一 : 金日成去世后朝鲜现状和未来走向
金日成去世后朝鲜现状和未来走向
朝鲜国家电视台的播音员19日宣布金正日于17日早上8点30分去世。朝鲜国家媒体当天也开始呼吁朝鲜全国接受年轻的金正恩管理国家。对于牵一发而动全身的朝鲜现在和未来走向如何发展！各方都极其瞩目。
朝鲜虽然只有2千万人口，但是却拥有超过100万大军。
朝鲜的军事思想继承自苏联
说起朝鲜军力，首先必须明确的是：虽然朝鲜战争后形成了对峙，但武器装备的优势一直在美韩一方，而且这一优势还随着新军事技术革命而明显强化。看起来奇怪的是，现有信息普遍显示，朝鲜面对这样的强敌，却保持着强烈的进攻姿态，其兵力部署和武器装备的开发基本围绕着在战争初期给对手以毁灭性打击这一目标展开。
这样的格局，一方面有朝鲜深受前苏联军事思想和军事援助影响的原因，或许还有主动统一全国的政治动力，但更重要的，还是朝鲜的选择并不多。
朝鲜这个国家，除去建国前的抗日武装斗争，只经历了一场战争，即朝鲜战争。但这场货真价实的战争也足以提供与美韩对抗的根本经验教训。由于地理条件不利，战争初期长驱直入，侧翼暴露后被腰斩，是朝军的基本教训。
战争后期在中国全力帮助下稳定了战线，但一来取守势并不能解决统一问题，二来中国撤走后，朝鲜空军的发展多年来并不轻松，加上近几十年美军作战理论和武器装备的大幅度革新，以三八线加东西海岸三面防御的姿态，仍然不可能解决美韩军利用空中优势，发起立体攻击的防守问题。
因而，朝鲜的军事思想，便走上了一条独一无二的道路：千方百计寻找非对称手段，向对方最薄弱的环节全力进攻，换取战略上的威慑力，从而阻止对方的战争冒险。
朝鲜的国力不足以支持消耗战
朝鲜军事态势的另一个决定因素是，以自身的经济实力，朝鲜不管如何将资源向军事倾斜，仍不可能支撑一场真正全面而持久的进攻。因为朝鲜的经济困难在军事上体现不多，但军队仍然离不开生活物资，没有这方面的保障，任何战争都“难为无米之炊”。
最后一个因素是朝鲜外交的军事化。不仅是出于强烈的不安全感，朝鲜还将军事活动作为外交上引起重视和谋取利益的一张重要的牌，虽然每一次的理由都是美韩不断举行针对朝鲜的军事演习。发展弹道导弹和核武器只是最典型的表现，其它的如延坪岛炮击也是以军事推动外交的创造性发挥。有趣的是，真正大规模的实战演练，在朝鲜却直到最近才有公开的报道。
综合这三个基本因素，就能对朝鲜奇特的进攻性军事力量有一个清醒的认识。
卫星拍摄的朝鲜宁远核设施。
拥有核武器可以让朝鲜一劳永逸
严格来说，朝鲜最有力的军事手段——核武器，非对称的色彩不明显，因为其对手对其发出核威胁已有几十年。然而从核手段的质量与数量上看，不对称的色彩又再明显不过了。
姑且不论中国的核力量对事实上的军事盟国朝鲜的价值，单以朝鲜独立拥有核武器论，由于国土相对狭小，以此与美国拼个鱼死网破，价值也不大。因为美
国即使付出几个城市被毁的代价（这是最最理想的情况），将朝鲜整个抹掉却是轻而易举。这也是为什么日本在面对中俄时，并不打算明确拥有核力量的原因。
因而，朝鲜核努力的目标就变得极为特殊。它实际上是在利用东北亚极端脆弱的和平态势，以高危路线逼迫美国直接与它打交道。这一点还与在核扩散问题上对抗美国密切相关。虽然向向缅甸转移核技术的说法有点离奇，但朝鲜与巴基斯坦、伊朗、叙利亚、利比亚等国若隐若现的装备和技术交流，哪怕实质效果并不明显，但在战略姿态上，对美国主导的世界秩序都是有力的挑战。
导弹是朝鲜军力最出彩的部分
导弹是朝鲜军力最出彩的部分，其起因既有对前苏联战略火箭军战略和火箭工业传统的继承，也有重要的技术原因：一次性的导弹比作战飞机在技术上要容易掌握。这甚至是中国航天强于航空的原因之一，也是钱学森在回国之初向毛泽东建议的重要理由之一。
朝鲜导弹发展史不必赘述，最值得注意的是，以朝鲜的制导、测绘和目标获取能力，这支导弹力量的打击显然只能是覆盖型的。至今朝鲜所有导弹试射全部射向海上，不完全是地理限制。
不难发现，朝鲜导弹力量的发展方向，也一直是坚定地沿着从“蛙7”（实为无制导战术火箭）、“飞毛腿”到“劳动”和“大浦洞”，不断增加射程，从确保覆盖韩国全境，到覆盖日本，再到极力争取触及美国非大陆领土，直至美国本土。同时，洲际射程也产生了发射卫星的实用价值，但其影响仍然基本是政治上的，因为朝鲜即使有卫星发射能力，也还谈不上实质应用。实际上，在发射卫星的过程中，朝鲜技术力量的薄弱已经暴露无余。反倒是给美国本来就醉翁之意不在酒的反导努力，提供了绝佳的借口。
出于与美国对抗的特殊需要，朝鲜还是世界上唯一将源于前苏联的船载弹道导弹概念付诸实践的国家。这显然也是在无力发展潜射导弹的情况下，争取隐蔽威慑力的办法。
朝鲜拥有全世界最庞大的特战部队。
朝鲜拥有全世界最庞大的特战部队
朝鲜特种部队惊人规模在此也不必重复，但从外部更容易判断，也具有重要意义的一点是其投送手段。从非军事区挖掘地道曾经是主要办法，由此渗透进来的朝鲜特工最远的一次差点闯入汉城的总统府青瓦台，但这种办法也并非不可防范，因而近年已逐渐沉寂。
特种进攻也几乎成为缺少大型舰艇的朝鲜海军的主要特色。朝鲜的微型潜艇是韩日媒体上的明星，就连伊朗的相关力量也源自朝鲜，这种潜艇每艘可携带两枚320毫米鱼雷。装有“冥河”等反舰导弹的近海快艇甚至半潜式快艇也是朝鲜的主要特攻手段。
但朝鲜海军仍不满足于这种常规技术，正西海岸一个距韩国岛屿仅50公里的海军基地驻泊的70艘气垫船，设想可以在无月的深夜，在海岸炮掩护下，大量集中使用，实施短距离的突击登陆。这批艇一次可投送2450名兵力，虽然在对方火力杀伤下很难有多少完整地返回接运第二波部队，但仍充分体现了朝鲜军事思想的特色。
另外，为破坏韩、日海军基地和对付美国航母，虽然还不清楚是否能研制足够小的核装药，但朝鲜仍在研制核水雷和鱼雷。朝鲜空军则专门配有约300架安-2小型运输机，每架运送10名特种兵。
综合而言，朝鲜的特种部队投送力量均有一定渗透能力，但毕竟只是较为常规的技术手段，平时零星运用尚可，象朝鲜计划的那样在战时大规模突入敌后，打开局面，已经越来越难实现。而投送存在问题，再强的个人作战能力也只有战术意义。
朝鲜军队现在对信息化作战非常重视。
近年来朝鲜对信息战非常重视
朝鲜信息战的威力显示于2009年7月8日韩国遭受的一次广泛的信息攻击。虽然从有限的技术手段和后果上并不能肯定是朝鲜所为，但一些事实仍被强调：虽然由于自身力量不足和西方国家封锁，朝鲜的硬件技术水平较低，主要部件依赖进口。
但通过将专业资源集中在朝鲜计算机中心、金日成大学和金策工业综合大学等机构，朝鲜仍然培养出不少专业的信息战人才。2006年韩国军方称朝军首次成立了隶属人民武力部总政治局、负责网络战的121部队，主要目的是破坏韩军指挥通信网。
在2011年2月的美韩联合军演中，韩国部分手机信号和韩军GPS信号曾受到相对简单的近距离干扰，干扰来自朝鲜海州和开城的基地，这表明朝鲜可能仿制了俄罗斯的GPS干扰机。
不过，在整体的情报、监视和侦察，以及更广的电子信息战领域，朝鲜的技术水平仍非常有限。比如在卫星通信领域仍主要租用国外系统，电子战与信号情报收集分析能力较为有限，用安-24运输机安装米格-29战斗机雷达而成的预警机也只能完成极为初级的任务，从中国和俄罗斯进口的无人机也主要用于侦察、电子干扰和战术欺骗。
美军认为，朝鲜地面部队的最弱环节，正是部队的指挥和控制，以及常规部队和在南方纵深开辟第二战线的特种部队之间的协调。缺乏通信能力，部队就无法迅速调动以扩大突破口，如果作战节奏受挫，就会遭到反击，特别是对朝鲜毕其功于一役的战略，尤为危险。
朝鲜常规部队的拳头就是炮兵
朝鲜拥有极其庞大的重炮部队。
朝鲜的另一大优势是炮兵，但这已经不属于非对称作战，而是常规战力。 最为惊人的是，朝鲜的弹道导弹虽然远试图攻击美国，但最多的还是以数量优势发挥作用的短程型号。据信朝鲜每月能生产4-8枚“飞毛腿”导弹，一支装备约500枚“飞毛腿”B（射程290公里）和C（射程483公里）的旅级部队部署在非军事区以北50公里地下，必要时可以进入前沿地域。
这种力量其实与能在开战之初就向首尔周围每小时倾泻30～50万发炮弹的朝鲜炮兵一体的。然而，对朝鲜炮战的威力，外界往往只看到其数量惊人、靠前部署、准备充分的优势，却忘了：炮群越是“藏在洞穴和大山里”，越说明朝鲜善于长期对抗于“三八线”，却缺乏南进手段，谁能背起水泥堡垒向南推进？
初期的火力登峰造极，所及仍只有几十公里，当火炮开出坑道向南机动，裸露在天空之下时，当贮存在山洞中的各一百万吨弹药和油料必须前送时，美韩同盟的军事质量优势的信心就来了。
朝鲜拥有数量很大的装甲力量
尤其是以数量优势发射常规弹头的弹道导弹，成本尤高，破坏力仍只相当于一种超远程火炮，而且“三鼓而竭”，也许这正是朝鲜要为它装备更具威力弹头的强烈动机。
据美国报道，沿非军事区从东到西，朝鲜部署了第4、第2、第5和第1步兵军，第4军将得到第815和第820装甲军的支援，第2步兵军将得到一个炮兵军的支援。第425和第108两个机械化军沿东西海岸驻守。这些地面装甲部队有约4000辆坦克和战车，其中最先进的是约700辆T-62。在此基础上，朝鲜从90年代末开始改进出M-2002“风暴”主战坦克，但只装备了第105近卫坦克师。从还有红外探照灯，但也有激光测距仪和横风传感器来看，其性能处于不上不下的水平。
朝鲜空军技术水平低下
朝鲜的1100架作战飞机中也只有不到100架略为先进，包括45架米格-23、15架米格-29和35架苏-25。此外还研制或购买了数量不明的无人机和靶机，用于监视、目标捕获和作为诱饵。防空导弹仍以萨姆-2/3/5为主，分布在50个阵地。
如果发起常规进攻，朝鲜极为靠前部署的百万突击部队将一面以装甲力量沿两条东部走廊向首尔南进，一面由轻步兵绕开主要防御点从山区进攻。
朝鲜的强硬就如同这些坦克的装甲一样坚硬。
朝鲜半岛以强硬对强硬
近年来，朝鲜半岛形势的确时常紧张。一方面，朝鲜核危机悬而未决，每次引起紧张时，美韩均以频繁的军演预防局势恶化。但另一方面，朝鲜则每次都以美韩的军演为展开强硬对抗的理由，特别是经常以要求美韩必须彻底停止针对朝鲜的军演为前提，使朝鲜半岛的紧张局势根源变成一个“鸡生蛋，还是蛋生鸡”的难题。中国维护局势稳定的努力也经常由于双方的互不让步而颇为不易。
在朝鲜半岛双方都难以彻底打掉对方
但是，总的来说，朝鲜半岛双方以战争彻底解决问题的动机都不强。即使美韩一方占有军事优势，他们也深知：挫败朝鲜进攻是一回事，打垮朝鲜常规部队是一回事，但对这样一个堡垒化、彻底军事化，又以山地为主，并无什么现代生活方式的国家，要实现军事占领和改造，使之韩国化，将是一个极为艰巨的任务。
对朝鲜也一样，即使得到中国帮助，将韩国这样一个国家消灭，将美军彻底赶出半岛的机会仍然不大。一旦朝鲜自身抵挡不住反击，中国将如何看待再次与美国舍命一搏的代价？
当然，几乎所有与朝鲜半岛利益相关的各方，都将朝鲜领导人逝世视为一种高度关注的事件，其根本原因是朝鲜的封闭使外界对其内部的情况了解不深，一旦内部重大变故促使决策者改变政策，半岛局势将极难预料。从90年代起，在美国不断修订的对朝作战计划中，先发制人、外科手术打击、战术核武器、两栖登陆，一样也不少，但朝鲜真正难以防范的正是其神秘性和不可预测性，因为周边各国不仅是难以接受再重复一场战争，连地区形势的高度紧张也都深受其害。
稳定局势显然远比冒险更靠谱
在这种情况下，对朝鲜新领导人的猜测，似乎就成了问题的唯一钥匙。然而不管媒体得到多少内幕消息，仍不得不承认，这种猜测本身没有多大把握可言。
笔者倒是相信：朝鲜近几十年在国际舞台上用过的手段每每令人瞠目，但总的来说原有模式下的选项也所剩不多，更冒险的举动，朝鲜自己也必须仔细权衡。新领导人不管如何神秘，维护自身利益是当务之急，而只要他还是一个有理智的人，为达到此目的，稳定局势显然远比冒险更靠谱。
另一种危险在于，面对突发的朝鲜内部变故，外界其它力量是否会产生投机心理，毕竟朝鲜新领导人的选择，很大程度上取决于外界如何对待他。至少从目前来看，美、日、韩三方暂时还没有冒险的动机和迹象，何况还有中、俄两个明显希望局势稳定的力量。
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作者：吴戈
二 : 地方政府债券的现状分析和未来展望
摘要：从2009年重启地方政府债券以来，我国已发行94只地方政府债券，总融资金额达8 500亿元。本文通过对我国地方政府债券发行历程的简要回顾，着重分析了我国现阶段地方政府债券发债主体、发债模式、定价机制等方面存在的问题，并提出促进地方政府债券市场健康发展的若干建议。
关键词：地方政府债券 地方政府投融资平台 发债模式 定价机制
一般意义上的地方政府债券指某一国家中有财政收入的地方政府或地方公共机构根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证，是地方政府筹集资金，弥补融资缺口的一种手段。地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。通常，地方政府债券是以当地政府的税收能力作为还本付息的担保。在某些特定情况下，地方政府债券又被称为“市政债券”。
一、我国地方政府债券的发行现状
（一）发债主体与应债主体
《2009年地方政府债券管理办法》规定，地方政府债券“以省、自治区、直辖市和计划单列市政府为发行和偿还主体，由财政部代理发行并代办还本付息和支付发行费”。此办法虽明确指出了地方政府的发债主体地位，但对于地方政府债券的发行额度和用途则完全受中央政府统一控制和约束，地方政府只是名义上的发债主体。
地方政府债券发行上市之后，凡在中央国债登记结算有限责任公司开立债券账户及在中国证券登记结算有限责任公司开立股票和基金账户的各类投资者（包括个人投资者），都可以购买地方政府债券。同时，由于债券利率随行就市，投资者可以根据自己意愿选择投资组合。但自从2009年重启地方政府债券以来，地方政府债券托管量和交易量一直集中在银行间债券市场，证券交易所市场的竞价系统交易仅仅是地方政府债券总体成交量很小的一部分，其应债主体也仅限于商业银行。
（二）发行模式
虽然我国债券市场在迅速发展，但针对地方政府债券的信用评级、发行渠道等一直没有建立。为此国务院决定：2009年地方政府债券采用“中央代发”的单一发债模式，即由财政部通过现行国债发行渠道代理地方政府发行并代办还本付息。直到2011年10月20日我国财政部批准了上海市、浙江省、广东省、深圳市四省市开展地方政府自行发债试点，允许四省市采用“自行发债”模式。即试点省市在国务院批准的发债规模限额内，自行组织发行本省市地方政府债券的发债，其实质是介于“中央代发”与“自主发债”之间的一种过渡方式。
（三）发行规模
自地方政府债券发行开闸以来，我国共发行地方政府债券8 500亿元。2009年至2011年，每年地方政府债券发行的额度为2 000亿元，2012年发行了2 500亿元，比以往增加了500亿元，优先用于保障性安居工程。2013年计划发行3 500亿元地方政府债券用于弥补地方财政收支差额。
从图1可以看出，四川省的发债规模领跑全国，2009-2012年发行规模分高达630亿元，中央政府主要是基于对四川灾后重建的一种政策支持。到目前为止，除已经偿还的2009年180亿元地方债外，从2013年起，四川地方债将开始新一轮偿还高峰期。按目前同期国债利率测算，预计2013-2015年，四川省每年需支付地方政府债券利息4.02亿元，2016-2017年每年需支付利息2.12亿元，2015年、2017年各需偿还本金67.5亿元，本息合计151.3亿元。在地方政府债券过程中政府干预后可能会引起投资者对地方政府偿债能力担忧。
（四）发债定价要素
从我国地方政府债券发行情况分析，地方政府债券价格的确定主要取决于发行期限、发行价格、发行利率、担保方式、还本付息方式等要素。
1.发行期限。截至2012年底，我国已发行了94只地方政府债券，债券的期限有三种，分别为3年、5年和7年，各年限的债券所占比重分别为5%、22%、73%。由此可以看出，我国地方政府债券的期限主要集中在3年期，接近全部债权的70%，而5年期和7年期所占比例较小，两种期限债权合计不足3年期的一半，所以延长地方政府债券期限，改善期限结构是我国发行地方政府债券过程中努力的一个方向。
2.发行价格。我国地方政府债券基本上是平价发行，发行面值均为100元。
3.发行利率。《2012年地方政府自行发债试点办法》第八条规定：“试点省（市）发行政府债券应当以新发国债发行利率及市场利率为定价基准，采用单一利率发债定价机制确定债券发行利率。”
从图2可以看出，我国地方政府债券发行利率的总体趋势呈上升状态，在发行之初，利率较低，但随着债券的不断发行，发行定价在一定程度上趋于理性回归。
4.担保方式。地方政府债券以地方政府的财政税收为担保，但在“中央代发”为主要发债模式的背景下，投资者认为在地方政府无力偿还时，中央政府将会承担地方债务。
5.还本付息方式。利息按年支付，地方政府债券到期后，由中央财政统一代办偿还。如果届时还本确实存在困难，经批准，到期后可按一定比例发行1-5年期新债券，分年全部归还。
（五）资金去向
根据《2009年地方政府债券资金项目安排办法》规定：地方政府债券资金主要用于中央投资地方配套的公益性建设项目以及市场配置失灵、难以吸引社会投资的公益性建设项目。例如保障性安居工程、农村民生工程和农村基础设施、医疗卫生、教育文化等社会事业基础设施、地震灾后恢复重建和其他涉及民生的项目。与此同时明确了资金禁止用于经常性支出、党政机关办公楼等楼堂馆所项目。随着地方政府债券的发行，融集的资金也按照规定得以适当安排，并取得一定的成效。
二、我国地方政府债券的发行效果
（一）保证了积极财政政策的顺利实施，带动了地方经济的复苏
为应对国际金融危机、保持经济平稳较快发展，中央实施了积极的财政政策，较大规模地增加中央政府公共投资，同时也要求地方政府安排配套资金，根据本级政府实际情况增大投资。2009-2011 年，各地安排用于中央新增投资项目地方配套的债券资金 3 639 亿元，占总额的60.65%，安排用于地方自行确定项目的债券资金 2 361 亿元，占 39.35%，有效地缓解了地方配套困难，对地方政府来说起到了“雪中送炭”的作用。（二）一定程度缓解了地方政府落实事权时面临的财政压力
1995年我国进行了分税制改革，但这次改革并不彻底，使得中央与地方之间的事权与财权分配不对称，地方政府承担的公共产品支出责任过多，收支不平衡，面临着巨大的财政压力。重启地方政府债券，给陷入困境中的地方政府带来了曙光，为地方政府落实事权提供了保障。
（三）规范了地方政府举债行为，推进了地方政府债务透明化管理
地方政府是通过公开市场发行地方政府债券融资，作为金融市场上的信用主体，就必须将其财政公开，包括财政收支、还款保证、运营状况等，地方政府的举债行为和债务管理就会受到市场投资者的监督，这推进了地方政府债务透明化管理。
三、我国地方政府债券面临的主要问题
（一）发债主体名不副实
虽然我国明确规定地方政府债券“以地方政府为发行和偿还主体”，但国家依然按照“由财政部代理发行并代办还本付息”的办法执行。2011年财政部批准了上海、浙江、广东、深圳四省市自行发债权，自行发债是指试点省（市）在国务院批准的发债规模限额内，自行组织发行本省（市）政府债券的发债机制。还本付息仍由财政部代办。由此可以看出，地方政府债券发行过程中的主角依然是中央政府，地方政府只是扮演配角。目前，地方政府的发行主体地位名不副实，中央政府与地方政府存在着地方政府债券权利义务划分不清问题。
（二）应债主体单一
地方政府债券有“银边债券”之称，其发行风险仅次于国债，但由于其发行利率较低，有时甚至低于同期银行存款的利率，使得对个人投资者吸引力甚微。地方政府债券的流动性差对除资金相对宽松的商业银行之外的机构投资者来说，其吸引力也是有限的。所以，现阶段的地方政府债券的交易主要集中在银行间市场。
（三）发行要素设计不合理，定价机制不健全
发行地方政府债券资金主要用于公益性建设项目，其特点是投资回报时间长。而现阶段地方政府债券期限最长为7年，与项目收益期限相差悬殊，会造成借新还旧滚动发行的局面，加大了未来政府筹资的经济周期风(www.61k.com）险、流动性风险和利率风险。
现阶段的地方政府债券定价偏低，但银行等金融机构对其认购倍数却不低，这种现象在自行发债试点省市尤其明显，例如，2011年底深圳市发行的3年期、5年期债券中标利率分别为3.03%和3.25%，发行额均为11亿元，认购倍数接近3倍；广东省3年期与5年期票面利率分别为3.08%和3.29%，发行额总计69亿元，认购倍数更是超过6倍。银行间固定利率国债收益率曲线显示，3年期和5年期固息国债的最近收益率大概为3.15%和3.3%，四省市地方政府债券的发行利率竟低于同期国债收益，显然不符合常理，毕竟地方政府财力不可能高于中央政府。因此，地方政府债券发行定价偏低，定价机制不健全是面临的主要问题。
（四）地方政府债券管理制度和相关法律法规不健全
从我国现行阶段来看，针对地方政府债券发行的管理制度和法律法规尚不健全。这种相关制度缺失不利于规范我国地方政府债券市场各主体间的交易行为，将阻碍债券市场的发展。根据债券市场发展相对成熟国家的经验，应该先建立相关管理制度和法律法规，再发行地方政府债券。因此，为了推进我国地方政府债券市场的健康快速发展，应在借鉴国外经验的基础上，根据我国国情，建立具有中国特色的地方政府债券管理制度和相关法律法规。
四、促进我国地方政府债券发行的建议
（一）深化财政分权体制改革，改善地方政府债券发行的经济环境
由于1995年我国进行分税制改革，大量财权被中央收回，导致地方政府财权与事权不对称等，使得地方政府利用地方投融资平台为融资主体进行间接融资，但政府投融资平台的迅速发展对地方投融资带来积极效应的同时，也对政府债务产生重大影响，造成我国地方政府隐形债务不断增加，有可能导致政府信用危机，严重破坏了地方政府债券发行的经济环境，阻碍了地方政府债券市场的发展。因此，若想促进我国地方政府债券的发行，必须深化财政分权体制改革，缓解地方政府财政负担，防范地方政府债务风险，为地方政府债券有效的发行创造良好的积极环境。
（二）逐步转变发债模式，赋予地方政府自主发债权
发债模式在债券发行的过程不扮演重要角色，但它影响着发行规模、发行利率等要素的确定。我国处于地方政府债券发行的初级阶段，发债模式由2009年开始实行“中央代发”到2011年“中央代发”和“自行发债”两种模式并存，在地方政府债券市场不断发展完善的过程中，地方政府发债权限的逐步放开，发行模式应在发债的探索中由“自行发债”向“自主发债”过渡，逐步转变为“自主发债”模式，中央将发债权赋予地方政府自主选择，这样可以使地方政府根据自己的财政能力和实际需要确定发债规模，并且逐步公开其债务信息透明化，降低投资者的投资风险，增强地方政府债券的流动性。
（三）尊重市场规律，完善地方政府债券市场化定价体系
完善地方政府债券的市场化定价体系，首先，要在确定合适的发行与承销主体，丰富机构投资者层次基础上，尊重市场规律，以国债利率为基准，综合考虑信用风险、流动性溢价等因素确定地方政府债与国债的利差。其次，是要进一步发展功能完善、流动性强的二级债权市场，这将进一步实现市场价格发现的功能并以此作为投资决策的基础。在流动性目标实现的前提下，由于政府可依靠竞争性的货币市场和银行间市场来设置利率水平，确保其与市场资金的供求情况相一致，促进利率市场化进程。同时，也应该适当扩大发债规模，完善利率期限结构，为建立完整的收益率曲线打下根基，从而促进市场化定价体系的形成。
（四）建立规范的地方政府债券信用评级机制和保险制度
对于债券市场相对落后的我国，应借鉴国外地方政府债券发行较成熟的国家经验，探索建立规范的地方政府债券制度。针对我国地方政府债券现状，同步建立地方政府信用评级机制与地方政府债券保险制度。建立地方政府信用评级机制有利于地方政府财务管理信息的公开化与透明化，化解融资平台潜在风险，同时市场可以依据不同信用级别明确债券的信用利差，为地方政府债券定价中最重要的信用风险部分确定衡量标尺。然而，如果单纯推出地方政府信用评级体系，将造成部分省市因经济发展落后，财务负担重等原因获得较低评级，继而融资成本高、融资压力大，经济发展将陷入恶性循环，不适合我国国情。地方政府债券保险制度的配套建立可以有效缓解这个矛盾，在美国，由债券保险公司对市政债券进行投保是一种常见方式。市场上主要两家保险公司是美国市政债券保险协会（MBIA）和美国市政债券保险公司（AMBAC），一般经MBIA保险的债券均可达到标准普尔的最高评级AAA，而且由于保险行业的充分竞争，市政债券的保险费率逐年下降，评级越低的债券采用投保方式成本降低越大。
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