hr还知道ciia之外，其他人一概不知道，毕竟这个证才刚开始，还没有影响力，不如cfa，cpa最优先考虑的当然还是名校硕士学历，这是必须条件，cfa，cpa，ciia都是锦上添花的东西ciia的发展前景我去年已经考过ciia，正准备考cpa 考过的人都知道ciia是这3种证书中最简单的，cfa因为是英文，还有3个level，cpa去年改成了6+1门，ciia可以在1年考过，而cfa，cpa基本都要在3年以上才能考完，除非证券业协会大加宣传ciia，并且增加ciia的难度，不然ciia是不会比cfa，cpa有含金量的

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券商在招聘投资顾问、证券研究员、分析师等职位是最先考虑什么？经验！！！投资顾问- 一般营业部层面的投资顾问至少本科学历两年金融行业工作经验通过分析科目大型券商的条件要求是硕士学历以上证券研究员- 要求应聘者专业对口，稍好一些的券商照片研究员时候，会青睐于有该行业丰富行业经验的从业人员，稍小一些的券商总部，会选拔国内优质大学的硕士以上学历毕业生分析师？总部层面的叫做分析师，营业部叫做投资顾问反正偶考出来了，是到营业部作投顾去了，不过我不是名校也不是金融专业，是物理学博士最大几家的研究所还是要名校才容易进券商很重视这些证书，通过对入职以及升迁的帮助是显而易见的。[www.61k.com]一般最主要的是实战经验，也就是从业时间及个人成绩

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券商对CIIA的态度怎样，券商在招聘投资顾问、证券研究员、分析师等职位是最先考虑什么？

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二 : 投资分析师：投资分析师-投资分析师分类，投资分析师-投资分析师在职研

投资指货币转化为资本的过程。有实物投资和证券投资。前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。投资这个名词在金融和经济方面有数个相关的意义。它涉及财产的累积以求在未来得到收益。技术上来说，这个字意味着“将某物品放入其他地方的行动”（或许最初是与人的服装或“礼服”相关）。从金融学角度来讲，相较于投机而言，投资的时间段更长一些，更趋向是为了在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的现金流收益，是未来收益的累积。近年来民间投资正在加速启动，在全社会投资中的份额已接近国有经济投资，对全社会投资增长的贡献逐步提高，国民经济中投资的自主增长能力逐步增强。这是经济改革、结构调整和宏观调控政策的积极成果，也为经济发展和宏观经济政策的调整创造了有利条件。同时，民间投资的成长仍然面临不少制约因素，亟待加以解决。因此当前社会条件下，急需培养大批投资分析和管理人才！

投资分析师_投资分析师 -投资分析师分类

投资分析师也包括很多不同的类别；从产业投资和金融投资的角度可以分为实业投资分析师和金融投资分析师；金融投资分析是可以细分为证券投资分析师、期货投资分析师；而我国目前的实业投资方面的分析师职业仅有投资项目分析师1种。

金融投资分析师

金融投资分析师包括证券分析师、和衍生品分析师；衍生品是指以股票、债券这些基础金融产品衍生出来的产品，向商品期货、股指期货、黄金期货、外汇期货都是属于衍生品。现在国内正规的金融分析师职业只有注册的证券分析师、注册期货分析师，有的做期货的分析师因为只专注黄金所以有时也叫他们黄金分析师，我国的外汇准入制度现还不完善；有些所谓自称黄金分析师或外汇分析师都是一些不正规的公司或者干脆就是骗子公司的骗子，所以在选择投资产品一定要选择银行或证券公司的产品，不要相信所谓的投资咨询公司。

投资项目分析师

投资项目分析师,CIA

我们国家现在有1种关于实业投资方面的分析师，这便是投资项目分析师；投资项目分析师是掌握产业投资项目分析的技能、方法和工具，通过对行业分析、尽职调查、风险评估等专业手段，对各类投资项目进行筛选和评估，最终作出独立投资决策的专业人士。

投资项目分析师的培养对象包括但不限于投资公司的投资经理、投资咨询公司投资经理、上市及非上市的大中型企业的中高层、财务总监、投资项目经理、商业银行的风险管理部门人才、非诉讼业务的律师、参与投资项目尽职调查的会计师。

课程内容包括：《投资项目评价》《市场调研及行业分析》、《投资项目尽职调查》、《投资项目效益评估》、《兼并与收购》、《商业计划书和投资分析师报告编写》、《使用excel编制投资财务模型》、《私募股权投资基金PE》等。

投资分析师_投资分析师 -投资分析师在职研究生

开设院校：对外经济贸易大学

开课学院：统计学院

所属专业：金融学

方向名称：注册国际投资分析师CIIA在职研究生

外经贸CIIA课程的优势

对外经贸大学是唯一开设CIIA在职研究生课程班的高校，CIIA研究生课程设置包含了CIIA终极考试的考试内容，参加这个课程班的学员不仅学习了研究生的课程可以获得硕士学位，也学学了CIIA的考试内容，对日后考取CIIA证书有很大的帮助。

在外经贸参加在职研究生课程学习所配备的师资力量都是和统招生一样的，副教授以上的硕导和博导，此方向的研究生课程汇聚了学校最强的师资阵容。同时学员在完成课程学习同时，还邀请政府和业内知名专家举办系列关于CIIA考试、经济金融政策分析、金融监管、金融市场投资、国际投资分析、风险管理、证券从业资格考试等方面专题讲座，不仅可以帮助学生更好地参加考试还可帮助大家获得更全面更系统的金融知识。

对外经贸大学CIIA在职研究生招生背景

伴随着金融全球化的进程，以及我国金融市场的发展创新，利用多市场、多品种、多策略的综合投资和管理将成为未来资产管理、财富管理、风险管理、结构化产品设计的重要发展模式，为适应政府、各类金融机构以及各类企事业单位对证券投资、资产管理、风险管理的高层次人才迅速增长的需求，学院特开设注册国际投资分析师CIIA方向在职研究生课程班，注册国际投资分析师（CertifiedInternational Investment Analyst, CIIA）是全球投资分析领域最具国际影响力的专业资格之一，也是截止今天我国证券从业人员的最高等级认证考试，本课程班将CIIA认证考试的六门课程作为核心课程，系统学习注册国际投资分析师的知识体系，内容涵盖了经济学、财务、会计、资产定价、金融衍生品、投资组合等金融与投资领域的各个方面，在掌握投资专业知识的同时，达到考取CIIA认证要求的水平。

特此对外经贸大学开设金融学专业注册国际投资分析师CIIA方向在职研究生课程，旨在培养复合型专业化人才。

对外经贸大学CIIA在职研究生学员收获

在掌握金融专业知识的同时，获取必要的资格认证已经成为进入金融业的“敲门砖”，也是对专业水准的认可标志之一。注册国际投资分析师是全球投资分析领域最具国际影响力的专业资格之一，也是截止目前我国证券从业人员的最高等级认证考试。学员在两年的在职研究生学习中，不仅系统学习注册国际投资分析师的知识体系，熟悉和掌握国际标准和国际市场的通行做法，提高专业能力和职业道德水平，达到参加CIIA认证考试要求的水平，同时申请我校经济学硕士学位。

对外经贸大学CIIA在职研究生课程设置

学位基础课程微观经济学宏观经济学社会主义经济理论货币银行学国际经济学财政学专业必修课程金融市场实务财务会计财务报表分析公司财务股票估值与分析固定收益证券估值与分析衍生产品估值与分析投资组合管理金融统计与计量金融风险管理

实践课程实务讲座：在完成上述课程学习同时，邀请政府和业内知名专家举办系列关于CIIA考试、经济金融政策分析、金融监管、金融市场投资、国际投资分析、风险管理、证券从业资格考试等方面专题讲座。

外经贸CIIA教学方法

进修期间采取理论与实践相结合的方式。

学制两年，不脱产学习，隔周周末（六、日）上课。

注：为学员指定教材，规定必读及参考书目，以利于自学。每门课程进行考试或考核。

外经贸CIIA颁发证书

1、研究生课程进修班的学员，完成“课程设置”中所规定的课程并考试（考核）成绩合格者就可以结业。

2、结业学员获加盖校长签名章、学校钢印和红章的《对外经济贸易大学研究生课程进修班结业证书》。

3、符合申请硕士学位条件的学员（取得国家承认学士学位）可按我校有关规定申请对外经贸大学金融学专业经济学硕士学位。

外经贸CIIA在职研究生课程班收费标准

1、报名费：200元报名时缴纳；

2、学费：28000元/2年，一次性交齐；

3、学习期间每门结业考试均不另收取考试费。

外经贸CIIA在职研究生课程班报名办法

1、填写在职人员研究生课程进修班报名登记表；

2、提交本人身份证复印件、最高学历证书和学位证书复印件；

3、1寸和2寸免冠照片各三张（背景色为白色或者蓝色）。

三 : 券商看好哪些股？ 21位分析师会谈纪要曝光

本文来源：国金晨讯

以下为国金证券2015年第七届私募机构投研总监交流会会议纪要：

国金宏观李治平：蝉鸣黄叶

随着美联储降息预期淡化、人民币汇率问题弱化，近期降息降准多为对冲性政策，主动性的宽松渐近式推进，经济数据将强化放松预期（GDP、工业、CPI），系统性放松预期增强、并且预期具有持续性。（www.61k.com］

关注11月中后期的重要变量变化：一是企业生存周期问题、二是通缩预期是否抬头、三是金融领域的市场化改革是否更进一步。

经济数据方面，未来Q3-16Q2的4个季度GDP预测为6.8、6.9、6.8、6.7，投资下滑趋势延续，预计4季度投资下滑至10%。

汇率方面，汇率改革继续推进，预计未来人民币兑美元进入渐进式贬值通道，近期人民币汇率升值主要由于美国自身升息预期弱化、看空中国资产平盘以及国内资产吸引力上升引起，来人民币定价机制由盯住美元转向盯住一篮子货币，实施有效汇率的区间调控。

国金策略李立峰：拾掇而上

2015年的市场下跌，是少见的由“外因”引起的，而不是由“内因”引起的。在上证综指5000多点的高位，管理层相继清查场外高比例配置、关闭恒生电子Homes端口、限时清理伞形信托等，这是去杠杆引发的筹码平仓和强行平仓。

四季度展望A股市场，我们认为市场仍将有所反复，市场的信心恢复不可能一蹴而就，但客观上讲，四季度市场出现持续暴跌，千股跌停的现象再次出现的可能性不大，A股开始进入深挖优质个股的阶段。建议四季度操作策略，在指数步入平稳阶段中积极关注有业绩支撑的龙头公司。

行业配置：1）部分有业绩的新兴成长性板块，如餐饮旅游、影视传媒、新能源汽车及其产业链、云计算大数据等；2）主题方面：建议紧密跟踪“十三五规划”主题、***访英所涉及的“核电、高铁”、“迪士尼”、“国企改革”等。

国金固收潘捷：众里寻“空”千百度，却道债“牛”仍在途

今年以来，债券延续牛市，从目前纯债基金的回报情况看（不含转债），大部分的基金业绩年化之后已经与去年相仿，从某种意义上看，今年的债牛不弱于去年。对于四季度债券市场，我们依然维持乐观，债市空间依然很大。

经济下行压力依然很大，投资短期依然难见起色；央行稳定汇率的态度已经非常明确，汇率目前依然没有看到太大风险；在开放经济体模型中，目前中国处于资本不完全流动、汇率相对稳定（BP曲线不变）的情况，不论浮动汇率还是固定汇率，只要财政政策不发力，政策面对利率都非负面；减税力度低于预期，收入增速放缓限制支出；央行的对冲不会让置换债压垮债市，地方债发行正在逐步市场化；四季度利率曲线有望再下一城，10年国开债，年内有望达到3.4%—3.5%一线；高低等级信用利差继续分化；目前转债投资标的很少，相对具有投资价值的是电气转债和14宝钢EB。

国金量化杨勇：五线开花形态研究

“五线开花”，即五条均线粘合在一起后向上发散，像开喇叭花一样形成极度分离，多头排列的特殊技术形态。我们以分笔及中枢的方式刻画均线粘合程度，在高点附近长期窄幅震荡后放量突破的五线开花形态有较高幅度的上涨，平均收益21%，潜在最大收益率42%。

国金医药李涛：新时期，寻找“真成长”

新医改红利逐渐弱化，人们基本医疗需求得到满足，但是仍然是低水平的服务，现有医保体系遭遇瓶颈，需求被部分压制，医保困境下，医院被动调整用药结构。中国医药行业的发展轨迹与日本类似，日本从以药养医到医保介入到搞个措施、保障措施到最后的医药分家，对中国的医药发展具有借鉴。

影响行业发展的因素有两类，一是外部因素，短期：招标、用药规范性指导（影响产品价格、用量），中期：医保筹资增速（政府投入+个人），长期：商业保险的发展（细分病种突破，产业融合）；二是内部因素，创新将是企业成长的主要动力，国际化将成为医药行业新的增长点，模式变化值得关注，尤其是自下而上的变革。

未来医药行业在医改红利过后，如果没有新的刺激政策，行业将不存在整体性机会，高增长个股越来越稀缺，是主要的投资方向，不要太纠结估值，医药选股根本在于“业绩成长”+“长期逻辑”，挖掘优质成长股，选股逻辑：创新能力强（恒瑞医药）、行业快速增长（首选通化通宝，泰格医药、迪安诊断、恩华医药）、集中度提升（美年大健康）、国际化、模式创新（润达医疗、西陇化工、新开源）、股东诉求（华东医药、济川药业）等。

重点公司推荐：通化东宝，糖尿病领域快速增长；润达医疗，IVD行业渠道及业务模式重塑。

国金新能源与电力设备姚遥：制造走向高效化和全球化，电站走向精细化——光伏行业投资策略

四季度是光伏板块理想投资窗口，市场存在预期差，产业链产品价格6月底企稳，7月开始反弹，付款条件改善，“稳中有升”态势将持续到明年初；贸易壁垒加速海外设厂，继续推升行业集中度。制造环节集中度继续提升，高效化+全球化是发展趋势。推荐标的：

隆基股份，单晶份额提升，2015年单晶组件订单近800MW，中民投最近一期1GW组件招标全部采购单晶，国内电站业主接受度加速提高，中长期单晶比例提升助公司成长为行业霸主；随Q4组件收入集中确认重回高增长，2015-17E年EPS预测0.29、0.48、0.69元，目标价19.2元，推荐买入。

电站环节竞争加剧，短期关注开发及EPC环节盈利确定性，中长期关注全生命周期精细化管理+融资创新。推荐标的：

阳光电源，有业绩、有增速、有故事的板块白马，电站+逆变器两项传统业务未来两年仍可贡献30%以上增速，储能、电驱、电站优化运维、售电等大空间新业务逐渐放量，综合复合增速40~50%可期；预计2015~2017E年EPS分别为0.88,1.32,1.86元，目标价40元，推荐买入。

航天机电，光伏电站开发龙头+航天系国企改革核心标的；5.5xPE收购德尔福合资公司50%股份，增厚利润同时与现有汽配业务形成协同；航天八院唯一上市平台，航天军工系国企改革核心标的，预计2015-17E年EPS为0.23、0.34、0.47元（未考虑收购增厚），目标价18元，推荐买入。（目前大幅低于增发预案底价）

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储能主题：将反复炒作，补贴落地、十三五规划、可再生能源附加费上调形成政策催化，标的选择“业务实力强+弹性大”：圣阳股份、南都电源。

国金新能源与电力设备吴行健：把握三代核电国产化下的子行业投资机会

根据《能源发展战略行动计划(2014~2020年)》，到2020年，核电装机容量计划达到5800万千瓦，在建容量达到3000万千瓦以上。由此估计未来6年年均新开工和完成装机量大约在660万千瓦左右，开工机组预计6-8台，按照15000元/千瓦的单位投资估算，每年的国内核电投资将达到990亿元，核电设备640亿元/年，将带动全产业链受益。

我们认为“华龙一号”有望成为我国新建核电站及出口的主流技术，首堆国产化率达到85%以上；同时AP1000最后一次主泵耐久实验，叶片出现裂缝，AP1000主泵问题一直是影响三门、海阳一期工程以及后续AP1000项目建造进展的关键因素核电海外项目加速推进，核电走出去上升为“国家战略”，建议关注与阿根廷、英国合作项目的进展情况。

产业拐点和催化剂的确定性和持续性强，板块行情有望脉冲上行。把握大规模在建转运营、批量新建持续落地和业绩弹性大的三代核电技术设备供应商的投资行情。重点关注运营商：中广核电力、中国核电；设备商：丹甫股份、应流股份、南风股份、浙富控股、盾安环境、纽威股份。

丹甫股份：最纯正核电设备商，核电业务占比超过80%；资质齐全：拥有核电二代、三代主管道资质及核一级铸件生产资质，发展空间大，预计公司15-17 年EPS 分别为0.75、1.17 和1.35 元，目标价75元。

浙富控股：背靠中核，预计公司在“华龙一号”招标中将充分受益；控制棒驱动机构热态试验运行数据创造了世界纪录；目前是华龙一号控棒驱动机构的独家供应商，已以独家议标方式拿到5亿订单（1.25亿/台）。预测2015-2017年公司实现每股收益0.067元、0.123元、0.165元，目标价10.5元。

国金新能源与电力设备姚罡：新能源汽车与电力设备--高成长与大反转

新能源汽车行业

今年新能源汽车国际市场整体变现优异，我国2015年第一季度增速位列全球第一，上牌数仅及挪威百分之一，低渗透率蕴含巨大增长潜力。全年预计新能源汽同比增速200%以上，年度销量年均增速预计将保持50%以上，具备确定的高成长性，市场空间仍然巨大。新能源汽车政策打出补贴+规范的组合拳，补贴面向全国的消费者，预拨财政补贴，并且准入标准范围放宽。行业具备确定的经济性和便利性，2016 年补贴惠及货车，引导新能源客车企业技术提升，对于公交/出租车新能源车，减排抓手、经济性凸显、加速替代，对于私人新能源车吸引力增强。新能源汽车产业链的重点推荐如下。

江淮汽车：传统车型逆市成长，乘用车前三季度销量同比增长超90%；新能源汽车现有车型销量持续提升，新车型不断上市，现有客户群接受度高。2015年预计11亿，2016年预计16亿；目前估值对应2015年19倍，2016年13倍；目标价23，对应2016年20倍PE。

欣旺达：3C业务保持竞争力，A客户带来利润高速增长；汽车动力电池客户群不断扩展，利润贡献比例有望达到20%；智能制造与储能逐步落地；2015年预计盈利3.4亿，2016年预计5.5亿；目前估值对应2015年50倍，2016年31倍；目标价35，对应2016年40倍PE。

国轩高科：动力电池行业集中度提升，客车电池技术路线稳定，公司业绩保持高速增长；新技术储备逐渐转化为收入和利润，新商业模式开始落地。2015年预计5.5亿，2016年预计9亿；目前估值对应2015年51倍，2016年31倍；目标价42，对应2016年40倍PE。

易事特：传统业务稳步增长，光伏制造相关增速较高；充电设备销量提升快速，东莞车+充一体化运营落地加速；光伏电站BOT和持有相结合。2015年预计3亿，2016年预计5亿；目前估值对应2015年35倍，2016年21倍；目标价60，对应2016年30倍PE。

杉杉股份：电池材料业务开始盈利，市场份额持续提升；布局全产业链，大股东参与定向增发，大幅提升资本实力。2015年预计6亿，2016年预计7亿；目前估值对应2015年18倍，2016年16倍；目标价33，对应2016年20倍PE。

新能源汽车及充电运营是增值服务的支点，充电制造环节壁垒不高，唯有运营方可以获得充放电数据和车内能量调度权，并掌握充电及延伸服务的垄断资源。未来将形成高铁-地铁-大巴-汽车共享的完整零排放交通体系，在能源结构降低排放。目前，日产汽车利用回收汽车电池制造的储能系统已在多处进行验证，汽车电池全生命周期应用闭环的价值被挖掘。

能源互联网行业

能源互联网以互联网技术对接供需，以电力技术安全可靠高效供能，以市场化体制提升效率。目前我国电力系统投资10万亿的固定资产，售电量5.5万亿千瓦时。问题在于体制和技术问题，居民电价和工业电价倒挂，加剧供需矛盾，应对的对策是电改+能源互联网技术，需要经济现状、锐意进取的决策层、技术进步的支撑。未来对智能电网需求日益刚性，配电网作为连接分布式能源和用户的桥梁，成了解决分布式能源消纳和发展问题的关键环节，也为新能源汽车发展奠定了基础。对标国际水平，我国配电网投资亟待补课，微网将在国内市场启动，保守估计，2015~2016年即可达到340~680MW，全球市场长期增长。一二次设备将向智能化方向融合，服务加码，根据我们对能源互联网的产业判断，自上而下分析，初步建议投资组合为：

许继电器：业务涵盖配网一次设备及自动化设备、直流特高压、新能源汽车充换电设备，设计和提供微电网控制器及逆变器，国家电网旗下企业有着改革预期，低估值。2015年预盈利6.4亿，2016年预计12.3亿；目前估值对应2015年32倍，2016年17倍；目标价30，对应2016年25倍PE。

国电南瑞：电网综合调度及配网自动化、新能源汽车充电设施龙头，设计和总包大型微电网项目，南瑞集团一次二次及特高压资产注入承诺期临近

科陆电子（停牌）：配电自动化及用电管理领先企业，微电网/虚拟电厂建设和运营，储能系统集成业务发展迅速，电动汽车充电业务多点开花，增量售电业务即将落地，联营宝新能源，组合能源服务及金融服务。2015年预计盈利2.5亿，2016年预计5亿；目前估值对应2015年31倍，2016年16倍；目标价30，对应2016年30倍PE

四方股份：电网调度和保护及智能化龙头，切入智能新型开关一次设备，多个微电网项目核心控制器及储能逆变器经验，售电业务、光伏业务有望突破。2015年预计盈利3.3亿，2016年预计5亿；目前估值对应2015年37倍，2016年24倍；目标价18.7，对应2016年30倍PE。

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配网一二次设备：和顺电气/北京科锐/思源电气/新联电子/金智科技/积成电子

和顺电气：配网总体投资2016/2015同比增速达到170%，预计发达地区增速更高，直接驱动公司收入和利润增长；收购中导电力，转型电力物业，现有客户群较多，电力服务有望打开局面；新能源汽车充电桩收入和利润比例高达20%，弹性较大，布局充电运营和整车租赁。2015年预计盈利0.55亿，2016年预计1.2亿；目前估值对应2015年65倍，2016年30倍；目标价28.5，对应2016年40倍PE。

中能电气（类次新股）：收购金宏威，实现一二次融合；被忽视的能源互联网和充电领先企业；两家的主营业务均会显著受益于配网投资提升；国内海外开发和运营分布式光伏；2015年合并后预计盈利0.6亿，2016年预计合并后1.2亿（不考虑剩余金宏威股权换股收购）；目前估值对应2015年51倍，2016年26倍；目标价27，对应2016年35倍PE。

国金新能源与电力设备苏广宁：充电桩政策风再起，电网投资进入密集确认期

充电桩政策风再起，到2020年建成1.2万座充换电站、480万台充电桩，设备需求约1000-1200亿，对小公司弹性明显。“互联网+充电设施”，3年内跑马圈地，估值高，看好万马股份、特锐德、和顺电气、泰坦能源技术。

电网投资方面，特高压景气维持高位，交货提速，国网待核准“4交12直”，9月26日***曾提到“全球能源互联网”；直流线路竞争格局发生变化。配网看明年。推荐标的：

长高集团：隔离开关受益特高压，开关业务新产品放量，收购设计院，提高EPC能力，布局新能源车零部件制造，2015/2016：EPS 0.26 / 0.39，对应停牌股价：PE 35/23X。

置信电气：农网大投资，非晶变首当其冲，15年第三批非晶变招标量同比大幅增长184.4%，国内碳资产第一股，武汉南瑞注入。预计15/16/17年EPS 0.22 / 0.38 /0.49，对应10月14日股价：PE 53x / 31x / 24x。

国金计算机郑宏达：怎么看下面的计算机行情

多种因素促进了计算机板块波澜壮阔的行情：我们认为，根本原因在于IT产业本身从硬件向软件过渡，软件创新主导IT创新的大背景和格局。从宏观方面讲，云端来看，基于Hadoop架构的廉价计算机群代替高端服务器的IT趋势是确定的，这样的背景下，硬件的投入成本和大幅度下降，更多的投入可以放到软件和服务上面。终端来看，智能手机的渗透已经完成，其角色的递变带来的更多的是软件的需求变化，而不再是硬件。从微观方面讲，软件互联网化的有5个阶段，线下-线上-用户规模-用户粘性-盈利，目前软件的泛互联网进程只走在第一阶段：线下到线上。未来6个月，软件板块不会发生剧烈分化，依然是同涨同跌。

怎么看下面的计算机行情：计算机板块的中长期配置价值不变，未来6个月，板块不会发生剧烈分化，同涨同跌，投资经理对板块配置比例的思考要大于选股。战略方面，看好企业级服务，产业资本从面向C端的消费级互联网转向面向B端企业级服务的投入。看好的三方向：IT安全、人工智能、云和大数据，重点推荐个股如下。

短期：佳都科技：有业绩，预计公司明年业绩有望达到4-5亿，超预期；有估值，目前股价对应明年30倍；有故事，公司的人脸识别业务积极推进，目前已经签约10家银行，模式是按次收费，打消了市场关于人脸识别只能卖技术的担心；有催化剂，央行关于远程开户的征求意见稿已经进行了两稿，正式稿年底有望推出。

中期：华宇软件(300271,股吧)：中型白马，历史业绩靠谱度高，投资者认同度高，估值和股价反弹幅度都处于计算机中等水平；三季报增长40%-50%，今明两年符合增长40%，原因在于受益司法改革；诉讼无忧推广覆盖到1500家法院，并有4-5万律师用户；食品安全业务增速很快，收入去年6000万，预计今年1.2亿，合同额明年已经至少看到2亿。

长期看好IT国产化的两条路径，自我研发，“类高铁”与国外公司合作或收购国外优质IT资产，看好中科曙光&紫光股份。中科曙光：服务器-存储-虚拟平台-操作系统-芯片；紫光股份：紫光集团IT产品线的资产注入平台。

国金计算机宁远贵：信息之火燎燃，价值主题齐飞

“十三五”拉动信息经济快速发展。十八届五中全会将于10月底召开，“十三五”规划的制定备受关注。我们判断首次纳入国家五年计划的信息经济是十三五期间最重要的投资主线之一。过去市场对信息经济的关注点限于互联网+行业的融合，而忽略了信息经济将提高信息网络基础设施建设在国家战略中的地位和价值；信息经济不仅集中在新兴产业，传统行业有望给周边信息、数据企业带来大额订单合作，最近在紫光并购案例的事件驱动下，相关公司的良好表现可看做是价值的重估。

地方规划大风先行。三季度以来，大部分地方政府对于本地信息经济发展一路“开绿灯”，主要包括：信息通信、大数据、电网建设、互联网+、电子商务等发展领域。在政策鼓励下，地方规划春分劲吹。

云计算、大数据、网络安全成为规划三剑客。信息经济的跨行业横向拓展促进其纵向的技术化和专业化的提升，纵横应用网络的初步形成使大数据、云计算等在各级政府的号召下飞速发展。各行业纷纷产业升级，使得信息化、数字化成为下一阶段各大产业公认的重点建设方向。

信息经济主题迎来爆发，投资沿三条主线。1）从信息产业出发，我们看好信息基础建设，推荐：创意信息/华胜天成；2）信息经济的纵向发展给了大数据、云计算与信息安全等行业带来新的机遇，推荐：美亚柏科/启明星辰；3）信息经济的横向发展，带动了周边产业链的改变和升级，推荐：南天信息/刚泰控股。

国金互联网林海：互联网汽车的一切来自于汽车电子

汽车电子巨头大陆集团的并购式发展从可行性、时间跨度及最终结果上，均对尚处在产业链绝对弱势的中国厂商具有重大的借鉴意义。投资标的：均胜电子、得润电子、东风科技等。

后装市场的软硬件终端和服务打破了强势车厂的封闭控制，凭借其灵活的互联网思维，在中国如雨后春笋不断放量。投资标的：亚太股份、保千里、元征科技、MobilEye等。

荣之联：不仅仅车联网、基因测序的卡位与稀缺，深挖生物信息云服务和大数据，在基因产业的兴起中精准卡位，与华大基因的长期分工合作已让荣之联成为“最理解生命科学”的IT数据公司，奠定了生物信息学的龙头地位，车联网符合预期，在物流、保险和维修保养等汽车后市场成功落地。

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均胜电子：并购世界顶级企业德国普瑞，中国汽车电子的行业龙头，内生和外延发展并重，完善在车网互联、智能驾驶、自动驾驶等领域的布局，人车交互（HMI）产品保持高速增长。工业机器人以均胜工装原有团队为基础，以Preh和IMA的技术支持为动力，迅速形成核心竞争力，积极开拓国内市场。

国金钢铁杨件：高端特钢的黄金十年——特钢行业投资策略

特钢是钢铁板块乃至整个新材料行业中，中长期最具有投资价值的子版块，也是典型的牛市品种，值得深入挖掘。我们看好高端特钢的逻辑有三点：1）下游高端制造业的大发展（军工/核电/能源），将带动基础原材料——高端特钢进入至少10年的景气上升周期；2）高端特钢高壁垒、高售价、高附加值等特性，决定了其与生俱来的高弹性；3）下游方面将为特钢股提供丰富、持续的催化剂。

特钢股分为三类：1）军工/核电的影子股中原特钢、博云新材；2）行业龙头抚顺特钢、久立特材、永兴特钢、钢研高纳、南通科技；3）向高端转型的大冶特钢、西宁特钢、大西洋等。

最看好行业龙头类的永兴特钢、抚顺特钢、久立特材、玉龙股份，前三者均属于军工/核电产业链标的，兼具低估值、成长性、确定性三大优势，玉龙股份由于新粤浙获批，看1倍空间。具体：永兴、抚顺15年PE均为35-40倍，未来三年复合增长率40%或更高，久立16年开始连续4年50%以上增长。玉龙将最为受益新粤浙，预计玉龙新粤浙拿单40万吨/年，净利润增量2亿元。加上玉龙主业20～30%增长（主要依靠新兴市场出口增加），预计明年利润4.3亿元左右，对应Pe仅为16倍，看1倍空间。其他标的则以阶段性机会为主，请关注适时报告。

国金银行马鲲鹏：银行业四季度投资策略

在常态化救市彻底退出前，银行板块只有0.8-1倍15年PB的波段行情。但年底有望迎来一轮不小的行情，预计在11月中旬后显现，主要是机制体制变革带来的直接提估值的机会。驱动因素有：1）经过救市期间国家队和大股东买入后，银行自由流通市值进一步缩小。2）国家队和大股东浮亏20%多，没有理由不自救。3）年底前还有行业性的催化剂落地，如，不良资产证券化试点，目前利空出尽，市场对银行业绩的预期也很充分。

个股推荐：招行、兴业、平安：另可关注：南京、浦发。

国金军工陆洲：抓住军工改革突破口和确定的增长点

当前我国国家安全坚持总体国家安全观，军费保证了新装备层出不穷，占比在GDP的比重加速上涨。海军是确定性的增长点，我国海军战略从近海防御到远洋延伸，但大型舰艇依然稀缺，航母编队的建设有着确定性机会。同时，海军舰艇正处于更新换代的大时期，新型航母、驱逐舰、护卫舰、潜艇都将逐步开工，新型航母编队将促进装备质的飞跃。

海军新动力、新材料推荐标的：湘电股份，我国舰船电力推进成套设备生产厂家，海军潜艇推进系统的唯一供货商，与海军工程大学等科研院所保持长期的深度合作，目前已被确立为国家级舰船动力平台之一，今年的增发募投项目即要做大做强全电推进系统等新产品，公司的军工业务正处于规模大爆发的前夜。康达新材，目前，只有少数国家具备生产聚酰亚胺泡沫材料的能力，由于应用领域的特殊性，技术和产品都不对中国进口，公司2014年3月公告研制的舰艇聚酰亚胺绝热材料通过了军方的研制鉴定审查。

航天产业是改革的先锋，卫星商用化的大幕渐渐拉开，那么该市场所拥有的无限潜力和爆发能力不可小觑，其中小卫星是商业化的突破口。推荐标的：中国卫星，国内小卫星领域的绝对霸主，市占率接近90%，背靠航天五院，承担了我国几乎所有卫星和载人航天器的研制任务，大股东2013年全口径经营利润约18亿元，是上市公司6倍以上。奥普光电，从卫星载荷逐步进入卫星整体领域。，司发射的吉林一号组星与国内此前发射的高分辨率遥感卫星相比，最大的区别就是商业化，按照商业化的方式，向市场提供卫星图像和视频。

国金农林牧渔钟凯峰：布局大周期，精选子行业

我们认为追求增长确定性，追求安全边际仍然是会未来半年一年的主要投资方向。处于景气上行阶段+低估值的板块符合这一思路。放眼A股，畜禽养殖板块最符合这一标准：畜禽养殖将迎来确定的景气上行爬升阶段，畜禽养殖板块的估值偏低。

关于猪板块，猪价至少涨到明年二季度，破20为大概率，今年月前10月平均盈利120元，全年预计150元左右。估值方面，目前板块估值在15倍左右，板块之间对比估值明显偏低。景气度确定性强，需求放缓相对小，供给收缩明显大，对最近猪价偏弱的看法认为是机会。

关于禽板块，我们认为是下一个猪板块，供给端连续下滑，16年预计仍将在85万套一下，而行业均衡需求量在110万套左右。禽板块的投资时间窗口有两个阶段，一个是15Q4，由于美国引种迟迟不恢复，对于15年引种量的预期仍将不断下调，甚至可能会影响到明年的引种量预期，从而对明年价格反转的预期将显著增强，此阶段类似于14年二季节度的猪板块；另一个是16Q2，有望迎来价格的主要爬升阶段，此阶段类似于15年三季节度的猪板块。

标的方面，自上而下，从确定性角度选择：（1）优质白马：猪-牧原股份、大华农（温氏），鸡-圣农发展；（2）从弹性角度选择：猪-天康生物、天邦股份；鸡-民和股份。

国金石化郭一凡：四季度石化行业投资机会

根据历史经验，油价暴跌可分为两种类型，一种是经济和需求快速下滑引发的油价暴跌，另一种是供应过剩导致的油价暴跌。对于经济危机引发的油价暴跌，油价回升过程较为顺利，反弹速度快、反弹幅度高、一般不经历多次探底。

低价格时代到来，石化行业呈现新的形势，行业进入慢慢寒冬，痛苦中进行产能出清，行业破产、整合、并购加速，未来将剩者为王。另外根据薪柴-煤炭-油-气-新能源、清洁能源的发展路线，未来将从“石油为王”到“天然气为王”。新常态下，国内石油需求增速放缓，供需宽松；天然气发展遇到瓶颈，五大改革护航，加速行业发展。

油气行业投资机会：一是改革，油油气改革总体方案已形成并正在征求意见，油气管网分离改革或将是重要内容之一。油气改革标签股：上海石化、泰山石油、天利高新、石油济柴。天然气价改加速，关注燃气公司，国新能源、万鸿集团、长百集团、天壕环境。二是油价，若经济企稳、供应如期收紧，油价将有望反弹至上半年高点（60-65美元），油气反弹利好海外并购（洲际油气、准油股份）、炼油（上海石化、中国石化）、油服公司（中海油服、石化油服）、化纤（桐昆股份、恒逸石化、齐翔腾达）等企业。

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重点标的：天壕节能，转型清洁能源，燃气板块是未来三年公司业绩增长的主要看点，进军互联网金融，解决公司和行业发展痛点，收购宁夏节能，申请第一批售电牌照，未来有望进军分布式能源、PPP等“蓝海”领域。恒逸石化，PTA行业底部，后期重点关注文莱炼油项目。

国金基础化工蒋明远：粘胶短纤行业迎来景气周期

自今年以来，粘胶短纤价格出现明显的两轮上涨引发关注，供应偏紧是此轮粘胶价格上涨的决定因素，行业开工水平维持在80%以上的高位，行业库存一直偏紧，且库存天数不断下降。

行业的供求关系出现明显改善。自2012年开始产能利用率出现回升，整体开工率保持80%以上。近两年粘胶消费增速基本保持每年10%左右，需求增长的原因是由于粘胶的替代性及优越性能，而供应放缓背后的原因是由于行业景气度低迷。2015年3月底，新疆玛纳斯澳洋科技、玛纳斯祥云化纤与玛纳斯舜泉三家粘胶短纤企业开始停产整顿，关停涉及的产能20多万吨，占行业总产能8%，减少短期供给。

今年以来溶解浆也跟随粘胶价格上涨，但是两者之间的价差不断拉大，目前粘胶企业的单吨净利润将达到接近2000元，创下了近几年的最高水平。未来一年的扩产有限，除了玛纳斯的停产的20多万吨的产能有可能环保验收合格后复产，尚未有新的扩产的计划出现。总体而言，需求和供给仍然能够保持相对平稳，行业将迎来一轮较为明确的周期复苏。

建议关注粘胶短纤三股：三友化工、澳洋科技、南京化纤。建议重点关注南京化纤，公司总市值小，单位市值的弹性大。且今年将房地产业务卖出后，在手现金超过8亿元，未来转型/国企改革均有空间。

国金电子骆思远：十三五规划前的暗潮汹涌

2015年电子产业核心观点：

1、虚拟IDM正在成形，政策挹注晶圆代工，优化IC设计、封装、设备和材料

2、IC设计并购、京沪之争和重量级IC设计上市效应值得期盼

3、先进制程封装依旧甚嚣尘上，封装兼并整合持续发生

4、4G &大屏智能手机蔚为风尚，中国品牌亦扶摇直上

5、金属机壳结构件产能持续吃紧

6、指纹识别、NFC、移动支付受追捧，但指纹识别IC恐沦为下一Touch IC

7、双镜头概念陆续浮出、中低端手机采高端镜头

8、无线充电旧瓶新酒议题再起、USB 3.1蔚为风尚

9、面板入侵触控领域，触控业者跨足无线充电、结盟指纹识别

10、大尺寸面板倒吃甘蔗，玻璃基板国产化进程更加迅速

11、LED照明和触控NB(2in1渗透率持续提升

12、可穿戴设备、智能电视、智能家居、智慧城市雏形开始显现

13、制程要求不高的物联网IC将成为兵家必争之地

14、云端服务、大数据、信息安全逐渐受到重视

15、汽车电子/工业电子雏形渐显，长期将是消费性电子接班族群

我们针对2015年趋势，提出10个票：中颖电子、德豪润达、沪电股份、立讯精密/利亚德、通富微电、京东方A、长电科技、长盈精密、胜利精密、水晶光电、太极实业、深天马A

而随著CEC集团的大量布局，包括上海贝岭、通富微电，甚至看起来毫不相关的大唐电信，可能彼此都存在著此消彼长的故事题材，成为2015年 “投机”的好标的。从LED转型切入半导体新材料领域的三安光电，也成为趋势下的重点标的。

国金通信周明巍：国企改革山雨欲来，各种转型未雨绸缪

国企改革山雨欲来。运营商方面，领导互换合纵连横，三网融合再启动，铁塔公司年内开始运营释放数十亿资本开支，延长景气周期，VOLTE与LTE-U等技术或将改变行业生态。设备商方面，国家战略利益考量与产业链整合预期。战略行业的国家布局，已经看到的有紫光股份：收购企业网通信设备商华三通信，以及清华紫光：收购手机终端芯片商展讯，锐迪科。未来可以预期的，国家战略与完善产业链布局：大唐电信，中兴通讯，福日电子，中航电测。各类转型未雨绸缪。方向为：军事信息化，光通信与云，北斗行业应用，降费提速，融合与专网通信2.0，以及其他。

军事信息化关注个股：银河电子，估值：利润今年3亿以上，明年4亿以上，估值今年30倍，明年20倍左右。业务：军用特种车辆自动配电，在线检测，与南理工战略合作，引入兵工集团等战略投资者。目标空间：50%以上。中航电测，估值：利润今年1亿以上，明年2亿以上，估值今年60倍，明年30倍。业务：航空自动配电，MEMS制导等业务，有集团航空产业链整合预期。目标空间：50%以上。

光通信景气周期不断延长，原来需求主要是宽带中国，以及3G/4G两方面的拉动，如今，数据中心与云是新增变量，是ICT融合结果，个股：光通信设备与光纤企业维持增长，关注高速40/100G光通信器件相关公司，光迅科技，华工科技，天孚通信等。

低成本跨境移动通信服务时代临近，今年推出的有谷歌Nexus6的 Project Fi服务，以及华为“天际通”服务。相关标的，二六三：低成本跨境移动通信服务，面向所有国内每年1亿人次以上出境潜在客户。潜在市场100亿/年以上

今年是北斗行业应用起步元年，包括农业信息化、智能交通与安全、智能建筑安全，未来消费级市场也将起来，仅芯片即潜在百亿市场。标的：合众思壮，中海达，振芯科技等。

其他个股，世纪鼎利：估值：今年1.3-1.5亿利润，明年1.8亿利润，今年29倍，明年23倍。业务：通信网优稳增长，切入职业教育，引入德国二元制教育模式，与企业合作办学，并整合线上资源。目标空间：50%。

国金环保戚政韬：看准基本面，紧跟业绩稳定成长股

大气，固废行业估值现状。大气治理板块前期受到爆炒。而伴随这轮股灾，行业的估值已大幅下调，按10月9日收盘价计算，PE为35.8x,EV/EBITDA为22.4x。目前均在比较合理的估值范围内，但仍高于2007年以来一个完整的周期的均值。固废治理板块前期受到关注度相对较低。本轮估值调整也相对较温和，按10月9日收盘价计算，PE为33.9x,EV/EBITDA为19.8x。PE估值仍较高，但考虑到整体杠杆率高企，EV/EBITDA比率已在均值以下，显示内生增长性明显，固废上市公司营收规模仅次于水务，且价格战尚未出现，毛利率不断攀升。

重点推荐标的：三聚环保，业绩在15年上半年突飞猛进，大幅高于市场预期，焦化企业LNG改造市场依然有巨大的空间，预计整体市场超过500亿元。新签订的FT合成项目终于落地，十分引人注目。给予公司2015/16净利润7.88/11.8亿的预测，对应增长率为92%/50%，估值仍处于合理区间。

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东江环保，产能扩张大踏步，财报增色更有保障，给予公司2015/16净利润3.35/4.49亿的预测，对应增长率为38%/30%，之所以没能随着产能扩张大幅增加，主要因为投产率释放需要时间。当前股价对应15年动态PE和EV/EBITDA为38.0X和17.9X。

瀚蓝环境，公用事业为支撑，固废业务稳步推进，2014年底完成收购创冠中国，未来盈利点在于复制南海模式，做到完全的无害化处理。佛山的生活用水提供商，与复星集团联合成立并购基金，积极寻找优质投资项目。给予公司2015/16净利润3.47/4.15亿的预测，对应增长率为42%/20%，当前股价对应的15年递进动态PE及EV/EBITDA为17.5X和9.6X。

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