一 : 企业定性分析方法谈
“好行业、好公司、好价格、好心态”,这“四好原则”是价值投资的基本方法,其中“好行业、好公司”是指对企业基本面进行的定性分析;“好价格”是指企业估值,属定量分析范畴;而“好心态”则是对付情绪超级不稳定的市场先生所必须的。本文的主题是“企业基本面定性分析”,也就是需要从行业及公司两个层面展开分析。除此之外,因为上市公司越来越多,无法一一详细分析,因此在分析前,有必要通过一些常见的财务数据对上市公司进行初步的筛选。所以企业基本面定性分析具体包括:财务数据筛选——行业分析——公司分析,三个步骤。二 : 浅谈企业信用评级与财务分析的关系
一、相关概念
(一)企业信用评级
在资本市场上,信用表现为进行债务融资的债务人与债权人的关系,这种关系存在一定的风险,即债务人能否如期偿还债务。信用评级则是对债务人不能到期偿还债务的可能性的评价。通常企业信用评级指的是,由专业的评级机构或专门的评估部门,根据“公正、客观、科学”的原则,按照一定的方法和程序,在对企业进行全面了解、考察调研和分析的基础上对其信用行为的可靠性、安全性程度做出评价,并用专用符号或简单的文字形式来表达的一种管理活动。简单地说,企业信用评级就是专业信用评级机构对企业的未来偿债能力及其偿债意愿的评估。
(二)财务分析
张先治等在《现代财务分析》一书中提出,“财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据,采用一系列专门的分析技术和方法,从偿债能力、盈利能力和营运能力的角度对企业等经济组织过去和现在的筹资活动、投资活动、经营活动等进行分析与评价,为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来、做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。”简言之,财务分析是以财务报表为主要依据对企业的财务状况和经营成果进行的评价。
二、企业信用评级与财务分析的关系
信用评级作为一种社会中介服务,主要是揭示受评对象违约风险的大小。在评价企业的违约风险时,该企业的财务状况是不可忽视的一个因素。企业信用评级是对企业到期不能偿还债务的可能性即信用风险的测算,虽然财务状况不是信用风险的决定性因素,但财务状况差、经营业绩不好的企业会存在流动性等风险,导致其不能如期偿还债务,从而增加了信用风险。因此,财务分析一直是企业信用评级的重要组成部分,但这里的财务分析并不完全等同于一般的财务分析,即企业信用评级并不完全包含财务分析,它们之间无从属关系。由此可见,企业信用评级与财务分析虽有必然的联系但又有所区别。(www.61k.com]
(一)联系
从内容上来看,企业信用评级的一项重要内容就是对受评企业的财务状况进行评价,包括企业的资产情况、负债情况、收入和利润水平以及反映财务状况的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力。不难看出,这些内容同样是财务分析中的重要内容。因此,企业信用评级中对财务状况的分析来源于财务分析,没有财务分析的产生与发展就没有财务分析在企业信用评级中的应用。从分析方法来看,财务分析的基本方法主要包括比较分析法、垂直分析法、比率分析法、趋势分析法和因素分析法。企业信用评级通常采用定量分析和定性分析相结合的方法,但在对企业财务状况进行评价时主要采用定量的分析方法,主要分为以下几种方法:
1.比率分析法。即财务分析中的主要方法,也是企业信用评级中的主要方法。企业信用评级过程中通常会采用财务比率指标来进行分析。例如,流动比率、速动比率反映被评企业的短期偿债能力,资产负债率反映被评企业的长期偿债能力,应收账款周转率、总资产周转率等指标反映被评企业的营运能力,销售利润率、净资产收益率、总资产报酬率等指标反映被评企业的盈利能力,主营业务收入增长率、利润增长率等指标反映被评企业的发展能力。通过这些指标可以判断企业资金配置的合理性,使原本不可比的财务状况具有可比性。企业信用评级过程中,依靠单独的数量指标很难判断被评企业财务状况的好坏,但如果将其换算成比率指标,则就可以进行相互比较,从而避免作出错误的判断。
2.趋势分析法。与财务分析中的趋势分析法相同,是根据同一企业连续几年的资料,以某一年为基础对相同项目或财务指标计算趋势比率,以观察各项目或指标的变动情况,从而对被评企业的成长性进行分析的一种分析方法。通过趋势分析,可以从对过去的观察分析中了解企业在该方面的未来发展趋势。因此,信用评级机构在对企业进行信用评级时会采用趋势分析法来判断该企业资信状况的发展趋势如何。
3.结构分析法,也就是财务分析中所说的垂直分析法。是对企业财务指标中各分项目与总体项目相比较,从而得出各分项目在总体项目中的重要性、地位及变化情况的一种分析方法。一般而言,某一分项目占总体项目的比重越大,对总体项目的影响也就越大。
4.相互对比法,也就是财务分析中的比较分析法。是通过主要项目或财务指标的相互比较来揭示各项目或财务指标的数量差异的一种分析方法。它是企业信用评级中的一种重要方法,可以通过比较不同期、不同企业的各项指标以及这些指标的标准值,找出差距,以便进一步分析形成差距的原因,进而判断企业资信状况的好坏。总之,无论是从内容上还是方法上,企业信用评级中对财务状况的分析都源于财务分析,是对财务分析应用范围的扩展,在一定程度上促进了财务分析的发展。
(二)区别
1.分析主体不同
哲学中将主体界定为实践活动和认识活动的承担者。在此,分析主体也就是分析活动的承担者,应该是指进行财务分析活动的实施者。通俗地讲就是谁来进行财务分析。从企业信用评级的概念容易得出,企业信用评级中的财务分析主体是信用评级机构,也就是说评级机构作为中介,根据服务对象的要求对企业的财务状况进行分析,并以分析结果作为判断违约风险形成评级报告的一项依据。财务分析的分析主体可以划分为两个方面:一方面基于企业所有者和债权人对企业财务状况和经营成果的需求,通常他们自己或请专业的分析师进行相关的财务分析;另一方面,基于企业内部管理者对企业整体或局部财务状况和经营成果的需求,通常由企业内部财务分析人员进行必要的财务分析。因此,企业信用评级的分析主体具有单一性,而财务分析的主体则呈现多样化。
2.服务对象不同
信用评级的产生源于20世纪初对美国铁路债券的评价,其服务对象是购买债券的公众投资者。到目前为止,企业信用评级已得到繁荣发展,但其宗旨仍然是对企业信用风险的评价,其服务对象主要是公众投资者和机构投资者(诸如银行和一些金融机构),他们都是企业的债权人。因此,在企业信用评级过程中进行的财务分析也是服务于企业的这些外部利益相关者。分析主体的不同一定程度上决定了服务对象的不同,根据财务分析的两类主体将其服务对象也划分成两类,一类是企业的外部利益相关者,包括所有者和债权人;另一类是企业内部的利益相关者,即企业的内部管理人员。与企业信用评级的服务对象相比,财务分析的服务对象更广泛。
3.分析目的不同
企业信用评级中进行财务分析的服务对象是债权人,他们不仅要求及时收回本金而且要得到相应的收益或报酬,而本金收回的及时性和收益的大小与企业的违约风险相关。因此,分析的目的,一是看对企业债权能否及时、足额收回,也就是研究企业偿债能力的大小;二是看企业有无意愿偿还其债务。根据服务对象的不同,财务分析的目的从以下几个角度考虑:
(1)从所有者角度看,他们关心的是自己的资本能否保值、增值,因此,分析的目的是看企业的盈利能力、权益结构和营运能力,从而判断企业是否具有良好的发展前景,评价企业管理者的经营业绩,以便做出正确的决策。
(2)从债权人角度看,他们关心的是企业的偿债能力,与企业信用评级的分析目的一致。
(3)从内部管理者角度看,他们关心的是企业整体的运作,因此,财务分析的目的不是单一的,而是多角度综合性的。他们既要考虑所有者的感受去关注盈利能力,又要对企业的经营情况运筹帷幄而去关注企业的资本结构、营运能力、偿债能力、发展能力、财务风险等因素。
三、相关启示
本文在明确了企业信用评级和财务分析相关概念的基础上,对企业信用评级与财务分析进行了比较,从中发现它们既有联系又有区别,同时也得到了以下几点启示:
(1)随着企业信用评级的发展,评级过程中进行的分析除了分析企业的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力外,越来越关注企业现金流的分析。而财务分析通常未将现金流的分析纳入重点分析范围,从而使某些方面的分析具有局限性,在此,可以借鉴财务分析在企业信用评级中的应用思路。
(2)财务分析的依据材料主要是财务报表,而评级机构进行企业信用评级时不仅要看财务报表而且通常会对企业的市场竞争力、企业规划、所有者背景等表外事项进行分析,以便考察报表不能反映的偿债能力。企业内部管理者进行经营决策时可以综合考虑信用评级的分析结果和财务分析结果,更加深入地发现问题,找到解决问题的措施,从而有利于提高决策效率。
(3)财务分析是企业信用评级过程中非常重要的一个环节,随着企业信用评级的发展,评级机构很有可能发现更多适合评级使用的财务指标或相关财务数据,有利于促进财务分析的发展;同时,随着财务分析的发展必定会促进企业信用评级的发展,二者相互影响,相互促进,最终有利于市场经济的运行。
三 : 浅谈如何做好企业财务分析
摘要:面对瞬息万变的国内外经济形势以及激烈的市场竞争,企业管理层已经充分认识到财务分析的重要性。财务分析作为企业财务管理中重要组成部分,对企业生产经营活动发挥着重要的指导作用,它能够揭示企业发展中的矛盾,提出解决措施和建议。在实际工作中,受各种因素影响造成财务分析质量不高,实用性不强,企业管理者应高度重视财务分析工作,采取各项措施提升分析质量,将财务分析作为改善企业管理的有效工具,以促进企业可持续发展。
关键词:财务分析 重要性 问题 措施
一、引言
自我国成功入世以来,经济保持快速发展,金融市场日益完善和成熟,但同时也都面临着日趋激烈的国际市场竞争。外部环境的快速变化给企业管理带来了巨大的影响,企业财务管理工作,尤其是财务分析工作,面临的挑战更为艰巨。
财务分析主要是指企业运用一定的方法、手段和工具对企业的财务报表、相关经营信息和资料进行整理、研究和提炼,以对企业的经营活动、投资活动、筹资活动等进行深入剖析和评价,针对存在的问题提出解决建议或改善措施,同时对企业未来发展趋势进行预测,供企业管理者进行决策者参考。财务分析对企业的经营活动起着十分重要的作用,可以有效促进企业的财务管理和经营管理的综合水平的不断提升。打个形象的比喻,企业好比是一个人,财务分析就是对这个人进行体检,并出具健康状况报告,以针对性的解决问题。
二、企业财务分析的重要性
财务分析贯穿于企业经营管理和财务管理活动的全过程,它能够对企业的经营管理进行“诊断”,是企业健康发展的“医生”,它能够为企业管理者各项决策提供支持。
(一)企业财务分析是实现企业价值最大化的重要手段之一
企业价值的最大化也即企业相关利益的最大化或企业股东权益的最大化。财务分析通过对过去、现在的企业财务状况进行分析和比较来挖掘企业发展的内在潜力,及时发现企业经营活动各过程中存在的问题,从不同的角度来揭示企业发展中的矛盾,从而促进企业采取改进措施,改善企业经营管理模式,整合企业各项资源,促使企业向着健康、持续、稳定的方向发展,促进企业效益持续提高,以实现企业价值最大化的目标。
(二)企业财务分析是对企业经营业绩、财务状况进行评价的重要依据
企业的财务分析主要是通过对资产负债表、利润表、现金流量表等相关报表及附注等内容的整理和归纳,将可能影响企业经营成果和财务状况的各种微观因素、宏观因素、客观因素、主观因素进行比较,对企业的现金流量、获利能力、营运能力、偿债能力进行客观、科学、准确的评价,使企业管理者及时掌握、了解各项经营指标和任务的完成情况,以便及时采取各项措施改进管理,提高经济效益。
(三)企业财务分析为企业管理者、债权人等利益相关者提供决策支持
随着我国社会主义市场经济的不断发展,企业的发展规模逐渐扩大,经营业务呈现出多元化的趋势,企业的结构也日趋复杂化。企业的各利益相关者如何才能做出正确的决策?这不仅需要丰富的市场经验,更需要具备丰富的财务知识,只有具备了丰富的财务知识才能读懂企业的财务报表和进行独立的财务分析。
如:作为企业的投资者和债权人,最关注的是企业的盈利能力和所具备的偿债能力。所以,他们必须随时关注和掌握企业的经营成果、财务状态、资金状况、运营风险状况等,通过深入分析,预测投资风险程度和收益水平,对企业的经营业绩和发展期前景作出客观的评价,为最终做出正确的决策提供支持。
三、目前企业财务分析中存在的普遍问题
由于财务管理在不同的企业中所处地位不同,因此企业管理者对财务分析重视程度也有差别。下面就财务分析工作中普遍存在的一些问题进行简析。
(一)不能深刻认识财务分析的重要作用
财务分析能使企业的领导者及时对企业的各项资产、负债、所有者权益的状况做到心中有数,并及时对企业的经营做出决策、计划,同时协调和控制企业的资源,实现资源的优化配置和有效利用。但是,我国目前很多企业的领导者偏重于市场开发以及生产过程管理,而对企业财务管理重视不够。没有认识到财务管理和财务分析的本质,不能利用财务分析对企业各项管理进行梳理和评价,使财务分析工作更多流于形式,其作用并未得到真正的发挥。
(二)财务分析依据的基础资料存在一定局限性
当前很多企业的财务分析人员所依赖的数据大部分源于财务报表,由于不同时期会计准则及会计制度的变化、企业选用的会计政策亦非一成不变,这就使得直接从财务报表中取得的数据具有一定的局限性,削弱了所使用数据的可比性,降低了财务分析的实用性和指导性。这就要求财务人员在进行分析时还必须将一些非财务信息纳入进来,通过多维度、多角度进行分析和验证。在实际工作中,部分企业为了自身利益,往往违反规定粉饰财务报表,如果以经修饰的会计信息为基础进行分析,其结论也必然脱离实际、不够客观,从而使财务分析失去了应有的意义。
(三)财务分析方法和手段尚不完善
目前很多企业的财务分析人员在进行分析时所采用的分析方法较为单一,财务分析中常用的一些分析方法如:比较分析、趋势分析、比率分析等,虽然都有其本身的特点和优势,但也都存在一定的局限性,必须将几种分析方法综合使用,才能取得预期效果。分析方法使用不当不仅使得财务分析流于表象,不能揭示数据背后隐藏的问题,更谈不上提出针对性的措施和建议。随着企业管理信息化的不断发展,财务分析中所能够采取的手段也越来越多样化,如办公软件的运用、财务管理信息系统数据采集、互联网信息收集等等,但这些新的分析手段的运用还需要财务分析人员对这些技能熟练掌握。
(四)忽视了财务分析中对未来的预测功能
目前更多企业的财务分析是事后分析,过于注重对已经发生的经营活动进行财务分析,而忽视了对未来业务活动趋势的分析和预测。这种缺乏未来预测的财务分析只能是片面的发现企业过去出现的问题,并满足于企业已经取得的经验和成绩。同时,在分析过程中也是以静态的、企业内部的会计资料为主,缺乏对动态的、外部的会计资料的结合使用,从而使财务分析结果对企业未来发展的指导意义大打折扣,对企业的战略规划及动态调整也难以产生良好的支持作用。 (五)财务人员业务素质不足
目前,随着市场经济的不断深化和发展,企业间的竞争越来越激烈,企业管理也逐步朝着战略管理、风险管理的方向发展,如何做好企业的战略管理、风险管理,对财务分析人员提出了更高的要求。财务人员不仅要具备丰富的财务专业知识、熟悉各种财务分析方法、熟练运用各种分析工具,还必须提升自己的综合能力,要懂生产、懂经营。目前来看,大多数企业财务分析人员业务素质距要求还有相当差距,仍不能适应和满足新时期企业财务分析工作的要求。
四、企业财务分析的思维方法
企业在做财务分析时必须依托正确的思维方法。以企业效益分析为例,分析的侧重点主要包括成本分析、费用分析、损益分析等,分别简述如下:
(一)成本分析
成本分析主要是针对企业的主营业务成本进行分析,主要应从四个方面来进行:1、同期对比分析:将本年数据与上年同期数据进行比较分析,找出数据变化原因,指明企业成本管理中的不足和亮点;2、预算完成分析:将本年数据与预算数据进行比较,重点分析各种有利和不利因素对预算完成造成的影响;3、成本趋势分析:对企业连续几年的成本数据分析变动趋势,寻找变化规律和影响因素,为今后成本预测和提前采取应对措施提供支持;4、成本结构分析:对主营业务成本各成本要素进行结构分(www.61k.com)析,找出关键成本要素,以确定企业成本管控重点,做到有的放矢。
(二)费用分析
费用分析主要是指对企业期间费用进行的分析,主要包括管理费用、营业费用、财务费用。在费用分析方面,重点关注三个方面:1、费用发生的必要性,如,企业宣传费、业务招待费的发生,是否是企业所必须的支出、其支出能否为企业带来效益,费用支出是否有严格的管控程序等。2、费用发生是否符合标准,如,员工工资、工会经费、教育经费等相关支出是否符合国家相关法律、法规规定的列支标准。3、费用支出是否有预算,预算控制环节是否有效,对于费用超支和节约都要找出原因和责任主体,以便于今后加强费用预算的编制和管控。
(三)损益分析
损益分析,指对企业盈利情况的分析,由于企业的利润是通过收入减去各项支出计算得出,因此,对利润情况的分析应从三个方面入手:1、收入变动情况:在收入分析中要明确产品价格变动和销售量变动带来的影响;2、成本变动情况:见4.1成本分析,不再赘述;3、税金变动情况:重点分析本企业纳税结构和收税政策变化带来的影响。通过损益分析可以让企业管理者明白影响利润变动的主要因素,为管理者的进一步决策提供依据。
(四)实例说明
例:A企业只生产某一种产品,2011年与2010年产品销售量相同,2011年公司拓展的海外市场,2010年仅在国内市场有销售,主营业务收入及主营业务成本数据假设如下:
分析:单从数据看,该企业的主营业务收入和主营业务成本都有了不同程度的增加,通过对主营业务收入增加的原因进一步分析:主营业务收入的增加是由于国外市场的开拓取得进展,在11年海外出口订单大幅增加,海外业务带来的收入增长达到35%,在公司两年总销售量变化不大的情况下,国内业务增长15%主要是由于产品销售价格提高所致。该企业主营业务成本的增加主要是受物价水平影响,材料费用、职工薪酬都有所增加,但增幅均低于收入增幅,表明公司成本控制较好,产品盈利能力得到提高。因此,我们可以得出结论:企业产品目前受到国内外市场欢迎,价格处于上升阶段,且产品盈利情况良好,企业应扩充产能,加大产品市场供应。
通过以上实例可以看出,正确、精准的企业财务分析,不能简单是各种数额之间的对比,要深入挖掘财务数据背后所代表的更深层次的内容,通过分析找出影响这些数据变化的主要原因,并针对这些原因提出相应的措施或建议。
五、提升企业财务分析质量的措施
高质量的财务分析能够发现企业经营管理中的问题,能够给企业管理者提供解决问题的措施和建议,能够给企业管理者提供强有力的支持,要做好财务分析,应重点从以下几个方面入手:
(一)要提高度企业管理者对财务分析的重视程度
企业管理者必须高度重视财务管理,并把财务分析作为诊断企业经营问题,提升企业经营绩效的重要手段和方法,组织、协调好企业内部各项资源,使财务人员在进行分析过程中能都得到足够的支持。企业的财务人员必须清楚的认识到做好财务分析工作是充分发挥财务管理在企业管理中作用的最好途径,要把财务分析工作当做一门“艺术”来进行研究,避免简单的数字游戏,要通过提升自身业务能力来做好财务分析,不断提高企业财务分析的质量,从而为不断完善企业的经营管理、提高企业的的经济效益发挥最大的作用,
(二)完善企业财务指标体系,保证财务数据的真实可靠
企业在会计处理中要严格遵循国家会计制度和会计准则的相关要求,确保企业报表数据真实性、可靠性。财务人员在进行财务分析过程中,一定要结合企业实际经营业务特点,选取适用指标(或将相关指标进行“改造调整”),建立起符合本企业特点的、适用的分析指标体系,要避免照搬财务分析理论而忽视适用性。有了适用的指标体系,才能为全面提高企业财务分析的效果打好基础。
(三)加强财务分析方法和手段的综合利用
在财务分析过程中,财务人员要对各种分析方法加以综合使用,如对对比分析和比率分析相结合、定量分析和定性分析相结合等,这样能够更为有效的发现影响数据变动的根本性因素,以采取应对措施。同时,财务人员也要熟练掌握各种分析工具的运用,深入了解本企业的经营业务,以丰富分析手段和扩大信息来源,提升分析质量。
(四)加强财务分析实际应用,奖优罚劣
古人云:“用则进、废则退”。企业管理者是否在实际经营管理中对财务分析进行有效利用,是否对财务分析中发现的问题进行责任落实,对分析中总结出来的好的成绩进行褒奖,也是影响财务分析质量的一个关键因素。通过强化应用,能够提高财务分析人员及各相关人员的参与意识,促进沟通交流,提高财务分析质量。
(五)提高财务分析人员素质
做好财务分析并非一般会计人员就能胜任,它要求财务人员必须具备较高的业务素质和综合素质。这就要求企业一方面应设置财务分析专岗来开展分析工作,一方面要重视对分析人员的选拔和培养。在人员培养过程中,除了专业知识以外,其综合能力的培养更为重要。如,分析人员要熟悉企业生产经营特点,能够根据企业特点建立适用的分析指标体系,从而才能实现高质量的财务分析。
总之,企业的财务分是一项综合性很强的工作,它不仅仅是局限于对财务指标的表层分析上,而是对企业生产经营各个环节进行深入剖析,总结经验、发现问题,帮助企业的管理层和决策者为改善企业管理、提升经济效益,实现企业的可持续发展服务。
参考文献:
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