一 : 天使投资VC化 创业融资要进化

　　摘要:一些明星天使投资人因其敏锐的投资眼光和魄力，获得了创业者和投资人的认可，成就了今天的江湖地位，纷纷开宗立派，如徐小平的真格基金;薛蛮子的蛮子基金;郑刚的紫辉天使;李竹的英诺天使等。

　　

 

　　今年的开局是从参加创投年会和各大论坛开始的，创投圈子聚会当然离不开主菜——项目，有的从宏观角度分享经济的波澜起伏，有的从产业领域回溯去年上市公司的过山车，更多的是围绕不同的项目展开交流，结合大家分享，与大家共享我的一些最新前沿观察。

　　从去年下半年开始，二级市场的波动传导至一级市场，募资和投资节奏一下子大幅放缓，估值大幅下挫，口传至今的资本寒冬也不期而至，伴至而来的是许多已融资企业的艰难转型和许多初创公司的昙花一现，笔者投资的几个O2O方向的项目也转型艰难，而类似我们机构10月份开始停止投资开展复盘的机构更是不胜枚举。转过年来，资本市场依然寒意凛然，传统经济的下行也远未探底，而新经济业态还不够强壮。海外资本市场对新创企业尤其是互联网企业估值的大幅回调，富达基金和贝莱得给部分互联网企业估值几乎打了个对折，而领英等高估值企业的大幅缩水更是让新创企业的融资形势雪上加霜。与此同时，中国的创投领域也发生了一些剧烈的变化，具体表现在：

　　一.早期投资领域的分层。

　　1.天使投资机构化(明星投资人机构化)或天使机构VC化。一些明星天使投资人因其敏锐的投资眼光和魄力，获得了创业者和投资人的认可，成就了今天的江湖地位，纷纷开宗立派，如徐小平的真格基金;薛蛮子的蛮子基金;郑刚的紫辉天使;李竹的英诺天使等;这些机构在助推优质项目登陆资本市场的同时，也不断更迭和升级组织投资能力，建立了专业细分的投资团队，导入大量的产业资源和社会资源给项目，借用行业的影响力直投、领投了大量优质的早期项目，在国家大力倡导的双创春风中，收获着资本市场尤其是一二级市场艳羡的目光。而随着早期项目的成熟，一些机构化的天使机构开始偏VC化，不仅仅是投注种子期和天使期的项目，更多的放到快速成长的阶段，以伴随企业更加高速的成长。

　　2. PE机构开始放下身价布局前端。在吃尽政策红利的上一波全民PE浪潮中，PE工厂式的大撒网搜寻项目模式和一二级市场的套利模式，在如今的创投市场中已渐失先手。因为双创政策的驱动和退出渠道的多元化(上市、挂牌、并购、回购、转让等)，许多项目纳入这些高大上机构的投资名单时，估值已是不可承受，直接影响其投资回报。于是我们看到许多老牌的PE机构也开始布局资本全产业链，投注重兵开始抢筹：锁定关键赛道，设立早期基金，建立前沿观察哨。但整体早期风格还是承袭原来的投资风格，以稳健和对接资本市场为特点。

　　3. 一些传统产业试水早期投资的投资人也开始逐渐划分圈层。以前天使投资的入门证是钱，那么经过市场的洗礼和一些经验教训，尤其是创业者对创业投资的期许和了解，则在钱的前面有了前缀和重新定义：有资源且专业。这让更多的传统型投资人对自身的专长和定位有了清晰的概念(真金白银的学费)，有的转身为基金的投资人，有的转身为天使投资联盟的跟投人，也有些成为股权众筹的跟投人，有的则因不靠谱的作为而被创投圈排异到了圈外。

　　二.创投双方的竞技场已拓边。

　　1.募资和退出较之往年更为艰难。一部分基金的海外募集显得格外艰难，这里面不乏业内的顶尖机构，这代表着海外投资人对亚洲市场尤其是多年持续高增长的中国市场经济结构调整的观望和担忧。而伴之而来的是海外许多创投机构邀请国内的机构甚至是早期明星投资人去海外投资和并购他们的投资项目，以期优化投资组合，补充项目弹药，以期应对艰难岁月。至于从国内合格投资人的荷包中募集资金则比往年更为艰难，毕竟几年投资布局的项目已到退出期，而目前新三板的流动性还是无法变现，可持续募资成为基金的挑战。

　　2.一些投资机构都把帮在投项目后续融资和出售列为工作重点。在聚会的几次私密圈子里，大家在分享项目、讨论行业和投资时，现在又多了一个话题，投资组合中的哪些项目大家感兴趣接手，有没有上市公司或新三板挂牌公司可以收购。帮助自己的投资项目积极募集资金，以支撑企业的战略发展和并购，毕竟经济下滑时，项目和团队的估值都比较便宜。在笔者参加的几次路演和创投节目上，投资人的目光已开始从股权投资转移到投资项目的产业组合和团队的组合。

　　3.项目筛选的国际标准已悄然而至。科技和资本的流通，成为2015年的一大亮点，许多机构尤其是早期机构开始拉着团队，到欧美考察取经。从美国和欧洲探寻项目的中国机构大开眼界，对比国内的项目眼光也愈加理性和挑剔。新经济浪潮拉平的不仅仅是新的业态，在投资行业也同样如此，在商业模式类似的优选项目名单里，靠前的20%已悄然换成了海外的项目。

　　4.并购市场的崛起和金融市场的监管。作为并购市场的一支隐形力量在2016年将会逐渐崭露头角——新三板挂牌企业。随着其规模的一再扩容和流动性匮乏的矛盾以及监管的收紧，许多僵尸企业将会逐步淘汰或被并购，而业绩优良、流动性好的企业则可趁经济下行、估值下调的时机，大举并购，布局和优化自身产业链，实现做大做强。

　　疾风知劲草，路遥知马力!许多伟大和倍值尊重的企业都诞生和成长在寒夜，在明确路途和沿途加油站的变化时，对创业者而言，对接融资和获得资金会更加艰难，原来依靠团队和商业模式拿到投资的好时光已经过去了，现在没有真实的业绩支撑和验证打样的商业模式，投资人很少投以聚焦的目光，原来的资金争夺，在同一赛道争夺头名，现在则要考虑拓边的国际项目的资金竞争。在具体的操作上，创业者更要不断提高自身对资本和资本市场的认识：

　　1.投资机构更加专业化，对业绩扎实的企业来说是一大利好，因为不靠谱投资人的加入对项目来说简直是个噩梦，详情见笔者拙作分享的《创业企业寻找土壕投资人的自卫手册》。在投递商业计划书-确定投资意向-签订保密协议-尽职调查-投资条款谈判-签约打款变更注册等系列流程上要多征询投资机构和专业律师(证券业务资格和经验)的意见。

　　2.项目要做出东西和业绩数据。原来有些比较激进的机构目前也逐步上调了投资标准，之前有个产品DEMO，三五个人有个创意去融资的好时光已经过去了，现在没有经验证和业绩支撑的商业项目很难获得机构的投资和追捧。

　　3.做出细致的发展规划和保守的经营预算，要在生存和快速发展中取得平衡，转变原来的依赖外部输血，逐步调整自己的盈利模式，转为为依靠自我造血，而对产业链的布局或外向型的扩张也要精打细算。

　　4.学会与机构投资人打交道。经济形势不好时，要适应投资人的紧张关爱，原来只投钱参股不参与运营的投资人可能会将精力和关注点放到可以跑出来的企业身上，而中途乏力的项目可能就会被冷落一旁或直接卖掉。在投企业除却努力奔跑向前外，也要体现自己在投资组合中的分量和影响，吸纳倾斜过来的更多资源。

　　5.降低融资预期，估值、融资节奏、打款节奏都会比以往更加艰难，尤其是今年上半年，许多机构都在观风和考察，所以如果能拿到有增值光环的钱，善莫大焉，实在不行拿到钱也可以，这个时候要有降低估值和自主权的心理预期。

　　在这些急剧变化的创投迭代中，我还是观察到有些低调潜行的机构，这也是我们海源资本要立志对标的投资风格。不理会市场上的概念风波，静心的梳理自己所专注的产业领域，在做好行研的基础上，细致筛选出符合公司投资标准的优质标的，自有团队去对接和尽调帮扶企业，并借助高瞻远瞩的国际和行业视角协助企业理顺战略，优化资源配置，做好产业链，助其成为细分行业的数一数二的公司，这种狙击型的投资风格精准老辣、节奏缓慢、成果斐然，哪怕不上市，其每年的利润回报都已远远覆盖投资成本。在与他们沟通时，他们秉持的一点就是哪怕企业不上市，投资回报也能让LP满意。

　　苏格兰爱丁堡有一家全球知名的基金管理公司，名字叫做“Scottish Widows”格兰寡妇基金公司。这家公司早期的资金主要来自寡妇及其他一些妇女。寡妇的钱从哪里来?因为丈夫阵亡，从政府获得的抚恤金。直至今天，苏格兰寡妇基金公司仍然用一个披着黑纱的年轻女子作为公司的LOGO。寡妇基金以此LOGO告诫公司中的每一个员工要珍惜他们所管理的每一分钱，因为他们管理的钱来之不易。机构投资人管理着LP的钱投资项目要视若己出，不负所托，创业者更要如此心态，一定要珍视投资者的每一分钱，因为世间唯爱与信任不可辜负!

二 : 15秒短视频App“旅行者镜头”获千万元天使轮投资

　　北京超时空科技发展有限公司旗下的15秒短视频App“旅行者镜头”，今天宣布获得由正坤集团领投的千万元天使轮融资。旅行者镜头是一款旅行短视频社交媒体平台，致力于以旅行短视频的形式链接全 球的旅行者。

　　据悉，旅行者镜头创始人兼 CEO Furaha•Chen 做过非洲战地记者，是前央视非洲分台创始人，27岁之前足迹就已遍布全球70多个国家。他表示，希望“旅行者镜头”能够成为“旅行类的 Discovery，短视频中的国家地理。”

三 : VR内容制作行业曙光，兰亭数字获天使融资

VR是一个新兴领域，而对于很多VR创业企业而言，还是在摸索阶段，甚至对于VR未来的前景没那么肯定，但是VR影像内容&VR直播制作公司兰亭数字获得天使融资无疑对于行内创业者而言是一件令人振奋的消息。6月，VR界的黑马兰亭数字获得华闻传媒百万级美元的天使投资。这对于一家新兴VR内容制作公司来说，既是一次机遇，也是一次挑战，而最重要的是这鼓舞了众多的VR内容创业者的士气。

虚拟现实已成为眼下人们议论的焦点。Facebook、三星、索尼、暴风影音等国内外众多知名企业在虚拟现实领域已重金投入，尤其是在虚拟现实头盔、外设硬件等的研发与生产方面。但是，虚拟现实内容制作产业的发展却严重滞后，并导致硬件厂商对于优质VR现实内容处于“极度饥渴”状态。VR硬件设备的快速迭代，促使VR行业的风口正在形成，在VR内容制作方面的综合优势，加上华闻传媒的资本助推，兰亭数字将象其自制的无人机一样会快速地“飞”起来。

 

因为专一所以专业

兰亭数字是一家专注于360度全景视频拍摄的内容制作公司，拥有行业领先的利用无人机航拍全景视频的解决方案，并且在VR影像的软/硬件研发、沉浸式体验及全景视频的后期特效制作上均有显著的优势。公司创始人孙文博曾任职于知名全景影像制作上市公司——瑞士Arounder公司;与《中国国家地理》和《GEO》(德国国家地理)均有长期深度的合作，并与全球顶级的360度全景视频拍摄公司——俄罗斯airpano公司建立了战略合作关系。

因为专业所以吸引

华闻传媒是国内大型传媒类上市公司，已经在VR硬件研发与生产领域投资了国内技术前三名的3Glasses、乐相公司;目前正并在全力布局VR内容制作企业，因为VR产业的未来必将是“内容为王”。目前从事影视、旅游、培训、游戏等各类VR内容制作的创业者已比较多，在众多的内容制作企业中华闻传媒为何很笃定地选择了兰亭数字?因为专业、专注、激情!兰亭数字在设备研发、拍摄技术、创意策划、合作伙伴、市场推广等方面在VR内容行业均处于领先地位。也正因此，兰亭数字目前已经与包括暴风科技、乐相科技和3glasses在内的十余家国内一线VR硬件厂商达成了合作意向，双方将在硬件、软件和内容平台等方面全面加强合作。

因为专注所以疯狂

谈到兰亭为何不再隐身幕后，兰亭数字的联合创始人庄继顺说：“兰亭虽是一家“年轻”公司，却是一个“老成”的团队，核心团队成员全部来自于国内互联网、广告公关和媒体等行业的一线公司，兰亭在融合顶级的硬件设备、尖端的制作技术、专注的团队和理念的同时，更想做到的是制作出那些你永远也想象不到的景象，让每一个看到兰亭VR内容的人都脑洞大开，同时也助力中国VR公司在世界范围内发出响亮的声音。”

国内的VR内容行业已经开始发力。随着兰亭数字融资成功，我们期待兰亭数字这个国内VR内容制作行业的佼佼者能够继续领跑!兰亭数字已经点亮中国VR内容制作的第一缕光亮，或许在不远的未来这束光会闪耀整个中国甚至照亮世界!

四 : 旅游包车O2O模式受追捧，筷子旅行获千万元天使投资

11月19日，筷子旅行向I黑马确认9月份获得梅花创投千万人民币投资，目前资金已经全部到账。

“那天筷子旅行创始人朱水旺来的时候，名片没带，BP(商业计划书)没写，两点约的，快三点才到，我根本就没想到他能给我带来惊喜，但是差不多谈了半个多小时，我就决定要投他了，很快我们就达成了协议”，隔了这么久，向i黑马谈及此事，梅花创投创始合伙人吴世春难掩惊喜。

产品尚未上线即获得两笔融资，朱水旺对于筷子旅行的发展前景更加信心满满。两个月前，朱水旺被问及公司发展方向时，跟媒体透露“专注目的地旅游市场，以车为支点，从西藏出发，我们才刚刚开始”。时至今日，筷子旅行在把西藏变成根据地后，已然开始进军全球旅游用车市场。

筷子旅行混合B2C和C2C模式，优选全世界各地最好的司机师傅，专注做包车旅行。“走马观花的跟团游经过10多年发展，已经满足不了我们。我们希望更加舒适而有深度的旅行，有无靠谱的当地司机师傅带着，真的不是开车方面的差别，而是决定了这段旅程你是像当地人一样享受生活，还是个行路匆匆的普通过客。”朱水旺告诉i黑马，那么如何让旅游包车更靠谱，让大家旅游就像用筷子一样简单省心，就成了筷子旅行下一步努力的方向。

据I黑马了解，筷子旅行已经基本完成线下资源整合，将于月底在黑马全球路演中心召开产品上线发布会，移动端和PC端同时发布。

本文标题：天使投资行业报告-天使投资VC化 创业融资要进化
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