一 : 马云收购雅虎言论引争议 政治审核是最大难题

　　中广网北京10月9日消息(记者王宗英)据中国之声《新闻纵横》报道，今天的我们对雅虎感兴趣，多半是因为阿里巴巴集团是它的重要资产。而对于雅虎，它的资产对阿里巴巴来说，或许更加重要。就在几天前，阿里巴巴集团董事局主席马云在美国斯坦福大学的一番演讲，却引来不小的风波。这段被外界认为是“首度表态整体收购雅虎”的言论一传出，雅虎股价大涨5%。而在此之前，雅虎股票已经跌了将近20%。

　　早在2005年，雅虎投资10亿美元现金，拥有阿里巴巴40%的股份，成为最大股东。但是今天来看，阿里巴巴的发展远好于雅虎，有投资人估计未上市的阿里巴巴集团价值约320亿美元，而美国雅虎仅为不到200亿美元。

　　如果阿里巴巴如愿将雅虎收入囊中，这将是继联想集团04年底收购IBMPC部门以后，中国企业最重大的一次海外并购案。但是，这项交易真的顺利完成吗?

　　在一个外界纷纷传言阿里巴巴将收购雅虎的敏感时机，马云还是登上了斯坦福大学的演讲台，他说：没有雅虎美国的投资，阿里巴巴不会有今天的成功。而对于接下来收购雅虎，阿里巴巴也非常有兴趣。这一消息出来以后，记者拨通了阿里巴巴公关总监陶然的电话。

　　陶然：我只确认马云确实做了一个演讲，在问答中回答问题的时候，他提到了他对雅虎非常有兴趣，其他的东西我不多评论。

　　在记者的追问下，电话那头讳莫如深。不过这一消息却已经在太平洋彼岸掀起了轩然大波。甚至有消息称，马云已经与雅虎的联合创始人兼董事会成员杨致远进行了沟通，并将在近期做一次正式的访问，评估雅虎的战略价值。对此，中国互联网实验室董事长方兴东表示：阿里巴巴收购雅虎具有天然优势。

　　方兴东：从马云的角度来说，他买雅虎实际上就是买自己了，因为雅虎是阿里巴巴最大的股东。他把雅虎买下来以后，他可以真正掌控阿里巴巴未来的发展。从雅虎这个股东来说，因为原来雅虎投了10亿美金，这起码表示马云证明了他是能够为股东创造价值的。我觉得在股东来说的话，很简单，谁能够创造价值，谁就是一个好的领导者。

　　马云在演讲中透露说，中国雅虎目前已经是装在阿里的口袋里了。眼下阿里巴巴感兴趣的是整体收购雅虎，他也坦言，还有很多人对此很感兴趣，收购比想象中要复杂。艾瑞咨询研究院院长、艾瑞咨询首席分析师曹军波给我们列了摆在马云面前的几道关卡。

　　曹军波：目前雅虎的市值问题，因为并购对手比较多，有可能会把雅虎市值推得比较高。虽然现在市值是170多亿美元，在竞购的时候有可能推向200亿美元或者是300亿美元。阿里巴巴集团有没有足够的资金然后去进行并购，能不能接受这样一个高估值的雅虎资产，应该说是一个挑战。之前微软曾经把雅虎估值曾经做到四五百亿美元，当时还没有卖掉。另一个层面就是美国本身政府的监管问题，信息产业政策方面现在还不是特别好去评估。

　　不过，曹军波和方兴东一致认为，钱的问题对于马云来说并不是主要的问题。那么最难的问题是什么呢?曹军波认为：最难的正是马云所说的董事会内部的政治斗争。

　　曹军波：董事会方面的问题，我觉得是多方妥协的一个矛盾。有雅虎作为资本方这是对阿里的40%股份处理的，合理的估值还要涉及到孙正义这方面，所以他在利益的平衡上应该说比较复杂，比一般的并购案要复杂得多。因为涉及的关系方太多了，同时每个人的角色又是非常重要，所以在利益的平衡方面相对来说达成妥协的难度可能要大一些，这可能是一个比较复杂的因素。

　　而方兴东则认为，最难的问题是通过美国的政治审核，跨过所谓的“国家安全”门槛。

　　方兴东：我个人认为最大的障碍还是政治原因，美国政府能不能允许一个中国公司把美国最大的一个最大的新闻门户收购了，变成中国人来经营。这个比我们去美国买一个矿山买一个油田或者买一个汽车公司买一个电脑公司，障碍要大得多。

　　同时，针对微软等潜在的阿里集团的竞争对手，方兴东认为，马云不会放任微软收购雅虎成为阿里巴巴的最大股东。

　　方兴东：对于微软来说，我觉得它肯定会想并购。但是微软的难度也比较大，因为微软如果把雅虎收购了，微软就变成了阿里最大的股东，这样的话我觉得马云这边肯定不会答应。万一雅虎被微软买了，微软变成了阿里的第一大股东，可能格局也会发生很大的变化。所以我觉得马云不能放任着雅虎卖给别人。

　　马云在演讲中说，目前来说，对他最重要的事就是睡觉，因为一段漫长的、困难的阶段马上会来。而曹军波表示，各方利益的博弈的确会使收购变得非常复杂。即使最终无法完成整体收购，回购40%的股权对于马云来说也是一个不错的结果。

　　曹军波：目前雅虎是分成三部分：一部分是阿里巴巴40%的股份，第二部分雅虎是35%的日本雅虎的股份，第三部分是美国雅虎本身自有的价值。利益方达成妥协也会相对来说比较漫长。我觉得总体收购不成，把40%这部分能够收回来也是一个不错的选择。

　　雅虎和阿里巴巴，问题到底在钱，还是在利益?交易到底成，还是无法谈成?至少在今天，我们还不能得到一个明确的答案。投资市场风云变换，几家欢喜几家愁，这也是常事。

二 : 马云称不会收购雅虎eBay：好好经营自己的业务

新浪科技讯 6月11日上午消息，美国中部时间6月10日上午(北京时间6月10日晚)，在结束了纽约两天行程之后，阿里巴巴董事局主席马云飞抵芝加哥，与美国运通CEO肯尼斯·钱纳特一起跟300多位美国中小企业家交流，随后接受美国CNBC主持人David Faber(大卫·法柏)专访。

大卫对马云的印象是“介于您之前在健康、文化领域的很多投资。。。”，因此大卫和美国观众也关心这些问题：

1、你是来竞争亚马逊，“侵占”美国市场的么？

马云：额，其实，我对eBay和亚马逊抱有敬仰之心。而我来这里的目的，也就是阿里巴巴的下一步战略，是帮助美国的小企业走进中国，帮助他们将产品卖到中国。

2、你为什么不干脆把eBay给买了？

马云：嗯，首先是，我觉得即使你想买下来，我也不知道他们是不是想卖。第二，我们得考虑一件事，如果你在创业、做生意，没那么容易说买就买。你总得创造点新的东西出来，所以我们更加关注思考未来10到20年，我们做些什么与众不同的事情，怎么样成功。

3、阿里巴巴为什么不直接收购雅虎和其相关公司？

马云：我认为在美国，从商业角度，人们太过于关心买卖、收购这类事情了。作为一个企业家，我更关注的是如何达成一个好的生意。假如机会不错，而且你又不得不做，那么就去做，不要总想着收购公司。

你刚刚提到了eBay，也谈到了雅虎，他们都是非常伟大的公司，他们也在继续地走下去，他们没有想过出售公司。

我也有很多事需要去处理，因为自阿里巴巴上市才过了6个月，所以有很多的事情亟待我们去处理，不是么？所以我们为什么要去专注于收购别人的公司，而不去好好经营自己的业务？

4、还有美国人非常喜欢问的“中美关系”

10日的专访中，CNBC主持人David Faber(大卫。法柏)问马云是否担忧中美关系。9日的纽约经济俱乐部交流问答中，有美国企业家提问：马云先生，下一个五到十年，你是怎么看中国的政治形势和中美之间的关系？

马云说，我不是政治家，我只是商人。。。

我想问问在座的美国朋友，有多少人了解中国的宗教：佛家、道家还有儒家？西方的宗教是基督教： 无论它是好是坏，你必须找到一个对手。 而中国的宗教，佛家，讲究人的内心，怎么了解内心自我 怎么使你的内心更能包容他人。道家，讲求如何天人合一。儒家，讲究你如何在社会上有规有矩的生存。所以在我们的哲学里，文化里，不需要找一个对手，你的对手是你自己。如果中国能继续坚守我们自己的哲学，我认为我们根本不会有什么问题。

今天我觉得美国和中国为了一些目标必须共同努力，比如艾滋、癌症、贫穷、疾病、空气、气候变化等等。如果中美的大企业是这样的，那么小企业也会以之为榜样。

我想，二十年前，在我来美国之前，我以为我已经很了解美国。但当我到这里的时候才发现，不！这并不像我从书里学到的那样。在座的朋友们，如果多次去中国，你们将知道中国也和你们想象的不一样。不幸的是，我在美国看到那么多中国问题专家，他们每年只去一次或者一次都没有，结果他们成了“专家”。

我经常听到一些批评：说中国互联网的新闻审查，以及政府这样那样。现在世界上最大的十家互联网公司中，中国就有四家。如果政府真是那样审查、压制，他们不会有机会做到现在的地步。

正是因为互联网的存在，中美双方可以更加了解对方。所以沟通，使年轻人更好地相互理解、学习、欣赏，这些会使世界变得更好。

我不是政治家，我只是商人。我必须了解我的合作伙伴、竞争对手。尽管商场如战场，我从没想试图扼杀他们。战场上是别人死了，你赢；商场是别人死了，你也不一定赢。你得学会和竞争者合作，从竞争者身上学习，关注客户、关注年轻人、关注未来。这是我一直以来坚信的，政治……或许也是这样？(无双)

三 : 马云最感挫折两件事：进军美国和收购雅虎中国

新浪科技讯 12月16日上午消息，据台湾《中时电子报》报道，马云近日在台湾表示，15年的创业过程中，最感到挫折的两件事，一个是进军美国市场，一个是买下雅虎中国。

以下为报道全文：

身为亚洲新首富的阿里巴巴董事局主席马云，主要财富来自于创办的阿里巴巴集团，但15年成功创业过程中，也有感到挫折的时候。包括进军美国市场，以及买下雅虎中国，是他最感挫折的两件事情。马云说，如果可能，他希望写一本“阿里巴巴1001个错误”这本书，因为“错误比取得的经验更加珍贵”。

马云说，多年来他一直思考“什么是全球化？”全球化不意味着在国外有工厂，也不等于在国外有业务。在国外有业务的企业，并不等于全球化的企业，在国外没有业务的企业，也不等于没有全球化。

时间回到2000年时，当时阿里巴巴刚融资，在硅谷请了很多年轻人，打算做中美之间的贸易。但到了硅谷才发现，会讲英文的老外不懂贸易，懂技术的人也不懂贸易。在硅谷成立了三个月，共招募70～80人，但最后发现“这些人都不是我们要的人”，只好裁员。

马云形容“我那时特别沮丧”，有的员工早上刚刚签了协议，但下午却决定要裁员。马云说“我那时很痛苦，也怀疑自己能不能扛得下来？”裁员时，问员工究竟要二分钱一股的股票，或是拿2,000元美元，多数人选择了拿现金。

马云说“在没有想清楚自己可以为社会做什么贡献时，不要轻易的出去”。这件事让他有深刻的反思。

第二件备感挫折的事情是阿里巴巴买下了雅虎中国。经过一、两年的整合之后，发现整合的过程是“极其疼痛”。马云也从此事件得到一个心得，企业要找的未必是最好的人才，而是要最合适的人才。好比“拖拉机装上了747飞机的引擎”，其实是很悲剧的。(木南)

四 : 马云赴香港操刀“私有化” 为回购雅虎铺路

腾讯科技讯（赵楠）2月12日消息，据知情人士透露，阿里巴巴董事局主席马云（微博）已于昨日前低调赴港，筹划阿里巴巴B2B私有化相关事宜。有分析指出，私有化是马云的“一箭双雕”之策，阿里巴巴B2B私有化极有可能与“回购雅虎股权”交易有关。

私有化仅是资本市场受冷原因？

据资料显示，阿里巴巴集团持有阿里巴巴B2B上市公司73.28%股权，阿里巴巴B2B公司市值约60亿美元。算上25%-50%（一般私有化可能产生的溢价区间）的溢价，阿里巴巴B2B私有化所需花费的资金约20亿美元以上（60×1.25×26.72%）。

据阿里巴巴B2B公司2011年三季度财报显示，阿里巴巴B2B持有现金15.4亿元，若再算上此前传出的阿里巴巴集团向五大银团申请的30亿美元贷款，资金上私有化不存在问题。

业内人士刘兴亮（微博）认为，阿里巴巴B2B私有化并不奇怪，但是否与回购雅虎股权有关值得探讨。

自2011年下半年以来，全球经济环境受冷，二级市场与一级市场出现“倒挂”现象，在某些领域，二级市场的估值已跌落一级市场以下，多家上市公司在私募基金帮助下进行私有化交易。就中概股来看，盛大网络曾于2011年10月宣布私有化，消息公布后溢价约25%。

而从市场价值来看，阿里巴巴B2B也具有私有化的空间。2007年，阿里巴巴B2B上市开盘价30港元，较发行价13.5港元上涨122%，而2010年以来，阿里巴巴B2B股价从18港元逐渐开始滑落，截止停盘前，阿里巴巴B2B股价9.25港元。

作为阿里巴巴集团旗下目前唯一的上市公司，阿里巴巴B2B曾扮演过举足轻重的作用。前阿里巴巴员工、虾米网COO思践认为，淘宝、支付宝今天取得的成就，阿里巴巴B2B功不可没。如果没有阿里巴巴B2B的十年输血，阿里巴巴也很难完成从to B业务向to C业务的战略转型。

业内评论人申音（微博）认为，B2B概念已经不被资本市场所期待，阿里巴巴B2B在资本市场不景气的大环境下私有化合情合理，也有利于马云对阿里巴巴集团内业务的重新布局，使to B与to C业务能够更好的融合。

事实上，阿里巴巴B2B在2011年已有多次回购公司股份的行为。资料显示，2011年9-10月两个月内，阿里巴巴B2B共有过16次回购，涉及资金5亿港元（约合6448万美元），回购1.36%股份。有此看来，马云对私有化的筹划，是否早已开始？

然而问题是，如果阿里巴巴B2B公司私有化消息属实，那么资本市场的环境问题是否是私有化的唯一主因？

与雅虎交易关键在谁是股权置换主体？

显然，在这一点上，国外媒体们并不满足，它们试图挖掘出更多的内在关联，在雅虎如何处置亚洲资产谈判的关键时期，阿里巴巴B2B上市公司此时传出私有化，则显得尤为敏感。

可以说，目前在雅虎与其亚洲资产的处置问题上，已存在两个“非常可能”及一个“不确定性”。

一个“非常可能”是方向上的可能。重组后的雅虎董事会，希望通过交易获得大量现金，并维持相对独立的运作。

目前，雅虎董事会已聘请前PayPal总裁斯科特•汤普森为新任CEO。据国外媒体报道，没有任何在线广告运营经验的汤普森正在尝试在不放弃广告营收的基础上，开展更多的网络服务业务，并已邀请多家咨询公司来雅虎总部交流。

这也意味着，雅虎不会考虑完全出售，以及引进更多的战略投资者来对其未来独立运作造成干扰。而通过亚洲资产的出售获得大量的现金分红或是当下不错的选择。

第二个“非常可能”是交易形式上的可能。据国外媒体报道，阿里巴巴集团与日本软银欲分别回购雅虎25%、35%的股份。目前，雅虎持有43%阿里巴巴集团股权，其中25%为雅虎直接持有，另外18%为雅虎香港持有，雅虎香港则是雅虎100%控股子公司。

但按照美国税法，若直接交易，将产生大量的交易税。而采用“现金充裕剥离”，则将视为“商业目的”而非并购行为，因此不用缴纳交易税。因为在该交易法则中，待出售的股份可拆解成股权置换和现金支付两部分，其中股权置换的部分不能超过待出售股份价值的1/3。

而要进行这种交易，阿里巴巴集团还需要创建一个新的子公司，并向其中注入拥有活跃业务的资产，将该子公司的股权和现金进行上述交易。

目前，雅虎与阿里、软银方面正在考虑这种交易方式。

然而“不确定”的是，媒体并不知道阿里巴巴集团会向新的子公司中注入哪种资产。由于在“现金充裕剥离”中涉及到股权置换，所以交易中，阿里巴巴集团选择将哪部分资产注入子公司将是交易双方“讨价还价”的核心。

据了解，雅虎方面曾列出一项清单，用以作为想要交换的资产，包括HULU、美国天气频道等。而如果雅虎想置换这些非阿里巴巴集团旗下资产，意味着阿里巴巴集团需要在与雅虎交易前，先与这些公司展开资本交易，以获得这些公司股份，再将其注入“子公司”中。

有分析认为，HULU、美国天气频道的股东较为分散，且有出售意愿，便于展开交易。同时，HULU与美国天气频道的在线广告业务也符合雅虎的气质，便于雅虎今后整合。但该交易可能带来的问题是，“先并购、再置换”，复杂度高，会极大的拖延阿里与雅虎的交易。

而为了在“子公司”这个“资产池”中，能找到令雅虎方面感兴趣的口味，阿里巴巴集团也可能与日本软银成立新的合资子公司，与雅虎施行“双现金充裕剥离”交易。不过这种将亚洲资产进行打包交易的方式，或将更加复杂。

在“双现金充裕剥离”架构中，雅虎可能在这个“资产池”中得到，淘宝、阿里巴巴B2B、人人（日本软银持有人人股份；而从支付宝转移来看，马云不会将支付宝业务注入其中）等任意两两组合的选择。

私有化B2B 马云的一箭双雕

对于雅虎来说，拖的时间越久，雅虎的价值越低。

而在更多可能的潜在交易中，将阿里巴巴B2B作为置换主体似乎是最容易的操作。

有分析指出，如果以当前雅虎200亿美元的市值计算，阿里巴巴集团要回购雅虎所持有的25%股份，价值约50亿美元，按照“现金充裕剥离”，阿里巴巴集团需支付约33亿美元现金及17亿价值的股权。而这17亿价值的股权与阿里巴巴B2B公司的流通股价值相当。

也就是说，将阿里巴巴B2B上市公司的流通股份私有化后，注入一个新公司中，再将该公司股份全部与雅虎置换，再加上此前阿里巴巴集团与五大银团联合贷款的约30亿美元现金，回购雅虎所持的25%股份在帐面上是行得通的。

从盛大网络私有化来看，整个过程经历3-4个月的时间，这仍在阿里巴巴与雅虎交易的可控范畴之内。而要拿淘宝作为置换，则交易操作显然要比阿里巴巴B2B复杂得多。

此外，拥有阿里巴巴B2B的雅虎也并非缺乏想象力。目前，阿里巴巴B2B正积极部署海外战略，而借助雅虎的媒体平台以及雅虎CEO的前PayPal高管身份，B2B电商平台也能为雅虎发挥余热。

不过，也有国内评论人士并不认可这样的交易方案。iMeigu创始人方三文（微博）认为，阿里巴巴B2B相对于淘宝，为雅虎所能带来的未来价值及其有限，B2B的电商模式已过了让市场兴奋的时期，雅虎董事会未必能通过。

然而对于马云来说，如果此项交易达成，既能从雅虎手中赎回股份，也不会失去B2B业务（只是将阿里巴巴集团未持有的27%股份B2B业务剥离给雅虎），更不用因为上市公司的公开身份披露敏感信息，有利于未来阿里巴巴内部的生态整合。

由此看来，马云赚了。

五 : 雅虎出售陷入僵局：竞购方观望马云孙正义动向

新浪科技讯 北京时间10月28日早间消息，知情人士称，虽然多家公司表达了对雅虎的收购兴趣，但是该收购交易目前已经陷入僵局，这主要是由雅虎缺乏战略和限制性保密协议造成。私募股权公司尚未签署保密协议，而是在观望马云和孙正义的反应。

知情人士称，由于雅虎制定保密协议，防止购买方组成财团联合竞购，大部分私募股权公司和竞购方现在仍旧无法查看雅虎两周前提供的财务文件。

一位知情人士称：“该出售交易目前已经陷入僵局。”

消息称，私募股权竞购方之所以推迟签订保密协议，是因为他们想在做出承诺前寻找潜在合作伙伴。

竞购方首先要明确雅虎在亚洲所参股企业阿里巴巴、软银的计划，以及微软的动向。雅虎和微软在2009年达成了10年搜索合作协议。

知情人士称：“私募股权公司尚未签署保密协议，他们在观望马云和孙正义的反应。每个公司都想要等待独立董事的态度，是整体出售还是只出售部分资产。”

两位消息人士称，雅虎内部对于公司的出售还存在分歧，雅虎董事会成员对于该交易存在不同看法。

雅虎表示，董事会正在就帮助雅虎恢复增长进行“综合性战略评估”，并将需要一定的时间为公司和股东选择最佳方案。雅虎拒绝披露详细信息。

雅虎顾问高盛和Allen & Co上周向潜在收购者发布了一项所谓的“禁止对话”条款。由于这是保密协议的一部分，因此这些企业必须要同意该规定才能查看雅虎的敏感财务信息。

有兴趣收购雅虎的公司包括贝恩资本、银湖资本、Providence Equity Partners、Hellman & Friedman、TPG Capital、黑石集团、私募股权公司Kohlberg Kravis Roberts、凯雷集团、俄罗斯互联网投资公司DST Global。

消息人士称，谷歌也参与了正在进行的雅虎出售讨论。雅虎目前的市值超过200亿美元，该出售交易非常复杂，收购方需要具备雄厚的资金实力。考虑到现在不景气的信贷市场，2家以上的私募股权公司联合竞购，并获得微软等战略投资方的注资才能完成出售交易。

第三方消息称：“竞购财团先是形成，然后又拆分，现在又重新组合到一起，目前的形式十分不确定，局势随时变化，每个公司都想找到从中获取最大价值的合适途径。”

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