一 : 互联网保险联盟电商 破解金融普惠农村困局

　　普惠金融如何通过保险惠及农村，成为两会上行业所关注的焦点。

　　根据保监会3月2日发布的数据显示，在其2015年已办理完毕的154件政协委员议案中，涉及农业保险的提案数量同比2014年增长了35%。

　　数据同时显示，2015年互联网保险覆盖的农村用户数为5800万，同比增长42%。对此，蚂蚁金服保险事业部农村保险业务负责人王菁表示，互联网保险在农村的高速增长，最主要是得益于移动互联网和农村电子商务的发展。

　　传统农业保险“触网”难题

　　在农业保险产品创新上，互联网保险在显示出自身的潜力，但也面临着传统农业保险的种种难题。比如经营风险高，农民投保意识不强，配套政策体系欠缺等。

　　王菁分析说，“农村市场的保险意识素来低于城市，以往农民投保，有很多是因为政府补助推动。但在互联网上，像退货运费险、账户安全险等险种，农村居民和城镇居民的主动投保意愿，并未有明显差别，而在风力指数保险等具有农村特色的险种上，农村的投保比例甚至高于城市。”

　　福州福清市一蔬菜种植户陈先生拥有50余亩蔬菜大棚基地，去年夏天，他因为刚从事蔬菜种植不久，还未来得及投保传统蔬菜种植保险。由于担心大风灾害，他在支付宝上购买了一份风力指数的互联网保险产品。结果没多久，台风“杜鹃”来袭，陈先生一半以上的大棚被淹，第二天保险理赔款就已到账。

　　相关保险机构后续回访了解到，陈先生早些年在杭州、上海打工，风险意识较强。加之较早接触了互联网，因此愿意尝试互联网上的保险产品。保险机构人士认为，“和推广互联网支付、互联网理财一样，返乡青年是我们推广互联网保险的生力军。”

　　据21世纪经济报道记者了解，互联网保险在面对农村需求时，与电商交易保障相结合的险种以及指数类的险种或将成为突破点。比如蚂蚁金服保险事业部已正式提出农村保险计划，将伴随阿里巴巴集团的村淘战略，重点研发与农村电商相关的保险产品。

　　电商与互联网保险捆绑式破解

　　3月10日，安信农保的农资农具品质保证险就在淘宝天猫平台上线。其采用卖家为买家投保的模式，农户在已投保的商家购买包括农药、化肥、兽药、饲料等农资农具时，如果对品质有所疑虑，可申请质量检测。而检测费由保险公司承担，如检测后不符合国家标准或营养成分低于卖家描述，还将根据平台规则，根据不同类目，获得数倍于订单金额的理赔款。

　　“保险后，农民未来通过网络购买农资农具时将更加放心，这保障的是农资下乡的环节。同样的原理，我们未来也会在农产品销售的环节用保险护航，在农产品的电商销售时，上线农产品品质保证险，以帮助农民的劳动成果更好地走向市场。”王菁表示说。

　　除了蚂蚁金服等机构外，在农业保险市场占据最大市场份额的中国人保也在3月10日首次尝试将农业保险借助淘宝天猫平台进行销售。上线的三款农业保险分别是水稻种植保险、蛋(种)鸡养殖保险和小麦产值保险。

　　蚂蚁金服方面表示，互联网保险进入农村将和阿里巴巴的农村淘宝战略将密切结合。截至去年年底，农村淘宝已经在全国25个省份260余个县开业，其中入驻国家级贫困县的有62个，入驻国家级贫困村1977个。根据阿里巴巴电商消贫战略，电商下乡只是第一步，依托农村淘宝，还需要帮助农村建立起包括交易、物流、支付、金融、云计算、数据等电商基础设施。

二 : 互联网金融“垃圾债”及风险分析

8月14日，外媒发布了一篇名为《互联网金融该提防违约》的文章，对阿里旗下蚂蚁金服运营的在线理财产品“招财宝”因向用户提供无评级的私募债产品进行指责。（www.61k.com]文中还称,根据盈灿集团数据,“招财宝”是目前中国唯一一款向公众投资者提供垃圾债的在线平台，同时该平台也宣传称平台产品零违约。

一、垃圾债的定义

垃圾债也称为高收益债，是指主要由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行的债券。由于信用等级差，发行利率高，此类债券具有风险较高同时收益也高的特征。

（一）狭义垃圾债

在我国，侠义的垃圾债主要指的是根据上交所和深交所的规定，符合工信部“中小企业划定标准”的企业可以通过备案制在上述两家交易所发行中小企业私募债，发行利率限于银行贷款基准利率3倍以下。同时只能以非公开方式向合格投资者发行，每期的投资者合计不得超过200人。

据《财经国家周刊》报道，中小企业私募债产品现阶段的平均期限与规模各为2.4年、1.2亿，票面利率平均为9.13%左右。由于高风险的特点，中小企业私募债虽然没有强制担保的要求，但实际操作过程中，投资人一般都会要求提供担保。在发债成本已较高的情况下，担保费进一步加重了企业的融资负担，加上承销费、审计费及律师费用，目前综合成本约为融资额的13%左右。

（二）广义垃圾债

由于证监会或沪深交易所的相关规范文件中都没有禁止性规定，所以实际上除了在沪深交易所进行交易的中小企业私募债外，当越来越多的当地企业表示希望发行私募债来解决资金需求时，不少区域性股权交易或金融资产交易市场在其监管部门（省金融办）的批准下先于开展。这些在地方交易市场发行的私募债也要求是非公开发行且投资人合计不得超过200人等。因为具有中小企业私募债的同质特征，所以也可以归入广义的垃圾债范围。因为债券本身就是一种债权凭证,而将信用等级较低或盈利记录较差的公司对外举债而形成的债权都视为垃圾债的话,那么实际上所有P2P/B网贷平台上的企业借款标都是垃圾债。

二、“招财宝”销售垃圾债,合法合规吗?

(一)理财平台销售垃圾债,只有“招财宝”吗?

实际上我们从招财宝的抽签预约区的产品可以看出,里面有包括天津金融资产交易所、武汉股权托管交易中心、广东金融高新区股权交易中心等地方交易场所的产品。

但实际上,在发售此类产品的平台,可远远不止“招财宝”，还类似国内多家省级产权交易机构共同设立的“金马甲”平台,以及各地交易机构自行运营的网络理财平台。这些平台用私募债\理财项目\固定收益融资项目等名目出售在交易所备案或发行的垃圾债产品。

(二)产品合规性分析

以“招财宝”上的“粤股交”创亿债1期”001-040”产品为例，其债务主体为浙江创亿光电设备有限公司。按照广东金融高新区股权交易中心自己的规定，私募债的合格投资人合计不能超过200人。而在这个产品中，在抽签期结束后，实际显示有近700名投资人获得了投资资格。点击产品后,实际上这个产品包括了40个子合同,每份合同可供最多200人投资。同时在子合同,投资者需承诺符合交易中心合资格投资者的标准。

可见，作为一款私募债产品，其在“招财宝”平台上公开供支付宝用户投标，将一个借款人的债券项目拆分为多个子项目进行募集，虽然子合同对应的投资人会少于200人，但实质上整个债券项目的投资人超出限额数倍。所以，如果将这种资金募集方式都可以成为私募的话，那还真不知道什么才算说“公募”了。

而且对应投资者的风险承受能力、资产状况、投资经验等均没有任何事先审验评估，完全靠协议中所谓的投资人自我保证陈述。这种掩耳盗铃的做法与高风险金融产品的要求也是格格不入的。

三、网销垃圾债的真正问题及风险

(一)变相扩容影子银行

蚂蚁金服在随后对媒体的反馈中回应称，招财宝交易额已突破2500亿元，还未有一单存在风险。而且目前招财宝平台上展示的交易所产品均会有融资性担保公司、财产险公司、国有四大资产管理公司提供增信，包括担保。

实际上,此类交易场所以及相关项目背后的担保\保险\资管公司等提供的增信措施,无非就是以往传统影子银行体系内的那一套做法,只不过以前可能说通过信托产品\银行理财产品等向富裕的高净值人群销售,而现在通过网络理财平台的包装,向更多的普通投资者进行兜售。

(二)市场的扭曲

作为风险而言，除了外媒所称的向个人投资者出售中小公司发行的无评级债券可能导致违约风险外,实际上更大的隐忧在于,本来国内的影子银行体量已经够大了,而网络理财平台的加入,将波及更多的社会阶层.而且这类平台一般都会将垃圾债作为固定收益产品并由相关机构提供增信措施,甚至于平台本身也为项目的刚性兑付进行声誉背书.这种情况下,金融产品的风险定价理论就完全无法发挥作用,金融市场的价格和秩序的扭曲会更加严重.企业的融资难度将继续困难,而投资者的风险意识也无法得到培养。

正如外媒所说，“监管部门处境很尴尬，一方面想增宽小公司融资渠道，另一方面也想保护公众投资者的利益。等到违约案例发生时，预计就会看到监管部门出台规定做限制了”。经过了近六年的发展，P2P网贷到现在也没有国家层面的法律法规来明确监管，即使近期十部委出台的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》也仅仅提供了一些原则性的“意见”。可见，对网络理财平台的发展，金融监管已经被形势发展远远甩在后面。

作者： 许彦生 |来源： 未央网

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三 : “互联网金融企业成败取决于风控”

十三五规划建议中提到了“规范发展互联网金融”，互联网金融行业将迎来新时代，而风险一直是绕不开的话题。(www.61k.com)对于投资者最关注的风控问题，陆金所副总经理兼首席风险执行官杨峻表示，按照陆金所的风控机制，短期之内，平台的业务量可能下降10%-20%，但长期来说，严格的风控会提升平台的价值。互联网金融最后成功与否在很大程度上取决于风控。

互联网金融平台的风控压力更大

新京报：你在传统金融机构工作了很多年，互联网金融的风控压力比传统金融机构大吗？

杨峻：其实互联网金融应该怎么管控风险，没有标准答案，不像银行已有一套比较成熟的体系，这里面需要自己思考和创新，设计一个适合互联网发展、适合陆金所发展的风控体系和模式。

互联网金融本质还是金融，还是绕不开金融一些核心的东西，特别是像陆金所这样的综合性投资理财平台，所有金融会遇到的风险，包括信用、市场、操作、法律、声誉风险等，互联网金融平台都会遇到，只是表现的形式可能不一样。甚至因为互联网的特质，一旦出现风险，传播速度很快。从这个意义上说风控的压力比传统金融机构更大。

新京报：目前接触的互联网金融机构，几乎都在强调风控的重要性，但还是有“跑路”的现象出现。陆金所的优势是因为有平安集团背书吗？陆金所的风控和其他平台的风控有什么区别？

杨峻：现在大家越来越有一个共识，不管是互联网金融还是传统金融企业，最后成与败是取决于风控能力、风控水平。

对于陆金所的风控来说，既然陆金所是一个交易的媒介，理论上我们是不会承担刚性兑付的责任。但是为了提升平台的价值，陆金所既要确保资产端，即资产的提供方能够拿到合适的资金，更要确保资金端，即投资者能够选择适合其风险偏好和风险承受力的产品。因此，陆金所对风控有比较高的要求。陆金所的风控体系对标比较好的商业银行模式来设计，对陆金所来说，风控投入的资源要远远超过其他的互联网金融平台。

陆金所的目标是要建立一个全过程、立体化的风险管理体系，由信用评级等7个元素构成。现正在积极打造，已经初见成效。

哪怕牺牲一些交易量也要做

新京报：陆金所如此重视风控，设计复杂的风控流程，跟不良率有关吗？

杨峻：首先，我们是个平台，不存在不良率的概念。其次，我们平台上的资产，从目前来说，还没有出现过一例无法兑付的风险事件。部分资产在我们投后预警的监控中早期发现，第一时间就联系资产提供方积极化解了。

风控的目标并不是只是控制一些资产的风险，更多是让平台提升价值和专业度，能够实现资产和资金精准匹配，实现平台价值最大化。但需要强调的是，即便是这样，陆金所也不能确保零风险，零问题，出现问题是正常的，所有的金融企业，世界上再好的银行还是会有不良的。

新京报：平安集团董事长马明哲在接受采访时说，做好互联网金融一定要做好两件事：一是要让平台上的客户体验流程简单化；一是要把风控做好，这需要拥有多年金融从业背景的团队来支撑，否则风险比较容易蔓延开来。你怎么理解这句话？

杨峻：其实我觉得客户体验和风控是完全融合的，风控做得好，也会让客户体验好。作为金融企业，无论是互联网金融企业还是传统金融企业，风控不是一个独立割裂的领域，而是所有业务的引领与核心。

新京报：陆金所是否担心告诉投资者那么多风险信息，以及需要做那么多步骤，会影响投资者体验，进而影响业绩？

杨峻：我们做过非常精确的测算才决策的。按照这么做之后，短期内，可能会下降10%-20%的业务量，我们愿意承受。但是我们相信从长期来说，这会让我们活得更久更安全，会提升陆金所平台的价值。

虽然陆金所不承担刚兑，不承担损失，但是如果投资者在平台购买产品受到超过其承受能力的损失，一定会对平台的价值产生负面影响。所以哪怕牺牲一些短期的交易量、业绩，我们也要坚定不移地推动这项工作。长期来看，反而是保护了投资者，因为这么做帮助投资者挡掉了不适合他们的产品。

行业未来有很大的整合空间

新京报：之前大家谈到陆金所，都是与高收益产品联系在一起，但现在好像不是了。风控是继高收益之后，陆金所最重要的一块吗？

杨峻：互联网客户是海量的，投资者要想从一个平台切换到另一个平台很容易，只是一次鼠标点击的距离。平台能给客户提供的价值在哪里，如果只是高收益，而没有过硬的风控做支撑，我觉得肯定活不久。

虽然目前陆金所产品的收益率在互联网金融平台中看似优势不大，那是因为我们一直在风险与收益之间寻找一个最佳的平衡点。

看一个平台的价值就看这个平台风控的资源，风控是否是平台真正的竞争力。我们现在很明确，风控是陆金所未来的核心竞争优势。

新京报：一般认为，最后能活下来的互联网金融企业可能会是一两家。你认为最后能存活下来的是怎样的企业？

杨峻：互联网金融企业出问题大多在风控方面，行业未来还会有很大的整合空间。互联网金融本质还是金融，所以最后成功与否在很大程度上取决于它的金融属性，而金融属性中的核心要素就是风控。

新京报：为什么蚂蚁金服、京东金融等做电商起家的企业在互联网金融里面还是有生存发展的空间？

杨峻：现在的互联网金融平台主要有两类，一类是金融企业发起的平台，比如陆金所，这类平台的金融属性比较纯正；另一类是互联网企业发起的，这类平台除非自身的场景、生态系统带有比较强的金融属性，比如蚂蚁金服、京东金融，否则的话发展会遇到比较大的困难。

本版采写/新京报记者梁薇薇

(编辑：internal)

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