一 : P2P网贷倒闭潮背后：自融平台爆发危机

　　

　　腾讯科技 王可心 11月20日报道

　　风靡一时的P2P网贷行业，今年10月以来爆发了第一波危机。

　　据网贷之家统计，2011年至今，有57家P2P网贷平台倒闭或出现逾期提现问题，其中仅今年10月以来就有41家。

　　在P2P网贷平台倒闭潮中受损最严重的当属投资者(即P2P平台上的资金出借方)。

　　网民“蜂蜜柚子茶”过去两年共在12个P2P平台进行过投资。近期他不幸踩中了六个“雷”，分别是家家贷、徽煌财富、宝丰创投、莲花财富、江城贷和铜都贷，共有100多万元无法提现。另一位P2P投资者陈雨(化名)则在铜都贷、信邦创投的投资无法提现，其中铜都贷金额就达80余万元。

　　为何P2P危机在10月集中爆发?

　　腾讯科技了解到，此轮危机是几家P2P倒闭后引发的多米诺骨牌效应。

　　今年8月，P2P平台网赢天下出现逾期提现问题，10月，东方创投、天力贷先后逾期提现，这几家在投资者眼中有一定知名度、“类安全”的P2P接连出现状况，在圈内引起恐慌。很多投资者纷纷提现，于是发生挤兑。P2P公司资金只出不进，资金链猝然断裂。

　　危机背后，自融、高息的“伪P2P”平台乱象浮出水面，甚至存在同业“拆借”现象。在铜都贷倒闭后，同样位于安徽铜陵市的徽煌财富、华强财富将资金支援铜都贷，导致自身平台也提现困难。

　　此外，投资者“组团投资”现象也助推了这波P2P倒闭潮。

　　P2P行业内人士认为，此次危机主要发生在自融P2P平台中，尚未触及P2P的核心。但随着P2P交易规模越滚越大，一些经营不善、不具备风控能力的公司必然遭到淘汰，或将发生更严重的风险事件。

　　自融平台爆发危机

　　今年以来，作为互联网金融重要分支的P2P网贷开始进入大众视野。有数据统计，目前P2P网贷平台已经超过500家。越来越多的从业者进入P2P，一时之间鱼龙混杂。

　　据初步分析，在过去倒闭的数十家P2P公司中，主要原因有三类：一是纯诈骗公司，二是自融平台，三是经营不善的平台。10月以来的倒下的则多为自融平台。

　　自融，即自融自用，一般拥有实业背景，目的是解决公司本身或关联公司的资金难题。“融资用于自身，在政策上有非法集资的风险。”拍拍贷CEO张俊说。

　　为何倒闭的多为自融平台?

　　这些自融平台多在今年成立，为了吸引投资者，大多采取高息、拆标的玩法。一方面，承诺高回报率。P2P投资者“蜂蜜柚子茶”说，平台之间为了争夺资金，承诺的收益率一路攀升。去年底，P2P平台每个月利息约2分5，今年初涨到3分，今年7-9月涨到了4分，年化收益率和奖励加起来达到40%-50%，这一数字远超出正常经营企业能承受的资金成本。

　　“如果给投资者的回报是月息4分、5分，那会是什么项目?除非是饥不择食、穷途末路的项目。利息高，本身就是巨大的风险。”人人聚财CEO许建文说。

　　另一方面，这些P2P平台的项目周期短、金额大，有些标的仅有几天。“什么公司常年经营借款只有几天的生意，这是一个真实的借款吗?很可能是虚假捏造或者拆标。”许建文说。

　　所谓的“拆标”是指长期借款标的拆成短期，大额资金拆成小额，造成了期限和金额的错配。例如，某公司欲借款1000万元，期限为1年，但由于期限长、金额高，投资者不敢投资。这些平台为了迎合投资者，将其拆成很多个1月标。当第一个1月标到期后，用第二个1月标投资者的钱去还上一个投资者的钱。

　　“这是一个击鼓传花的游戏。当投资者对P2P平台产生不信任时，就会发生挤兑。”一家P2P公司创始人说，这波倒闭潮的爆发即是因为拆标和挤兑。

　　“只有虚假的P2P才有挤兑风险。如果投资者不提现，资金会一直滚下去。但集中提现那一刻，平台拿不出资金，从而‘露馅’。”许建文说，“正规的P2P，并不存在挤兑问题，投资者投了多长时间的标，借款人到期即会回款。除非出现大面积坏账无法兑付。在正常情况下，平台能承受1%-5%的坏账率，利用收取的中介费就可以覆盖。”

　　狂热的投资者

　　腾讯科技了解到，这些被套的投资者并非P2P投资界的新人，大多拥有半年以上的投资经验，在尝到P2P带来的甜头后，开始富有冒险精神。

　　一位P2P投资者小王对腾讯科技说，起初接触P2P是从红岭创投、人人贷开始。“人人贷年化收益，高于货币基金，感觉发现了新大陆。后来陆续投资了温州贷和808网贷，年化收益率20%以上。”

　　“人总是有贪欲的，10月中旬，感觉这些平台利率还低，撤出了温州贷，投了两家安徽的高息平台铜都和徽州，年化收益率40%以上。但11月初这两家平台接连倒闭。”小王说。

　　另据多位P2P投资者透露，为了获得更高的收益，圈内还出现“组团投资”的现象，此轮倒闭潮的出现和“组团投资”也有一定的关系。

　　组团投资，是由一位有影响力的投资者担任团长，聚拢一批投资者，资金量约在2000万-3000万级别，目标是年化收益率高的新平台或资金紧张的老平台，投资标的期限多为短标。组团投资的“好处”是，在年化收益率的基础上，还可以获得额外的收益，这部分收益由团长和平台方进行谈判。

　　起初，只有大户组团进行投资，后来发展成人数、金额不限。据悉，圈内比较有名的“团”包括有包子团、有情团、布丁团、咳咳团等。

　　“投资者像疯了一样，散户能享受大户的利息。月息4分多的时候，大家都在想怎么投入更多的钱。明知道风险很大，也愿意去冒险，认为自己不会是最后一个接棒的。”一位投资者说。

　　在这轮倒闭潮中，投资团未能幸免。今年10月，包子团、布丁团、咳咳团的资金在保险贷、力合创投、华强财富、乐网贷、珏泰财富等P2P平台中被套。

　　“这么大的资金量在平台里面进进出出，对倒闭潮有一定的助推作用。而倒闭潮又加剧更多投资者恐的慌，引发更多的平台倒闭。”上述投资者说。

　　网贷之家总经理朱明春建议投资者，年化收益率18%以下的P2P平台安全系数相对较高，18%-24%需要多花时间研究，24%以上则需要慎重考虑。

　　风控能力不足或将引发下一轮洗牌

　　“此轮倒闭潮主要是拆标引发的挤兑高峰，主要发生在自融、高息平台上。这类危机越早爆发越好，金额几千万以内损失可控，如果未来资金滚到10亿规模，要出大问题。”一位P2P创业者提醒道，除去诈骗平台、自融平台这些“伪P2P”，P2P行业真正的经营性风险还没有到来。

　　“P2P行业看似门槛低，几万块钱就能起步，实际对管理团队的要求非常高。一方面有信贷业务管控能力，另一方面要有互联网经营的能力。90%的P2P不具备这两种能力，未来倒闭的情况会加快。”贷帮网CEO尹飞说。

　　P2P行业在信用风险、流动性风险上面临着不确定性。一些P2P公进行期限错配，赚取中间利差，考验的是对不同来源资金的调度、管理能力。“银行对管控资金的能力要求很高。资金期限配比非常难，P2P行业没有多少人懂。”尹飞说。

　　本金担保的模式也是P2P平台的风险之一。在国内，除了拍拍贷做纯粹的线上平台不提供担保外，大多数P2P承诺本金担保。拍拍贷CEO张俊认为：“提供担保最大的风险在于，没有坏消息传出的时候，投资者都愿意把钱往外借。一旦有风吹草动，投资者把钱收回，可能产生挤兑。”

　　但承诺本金担保的平台则认为，如果不提供担保，对社会资金的吸引力不足。

　　无论如何，一批P2P已经在探索各自的风险控制模式。例如，拍拍贷是仅作线上的代表，风控模型是根据多年数据积累，从多个垂直纬度进行数据分析。人人贷控制风险的逻辑是控制借款人的贷款规模，平均每笔借款额控制在3-5万，在线下与友信组建集团公司;有利网、人人聚财探索在线下与小贷公司合作的模式。

　　网贷之家总经理朱明春称，据网贷之家数据统计，此轮倒闭潮后，标杆性的P2P平台并没有受到冲击，反而交易量增大，反映出投资者将资金转移到相对安全平台上的趋势。

　　翼龙贷CEO王思聪认为，P2P行业真正的风险应该是明年这个时候。“未来P2P不是做大，而是做稳。”

　　尹飞预计，P2P行业经过洗牌后，第一梯队的P2P不会超过十家，第二梯队的P2P可能会有几十家，但可能存在于某一个细分市场。

二 : e洗车之后，博湃养车倒闭：烧钱都烧不来的背后

　　《认识这么久，第一次说再见》，是博湃养车4月5日在公众号发布的一篇文章。

　　“这是一条伤感的图文消息，这一次没有福利，没有促销，没有赠送，这会是博湃养车公众号的最后一次推送。”

　　是的，博湃养车离场了。

　　曾经估值高达6亿美金，这个以洗车与养护车为主要服务的博湃养车正式宣布破产了。

　　

 

　　2014年、2015年年间里，随着O2O概念的兴起、移动互联网的爆发，上门养车O2O服务也开始迅速席卷整个互联网汽车服务领域，从养车无忧、途虎养车、车点点，到e保养、以及此前倒闭的e洗车、赶集易洗车、功夫洗车，还有更多你叫不上名字的品牌，上门养车O2O服务从烧钱起家，最后也终于在洗车O2O领域逐一阵亡。

　　在烧钱都烧不来市场的背后，博湃养车们又都曾面临着哪些无奈?

　　融资失败、资金断裂

　　商业变现模式没能成功建立之前，凭借着“烧钱”迅速聚拢用户的不止博湃养车，也不止是养车O2O领域，但凡涉及到互联网的行业，似乎多多少少都沾点“烧钱”，大约都是为了占有一定的优先发言权吧。

　　可惜的是，因融资失败、资金断裂的烧钱事故同样比比皆是。

　　2014年11月成立，博湃养车当月就拿到了千万级别的A轮融资，随后不久再次获得1800万美元的B轮融资，一时间站进整个养车O2O领域的前排。

　　低于市场价一半的服务瞬间覆盖了22个城市，博湃养车的CEO曾经“夸下海口”：上门洗车的品牌将倒下一大片，而我们计划在C轮后将实现市场的收割(非原话哦)，过低的价格，快速的步伐，及至2015年12月，博湃养车已经将业务全线停止。

　　没有突破性的运营模式

　　直白点讲，就是还没想好怎么赚钱呢，就先撒钱拉拢用户了。看见有便宜赚的用户自然是纷纷踏破铁鞋、闻声而来，至于你平台的生死，还想让用户施舍个仁心?不对你施展“树倒猢狲散”的魔咒么?

　　我们单说上门洗车、上门养车，洗车与养车本来就需要一套完备的设施与工具，从来不是一个人拿把刷子就能干的事，所以上门养车O2O，本质上就具有着高成本的“O2O”性质。

　　再来说市场，既然是上门服务，主动地为用户去检查各种保养车的安全等等，还给出低于市场一半的价格，傻子才不用哦，便捷又实惠嘛。

　　可问题是，他们并没有盈利，接的单子越多，亏损得越多，死得也就越快。

　　在资本中膨胀，在恶性竞争中迷失，博湃养车的死亡故事不是史无前例、也成不了“绝后”，未来的在烧钱中完成自焚的案例还会有，但这庞大的“用户需求”市场仍在，也将决定着更多创业者们的前仆后继。

　　最后，上门养车O2O的未来，也必将在“一将功成万骨枯”里实现它的责任：庞大的资本支撑+实体与上门服务间良好的协作+成功的盈利模式。

　　缺口还在，只是路途仍遥遥。

三 : 估值5亿的光圈直播倒闭，直播行业的死亡潮真的来了

去年7 月份，在短暂地发放了6 月份的薪水后，光圈直播的员工就再也没拿到过一分钱工资。这场长达半年之久的欠薪，额度有300 万左右。除了员工，光圈还拖欠了平台上主播5000 到9 万元数额不等的薪资。

讨薪应该是无望了。目前，光圈直播的官网已经无法访问。据虎嗅报道，春节前，光圈的员工在未被通知的情况下，发现办公室已人去楼空。CEO张轶始终没有露面，他在微信群中坦陈了公司融资失利，并随即解散了这个“讨薪群”。

光圈死于没钱。在2015 年9 月获得合一资本、紫辉创投和协同创新的1250 万元pre-A轮融资后，它便再没拿到融资。市场冷却，光圈的用户数和流量并不够亮眼，没人接盘自是情理之中。而这种弹尽粮绝的死法，也将是很多平庸无奇的直播平台最终的归宿。

昨日盛景

2016 年的前三个月，包括映客、花椒、一直播等100 多家直播平台拿到了融资，而据《北京商报》1 月份的报道，目前市场上可统计的网络直播平台已突破300 家，用户规模高达3 亿，直播APP的日活跃用户数达2400 万。

在被誉为“移动直播元年”的2016 年，数亿中国网民参与了这场“你丑你先睡，我美我直播”的直播盛宴，这句话在去年的一段时间内，曾不断地出现在我们的朋友圈中。明星、网红，甚至各行业的白领都参与了进来。

　　赵丽颖做直播

　　刘亦菲做直播

在喧嚣深处，不断地有人试图来这块市场分一杯羹。这其中，有形色各异的创业者大军，也有腾讯、阿里、360、陌陌、优酷、爱奇艺等大公司。更有趣的是，移动直播浪潮搅动了东北年轻人的就业欲。去年有报道显示，几乎每家直播平台排名前二十的主播里就有一半是东北籍。

直播正在成为人们生活中习以为常的一部分。近日，有英媒报道称，中国人对个人直播的疯狂一直深入到三线城市和偏远的乡村，这已经成为一个庞大且仍在不断增长的产业。许多人靠直播挣钱，许多观众寻求免费的娱乐活动。

新芽NewSeed在年初采访YY出身的快火CCO陈哲文时，他对直播行业充满了信心。他认为，以后人人都会玩直播，直播会成为人们日常生活中的主要活动之一，就跟平常打电话差不多。

不过，一个行业走向成熟的过程，正是大浪淘沙的过程。问题和变化从去年就开始了。

乱象下伸出的“有形之手”

陈哲文表示，在资本驱动下，2016 年初期的直播行业处于流量积累阶段，直播平台的关注重点在于用户增长，由此便忽视了内容质量，以致出现了很多色情和不健康的内容。

在野蛮的生长过程中，为了吸引关注，出现了“造娃娃”、“飙车”等直播内容。去年6 月，微博名为@雪梨枪的95 后女主播因直播4P淫秽表演被警方抓获，锒铛入狱；去年8 月，深圳警方在南山区一出租屋内抓获一名19 岁的女主播龙某梅，其涉嫌在网络直播平台上传播淫秽物品（淫秽表演）……

而就在2 月17 日晚，号称拥有海量美女、主播福利天天有的“夜魅社区”已无法登陆，这是北京市因涉黄关闭的首个网络直播平台。对于直播平台的监管，政策的有形之手早已伸出。

2016 年4 月，北京互联网文化协会颁布《北京网络直播行业自律公约》，对主播提出了初步要求；9 月9 日，新闻出版广电总局下发《关于加强网络试听节目直播服务管理有关问题的通知》，要求直播平台必须“持证上岗”，并且在开展直播活动前要将相关信息报属地省级以上新闻出版广电行政部门备案；11 月4 日，网信办发布《互联网直播服务管理规定》，实行主播实名制登记和黑名单制度；12 月12 日，文化部印发《网络表演经营活动管理办法》，对网络表演单位、表演者和表演内容进行了进一步的详细规定。

监管的收紧加速了移动直播野蛮生长期的结束，大浪淘沙的速度更快了。

谁死谁活？

经过近一年疯狂地“攻城略地”，直播领域的市场格局已初现，没能在这一轮热血澎湃的厮杀中抢占用户和市场的平台，不再得到资本的厚爱，而资金链断裂则无疑是一些不成气候的直播平台走向死亡的最后推手。

死亡的苗头在去年便出现了。最直观的表现是，“主播讨薪难”成了这个行业的一大问题。去年11 月份，直播平台“要播”发生了500 名网络主播讨薪难事件。据当时《中国经营报》的报道，在采访多位业内人士后发现，直播平台薪水拖延发放已经是行业普遍现象，一些小型直播平台拖欠薪资可达到一个月的时间。

见诸新闻的很多观点表示，直播平台最终将有九成倒闭。互联网分析师唐欣则预测，未来直播行业会像视频行业一样，除了三五家大平台之外，其他平台都很难形成足够的自我盈利能力。

用户增长红利已然殆尽，靠美女等元素撩拨用户的模式已难以产生新的流量效应。而直播平台的内容太过同质化，劣质平台势必将被迅速淘汰，未来，用户会越来越集中于头部大平台。同时，仅靠虚拟礼物分成、广告等几种有限的变现模式很难坚持到盈利。

六间房创始人刘岩就表示，现阶段直播行业最显性的问题不是资质问题，而是商业问题，这考验着平台对商业的处理能力。

只可惜，到现在，大部分的直播平台还是靠打赏收益为主。内容相似，盈利模式没打通，用户增长到了头，再加上2017 年，2B、2G、2C、2VC的模式全部歇菜，那些没钱、没名、没“爸爸”、不盈利的直播平台，离资金链断裂、孤独死去只有一步之遥。

四 : 寒冬突临手机供应链厂商倒闭狂潮的背后

　　在传统认知中，供货商、代工厂等只要能抱上巨头企业的大腿，就算不能一夜暴富，起码也能混个衣食无忧——那么多供应链厂商都想跟苹果“攀亲戚”就是最好的证明。但在国内，这一定律却在突如其来的市场寒冬中失效

　　

　　在传统认知中，供货商、代工厂等只要能抱上巨头企业的大腿，就算不能一夜暴富，起码也能混个衣食无忧——那么多供应链厂商都想跟苹果“攀亲戚”就是最好的证明。但在国内，这一定律却在突如其来的市场寒冬中失效，很多供应链厂商一败涂地。

　　在今年1月份，以产销电子通讯产品、手机零配件等为主的东莞兆信通讯倒闭，甚至董事长高民选择了自杀。而近日，中兴、华为的一级供应商深圳福昌电子技术有限公司陷入“倒闭风波”，大批福昌电子的供应商以及员工代表就福昌突然倒闭事件提出抗议。手机供应链厂商遭遇倒闭狂潮的背后，究竟隐藏着怎样的原因?

　　竞争惨烈 手机厂商成罪魁祸首

　　供应链厂商从某种程度上看，是依附于手机厂商身上的，以手机厂商的需求为自身生产的指向标。这就导致供应链厂商掌控自身的力度趋弱，若是没有雄厚资金的支持，很难根据时代发展来调节自身生产链条。

　　以此次倒闭的福昌为例，其主要生产手机和电话机的塑胶外壳。但随着其主要服务的对象华为从去年起大规模使用金属外壳，导致福昌电子的订单越来越少。而且想转型升级到金属外壳业务上，也并不是那么简单，最终只能因订单匮乏，资金短缺而倒闭。

　　正所谓成也萧何，败也萧何，如今多如牛毛的手机厂商让供应链厂商此前赚得盘满钵满。只要出现一款爆款手机，诸多供应链厂商都会为之受益。但随着手机行业竞争程度的加剧，此消彼长的频次愈发高涨，不稳定的生产关系让供应链厂商很“受伤”。神仙打架，凡人遭殃，手机厂商的兴衰直接影响着背后的供应链厂商。

　　此外，据了解，手机厂商为了能有更多的流动资金，对供应链厂商使出“垫资押款”的大招，而且这种现象非常严重，直接导致后者资金流动不足。同时，也影响其进行产业升级。在手机厂商不断加速新品推出速度，不断变革智能手机硬件、材质、外形的情况下，供应链厂商自然疲于奔命，运气不好的就被活活“折腾”到倒闭。即使现在还开足马力生产、代工的，也有惶惶不可终日的感受。

　　利润微薄 供应链厂商无应对寒冬“羽绒服”

　　据美国媒体彭博社最新统计数据显示，在已经过去的第二季度，苹果依然占据着智能手机行业90%的利润，紧随其后的三星，利润占有率达到近18%，其余所有手机厂商只能2%左右的利润。也就是说，别看国内的小米、华为、魅族、OPPO乃至一大群三四线手机厂商咋咋呼呼的，其实利润低的可怜。在自身盈利都得不到满足的情况下，手机厂商自然会加大对供应链厂商的压榨力度。

　　目前，整个手机供应链条价格非常透明，其中的利润已经是贴地飞行，完全就是一个微利行业。几乎所有的供应链厂商都如履薄冰，即使是业内巨头，也在不断下调年度营收、利润目标。利润的微博，让供应链厂商手中很难有充足的资金。面对今年不景气的经济大环境，供应链厂商没有准备好应对这场寒冬的“羽绒衣”。在这样的态势下，出现倒闭潮也就在所难免。

　　雄起来自改变 粗放模式需革新

　　虽然在这场寒冬中，会有部分供应链厂商倒下，但能生存的毕竟还是大多数——要不然那么多手机从何而来?但如果一直保持目前的生产模式，供应链厂商的日子始终不会过好。要想真正雄起，打破目前的窘迫局面，供应链厂商必须寻求改变。

　　首先要做到的就是以往靠订单进行粗放式生产的模式，必须加以改变，加强管控手段。在再度挤压成本的前提下，超额完成订单任务。其次，粗放生产的模式在改变的基础上要进行革新，加强对手机行业未来发展趋势的预判，及时、提早完成产业升级，以免一夜之间被淘汰。最后，供应链厂商要向多方伸出触手，力求减少对手机厂商的依赖性，寻求更多的掌控力，不能在一棵树上吊死。只要多管齐下，才能看见一丝胜利的曙光。(科技新发现 康斯坦丁/文)

　　科技新发现官方微信公众号：kejxfx

五 : P2P网贷倒闭潮背后：自融平台爆发危机

腾讯科技 王可心 11月20日报道

风靡一时的P2P网贷行业，今年10月以来爆发了第一波危机。

据网贷之家统计，2011年至今，有57家P2P网贷平台倒闭或出现逾期提现问题，其中仅今年10月以来就有41家。

在P2P网贷平台倒闭潮中受损最严重的当属投资者（即P2P平台上的资金出借方）。

网民“蜂蜜柚子茶”过去两年共在12个P2P平台进行过投资。近期他不幸踩中了六个“雷”，分别是家家贷、徽煌财富、宝丰创投、莲花财富、江城贷和铜都贷，共有100多万元无法提现。另一位P2P投资者陈雨（化名）则在铜都贷、信邦创投的投资无法提现，其中铜都贷金额就达80余万元。

为何P2P危机在10月集中爆发？

腾讯科技了解到，此轮危机是几家P2P倒闭后引发的多米诺骨牌效应。

今年8月，P2P平台网赢天下出现逾期提现问题，10月，东方创投、天力贷先后逾期提现，这几家在投资者眼中有一定知名度、“类安全”的P2P接连出现状况，在圈内引起恐慌。很多投资者纷纷提现，于是发生挤兑。P2P公司资金只出不进，资金链猝然断裂。

危机背后，自融、高息的“伪P2P”平台乱象浮出水面，甚至存在同业“拆借”现象。在铜都贷倒闭后，同样位于安徽铜陵市的徽煌财富、华强财富将资金支援铜都贷，导致自身平台也提现困难。

此外，投资者“组团投资”现象也助推了这波P2P倒闭潮。

P2P行业内人士认为，此次危机主要发生在自融P2P平台中，尚未触及P2P的核心。但随着P2P交易规模越滚越大，一些经营不善、不具备风控能力的公司必然遭到淘汰，或将发生更严重的风险事件。

自融平台爆发危机

今年以来，作为互联网金融重要分支的P2P网贷开始进入大众视野。有数据统计，目前P2P网贷平台已经超过500家。越来越多的从业者进入P2P，一时之间鱼龙混杂。

据初步分析，在过去倒闭的数十家P2P公司中，主要原因有三类：一是纯诈骗公司，二是自融平台，三是经营不善的平台。10月以来的倒下的则多为自融平台。

自融，即自融自用，一般拥有实业背景，目的是解决公司本身或关联公司的资金难题。“融资用于自身，在政策上有非法集资的风险。”拍拍贷CEO张俊说。

为何倒闭的多为自融平台？

这些自融平台多在今年成立，为了吸引投资者，大多采取高息、拆标的玩法。一方面，承诺高回报率。P2P投资者“蜂蜜柚子茶”说，平台之间为了争夺资金，承诺的收益率一路攀升。去年底，P2P平台每个月利息约2分5，今年初涨到3分，今年7-9月涨到了4分，年化收益率和奖励加起来达到40%-50%，这一数字远超出正常经营企业能承受的资金成本。

“如果给投资者的回报是月息4分、5分，那会是什么项目？除非是饥不择食、穷途末路的项目。利息高，本身就是巨大的风险。”人人聚财CEO许建文说。

另一方面，这些P2P平台的项目周期短、金额大，有些标的仅有几天。“什么公司常年经营借款只有几天的生意，这是一个真实的借款吗？很可能是虚假捏造或者拆标。”许建文说。

所谓的“拆标”是指长期借款标的拆成短期，大额资金拆成小额，造成了期限和金额的错配。例如，某公司欲借款1000万元，期限为1年，但由于期限长、金额高，投资者不敢投资。这些平台为了迎合投资者，将其拆成很多个1月标。当第一个1月标到期后，用第二个1月标投资者的钱去还上一个投资者的钱。

“这是一个击鼓传花的游戏。当投资者对P2P平台产生不信任时，就会发生挤兑。”一家P2P公司创始人说，这波倒闭潮的爆发即是因为拆标和挤兑。

“只有虚假的P2P才有挤兑风险。如果投资者不提现，资金会一直滚下去。但集中提现那一刻，平台拿不出资金，从而‘露馅’。”许建文说，“正规的P2P，并不存在挤兑问题，投资者投了多长时间的标，借款人到期即会回款。除非出现大面积坏账无法兑付。在正常情况下，平台能承受1%-5%的坏账率，利用收取的中介费就可以覆盖。”

狂热的投资者

腾讯科技了解到，这些被套的投资者并非P2P投资界的新人，大多拥有半年以上的投资经验，在尝到P2P带来的甜头后，开始富有冒险精神。

一位P2P投资者小王对腾讯科技说，起初接触P2P是从红岭创投、人人贷开始。“人人贷年化收益，高于货币基金，感觉发现了新大陆。后来陆续投资了温州贷和808网贷，年化收益率20%以上。”

“人总是有贪欲的，10月中旬，感觉这些平台利率还低，撤出了温州贷，投了两家安徽的高息平台铜都和徽州，年化收益率40%以上。但11月初这两家平台接连倒闭。”小王说。

另据多位P2P投资者透露，为了获得更高的收益，圈内还出现“组团投资”的现象，此轮倒闭潮的出现和“组团投资”也有一定的关系。

组团投资，是由一位有影响力的投资者担任团长，聚拢一批投资者，资金量约在2000万-3000万级别，目标是年化收益率高的新平台或资金紧张的老平台，投资标的期限多为短标。组团投资的“好处”是，在年化收益率的基础上，还可以获得额外的收益，这部分收益由团长和平台方进行谈判。

起初，只有大户组团进行投资，后来发展成人数、金额不限。据悉，圈内比较有名的“团”包括有包子团、有情团、布丁团、咳咳团等。

“投资者像疯了一样，散户能享受大户的利息。月息4分多的时候，大家都在想怎么投入更多的钱。明知道风险很大，也愿意去冒险，认为自己不会是最后一个接棒的。”一位投资者说。

在这轮倒闭潮中，投资团未能幸免。今年10月，包子团、布丁团、咳咳团的资金在保险贷、力合创投、华强财富、乐网贷、珏泰财富等P2P平台中被套。

“这么大的资金量在平台里面进进出出，对倒闭潮有一定的助推作用。而倒闭潮又加剧更多投资者恐的慌，引发更多的平台倒闭。”上述投资者说。

网贷之家总经理朱明春建议投资者，年化收益率18%以下的P2P平台安全系数相对较高，18%-24%需要多花时间研究，24%以上则需要慎重考虑。

风控能力不足或将引发下一轮洗牌

“此轮倒闭潮主要是拆标引发的挤兑高峰，主要发生在自融、高息平台上。这类危机越早爆发越好，金额几千万以内损失可控，如果未来资金滚到10亿规模，要出大问题。”一位P2P创业者提醒道，除去诈骗平台、自融平台这些“伪P2P”，P2P行业真正的经营性风险还没有到来。

“P2P行业看似门槛低，几万块钱就能起步，实际对管理团队的要求非常高。一方面有信贷业务管控能力，另一方面要有互联网经营的能力。90%的P2P不具备这两种能力，未来倒闭的情况会加快。”贷帮网CEO尹飞说。

P2P行业在信用风险、流动性风险上面临着不确定性。一些P2P公进行期限错配，赚取中间利差，考验的是对不同来源资金的调度、管理能力。“银行对管控资金的能力要求很高。资金期限配比非常难，P2P行业没有多少人懂。”尹飞说。

本金担保的模式也是P2P平台的风险之一。在国内，除了拍拍贷做纯粹的线上平台不提供担保外，大多数P2P承诺本金担保。拍拍贷CEO张俊认为：“提供担保最大的风险在于，没有坏消息传出的时候，投资者都愿意把钱往外借。一旦有风吹草动，投资者把钱收回，可能产生挤兑。”

但承诺本金担保的平台则认为，如果不提供担保，对社会资金的吸引力不足。

无论如何，一批P2P已经在探索各自的风险控制模式。例如，拍拍贷是仅作线上的代表，风控模型是根据多年数据积累，从多个垂直纬度进行数据分析。人人贷控制风险的逻辑是控制借款人的贷款规模，平均每笔借款额控制在3-5万，在线下与友信组建集团公司；有利网、人人聚财探索在线下与小贷公司合作的模式。

网贷之家总经理朱明春称，据网贷之家数据统计，此轮倒闭潮后，标杆性的P2P平台并没有受到冲击，反而交易量增大，反映出投资者将资金转移到相对安全平台上的趋势。

翼龙贷CEO王思聪认为，P2P行业真正的风险应该是明年这个时候。“未来P2P不是做大，而是做稳。”

尹飞预计，P2P行业经过洗牌后，第一梯队的P2P不会超过十家，第二梯队的P2P可能会有几十家，但可能存在于某一个细分市场。

本文标题：倒闭大潮背后的真相-P2P网贷倒闭潮背后：自融平台爆发危机
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