一 : 解密新三板终止挂牌热

　　2017年不到2个月的光阴，已有14家公司正式宣告离开新三板，而排队办理中的则有53家，总数相加已超过2016年全年终止挂牌的数量。这有点让人想起钱钟书老先生笔下的《围城》，城外的人想进去,城里的人想出来。

　　这股“终止挂牌风”越刮越大了

　　新三板自2016年12月19日正式进入万家时代，截至今日，挂牌公司总量已达10627家。目前待挂牌的公司有257家，而仍在等待审查的公司则有1160家，尽管已是万家的海量市场，想进来的公司还是不少。然而，如果我们把目光稍微转移，会发现另一番景象。

　　

 

　　2017.1-2有14家挂牌公司已退市，另有53家挂牌公司正在申请终止挂牌

　　2017年不到2个月的光阴，已有14家公司正式宣告离开新三板，而排队办理中的则有53家，总数相加已超过2016年全年终止挂牌的数量。这有点让人想起钱钟书老先生笔下的《围城》，城外的人想进去,城里的人想出来。

　　

 

　　有趣的是，终止挂牌公司的平均在板时间呈下降趋势。最夸张的是众益制药(833097)，挂牌刚满1个月，就宣布以13亿元的价格出售给华润三九(000999)的全资子公司深圳华润九新药业有限公司，因而申请在新三板终止挂牌。

　　围城里的人儿他为啥要出去?

　　新三板智库统计了一下，终止挂牌的原因无非这几类：转板上市、被并购、公司经营发展战略变化、未披露定期报告。2013年以前，终止挂牌的8家公司原因均为转板上市，自2014年起，情况发生了变化。

　　

 

　　自2014年起，被并购开始成为挂牌公司摘牌的主要原因之一，到了2016年，“配合公司发展战略调整”成为挂牌公司申请摘牌更冠冕堂皇的理由。此外，2016年有11家挂牌公司因未能按期披露定期报告而主动申请或被动终止挂牌。

　　什么样的人他出城了?

　　事情讲到这里，我们还只停留在表象。行为背后的故事也许更值得玩味。到底什么样的人他想出城?

　　1、高富帅和白富美，转板是心中不灭的梦

　　在已终止挂牌的106家公司中，转板上市的有16家(含1例借壳上市，1例上市辅导材料获当地证监局确认函)，占比15.1%。这些挂牌公司退市前一年平均营收4.46亿元，退市前一年平均净利润6022万元，其中7家挂牌公司曾经通过定增募资，平均募资额2999万元，最高定增募资额仅1.16亿元。对于这些新三板上的“高富帅”和“白富美”，新三板没有满足他们的需求，转板也就成为一个自然而然的选择了。

　　

 

　　2.中产阶级，被并购是一个不错的选择

　　对于业绩表现没有达到高富帅和白富美水平，但又处于中产阶级的新三板公司来说，转板上市有难度，那么被并购看起来就是一个最优选择了。在106家终止挂牌的公司中，有32家新三板公司因被并购而申请终止挂牌，退市前一年平均营收2.09亿元，退市前一年平均净利润2242万元。值得注意的是，在这32家公司中，超过一半的公司挂牌不满1年就被上市公司看中了。

　　

 

　　3.被忽略的孩子，与其被埋没不如自找出路

　　当一个人不能优秀到成为人群中的焦点或者至少能自然引起一些人的注意时，想要出人头地，就只能靠自己了。俗话说，“不能在沉默中爆发，就会在沉默中灭亡”，这句话对于新三板上那些被忽略的挂牌公司来说同样适用。在106家已终止挂牌的新三板公司中，有45家公司给出的理由是：“为了配合公司经营发展战略的调整”或“提高经营决策效率”。29家公司退市前一年平均营收1.76亿元，退市前一年平均净利润3325万元。然而45家公司中，只有8家公司曾经实际募资成功，剩下的21家公司一毛钱都没融到!挂牌有成本，与其坐以待毙，不如自寻出路。比如，2016年5月14日才刚刚挂牌的木瓜移动(837493)于2016年12月22日就正式退市。木瓜移动(837493)2014年、2015年、2016年上半年分别实现营收2.3亿元、3.4亿元、2.3亿元，2014年、2015年、2016年上半年净利润则有491.1万元、3493万元、714.7万元。据报道，木瓜移动(837493)曾一度致力于美国上市，2015年10月才宣布回归中国资本市场。挂牌后，木瓜移动(837493)曾发布一则股票发行方案的公告，计划定向发行股票不超过750万股，发行价为每股34元，融资额不超过2.55亿元。然而在接下来的近5个月的时间，木瓜移动(837493)没有公布任何融资进展，直至提出终止挂牌。也许是因为新三板融资并未达到设想的效果，木瓜移动(837493)不得不另谋出路。

　　

 

　　4.犯了错的，不走也得走

　　都说新三板是一个最具包容性的市场，但是包容也是有限度的，犯了错的，该走就走。ST羊业(430013)是第一个因未能按时披露定期报告而被强制摘牌的新三板公司，其自2007年3月21日挂牌以来，就未曾发布过年报或半年报等定期报告。2016年则有11家新三板公司因未能按时披露定期报告而主动申请终止挂牌或被股转系统强制摘牌。ST实杰(834981)则因非法疫苗案，被吊销《药品经营许可证》，最终黯然退市。

　　万家的时代，挂牌公司有进有退，这是新三板向健康、稳健发展的良好态势。正如刘主席说的，“新三板既要有苗圃功能，又要发挥土壤功能，让一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业，能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放”，当然，生病的不能绽放的也要及时淘汰。因此，这股刚刚刮起的终止挂牌风，未必不是一件好事。不过，新三板公司摘牌后，中小股东的权益如何得到保障?这是一个不容忽视的问题。

二 : 热烈祝贺喜加利战略合作伙伴米米乐电商成功上市新三板！

（本网快讯）刚刚接到的消息，喜加利文化战略合作伙伴之一、致力于打造全球知名的客户快（www.61k.com）乐购享云平台的成都米米乐电子商务股份有限公司（简称：米米乐电商股份）在新三板成功挂牌上市（米米乐电商股份股票代码：833048）！这样的消息，对米米乐这支“走心”的铁军而言，无疑是充满希望的崭新的开始。

据悉，米米乐自成立以来，创始人刘文太先生就特别重视企业文化建设和学习型组织建设，也特别关注喜加利独创的“走心”的体验式训练与咨询，他认为这种“走心”的体验式训练的方式有别于传统意义上的拓展与培训，特别是“心联网”+“心服务”，既是对传统方式的补充，更是基于传统的创新。在首次合作之后，对于训练的成果，刘总和他的团队非常满意，他当即表示：与喜加利文化一定要“总结经验，深入合作”。本着“喜悦同心，利他共赢”的喜加利文化，有理由相信在互联互通、合作共赢的路上，双方将会同心远行！

关于同意米米乐股票正式挂牌的函件

七律.米米乐

——热烈祝贺喜加利战略合作伙伴米米乐电商股份成功上市新三板

米米乐今捷报传，成功上市喜开颜。

十年磨剑一朝成，利他达人源心间。

自省提升炼铁军，众创时代行胜言。

快乐购享立宏愿，同心共赢谱新篇。

三 : 新三板热潮继续：芥末留学拟挂牌新三板

作者：芥末堆－怡彭

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芥末堆讯，1月29日，免费留学网站“芥末网”，即大连拓中教育科技股份有限公司（以下简称“大连拓中”）发布股权公开转让说明书，欲在全国中小企业股份转让系统挂牌，转让方式为协议转让。(www.61k.com]

大连拓中通过互联网平台，提供出国留学的一揽子解决方案，主要借助公司的自有网站芥末网（ www.jiemo.net）与其他互联网手段，依靠自有的专业留学顾问团队和互联网技术团队， 为用户在线免费提供包括日本、英国、澳洲等多个国家在内的的海外院校一站式留学申请服务，此外也提供线下针对海外重点名校的留学申请服务。

根据公开转让说明书，大连拓中董事长兼总经理李拓拥有大连拓中51.66%的股份。其他股东分别为：大连伙伴兄弟管理咨询中心（12.60%），深圳市众投十九邦投资企业（10.00%），陈玲（8.82%），张力（7.14%），杨继（3.78%），深圳市启明星领航投资企业（3.00%）和马肖风（3.00%）。

在近三年的时间里，大连拓中的营业收入呈逐年上升的趋势，2013年、2014年和2015年1-9月分别为568.10万、971.95万和711.19万，而净利润则始终为负数，分别为-159.19万、-326.09万和-593.86万。

目前，大连拓中有四种主要的营收来源：

普通海外院校申请成功、学生入学后海外院校支付的佣金收入，芥末网在线为用户提供全部免费的留学咨询和申请服务，待学生成功申请并入学后，院校按照成功入学的学生人数支付公司佣金；

针对海外重点名校申请，向用户收取的留学服务费，主要针对不支付佣金的日本重点大学申请，公司向学生收取留学申请服务费获取盈利；

短期游学项目申请费用，公司帮助用户申请短期游学项目，学生向公司支付包括项目费用和申请服务费用在内的打包费用；

其他费用，包括为用户提供的其他留学相关服务收取的服务费用，主要包括签证办理、海外电话卡办理等服务。

公告显示，大连拓中计划在产品、业务和运营上继续拓展，为进一步发展积蓄力量。

在产品线上，打磨完善 Web 端和 App 端的产品，通过芥末网和App 聚留学迅速积累用户；

在业务线上，将全面开拓海外其他国家的新开业务线，同时完善业务销售支持体系；

在运营方面，则将着力打造社群矩阵，利用社交红利和运营水平降低营销成本，提升转化效率。

（芥末堆注：虽然名字看起来很像，不过本文所提到的“芥末网”，跟芥末堆并无任何投资与从属关系，只是同在教育行业。）

来源: 芥末堆

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