一 : 写股票的果然不懂P2P？昆仑万维被业余黑的背后

　　摘要：“几个关联方组合成了一个利益整体，实现了资金流的内部循环;但是从法律层面的角度来看，各自又都具有独立法人资格，是不同的公司。很显然，昆仑万维是想借此绕开P2P自融的红线”。

　　清明假期期间，一则证券行业媒体发表的有关“昆仑万维”旗下P2P平台“变相自融”的评论文出现在网络上，其中有两个核心点，一是作为中国移动互联网十强的“昆仑万维”赫然出现，再者，给“昆仑万维”旗下数家互联网金融机构全都扣上了“自融”帽子，标题吓人，这个帽子可是一个敏感且严重的定义，让笔者和身边的互联网金融朋友引起了讨论与关注。

　　经过一番研究，本着公正、客观且风险永存的角度，我们得出一个结论：写股票的果然不懂P2P。不为谁站台，只是该评论文所涉内容甚是业余，且法规概念错误，甚至选错了“目标”，有恶意抹黑行业的嫌疑。

　　一个看空股票的文章跨行涉及P2P，就略显专业性上的稚嫩了。为了再次普及互联网金融知识和法规概念，促进媒体舆论客观专业，笔者在此针对该文浅析一二，鉴于那篇文章极其负面抹黑行业，笔者此文在保持中立下会代表整个行业客观正面阐述。

　　作者搞不懂什么是“自融”

　　从事互联网金融的朋友经常聊到，互联网金融尤其是网贷行业经过这几年的快速发展，逐步形成了若干矩阵，建立起“几超多强”的格局。例如像蚂蚁金服、陆金所等背靠巨头阿里、平安作为“超”，也有像翼龙贷背靠联想，趣分期、银客网背靠昆仑万维等形成“强”。众多上市公司、VC、PE等通过资本运作涉足互联网金融，不可否认，这正是一种资本嗅觉，互联网金融的确是中国信息化发展浪潮中的最新产物，具有重大战略意义。

　　而该文首要错误就是不了解何为“自融”，将蚂蚁金服这类多样结构性风控下的优势互补与非法集资混为一谈，确实是常识性的低级错误了。

　　对于“自融”，相关监管部门的定义非常明白：

　　1、平台发布虚假标的，无真实借款人

　　2、平台可触碰用户投资资金挪为它用

　　3、资金用于平台自身或直接关联方经营，涉嫌非法集资

　　所以“自融”的核心要素就是资金不是用于真实借款人，平台触碰用户资金用于自身经营，例如E租宝就是一个非常典型的“自融”案例：利用旗下众多公司发布虚假标的，所融资金用于偿还前期虚假项目本息，甚至用于个人奢侈消费，这就是我们常说的“庞氏骗局”。

　　再来看该文所列内容：“几个关联方组合成了一个利益整体，实现了资金流的内部循环;但是从法律层面的角度来看，各自又都具有独立法人资格，是不同的公司。很显然，昆仑万维是想借此绕开P2P自融的红线”。如上文所述，不难看出该文作者的确是互联网金融初学者，“为自己融资”与“为自己平台借款人融资”差别还是相当大的，前者属于真的“自融”，后者属于合规合法的渠道模式。

　　例如蚂蚁金服“招财宝”和京东金融等为旗下商户提供的互联网金融服务，平台唯一独立，撮合吸纳用户资金，按照该文所述“不同公司资金往来是绕开P2P自融红线”，那阿里京东这种资金在一个平台往来就是“自融”了，真如此所有P2P都是“自融”。所以该文作者从词语本身臆想“自融”概念是极不专业的，也说明并不了解何为网络借贷中介交易模式，未熟读监管办法，让人唏嘘不已。

　　仔细分析，趣分期的优势在于线下债权的形成，蚂蚁金服也战略投资了趣分期，其在垂直领域消费金融上有较强优势。蚂蚁金服、银客网等上线趣分期产品是一种正常的资产信息合作，趣分期作为蚂蚁金服、银客网的资产信息第三方提供服务。而资本关联个人认为是一种风控强化手段，平台风控除了审查项目本身外，对合作方主体的了解也是尤为重要。

　　如河北融投事件，再大的国资平台若无法了解合作主体本身真实情况，也是很大的坑。陆金所背靠平安银行，利用平安体系内的相关不同主体与资源形成结构性风控，这是一种优势。再看一些细节，如银客网采用第三方资金托管，平台无法触碰资金，并且其主营债权类别是房产抵押，趣分期资产比例并不大，所以“自融”帽子讲的也是漏洞百出，偷换概念。

　　当然，金融必有风险，并不能因为各方优势互补，形成“超级”风控链后就完全安全。无论是传统金融还是互联网金融，都无法改变金融的风险属性，只是通过各类风控手段来增强风险规避与处置能力。

　　合规保障与刚性兑付混为一谈

　　严格意义上来说，无论是传统金融、银行理财还是网络借贷，国家有着严格的监管方向，那就是打破刚性兑付，禁止平台自担保，禁止平台承担信用属性。究其原因本质还是金融必有风险，无论是银行存款还是信托理财，风险是永存的。那么金融就一定危险么?

　　肯定不是，与之相对应的是金融平台必须拥有健全的风险控制机制与能力，其中包括优质借款人筛选、风险保证金、担保措施、反担保措施等，而互联网金融平台在保持独立中介属性的前提下，与众多第三方构成合作，将风险缓释分散至多方，也是互联网金融风控的一大特性。

　　在该文中有这样一段文字描述，应该是想表达以上要点，只是又和“自融”一样犯了不专业的低级错误：“在洋钱罐的昆仑盾计划和银客网的昆仑计划中，都未明确表示这个实力雄厚的第三方机构到底是谁，但是仅从昆仑字样，以及两家平台标示的与昆仑万维捆绑在一起的宣传角度，不难想象昆仑万维在其中扮演着重要角色。但是对于这几个参股的P2P平台的承诺增信，以及可能面临无条件收购的风险，昆仑万维却对其投资者从未进行过任何信息披露。”

　　作者自身推测“昆仑万维”会在项目兑付上扮演“重要角色”，却又写到“昆仑万维”并未披露对投资项目刚性兑付的信息，自问自答了一下，而且主要推断靠的是“想象”。其实答案很明显，昆仑万维与平台符合监管要求，并不承担担保责任，只是将相关保障机制罗列，保障机制与平台自担保完全是两个概念。

　　这里面有一个较为深入的话题，无论监管意见怎么要求平台独立中介属性，其实用户还是会去评判“信任”这个要素，如前文所述金融可以在健全的风控下健康发展，所以互联网金融平台的普遍合规宣传做法是，不会去说平台担保，当然像恒大金服那样高呼恒大担保的需要看监管落地后是否会改变，平台更多的会按照合规要求罗列所拥有的风控保障措施，这些措施是客观存在的，其中以第三方担保及风险保证金为主。

　　如同积木盒子“穹顶计划”、银客网“昆仑计划”，计划中所提实力第三方应该指对相关资产债权承担担保责任的担保公司等，在积木盒子和银客网官方页面上也能够看到担保方的名单。所以风险保障机制所带来的增信与监管办法中所禁止的平台增信也是两个概念，该文作者习惯性的有意去理解偏颇，给互联网金融行业更多不必要的负面定义。

　　其实网络借贷行业此前发起过一次关于“平台是否应该兜底”的大讨论，有玩笑说法是“平台兜底赔死，平台不兜骂死”，这里面的确与中国金融体制发展及投资人风险教育有关，但从金融专业角度来说，金融风险是完全可控的，通过多种方式可以较好的将风险分散、缓释、处置。用户宣传上平台会选择“中间值”，既要满足监管要求，又要突出自身风控竞争力，所以这里面的确是一个“宣传技术活”，保障机制与平台担保完全不同。

　　如同前段时间由一行三会牵头设立的官方版“中国互联网金融协会”为例，中国数千家网贷平台中仅有40余家获准加入，其中翼龙贷、银客网、积木盒子等都是首批会员，假设这种客观事实平台对外宣布时也被认为是平台增信担保违规，那不光P2P，银行业也没法做了，所以该文作者偷换概念功力的确高超。

　　金融必有风险 互联网金融价值应肯定

　　首先要表扬一下作者，“P2P平台投资风险不容忽视”这肯定了金融的风险，也是一种值得鼓励的投资者教育行为。只是一篇“看空”昆仑万维股票的个人文章跨行至互联网金融，文章充满漏洞，偷换概念，极度不专业的问题也是客观事实，连英国的Lendinvest到底是做资金端还是资产端的也没有搞清。不为“昆仑万维”及其所涉平台站台，只是这种极度负面的质疑“昆仑万维”投资互联网金融平台的观点难免站不住脚，这让阿里巴巴、腾讯、百度、京东甚至一些大力发展互联网金融版块的银行、央企情何以堪。

　　中国历经了门户革命、搜索革命、电商革命、社交革命等多个信息化阶段，信息流聚集开放、第三方支付发展、移动终端普及，再到以余额宝为代表的互联网金融高潮来临，金融信息化是促进金融效率提升，推进普惠金融与民间金融阳光化的重要举措。笔者来自阿里巴巴，从支付宝开始再到蚂蚁金服，互联网金融业务已经成为阿里巴巴目前及未来的重要增长极，国家总理李克强也数次鼓励互联网金融行业的发展，经过“草莽”阶段发展后的行业即将迎来监管下的合规发展期，价值也会愈来愈大。

　　作为互联网金融评论人，我们面对风险与不良平台要保持清醒认识与坚决打击，同时对于恶意诋毁行业甚至是此类概念不清极度不专业的声音也会积极博弈，更重要的是希望所有用户与投资消费者能够加强互联网金融理解与认识，行业也才会更加成熟。

二 : 昆仑万维子公司成淘粉吧新股东，周亚辉秒定增资

在竞争白热化的电商导购平台中，淘粉吧再度脱颖而出，获得强有力的资本加持。［www.61k.com］

3月21日，作为国内领先的电商导购平台淘粉吧所属运营企业，杭州雷讯网络技术股份有限公司（下称“雷讯网络”，证券代码：834805）公开披露挂牌交易后的首次股票定向增发信息。新增认购人名单上，深交所上市公司昆仑万维（300418,SZ）全资子公司宁波昆仑点金股权投资有限公司（下称“宁波昆仑”）赫然在列，将出资认购雷讯网络的股票。

2015年12月，淘粉吧所属的雷讯网络成功挂牌新三板，成为国内首家上市的电商导购平台，被业界定义为“国内电商导购第一股”。公开资料显示，淘粉吧自2011年6月上线以来，长期以优质的客户体验与快速、高额的导购返利服务，引领电商导购行业，并首创了先行垫付、超高返利等业界高口碑的运营模式。目前已有超过5000万用户，年交易规模上百亿，移动端日活跃用户超过100万，移动端交易占比达到70%左右。曾荣获2013年度中国最大的电商导购APP殊荣，并连续3年获得女性最爱APP Top10，在整个电商导购行业一直位处行业龙头的领衔地位。

淘粉吧清晰的发展路径，长期为各类风投资本所看好。2013年，淘粉吧获得上海景林资产的A轮融资。此后，淘粉吧又完成由辰海资本领投，森马投资、中联基金、杭州联创等机构跟投的7500万元B轮融资，并跃居成为新三板电商导购行业第一股。

此次，向淘粉吧抛出橄榄枝的昆仑万维是一家以网游业务起家的互联网公司，近期决定将向平台型互联网公司转型，并将投资业务列为公司主营业务。创始人周亚辉亦是业界传奇大咖，在互联网生态布局中出手果断，嗅觉敏锐。周亚辉近日连续出手，投资了炙热的国内第一移动直播平台映客，本次对淘粉吧伸出橄榄枝亦可以解读为周亚辉看好电商导购领域，并对淘粉吧给予了高度肯定。据悉，周亚辉此前已垂青淘粉吧，但与上一轮融资失之交臂，这次雷讯网络进行定向增发，周亚辉可谓秒定淘粉吧。

《“十三五”规划纲要》明确要深化创业板、新三板改革等。新三板分层制预计将于今年5月正式实施。雷讯网络方面表示将积极响应改革，成为首批符合创新层标准的挂牌公司。此次向宁波昆仑以及其他股东进行定向增发，将助力公司向目标稳步前进。

三 : 昆仑万维拟9300万美元控股同性恋社交网Grindr

　　昆仑万维公司将收购全球最大的同性恋社交网站60%股份，公司表示，本次投资布局社交平台领域，将进一步完善公司全球互联网市场战略布局。

　　证券时报记者 李映泉

　　昨日晚间，致力于打造全球互联网生态链的昆仑万维(300418)作出“惊人之举”：公司将收购全球最大的同性恋社交网站60%股份。公司表示，这一收购行为有助于将公司的游戏、软件分发、互联网金融、社交工具等相关业务的用户相互转化，形成业务闭环。

　　昆仑万维宣布，公司于2016年1月8日以Kunlun Group Limited(以下简称“昆仑集团”)为投资主体签署认购协议。由昆仑集团购买New Grindr，LLC(以下简称“Grindr”)现有股东Grindr Holding Company持有的9844.8万份额，占Grindr总股本60%，总投资金额约9300万美元，即昆仑万维对Grindr的估值高达1.55亿美元。

　　据公司介绍，Grindr是全球最大的同性恋社交网站，总部在美国洛杉矶。Grindr在196个国家拥有超过1050万的注册用户，日活跃用户超过200万，超过30%以上用户为美国用户，平均每日用户在线时长超过Facebook，达到54分钟以上。从2009年成立起，公司在无外来资金注入及市场开销的情况下每年持续增长。Grindr已成为同性恋社群必备的社交软件，并成为一种文化现象被广泛传播。目前Grindr占美国同类型市场份额第一，其66%的收入来自于会员，巨大的会员量预示着Grindr蕴含着深厚的广告价值，为Grindr未来业绩的持续增长提供了保障。

　　财务数据显示，Grindr在2012年~2014年度分别实现营业收入1740.37万美元、2468.87万美元、3174.48万美元，分别实现净利润65.93万美元、975.49万美元、1374.03万美元。截至2014年12月31日，Grindr的总资产为829.70万美元。

　　证券时报记者注意到，按照公司本次入股Grindr60%股份的交易金额9300万美元，即对该公司100%股份整体估值高达1.55亿美元，参照Grindr在2014年实现的1374.03万美元净利润计算，本次收购的市盈率为11.28倍。

　　除此之外，Grindr公司董事会由5名成员构成，昆仑集团有权指派5名董事中的3名，其中昆仑万维董事长周亚辉担任董事会主席，周玮担任副主席。公司同时强调，本次交易需通过美国政府的反垄断审查。

　　对于昆仑万维而言，作出此项“惊人”收购的背后也有深意。公司表示，本次投资布局社交平台领域，将进一步完善公司全球互联网市场战略布局。同时公司已具备的较多成功海外互联网产品运营经验，也将帮助Grindr在业务成长上的进一步增长。此次投资将使昆仑万维在全球范围内将游戏、软件分发、互联网金融、社交工具等等的用户相互转化，充分挖掘用户需求，形成业务闭环，打造以昆仑万维品牌为核心的全球化互联网生态链。

　　但与此同时，公司也对此次投资作出了风险提示。公司表示，社交类APP产品迭代速度非常快，其成败关键在于是否能针对用户喜好变化做出及时的调整，从而保持用户的持续增量及黏着力。因此需要对目标市场的喜好有相对准确的洞见，对当下的流行趋势、病毒营销传播的途径、最潮的社交趋势等有准确的判断。

本文标题：昆仑万维股吧-写股票的果然不懂P2P？昆仑万维被业余黑的背后
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