一 : 陆金所的“非标资产交易中心梦”，算盘不错，前途几何？

摘要： 可以做个类比，平安可能期待是：陆金所类似于证券交易所那样的状况。所有的非标资产，都可通过平安陆金所完成。大的非标资产在Lfex，小的非标资产在Lufax。

平安陆金所董事长计葵生

昨日，有关陆金所的一则新闻——《陆金所重组业务狂设子公司 平安丧失控制权》，迅速登上各大互联网金融门户的头条。

陆金所这则新闻，应该说一下子又点燃了大家对它上市的看法。不过在笔者看来，这应该是其近期战略优化的动作。接下来，笔者将详细解剖一下，这则新闻背后的平安以及陆金所，究竟想着想干嘛。

陆金所发生了哪些事

按照时间顺序，笔者梳理了一下，最近这半年陆金所都有什么比较重大的新闻。

1、引入摩根士丹利

从去年平安夜，就不断有新闻爆出，表示平安旗下的陆金所将会引入战略股东——摩根士丹利，且估值100亿美金。

2、三月初，陆金所被爆出2.5亿元坏账

陆金所旗下平安国际商业保理目前累计接近4亿借款出现问题，其中与陕西金紫阳集团的2.5亿借款已到期，平安国际商业保理方面不得不启用资金池偿还投资人本息。（详情参见钛媒体报道《陆金所全资子公司被曝2.5亿坏账，有望刷新P2P行业坏账记录》）

3、三月初公布财报，主动揭示丧失控制权

今年年初，中国平安2014年年报时不再将陆金所纳入合并报表。

其备注时谈及“本集团经综合评估，与其他股东的关系、各股东对陆金所的表决权、能否通过参与陆金所的相关活动而享有可变回报，及是否有能力运用权力影响其回报金额等因素后，认为本集团丧失了对陆金所的控制。”

4、四月宣布融资30亿元

计葵生亦于博鳌论坛上向外界证实陆金所已确定从海外引进一笔战略投资资金，出售小比例股权以筹集30亿人民币。据悉，其引资对象为私募股权基金等机构投资者及个人。

5、今天陆金所爆出开设五家新公司

陆金所于上海自贸区开设五家新业态子公司，包括资产管理、金融咨询等子公司，而部分子公司营业范围亦包括物流和货运领域。

平安成立陆金所的初衷

要研究陆金所的发展方向，就一定要审视一下陆金所在平安体系里面的定位。

陆金所的全称为：上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司。金融交易所，顾名思义，就是做金融资产交易平台。

这个是大家不太了解的Lfex；和LC Advisors类似，专门供合格机构投资者进行投资，不对普通投资者开放。陆金所还有一个Lufax，这个就是一个P2P平台。在目前看来，大家比较熟悉的就是这个网贷平台。

平安旗下，有正儿八经的平安银行，虽然它算不上全国性的大行，但显而易见，平安不缺吸收储蓄能力还是有点。现在成长的比较好的Lufax，在笔者看来，应该是意外的惊喜。

所以，回归原本，陆金所的定位就是资产交易所。大家都知道，平安是综合性的金融机构，但它起家于保险业务，因而资产相比于银行起家的光大银行（平安和光大都是全牌照金融机构），流动性较差。所以它成立的初衷，应该是让平安的资产流动起来。通过P2P性质的Lufax来实现只是一小部分；而其期待的性的Lfex才是其未来期待的大头。

而大部分人将它误读为P2P网站，但实际情况是个人信贷资产、P2P业务，只不过是其中小小的一个组成部分罢了。因而从开始时，陆金所就承载了整个平安集团在互联网金融资产交易域的期望。可以做个类比，平安可能期待是：陆金所类似于证券交易所那样的状况。所有的非标资产，都可通过平安陆金所完成。大的非标资产在Lfex，小的非标资产在Lufax。

发展中遇到的难题，如何化解？

既然想做非标资产交易所，这是一个足够宏伟的目标。有时候，甚至需要政府介入，给予强有力的政策支持。但是，平安肯定是有野心的，政府介入，意味着它就不是你平安的势力范围。显然，平安自己想成为这个盟主，怎么玩呢？于是，它采取了以下几个步奏：

1、拉摩根斯坦利入伙，给自己增加底气。华尔街顶级投行的加入，肯定是完全不一样的概念。

2、偶然爆出的坏账，顺便炒作，在互联网金融领域，开始流行“去担保化"的概念。这里解释一下，平安的Lufax能最早能起来，就是因为平安有担保，让体系内的另外一家机构(平安融资担保)参与到交易中来。

也就是说，让平安融资担保，培育了Lufax，也培育了这个市场。（金融混业，笔者不认为，平安体系内自己担保，会出现什么大的问题。这个和普通的P2P平安自保，有着天壤之别，不要混淆挑刺。如果平安在做不到这点风险隔离，那么平安这些年白混了）

但是现在不行了，平安既然要发挥”非标资产金融交易中心“的作用，那肯定不能搞什么担保。顺势接着这个坏账，开始了宣传P2P行业”去担保化“，这股浪潮最近比较强。

3、主动失去控股权，以期吸引更多的金融机构加入。财散人聚，想玩转非标资产交易中心，一定要有足够的参与者，机构必不可少。这也是平安在陆金所的运行上，极力去实现”去平安化“。因为只有这样才能实现”非标资产交易中心梦“。（成功了，即使失去了控制权，平安的影响力，和现在比，完全不可同日而语）

4、融资30亿元，这个典型就是为后期”非标交易中心“准备粮草。让后期不缺资金，也不拖累平安集团。

5、成立五家新的金融服务公司，这就是为后期提供服务布局，做到未雨绸缪。成立什么咨询公司、信息公司等等，都是为后面埋伏笔。不得不说一句，平安的战略布局水平，不会比Jack Ma、雷布斯等人的布局能力差。平安这头巨象，居然也可以趁着”互联网+“之风，开始翩翩起舞，跳的还不错！

如意算盘打好，但实际路途呢？

在梳理完这个战略框架之后，不得不惊叹三马之一的马哲明，真是眼光犀利。但是，以上种种，是否真的能如愿以偿呢？显然，这个问题要打上大大的问号。笔者在这里，也分析一下可能存在的问题有哪些：

一、职业经理人的弊端

最重要的问题：动力不足。在平安，大家可以查查履历，那些高管一般都是职业经理人，职业经理人对于创业企业的投入，显然不如那些创始人的动力强烈，毕竟“孩子”不是他们亲身的。其次还有很多职业经理人的通病，例如业绩短视、损公肥私等等这些应该说问题很多，也没法避免，只能尽可能降低。

笔者建议：尽可能去完善激励机制。

二、缺乏互联网基因

平安是传统的金融机构，触网最深的；当然，目前也是传统金融机构里发展最好的。登陆陆金所官网，大家感受到的可能是”类银行“的感觉，而不是互联网感觉。平安以后发展，发展速度怎么样，互联网+渗透程度几何，应该说面临非常大的考验。

相比家北京的而言，上海是金融气息，严肃的文化，比较多一点；而北京，是那种遍地都是互联网的基因。满街都是3W咖啡，到处都是互联网创业者，环境有很大的不同。

笔者建议：把互联网金融业务中心，搬到最具互联网精神的北京，逃离上海的”金融感“。（没有地域歧视的意思）

三、可能缺乏“向心力”

应该说，最大的问题就在于平安是否具有足够的”汇聚力“、”凝聚力“，能否让大家都参与到平安所希望的体系里面去。仅仅只是靠开放是不够的。我们可以参考对比一下，美国金融业的例子。

1、靠势的Google wallet

这个是谷歌在2011年开始的项目，于2013年正式开始推出。虽然它撬动的是支付，但它刚开始时，也是借谷歌如日中天的地位，大举拉上各种各样的银行、百货公司等等，一时间规模甚是庞大。但是以现在的情况看，应该说，它成了谷歌的一个鸡肋项目。

大家各怀鬼胎，每家参与者都有自己的想法，也有那种凑热闹的人，这个应该说，是一群乌合之众，能成事那才怪了。

2、靠产品的 Apple Pay

苹果公司，动支付的主意，也就最近这半年才开始行动的。早前应该说完全有那个苗头，但它没有，只有一种解释——时机不成熟。凭借苹果如此牛逼的产品，它也是到今天才开始玩这个，而且一路磕磕绊绊，走的颇为不顺。

虽然一个是在第三方支付，一个是在”非标资产交易中心“，但都是想依托互联网，进行改造现有的某些金融体系。

平安有势，但没有强势产品。Google、Apple的例子就在前面，虽然有细微的不一样。但大致能得出，金融生态系的创新，太困难了，举步维艰。

仅仅依靠平安的力量，玩转这个“非标资产交易中心”，基本是不可能的。利益均沾、利益捆绑，上一条船，这些能改变一些形式上的东西，但内核的改变，可能性不大。

笔者建议：多多争取政府政策的支持，加速去”平安化“，利益一体化。

等着陆金所前面的路，看似一帆风顺，但也暗潮涌动！（本文首发钛媒体）

【钛媒体作者介绍：秋源俊二；微信公众号：QYJEQYJE】

二 : 云计算公司Rackspace Hosting或将卖身：交易金额40亿美元

　　两年前，云计算科技公司 Rackspace Hosting 就曾对外透露由于激烈的市场竞争，他们将会寻求潜在交易。相关人士透露， Rackspace 最近正与一家(或多家)私募股权公司进行协商，预计本周内会确认这笔收购交易。

　　本周四，《华尔街日报》最先报道了此事，并透露了该公司目前大约估值为 30 亿美元，但根据业内溢价收购的“潜规则”，Rackspace 公司的交易金额很可能会达到 40 亿美元。

　　Rackspace 成立于1998年，是一家云服务提供商，可以让用户使用远程服务器提升计算和存储能力，特别是在移动领域有着更加强大的应用。最近几年，该公司已经实现了业务模式转型，不再与亚马逊和微软这样的科技巨头进行正面竞争，而更多地扮演了一个服务提供商的角色，为客户提供计算和支持服务。

　　2014 年初，Rackspace 和亚马逊在云计算服务领域里大打价格战，导致 Rackspace 利润不断下滑，最终退出了与亚马逊的竞争。后来，Rackspace 开始专注于提供高利润服务，也使得其运营现金流有所改善。

　　去年，Rackspace 和他们最大的竞争对手亚马逊达成了合作关系，帮助旗下企业客户更便捷地将计算运营服务迁移到 AWS 云计算平台服务器上。之后，Rackspace 又和微软达成了类似的合作协议。去年，Rackspace 公司净利润增长了 14%，达到 1.224亿美元;业务收入增长了 12%，达到 20亿美元。

　　虽然Rackspace 目前估值 30 亿美元，但与前几年相比估值有所下跌。自被收购消息传出之后数小时，该公司股价达到了每股 31.5 美元，上浮超过 30%。但即便如此，相比于 2013 年初的每股近 80 美元还是少了很多。

　　据悉，在 2014 年，Rackspace 就曾对外宣布雇佣了一批银行从业人员来评估公司的股权分配情况，当年年底，Blue Harbour Group LP 被披露在该公司拥有“相当规模”的股权。作为一家活跃的投资公司，Blue Harbour Group LP 目前依然是其最大股东，拥有超过 9% 的股份。

　　根据全球并购交易数据平台 Dealogic 的数据显示，今年到目前为止，科技行业内的收购兼并交易最为活跃，占到总交易量的五分之一，涉及金额超过了 4040 亿美元。上个月，甲骨文公司以 93 亿美元收购了 NetSuite;六月，微软以 262 亿美元的高价收购了专业招聘社交网络公司LinkedIn。

三 : 2006年C2C市场交易额预计将达231亿元

图1：中国C2C累计叠加注册账户规模预测2006-2008年

图2：中国C2C整体市场交易额预测2006-2008年

　　易观国际分析师：符星华

　　根据易观《中国C2C市场用户调研报告2006》统计，2005年我国C2C市场交易额已经达到139.24亿元，相较于2004年的41.6亿元增长234.7%，呈现旺盛的发展势头。C2C电子商务市场规模的扩大，一方面原于互联网用户数量的增加，使电子商务的用户基础进一步扩大，另一方面，现有用户对于C2C电子商务的接纳与认可也在逐渐提升。而随着支付、物流和信

　　用环节的逐步完善，也为C2C电子商务的发展提供了越来越好的产业环境。

　　2005年，中国C2C累计叠加注册账户数目已经达到3787万，相较于2004年的1640万增长130.9%，并预计2008年累计叠加注册账户数将达到8800万。

　　随着C2C模式中引入B2C商城，将促进电子商务虚拟产业链的发展完善，同时推动电子商务网站在物流配送系统方面的建设。在电子商务三要素：信息流，资金流和物流之中，传统B2C模式的赢利模式在于压低生产商的价格，进而在采购价与销售价之间赚取差价，但是需要完成从网上选购到货物传递这样一个过程，涉及到了信息流，资金流和物流三个环节。而目前的C2C厂商只提供了信息流和资金流的平台。无论是借助第三方物流来完善服务，还是建立自有的物流配送系统，对于电子商务网站而言物流的重要性将会日益突出。但是由于线下物流配送系统需要消耗大量成本，因此在短期内C2C商业模式尚未得到验证的情况下，厂商无盈利情况下，C2C服务提供商仅会提供物流接口，不会参与实际的物流供应线端到端的运营。

　　根据易观统计，2006年上半年，中国C2C市场交易额达到111亿元，同比增长125%。预计未来三年内，我国C2C市场交易额规模仍将逐步扩大。从2006年开始将以32.4%的年均复合增长率保持增长，预计在2006年达到231亿，在2008年能达到456亿元。

四 : 网贷平台合拍在线累计交易额破70亿

　　从合拍在线官网获悉，截至2014年9月24日，知名网贷平台合拍在线的累计交易额已经突破70亿大关，根据其成长速度，极有可能在半年内跻身全行业极其稀少的百亿俱乐部。根据8月易观智库出具的《2014年第2季度中国P2P网贷市场监测报告》显示，合拍在线更以3.89%的份额占据该季度市场份额首位。但是对比上一季度的成长速度，本季度合拍在线则表现得略有保守。

　　今年上半年，面对复杂多变的国内外经济金融形势，全国银行业一手抓促发展，一手抓防风险，坚守风险控制底线，缩紧了信贷规模。大量急需贷款中小微企业转向了网络借贷，P2P网贷平台的发展迎来了新的井喷期。易观智库数据显示，今年2季度，中国P2P网贷市场行业交易规模已达381亿，环比增长20.6%。

　　交易额的扩大也伴随着整体行业风险的加大，8月，某老牌P2P平台的1亿坏账风波引起整个市场哗然。同月，合拍在线则以0.943%的累计代偿率，给投资人交出了一份满意的成绩单。从合拍在线每月公开的《投融资月报》处获悉：“为保障投资人资金安全，进一步降低项目标的风险。近两个月来，平台在线上线下实施了更为严格的风控手段，以稳健发展、主动控制交易额换取投资人资金安全的最大化。”

　　据合拍在线负责人介绍，合拍在线的风控团队由多名有着10余年从业经验的专业人士组成，线上线下同步把关，三道审核关卡严控风险。首先，独立审核部门对合作担保机构、小贷公司等进行实地调查，专家组评审会依据资本实力、成立时间、在保业务情况、风险管理能力、内部管理规范严格评审准入;其次，各大合作担保机构对每一笔项目实地考察，对借款申请人身份、还款能力、资信情况、借款用途等进行调查核实，并出具独立调查报告，为项目严格把关;最后，通过与第三方支付机构合作、信息调查搜索等方式，在项目上线前对会员的身份、信用记录再次核实、确认。在如此严苛的风控体系下，合拍以远低于同行业的累计代偿率傲视P2P群雄。

　　P2P网络借贷自在国内蓬勃发展以来，一直受到市场的极大关注。日前，国务院办公厅印发了《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》后，P2P行业凭借其有效降低交易成本，规范民间借贷的特性，将迎来更好的发展。

　　然而互联网只是借贷的形式，风险控制依然是P2P行业健康发展的关键。合拍在线始终秉承自己“打造投资人放心的高收益、便捷网络借贷平台”的品牌核心理念，将投资人资金安全性放在第一位;在努力促成交易额、扩大市场份额的同时，用严苛的风控手段实现民间借贷阳光化，将普惠金融的好处带给每一位“草根”投资人。

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