一 : h股公告是什么意思
篇一：H股发行程序
一、A股及H股上市优势对比
A股成立于1990年，是由中国内地发行的，用人民币认购交易的一种股票；H股成立于1891年，是在大陆注册在香港上市的一只外资股。经过20多年的发展，A股市场已经发展成为全球最大的新型资本市场之一，但是与成熟的H股市场相比依然存在很大的差距。H股市场与A股市场相比，H股市场更加规范和成熟。
。www.61k.com”H股上市优势
1. 融资目的相对容易达成
香港是亚洲金融中心，拥有全亚洲最充沛的资金和最多的融资渠道，在H股上市可在资本市场轻易取得融资，选择H股上市的企业的融资规模都较大，国内市场融资能力有限，不能满足企业融资需求。
2. 规避国内上市法规限制
企业只要符合上市条件，在H股上市的前期作业时间相当迅速，反之，企业若先选择A股，因政策与人为干扰甚多，无法保证在期限内一定能上市。因此许多条件符合上市的企业，二、三年后却无法在A股顺利上市，等待太久会使企业失去扩张版图的绝佳机会，对企业发展不利。
3. 企业在全球知名度将有所提升
H股市场相对比较成熟，市场信息传递迅速，投资客来自世界各地，企业在这个世界金融舞台上将得到各国投资者的关注，以提升企业的声誉和价值。
4. 改善公司治理
企业在境外上市的另一动机就是寻求制度改革，改善公司治理，降低融资成本。H股市场有严格的监管措施，要求大量的信息披露，可促进企业股权改制，消除信息不对称，减少代理权问题。
A股上市优势
1. 境内股票市场市盈率较高
A股市场的平均市盈率一直高于H股市场的平均水平，据统计，我国沪深A股历年平均市盈率接近40倍，远远高于H股的16倍。较高的发行市盈率表明新股发行时刻获得一个高发行价，同样的每股收益在境内股票市场可以获得更多的融资。
2. 提升国内知名度
A股市场作为境内主板市场，在此上市对公司在国内知名度将有一个大提升，能够起到
一定的广告宣传作用。对于本地投资者而言，每天出现在证券交易所公告牌上的企业远比千里之外的上市企业更加耳熟能详。但作为在H股上市的知名国有企业，回归A股对它们的知名度提升并不会有太大的效果。
3. 公司内部控制权收益提高
A股市场相比于H股市场，其监管机制较为宽松，信息披露也较为不全面，因此公司内
部控制权较之H股市场会有所提高，从而带来全职权收益的提高。
4. 境内市场日渐成熟
近几年中国资本市场环境不断优化，金融市场的改革，企业与投资者熟悉上市流程。
使境内资本市场的上市条件得到了明显改善。 二、H股发行程序
1、申请发行H股的公司向所在地的省级人民政府或者向所属国务院有关企业主管部门（直属机构）提出申请；
2、地方企业由企业所在地的省级人民政府、中央部门直属企业由国务院有关企业主管部门（直属机构）以正式文件向中国证监会推荐。省级人民政府和国务院有关企业主管部门可联合推荐企业；
3、中国证监会在征求行业主管部门的意见后初步确定预选企业，报国务院批准；
4、国务院同意后，由中国证监会发文通知省级人民政府或国务院企业主管部门，企业开始进行发行、上市准备工作。
三、A股，B股，H股各有什么区别
我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股、S股等的区分。这一区分的主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定。
A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织、或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股票。1990年我国A股股票一共只有10只，至1997年底，A股股票增加到720只，A股总股本为1646亿股，总市值17529亿元人民币，与GDP的比率为22.7%。1997年A 股年成交额为30295亿元人民币。我国A 股股票市场经过几年快速发展，已经初具规模。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。
B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组
织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民，中国证监会规定的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。B股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+3”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为香港、澳门、台湾地区居民和外国人，持有合法外汇存款的大陆居民也可投资。
自1991底第一只B股-----上海电真空B股上市发行以来，经过6年的发展，中国的B 股市场已经由地方性市场发展到由中国证监会统一管理的全国性市场。到1997年底，我国B股股票有101只，总股本为125亿股，总市值为375亿元人民币，B股市场规模与A股市场相比要小的多。近几年来，我国还在B股衍生产品及其他方面做了一些有益的探索。例如，1995年在深圳南玻公司成功地发行了B股可转换债券，蛇口招商港务在新加坡进行了第二上市试点，沪、深两地的4家公司还进行了将B股转为一级ADR在美国柜台市场交易的试点等。
H股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是Hong Kong ，取其字首，在香港上市外资股就叫做H股。依次类推，纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一个英文字母是S，纽约和新加坡上市的股票分别叫做N股和S股。
A股、B股及H股的计价和发行对象不同，国内投资者显然不具备炒作B股、H股的条件。另外，值得一提的是，沪市挂牌B股以美元计价，而深市B 股以港元计价，故两市股价差异较大，如果将美元、港元以人民币进行换算，便知两地股价大体一致。以字母代称进行股票分类，不甚规范，根据中国证监会要求，股票简称必须统一、规范。可以相信，随着我国股市的进一步发展，A股、B股、H股等称谓将成为历史。
四、场外市场方式
1)柜台交易是指证券公司，经纪公司，经纪人，投资者等直接在交易柜台上进行面对面的交易，其中不涉及到交易所，买卖股票的种类，数量，价格等等均由交易双方协商决定。
2)第三市场是场内市场向场外的一种特殊延伸，是指已获得在证券交易所上市资格的股票，由非交易所会员的证券商进行场外交易。
3)第四市场是场内市场向场外的另一种特殊延伸，是指交易双方不通过证券商而直接进行股票交易。
国际股票的类型：
1、在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市交易的股票。如我国在香港发行上市交易的H股，在新加坡发行的S股，在纽约发行上市的N股。
2、以外国货币为面值发行的，但却在国内上市流通的，以供境内外国投资者以外币交易买卖的股票。我国上市公司发行上市的B股就是这类股票。
国际股票的交易方式，
是指转移国际股票所有权的行为，它一般是在国际股票交易市场进行的。世界上比较著名的国际股票交易市场有伦敦、纽约、东京、香港等证券交易市场。随着股票交易国际化的发展，新的交易方式也不断涌现。目前国际股票市场采用的交易方式如下：
1.现货交易，也称现金交易，是指股票的出卖者将股票立即或者在很短时间内转给购买者，而购买者必须以现金付款支付。现货交易的交割方式大体分为：一种是当日交割，即股票买卖双方在成交的当天将交割手续办完，另一种是例行交割，即股票买卖双方在成交后，按交易所例行的规定日期办完交割手续。在国际股票市场上，投资金额较少的机构和个人投资者常用现货交易方式来买卖股票。
2.期货交易，是指股票买卖双方成交后，清算和交割按双方约定的价格在远期进行的一种交易方式。一般是指一个月、两个月、三个月甚至半年不等。采用这种交易方式，买卖双方成交时必须签订合同，以确定股票交割的价格和日期。由于进行股票结算时是按买卖契约签订时的股票行市，而不是按照股票交割时的行市进行，所以能避免股票行市波动带来的影响。但由于股票成交与交割时间较长，也给股票买卖双方进行套期保值或者投机带来了方便。在买卖双方约定的交割日期到来时，如果股票行情上涨，股票购买者就能获得溢价收益；反之就得承担所带来的一系列损失。因此，买卖双方可以根据对市场牛市或者熊市的判断和预测，利用期货交易方式进行赌博，到结算时只需支付股票行市涨落的差额。
3.信用交易，指投资者购买一定数额的股票仅支付部分价款，其余部分暂时由交易所的经纪人垫付；或者投资者支付一定保证金，向经纪人接入股票卖出。前者称为保证金买进交易，后者称为保证金卖出交易。在投资者对未来股票行情看涨是，可以采取保证金买进方式，在向经纪人缴纳部分保证金后，委托经纪人垫付余额并代理买进股票。经纪人接受投资者委托办理交易，然后将代客户买入的股票存入银行作为借款的抵押。在该股票卖出后，经纪人归还银行借款本息，
扣除自己应收取的佣金和垫款利息后，将余额还给客户。相反，如果投资者对未来股市看跌，可以办理保证金卖出交易。由此可见，采用差金交易方式，投资者不许缴纳全部价款就可以进行股票买卖，有可能获得更大收益。
4.期权交易，指期权交易双方签订契约，允许期权购买者在一定时期内按契约规定的价格向期权的出售者买卖一定数量的股票。在契约规定的有效期限内，期权购买者可以根据股票价格变动的实际情况，决定是否行使买卖该种股票的权利。股票期权分为三种方式：（1）看涨期权，这是在契约规定的时间内，期权所有者拥有按照契约规定的价格和数量购买某种股票的权利；（2）看跌期权，这是在约定的时间内，期权持有者拥有按契约规定的价格和数量卖出某种股票的权利；（3）双向期权，他是看涨期权和看跌期权的融合。这种期权交易时的投资者增加了获利的机会，而期权出售者则要承担更多的风险，因此需要索取更多的期权费作为补偿。由于股票期权交易可以限制投资风险损失，有利于获得较大利益，因此，受到许多投资者的青睐。
5.股票指数期货交易，这是投资者直接以股票指数期货作为买卖对象，根据该指数未来变化暗器货和玉的规定进行交易。在股票交易中，各种股票的价格经常有升有降，变幻莫测，投资于不同种类的股票，其风险性也不相同。大多数投资者对于把资金投入哪种股票更有利的问题，难以作出准确的判断和预测。而股票指数代表若干种股票价格的平均数，它的变动比单只股票价格变动相对稳定得多，预测也比较容易些，因此买卖股票指数期货更受投资者欢迎。
其实，采取哪一种交易方式，要取决于投资者的投资目标和能够承担的风险能力。要因人而异，采取适合自己的交易方式，才能将有限的资金获得无限的收入，这才是投资的精髓所在。
篇二：中小企业也能香港H股上市吗？
中小企业也能香港H股上市吗？
（文章来源：微信公众平台“企业上市微咨询”）
IPO财务专项核查后排队企业仍然高达600多家。为应对如此严峻的A股堰塞湖形势，6月20日深圳市政府上市办联合建银国际、国浩律师和毕马威等中介机构，成功举办了一场“中小企业赴香港上市辅导专题讲座”。上市办领导和演讲专家们普遍认为， 在当前资本市场的生态环境里，对广大中小民营企业而言，香港H股上市是一种相对靠谱的新选择。
为放开境外上市要求，近期证监会、外管局陆续出台了一系列政策，《关于股份有限公司境外发行股票和上市申报文件及审核程序的监管指引》（证监会
[2012]45号文， 2013年1月1日起实施）和《关于境外上市外汇管理有关问题的通知》（国家外汇管理局颁布，2013年1月28日起实施）等。这新政策取消了“456”门槛（即“净资产不少于４亿元人民币，过去一年税后利润不少于6000万元人民币， 筹资额不少于5000万美元”），并简化了申报程序。从此香港H股上市已不再是大型国企的独享， 也能成为广大中小民营企业的上市新路径。目前已经吸引天地一号、富贵鸟等知名企业转投H股怀抱。因此我们总结了香港H股上市（主板）的条件、H股发行上市程序、H股上市的外汇登记以及备受瞩目的H股全流通的最新政策，供大家参考学习。
一、关于H股主板上市条件 1.财务指标要求
以下三个条件符合其中之一：
（1）公司必须在相同的管理层人员的管理下有连续3年的营业记录，以往3年盈利合计5 000万港元(最近l年的利润不低于2 000万港元，再之前
两年的利润之和不少于3 000万港元)，并且市值(包括该公司所有上市和非上市证券)不低于2亿港元；
（2）公司有连续3年的营业记录，于上市时市值不低于20亿港元，最近1个经审计财政年度收入至少5亿港元，并且前3个财政年度来自营运业务的现金流合计至少1亿港元；
（3）公司于上市时市值不低于40亿港元且最近l个经审计财政年度收入至少5亿港元。 在该项条件下，如果新申请人能证明公司管理层至少有3年所属业务和行业的经验，并且管理层及拥有权最近1年持续不变，则可以豁免连续3年营业记录的规定。
2.最低市值要求
新申请人预期上市时的市值须至少为2亿港元。
3.公众持股市值和持股量要求
（1）新申请人预期证券上市时，由公众人士持有的股份的市值须至少为5000万港元。无论任何时候，公众人士持有的股份须占发行人已发行股本至少25%；
（2）若发行人拥有超过一种类别的证券，其上市时由公众人士持有的证券总数必须占发行人已发行股本总额至少25%；但正在申请上市的证券类别占发行人已发行股本总额的百分比不得少于l5%，上市时的预期市值也不得少于5000万港元；
（3）如发行人预期上市时市值超过l00亿港元，则交易所可酌情接纳一个介乎15%-25%之间的较低百分比。
4.股东人数要求
（1）按“盈利和市值要求”第l、2条申请上市的发行人公司至少有300名股东；按“盈利和市值要求”第3条申请上市的发行人至少有1000名股东；
（2）持股量最高的3名公众股东，合计持股量不得超过证券上市时公众持股量的50%；
二、关于H股发行审核流程
1.中介机构对企业进行尽职调查，出具重组方案；
2.企业根据中介机构的方案进行重组及股份制改造；
3.中介机构撰写招股书等申报材料，向中国证监会提交申请文件，同时向香港联交所提交A1表格；
4.证监会出具受理函（俗称“小路条”）并提出多轮反馈意见，香港证监会、联交所提出反馈意见；
5.根据反馈意见更新招股书等申报材料，补充申报；
6.中国证监会批准企业境外发行（俗称“大路条”），通过联交所聆讯；
7.H股路演，确定发行价，发行股票；
8.申请H股挂牌上市
三、关于H股上市外汇登记
1.境内公司境外上市登记
在境外上市首次发股结束后的15个工作日内，持下列材料到其注册所在地外汇局办理境外上市登记：
（1）书面申请，并附《境外上市登记表》；
（2）中国证监会许可该境内企业境外上市的证明文件；
（3）境外发股结束的公告文件；
（4）前述材料内容不一致或不能说明交易真实性时，要求提供的补充材料。 外汇局审核上述材料无误后，为境内公司出具境外上市登记证明，境内公司凭该证明办理境外上市有关业务。
2.境内股东股份变动登记
境内公司境外上市后，其境内股东拟根据有关规定增持或减持境外股份的，应持下列材料到境内股东所在地外汇局办理境外持股登记：
（1）书面申请，并附《境外持股登记表》；
（2）关于增持或减持事项的董事会或股东大会决议（如需要）；
（3）需经国有资产管理部门等相关部门批准的，另需提供相关部门的批准文件；
（4）前述材料内容不一致或不能说明交易真实性时，要求提供的补充材料。 外汇局审核上述材料无误后，为境内股东出具境外持股登记证明，境内股东凭该证明办理后续增持或减持有关业务。
四、关于H股“全流通”
上市并全流通是证监会放开H股上市的本意，也是企业上市的应有之义，中国证监会国际部表示原则上支持全流通。近期发布的证监会“45号文”及国家外汇管理局《关于境外上市外汇管理有关问题的通知》细节处体现出为H股全流通铺路的态度。当前做法：企业在书面申请中可以直接提出申请，证监会将以“要求案例（By Request）”形式实现H股全流通。
篇三：A、H股市场上市制度和交易机制的差异分析
A、H股市场上市制度和交易机制的差异分析
摘要
本文通过对在A股和H股同时上市的中国公司的研究，从发行上市制度、市场交易机制两方面阐述了A、H股市场的区别，并对这些区别可能会对两市信息传递造成的影响提出了相应的论述。
关键词：双重上市，价格差异，信息传递
A、H股交叉上市是指一家公司同时在大陆和香港证券交易所上市的行为。A股成立于1990年，是由中国内地发行的，用人民币认购交易的一种股票；H股成立于1891年，是在大陆注册在香港上市的一只外资股。经过20多年的发展，A股市场已经发展成为全球最大的新型资本市场之一，但是与成熟的H股市场相比依然存在很大的差距。
一 、A、H股发行上市制度的比较
上市和发行制度是资本市场的一种基本制度，一方面它影响到资本市场短期内的价格走势，另一方面也会影响到资本市场长期的绩效与发展。
1、主要资本市场发行上市制度的特点
资本市场股票发行上市制度中最关键的两个环节是审核规则与制度。审核规则的关键点是看审核过程中采用了实质审核或者是形式审核、注册制或者是核准制；审核制度的关键点主要是指安排股票上市的审核权以及股票发行的审核权。
从审核制度方面来说，主要资本市场的发行和上市审核权分别由不同的部门和机构负责。股票的发行审核权主要由政府主管部门负责，股票的上市审核权由本地证券交易所负责，不过政府主管部门拥有最终否决权。
从审核规则方面来说，全球主要资本市场的发行审核方式是注册制，上市审核方式一般主要是形式审核，审核的效率一般比较高。注册制是指发行人在向主管机构申请发行股票的时候，要依照相关规定全面披露公司的财务状况等信息，主管机构及部门仅仅就申报文件的准确性、全面性、及时性以及真实性进行形式审查，并不对上市公司的质量做实质性判断。与注册制相对而言的是核准制，主管机构就发行人以及发行股票的实质性内容进行审查，在达到既定标准之后才批
准发行。就目前情况来看，全球成熟的资本市场的普遍做法是发行注册化，同时，它也是股票市场合理运行的基础性条件。注册制的实行，不但能实现市场公平、提高审核效率, 而且也是消除市场壁垒，实现市场均衡的重要前提条件。
2、香港市场的股票发行上市制度
香港证券市场的主管机构是香港证监会，它的交易所是唯一的，即香港交易和结算有限公司。香港证监会规定，企业在发行和审核股票上统一釆用注册制，根据公司法规申请核准的招股章程，由香港证监会下属的企业融资部对非上市发行人进行再次审核，最后再注册登记。香港在上市审核中采用的原则为形式审核。想要申请在香港联交所上市的股票发行人主要受联交所《证券上市规则》的监督管理，在香港证监会的监督下，联交所负责所有上市审核的相关事项。
在联交所，由上市科和上市委员会等部门主要负责上市审核。前者审定所有新股上市的申请材料并给出评定建议。通过申请后，前者将此申请呈交给后者，获得后者的最终认可后方可上市。
3、大陆A股市场的股票发行上市制度
大陆在股票市场的发行上具有自己的特色，有单独的审核体制和审核原则。根据《证券法》第5条规定，“股票上市交易申请经国务院证券监督管理机构核准后，其发行人应当向证券交易所提交核准文件和前条规定的有关文件。证券交易所应当自接到该股票发行人提交的前款规定的文件之日起六个月内，安排该股票上市交易。”所以实际上，大陆股票市场的发行审核和上市审核混为一体，沪、深两个交易所实际并不具备上市审核权。证券交易所的职能只是“安排股票上市交易”。在这种强制上市的制度下，上市的唯一门槛就是发行审核。
A股的发行审核原则，经历了审批制和核准制两个阶段。
在上世纪九十年代开始至1998年间，一直由政府主管部门对A股进行发行审核，并实行固定额度管理。具体的操作方法为：将年初由计划部门会和证券主管机构共同确定总的股票发行额度在各省市及各中央产业部委进行分割，再由各省市及各省级产业部委再将其分得的发行额度分配给下属企业单位，下属企业单位在征求地方政府或中央企业主管部门同意后，再向所属的证券管理部门提交股票发行申请并经审定核准同意后转报中国证监会核准发行。
核准制与审批制存在许多不同，其中最大的区别就是核准制取消了人为的额度分配，我国在1999年7月实施的《证券法》中明确要求股票发行审核实行核准制。申请公开发行股票的公司只需要符合《证券法》 和《公司法》的要求，但企业的真实状况要需充分公开，对不符合条件的发行申请，证券主管机构有否决权。
4、两地股票市场的发行上市制度差异以及对A、H股价格的影响
与香港H股市场相比大陆A股市场发行和上市效率比较低，具体表现在：
1. 由于额度管理的思维依然存在，根据市场行情的需要，证监会经常要突击发行新股或者是暂停发行新股，这种做法必然会给股票市场带来巨大的冲击，同时投资者们因中国股民对政策的过分依赖也不能合理对股票进行估价，也会严重影响了股票市场的股票价格发现能力。最后，现行的核准制原则下在发行效率依然处于比较低的水平。
2. 现实情况下通常存在众多企业排队等候审核的状况，发行审核效率由于发行审核部门的精力及能力收到很大的限制，从而人为造成了A股市场供不应求、A股市场股票投资缺乏价格弹性的局面。投资者心理预期及投资行为与股票价格变动脱节。
3. A股上市首日价格通 常会大涨，因为A股IPO定价过程存在显著抑价（Under-pricing),然而随着获得配售投资者的获利抛售，股票价格又会出现持续价格下跌及跌破发行价的现象，股票价格的这种剧烈波动，严重影响了股票价格发现的功 能。
综上所述，由于市场低效率的发行审核等原因， A股在一级市场上一直属于一种稀缺资源， 这不但对上市公司的融资过程造成了不良影响，而且对上市公司二级市场的价格行为造成了直接冲击，使投资者无法秉持价值投资的理念，频繁的市场操作也直接影响了二级市场上股票的价格发现功能。
二、A、H股市场交易机制比较
交易机制是市场微观结构的核心要素，投资者的交易需求和买卖委托要通过交易机制转化为均衡价格。具体包括以下几个方面：价格确定机制、交易连续性
以及开收盘机制、稳定机制及大宗交易等特殊机制。A股市场的市场交易机制与H股市场也存在着一定的差异。
2.1交易时间与竞价机制
2.1.1交易时间
上证、深证交易所的交易时间除公告的休市日外，均为周一到周五的 9:30-15:00（11:30至13:00中午休市）。每个交易日上午的集合竞价阶段在9:15-9:25，开盘价在此阶段集中产生；连续竞价阶段在9:30-11:30，也称为前市。中午休市阶段在11:30-13:00。下午的连续竞价阶段在13:00-15:00，也称为后市。收盘集合竞价阶段在 14:57-15:00，收盘价在此阶段集中产生。暂停上市的股票需提出转让申报的，由投资者通过会员在每周五的开市时间提出（法定节假日除外），当日的所有申报按照集合竞价当日闭市后撮合成交。
香港证券交易所的交易时间为每周一至周五的10:00至16:00， 12:30之前为早市，12:30之后为午市（在12月24日、12月31日及农历新年除夕停止午市交易）。每个交易日的9:30-10:00为开市前时段，是集合竞价阶段，严格利用时间、价格和买卖盘类别的优先次序方式，由系统配对完成一宗或 多宗交易。10:00至16:00 为持续交易阶段，采用连续竞价方式，严格的利用时间和价格的优先次序方式，由系统配对完成一宗或多宗交易。
2.1.2开盘集合竞价机制①
1.沪深股市开盘交易机制
截止到2006年7月1日，上证、深证交易所的开盘均釆用封闭式集合竞价。交易主机接受交易和撤单申报的时间是每个交易日的9:15-9:25，系统在此期间不披露任何信息。系统在9:25-9:30之间不再接受订单，将收集的订单进行撮合并按照以下的原则产生开盘价：
（1)可实现的最大成交量的价格。
（2)高于成交价的买入申报和低于成交价的卖出申报全部成交。
（3)与成交价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交。
若两个以上申报价格符合上述条件的，上海证券交易所取中间价为成交价，深圳交易所取距前收盘价最近的价位为成交价，所有交易以同一价格成交，未成交的买卖申报自动进入连续竞价阶段。但是由于我国股票市场开盘竞价的透明度
依然比较低，因此交易者参与开盘的积极性不高，庄家操纵开盘价的现象比较严重。
2006年7月1日起，我国股票市场开盘竞价方式做了如下调整。在9:15-9:20， 交易主机接受交易申报和撤单申报，并将即时显示虚拟成交价、虚拟成交量和虚拟未匹配量等信息，但不进行撮合。在9:20至9:25，交易主机只接受交易申报，但不接受撤单申报，也即时揭示虚拟成交信息。在9:25至9:30之间为冷却期，系统不接收订单，将收集到的所有订单按照和封闭式集合竞价一样的成交原则撮合产生开盘价。所有能够成交的订单按照该价格成交，不能成交的订单自动进入连续竞价阶段。
2.香港股票市场开盘交易机制
开市前时段具体包括一下四个不同时段（9:30-10:00）：
输入买卖盘时段（9:30-9:45）只能没有指定价格的输入竞价盘及有指定价格的竞价限价盘，买卖盘可以取消或者更改；参考平衡价格及参考平衡成交量将持续计算及显示；其中这里的参考平衡价格是指如果在当时进行对盘可以成交最多股数的价格。参考平衡成交量则是指可按该参考平衡价格成交的股数。如果存在参考平衡价格，则按盘价等同参考平衡价格。如没有参考平衡价格或上日收市价买卖盘需符合持续交易时段中的规定，不接受卖空盘，准许输入开市前交易，其中8个价位报价规则除外。
对盘前时段（9:45-9:50）不可更改或取消买卖盘之外与输入买卖盘时段相同，除了只可输入竞价盘，这样可以避免由于在临近对盘时段开始前取消买卖盘造成的参考平衡价格有显著的改变，提供一个机制调整参考平衡价格致合理市价，同时可吸引更多竞价盘。
对盘时段（9:50-9:58）不得输入、更改及取消买卖盘。在此时段，买卖盘会以买卖盘类别(以竞价盘为先)、价格及时间等优先次序按最终参考平衡价格顺序对盘，交易所参与者会立刻受到达成交易的详情，而所有达成的交易将会以一宗单一交易(交易类别为“U”）向市场发布。取消竞价盘及变换竞价限价盘为限价盘（转往持续交易时段)，不能输入开市前交易。
暂停时段（9:58-10:00）为开市前时段与持续交易时段间的停顿，不能输入买卖盘及开市前交易。
二 : H股是什么意思?谢谢
H股是什么意思?
谢谢
H股也称为国企股，是指国有企业在香港 (Hong Kong) 上市的股票。也就是指那些在中国大陆注册、在香港上市的外资股。1993年第一支H股青岛啤酒H股在香港上市。
三 : h股是什么意思-h股是什么意思
你知道h股是什么意思吗?在我们的日常生活中或在网络上，有时会听到或看到这样的词，下面我们一起来看看h股是什么意思吧。
h股是什么意思
H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股。(因香港英文——HongKong首字母，而称得名H股。)H股为实物股票，实行“T+0”交割制度，无涨跌幅限制。中国地区机构投资者可以投资于H股，大陆地区个人目前尚不能直接投资于H股。在天津，个人投资者可以在中国银行各银行网点开办“港股直通车”业务而直接投资于H股。但是，国务院目前尚未对此项业务最后的开闸放水。个人直接投资于H股尚需时日。国际资本投资者可以投资H股。
扩展阅读：关于h股的历史
国企指数于1994年8月8日推出，但基准日后来更改至2000年1月3日，基准日指数为2000点。恒指服务有限公司会每半年检讨一次成份股。
2006年12月27日，受惠于内地A股在圣诞节假期急升，恒生中国企业指数开市时已突破10000点，当日收市报10255.31点，上升665.24点或6.9%，为恒生中国企业指数设立以来首次突破10000点，当日恒生中国H股金融行业指数更急升1249.96点或10.6%。
2007年9月19日，为恒生中国企业指数设立以来首次突破15200点，报15255.49点。
2007年9月20日，恒生中国企业指数设立以来创下新高，收市报15,552.23点，升296.74(1.95%)
四 : 新股上会是什么意思？什么是新股上会
新股上会是什么意思？新股上会的含义是什么？首先我们需要弄清楚什么是新股过会与上会。（www.61k.com）上会就是上会讨论的意思。新股上会指新股发行上市之前，都要经过证监会下属的“证券发行审核委员会”讨论研究新股发行申请以及相关的申报材料，以确定其是否复合上市条件。此过程称“过会”。
新股上会已通过的意思是已经通过交易所以及证监会的审查核对合符有关法律法规，可以发行股票上市了。
新股上会已通过需要经过哪些审核？上会流程包括以下三个方面：
首先，证监会为了让企业熟悉发行审核标准和流程，专门开设了见面会。在这一环节，已报送材料的企业与发行部负责人面对面，以十分钟的时间展示自己的企业并讲述上市的理由。
随后上市流程进入反馈和初审环节，证监会发行部对企业的申报材料进行预审，提出疑问，要求中介机构核查，并形成初审报告，提交发审会。
而后，审核进入最为激烈和关键的环节——发审会。在发审会上，七名发审委委员经过40多分钟的内部讨论，形成问题单，随后企业和保荐代表人进场就此进行答辩，用时45分钟。之后，委员投票，当场宣布审核结果。整个发审会的过程都有录音存档，记有委员意见的工作底稿也作为保密资料存留。所有这些，证监会工作人员都无权查看，只有当产生异议或问题时，才能由证监会纪委来调阅。
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