一 : 与一位线下融资中介业务员的对话

今天似乎没有大事发生，就跟大家随便闲聊几句吧。（www.61k.com)

今天在成都的街头发现了一家做投融资中介业务的公司，租了临街的铺面，装修很大气豪华，橱窗上贴着“理财收益率14.4%—18%”的广告张贴画，门口有一个穿着西裤衬衫打领带的业务员在向路人发放传单。（正是因为这位帅哥在，我没好意思拍照。）于是，我走上前去，跟这位业务员攀谈起来。

耗（耗子哥，下同）：帅哥，请问一下，你们这个公司是干啥子的呢？

帅（业务员，下同）：我们是一个投资公司，帮助大家理财的。

耗：看你们这个资料，是不是跟网上的P2P一样哦？

帅：我们跟P2P不是一回事。

耗：那你们有啥区别呢？

帅：区别很大，P2P是跟公司对接，我们这个是跟项目对接。

耗：咋可能哦？人家P2P公司都说是直接融资得嘛？

帅：不是的，P2P都是你把钱投给公司，这个公司再帮你投出去。

耗：那为啥子那么多的人都投资P2P呢？

帅：P2P就是利息给得高，但你想一哈，那么高的利息，这些借钱的要是没有个30%的利润，咋给得起利息嘛，所以说，P2P大部分都是假的，都是骗人的，这条街后面，前段时间就有一家P2P卷款跑咯。

耗：那不是还有很多正规的嘛？

帅：那你咋晓得哪个正规哪个不正规呢？我们就不一样，我们不碰钱！

耗：那你的意思是，P2P都要碰钱啊？

帅：差不多嘛。我们就不一样，你投资的钱是直接转账给项目方的，我们不会收你的钱。

耗：那我是不是要跟项目方见面呢？我可不可以直接跟他们谈呢？

帅：正式签合同之前，当然不可以噻，要是你们自己就把钱投了，我们忙前忙后不是白忙了？但是正式签合同的时候，我们三方是要坐到一起签字的。

耗：我能不能问下，项目方通过你们借钱，要好高的利率呢？

帅：这个我就不清楚了，反正除了要给你的利息，我们还要收服务费和担保费的，我们要给他担保得嘛。

耗：担保？

帅：是噻，不然你咋相信他嘛？

耗：那你刚才说P2P要卷款跑了，那你们公司会不会跑了呢？你们公司成立了好久了呢？

帅：我们去年11月份成立的，都半年多了——兄弟，我看你应该搞过这一行嘛，或者就是搞这行的？

耗：不是的，我是在网上看到有个P2P，我就是想了解下，你们跟他们有啥区别没有。

帅：区别很大，完全不一样的。莫把我们跟骗子扯到一起。

耗：那你们公司还招不招人呢？

帅：（思考两秒钟）不招了。

耗：哦，那谢谢你哈。

以上就是我跟这位业务员的完整对话，当然，记忆难免出现错乱，某些字句可能并不准确，但大体意思应该没有问题。这段对话应该可以反映一些现象或问题，各位读者朋友，见仁见智吧！如果你对这段对话有自己的看法，欢迎留言。

另外，耗子哥将在成都待一周左右，希望能到成都本地的部分P2P企业或正在筹备P2P项目的企业走访，与从业者交流。当然，也欢迎投资人一起探讨网贷的投资心得。

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二 : 当前我国中小企业贷款难的主要原因及对策

当前我国中小企业贷款难的主要原因及对策 昨晚在CCTV2《今日观察》节目中了解到，占全国企业数量99%、GDP总量的80%以上、就业人数60%以上的广大中小企业，所占有的信贷额仅占全国信贷发放量的5%。真是觉得让人无法相信。 以下是摘自中国社会科学院院报的分析文章，作者方晓霞。个人认为部分是事实。关键还是政策及制度要健全。

一、当前我国中小企业贷款难的主要原因 一 中小企业自身的素质是贷款难的根本原因 改革以来，我国的中小企业虽然有了长足发展，但与国有大企业相比，产业进入时间晚，其本身仍有许多不利于融资的因素，具体表现在：第一，财务制度不健全，企业信息透明度差，导致其资信不高。据调查，我国中小企业5O%以上的财务管理不健全，许多中小企业缺乏足够的经财务审计部门承认的财务报表和良好的连续经营记录;另据有关调查，我国中小企业6O%以上信用等级是3B或3B以下，而为了规避风险，银行新增贷款的80%都集中在3A和2A类企业。 第二，中小企业缺乏可用于担保抵押的财产。中小企业的资产负债率一般都较高，大部分财产都已抵押，导致申请新贷款抵押物不足。 第三，一些中小企业企业管理水平和经营者素质较低，信用意识淡薄，当经营出现困难时，不是在改变产品结构、加强经营管理、开辟市场上下功夫，而是想方设法拖欠贷款利息，这不仅给金融机构信贷资金安全造成很大的威胁，而且极大地降低了企业的信誉度，加剧了中小企业贷款难度。 （二）金融体系不完善是中小企业贷款难的直接原因 在我国现行的金融体制中处于主导地位的4大国有商业银行，长期以来一直是为国有企业服务的，近年来，我国强调“抓大放小”、“扶优限劣”，实行主办银行制度，使这种关系又得到了进1步强化。当我国的经济成份呈现出多元化态势时，经济结构与金融结构、信贷结构与需求结构的不对称性就日益显露出来，以民营经济为主体的中小企业在融资体制中自然处于不利地位，近年来，尽管国家开始重视中小企业金融服务问题，不少银行也都成立了中小企业信贷部，但收效甚微，矛盾的焦点主要集中在信贷的风险、成本和效率上。第一，中小企业贷款以短期流动资金贷款为主，具有时间紧、次数多、额度小、风险高的特点，贷款的周转期难以准确测算，逾期的可能性相对较高。商业银行面对这样1个经济成份多元化、遍布城乡、涉及各行各业、情况复杂且缺乏研究的中小企业市场，难以对其生产经营情况进行评估和把握，要开拓这一市场，不仅要冒风险，还必须创新各种制度。 第二，中小企业在申请贷款时，要向其提供的抵押物进行评估、确认、登记，中间手续麻烦，环节较多，时间较长，难以适应中小企业需求的季节性和及时性特点。同时，国有商业银行对中小企业贷款存在成本高、效率低、信息不对称等问题。 第三，目前许多银行普遍实行了贷款第一责任人制和贷款责任终身制，对出现风险的责任人实行严厉的惩罚措施，由于信贷人员的风险承担与利益回报不相称，致使信贷人员缺乏放贷的积极性，一些基层行出现了宁可不放款，也不愿担风险的现象。 第四，为中小企业服务的中小金融机构数量少、实力相对较弱。虽然我国已有遍及城乡的农村信用社以及12家股份制商业银行、88家城市商业银行，但是，与发达国家相比，其数量仍然偏少，而且由于它们没有得到政策性融资权，自身发展问题没有解决，以及整体实力、知名度、业务范围、规模等方面的约束，中小金融机构在市场上的竞争仍处于较弱的位置。 第五，前我国虽然建立一些中介机构，但是，由于有实 力的大企业不愿为中小企业提供担保，中介服务机构为了自身利益随意制定标准、增加收费项目，反担保手续过于严格，加重了企业负担，甚至超越了企业的承受能力，迫使一部分小企业宁愿高息民间借贷，也不愿到银信部门获取贷款。市场中介服务机构职能错位，使中小企业贷款抵押担保难度加大。 二、解决中小企业贷款难的对策建议 （一）努力提高中小企业整体素质，增强其内在融资能力 第一，继续推进中小企业产权制度的改革，实现向现代企业制度的根本转变；第二，强化经营者素质，提高经营管理水平；第三，中小企业要赢得银行的信任和支持，就必须健全各项规章制度，强化财务管理，保证会计信息的真实性和合法性；第四，遵循诚信原则，构筑良好的银企关系。诚实信用是一切市场主体发展壮大的必要条件。中小企业必须严格遵循诚实信用原则，切实履行借款合同，保持良好的信用，建立良好的银企关系，为企业融资创造条件。 （二）建立配套完整的中小企业金融服务体系 第一，建立健全中小企业信用担保体系。目前，我国的信用担保体系建设虽然取得了一定进展，但仍不健全。借鉴发达国家信用担保体系的发展经验，结合我国的具体实际，可以以政府支持为后盾，以金融机构配合为基础，在东部中小企业较集中、市场体系较完善的发达地区，建立中小企业之间的联合担保体系和市场化的商业担保机构，以中小企业联保、小额质押等多种形式，解决担保问题。与此同时，要形成分散规避风险的机制，还应建立完善中小企业的资信评级制度。 第二，大力发展中小金融机构。中小金融机构在为中小企业提供服务方面拥有信息上的优势，多数中小金融机构与中小企业具有地域性的直接依存关系。因此，相对于大型金融机构而言，中小金融机构对中小企业贷款拥有交易成本低、监控效率高、管理链条短、经营灵活、适应性强等优势。而且，我国中小金融机构多数拥有产权明晰、责权明确的法人治理机构，具有较强的自我发展、自我约束能力，是市场经济不可或缺的组成部分。资料显示，截至1998年底，美国中小银行有8000多家，信用社有115000多家，占全部信贷金融机构总数的75%，并且其市场效率高于大银行。 第三，发展票据和贴现等银行中间业务。银行在商业化改革过程中，要积极开办信托、委托、担保、咨询、保管和投资银行业务等中间业务和表外业务。特别是票据和贴现业务，在条件成熟的地区，可对中小企业开办承兑汇票、信用证等结算业务，为中小企业的票据贴现、再贴现提供方便，使中小企业能迅速筹措到生产经营所需的短期资金。 第四，与经济的多层次相对应，金融机构体系也应是多层次的。可以借鉴国外经验，建立中小企业服务中心、贷款担保组织、贷款担保基金、中小企业同业协会等能为中小企业提供有效金融服务的中小金融机构体系。 此外，还应建立多层次的资本市场体系，拓宽中小企业的融资渠道。中小企业由于规模和业绩的限制，中小企业很难通过发行股票、债券等方式从资本市场获得资金。我国可在沪深2个证券交易市场以外建立交易成本较低、准入标准较宽松的二板市场和地方柜台交易市场，为本地中小企业的股票（产权）提供交易场所。另外，风险投资基金也是解决高新技术产业的中小企业融资问题的1个有效途径。

三 : 中小企业融资的必要性

一、中小企业融资的必要性

1、为企业的投资提供保障

2、企业发展壮大的需要

3、弥补企业日常经营资金缺口的需要

二、我国中小企业的融资现状与分析

1、 中小企业自身特点是中小企业筹资难的根本原因

2、 间接融资渠道不通畅是中小企业筹资困难的主要原因

3、 政府缺乏相应的政策扶持是中小企业筹资困难的另一个重要原因

4、 直接融资渠道狭窄是中小企业融资难的深层次原因

三、推进我国中小企业融资良性循环的对策

1、中小企业必须练好内功，不断完善公司法人治理结构，提升自身形象

2、加强银企沟通，拓展间接融资渠道

3、提供政策扶持，建立政策性的筹资渠道

4、培育和完善资本市场、发展风险投资、促进资本的证券化，扩展中小企业直接融资渠道

试论中小企业融资的对策

【摘要】自20世纪70年代以来，各国政府重视和加强中小企业发展以促进本国经济振兴已成为一种普遍趋势。(www.61k.com]改革开放以来，我国中小企业已经成为国民经济中不可忽视的重要力量，但由于历史和体制等原因，我国中小企业的素质普遍偏低，融资能力不足，加上中小企业规模小，经营变数多，信用能力较低，各国金融机构在对中小企业融资中普遍采用谨慎性原则。中小企业融资及发展难成为世

企业融资 中小企业融资的必要性

界性的问题。[www.61k.com)鉴于此，本文就我国中小企业融资的必要性、存在的问题与对策研究进行探讨。

【关键词】中小企业、融资、对策研究

随着我国社会主义市场经济的发展和现代企业制度的建立，企业的筹资渠道和筹资方式已日益多元化，然而由于我国市场经济体制尚不成熟，中小企业在经营中遇到了各种各样的困扰。尽管目前我国对国企实行抓大放小政策，但资金融通困难仍是我国中小企业中普遍存在的一个问题。中小企业的资金瓶颈严重影响了中小企业的生产经营和发展壮大，需要及时加以解决。

一、中小企业融资的必要性

1、为企业投资提供保障

投资者建立企业的终极目标是实现企业价值的最大化，要实现这一目标就离不开投资。首先、企业要壮大，没有投资不行，我国中小企业大多规模小，企业要扩大生产经营规模就必须进行固定资产投资；其次、企业要竞争就要不断投资，市场中已存在的和潜在的竞争到处都是，保守的做法中能保得一时，只有投资才是最终出路所在；再次、企业要发展，没有投资不行，不论是研究开发，上新项目还是提高生产效率都必须进行投资。从广义上来说，中小企业的投资包括引进设备、建设厂房的固定资产投资和购买股票、债券的金融资产投资。虽然企业可以以设备、土地、无形资产等换取出资，但大多数情况下，现金的流出是最直接的，对资金的需求是最根本的，因此，中小企业要进行投资，确保企业目标的顺利实现，就必须先学会筹资。

2、是企业发展壮大的需要

在市场经济中，适者生存、优胜劣汰是企业成长的基本规律。企业要想生存下去，就必须不断发展壮大。首先、企业在发展过程中，可以将其生产经营所获得利润进行再投资来扩大生产经营规模，也可以发行股票和债券或向银行贷款筹集资金来扩大生产经营规模，不管何种方式，它必须投入大量的资金；其次、企业要占领市场，要经营房地产，搞多元化经营，要与对手拼个死活，要向国际市场进军，都需要巨额资金支持，企业在争夺市场过程中大都以巨资为支撑，一旦一个企业耗不下去，资金不足，市场也向它关闭，这就是现代商业经营残酷的现实，因此中小企业想要在市场中生存，想把企业不断发展壮大，就必须做好筹资；再次、中小企业技术创新能有效提高企业的市场竞争力，增强企业发展的源动力，把握企业生存与发展的主动权，推动中小企业的健康、稳定、快速发展，而充足的资金是中小企业技术创新的根本保障，是其创新的重要瓶颈，技术创新包括产品、工艺、高新技术的创新，每一项创新都必须有大量的资金支持。

3、是弥补企业日常经营资金缺口的需要

企业融资 中小企业融资的必要性

此外，日常生产经营也会出现资金缺口。（www.61k.com)比如说经营与季节性关系较强的企业，季节到了，往往需准备一大笔资金，如果企业应收账款过多、或季节性存货较多而手头资金短缺，企业就必须融资，此时通常会选择短期融资方式，以弥补日常经营资金缺口。

二、我国中小企业融资现状与分析

随着银行商业深化改革和企业抓大放小的实施，中小企业的融资问题日益凸显，表现在：一是内源资金短缺，如自有资金不足，留存利润又不能满足企业更新设备和扩展生产经营范围的资金需求，加上我国长期采用低折旧率制，在计算时只考虑设备的有形损耗，而不把因科技进步、生产力提高而造成的无形损耗包括在内等使中小企业内源资金的规模难以维持企业的发展需要，此时，企业必须依靠外源融资，然而，在外源融资方面，由于中小企业的特点、国家对中小企业的政策以及目前资本市场现状等原因，致使中小企业外源融资困难重重。笔者认为，造成中小企业融资难的原因主要有以下几个方面：

1、中小企业自身特点是中小企业筹资难的根本原因

中小企业的自身特点主要有，第一、企业资产少，负债能力低，企业类型多，资金需求量少，频率高，加大了融资的复杂性、成本和代价，易受经营环境影响变数大、风险大，难以吸引投资者的注意；第二、融资过程的不对称信息问题突出，主要表现在，企业成立早期没有外部审计的财务报告，没有完善的公司治理结构，经营规模小，经营活动不易被了解，多数中小企业管理体制不规范，有些中小企业的资信状况也不尽如人意，甚至为了节省资金，它们偷税，漏税，到期银行贷款不能归还，以及会计报表不真实的事时有发生，使得中小企业筹资缺乏内在潜力。第三、中小企业对金融意识的转变不适应，一方面缺乏金融人才，对金融市场和金融工具过于生疏，只能依惯性思维求助于银行，另一方面不懂得树立和宣传自身金融形象，即使企业素质和发展前景良好，也不善于推广形象而束缚了自身开拓筹资渠道的可能性

2、间接融资渠道不通畅是中小企业筹资困难的主要原因

当前中小企业筹资难突出地表现为取得银行信贷困难。一方面中小企业的主要筹资渠道是银行，企业筹资渠道的单一和银行商业化过程中偏好的转移造成了两者供求关系的扭曲，国家抓大放小指导方针的实施以及主办银行制度的施行，使大商业银行竞相争取大企业为客户对象，以取得规模效益。另一方面相当多的中小企业自身经营管理不规范，特别是其财务状况恶劣，使得银行出于对自身风险控制考虑，不愿向中小企业贷款。

另外，在我国金融市场上，票据贴现作为一种金融产品不很普及。主要原因一是信用观念没有普遍树立，二是相关的政策法规和宏观调控手段有待完善以及中介机构中高素质人才不足。

3、政府缺乏相应的政策扶持是中小企业筹资困难的另一个重要原因

企业融资 中小企业融资的必要性

比照国际经验，许多国家对中小企业筹资都采取各种优惠政策、金融支持、建立专门基金、贷款援助等进行扶持，并有相应机构对中小企业贷款担保、保险，而我国目前尚未建立这种机制。(www.61k.com)在发展资本市场开展直接融资的改革中也倾向于照顾大型企业，忽略了众多中小企业的需要。

4、直接融资渠道狭窄是中小企业融资难的深层次原因

直接融资渠道是指资金的最终需求者向资金的最初所有人筹集资金的方式。其主要形式有，企业发行股票、企业债券，资产重组促使资本证券化，发展风险投资基金，借壳上市等。在这些渠道中，由于各种渠道融资的条件、渠道现状和企业本身的特点，使中小企业直接融资与许多渠道无缘，主要表现在：

第一、资本市场单一。首先、中小企业由于企业自身缺乏现代素质和经营理念不愿上市以及缺乏上市条件和政策环境使得中小企业与资本市场无缘；其次、发行股票必须根据《公司法》、《证券法》的规定规范公司制改造，确定法人治理结构，而中小企业改组后形式上不具有规范性；另外、改股也限于内部职工股，公司股权不易活动，也难以向企业注资；再次、竞争企业多，上市企业规模的限制等都使得中小企业直接融资难。最后、从证券市场上看，由于企业具有风险高、规模小、建立时间短、现金流低、信誉较差的特点，加上证监会审核的资产规模标准、发行债券的门槛高以及国家的扶持政策等使中小高新技术企业一般很难进入一国证券的主权市场。

第二，我国风险资本仍未真正形成。风险投资是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。具有投资周期长，一般为3～7年、投入资金并向投资对象提供企业管理等方面的咨询和帮助、投资者通过投资结束时的股权转让活动获取投资回报等特点。由于中小企业、特别是中小型高新技术企业的成长是一个漫长而极具风险的过程，其间又需要大量的资金投入。一般来说，个人没有能力提供企业发展所需的全部资金；而以债权债务形式存在的间接融资体制由于过于强调资金的安全性，也不可能对中小企业、尤其是高新技术企业提供带有风险性的强有力的资金支持；在市场经济的条件下，国家更不可能为中小企业提供全部资金。而风险投资作为一种权益资本则可以为中小企业、特别是中小型高新技术企业提供带有风险性的强有力的资金支持，有效地解决中小企业、尤其是中小型高新技术企业的融资问题。

我国风险资本业经历了近十年的孕育后有了很大的发展，但是还存在着相当多的问题，根本就没有建立起适合风险投资运行的激励和约束机制，并未形成现代意义上的风险资本产业，中小企业还很难利用风险投资基金。除了风险资金的投入仍然是传统的政府拔款式的投资机制外还表现为：一是风险投资业的规模较小，不能在高新技术产业化上起主导作用；二是我国的高科技发展水平在世界上处于落后地位，这使得我国风险企业面临巨大的技术风险和市场风险；三是我国的风险筹资渠道狭窄；四是缺乏高效率的信息交流网络，使得企业无法迅速了解和跟踪国内外高新技术的最新动态。

第三、中小企业资本流动性差。国有中小企业改革的实质是实现产权的非国有化，在明晰产权的基础上盘活存量资本，然而众多中小企业没有抓住企业改制中重组

企业融资 中小企业融资的必要性

优化和开辟新的融资渠道的机遇，大部分中小企业资本流动性差，使企业形成筹资难与负债过度的怪圈。［www.61k.com］

三、推进我国中小企业融资良性循环的对策

鉴于中小企业融资的必要性和对中小企业融资难的现状分析，笔者认为，要使中小企业融资良性循环，必须采取以下措施：

1、中小企业必须练好内功，不断完善公司法人治理结构，提升自身形象 首先、产权明晰是中小企业自身积累能力及成为市场主体的关键，为此，要大力推进中小企业改革，使其产权明晰，真正建立起适应市场竞争需要的具有自我表现积累能力的产业；其次、中小企业应着力改善资信状况，以良好健康的形象出现在金融机构面前，具体表现在会计账目清晰，报表真实可信。增强内部控制，加强对信息的披露，对银行的短期贷款力图到期就还，以良好的信用取得贷款银行的信任，减少以后贷款的审查手续，提高效率实现银企间的双赢。再次、加强人才培养，全面树立和宣传企业自身及企业的发展前景，为拓展企业筹资渠道增加可能性。

2、加强银企沟通，拓展间接融资渠道

当前中小企业筹资困难最直接表现就是银行融资渠道不通畅，而以银行为中介的间接融资仍是目前中小企业资金配置的主要方式，笔者认为：

扩大对中小企业的信贷支持是关健。众多中小企业是银行的重要客户来源，银行应该扩大对他的信贷支持，尤其对地方中小银行来说，摆正自身定位，重视发展与中小企业的业务关系是十分必要的。可以说，任何大企业都是由中小企业发展起来的，在中小企业中不乏具有潜力和较好前景者。银行在信贷资金的投放上应该转变观念，强化对中小企业支持的力度。至于风险的化解，银行一方面可与政策性融资渠道的建立相互配合，由政策性金融提供相应的贷款担保和保险；另一方面也应发挥主观能动性，加强对中小企业的咨询和帮助。

同时大力拓展银行中间业务。与中小企业资金融通相关的银行中间业务包括票据的承兑和贴现，代理融通业务等，此类业务有利于企业间商业信用的发展和广泛利用，也是今后银行利润的主要增长点，其有很强的现实意义。在我国，发展中小企业票据发行、承兑和贴现等银行中间业务，应在以信用观念的树立和相关的政策法规、宏观调控手段以及中介机构中高素质人才和培养等方面切实改进。

3、提供政策扶持，建立政策性的筹资渠道

国家对中小企业融资的政策性支持为中小企业融资提供良好的外部环境，是中小企业做好融资的一个关键因素，因此,笔者认为，国家在中小企业融资方面应提供以下支持：

企业融资 中小企业融资的必要性

（1）建立中小企业的资金支持机制：首先在形式上，可以设立相应的政策性银行，也可以委托现有的商业银行开设此类业务，保证贷款的专款专用，还可以考虑设立专项基金，用中小企业的技术改造、产业升级等特定用途；其次在资金的来源上，可以由各级财政共同出资；最后在融资方式上，可以以长期的信贷资金融通为主，也可考虑设立投资性机构通过认购中小企业股票、可转换债券等方式向中小企业投资，以充实这些企业的自有资本。[www.61k.com]

（2）完善中小企业信用担保体系：政府有必要成立针对企业的担保和保险的机构，为中小企业的资金融通提供坚强的后盾。由中央、地方财政按比例出资设立中小企业的贷款担保基金，专门用于为成长迅速或有经营潜力的中小企业贷款提供担保，设立中小企业的经营指导机构，为中小企业的生存和发展提供多方面的服务。政府不干涉担保机构的独立市场主体的地位，政府应着力营造良好的外围信贷环境，建立中小企业的社会信用体系，建立健全相应的法律法规制度，保证债权人的利益，严惩逃废债务行为，从而规范市场秩序，把担保的风险降到最低限度。

（3）制定配套的中小企业扶植政策：首先、成立统筹全局的政府管理机构，协调解决中小企业发展中的困难；其次、鼓励中小企业通过改制和重组优化资产结构，降低其经营风险和信用风险；再次、对中小企业用于开发、改造的投资减免所得税或给予其它优惠；最后、适时调整资本市场发展的政策，拓展中小企业直接融资渠道。

4、培育和完善资本市场、发展风险投资、促进资本证券化，拓展中小企业直接融资渠道

拓展中小企业直接融资渠道，笔者认为可以从以下方面入手：

（1）完善中小企业直接融资体系，建立公正开放、立体化、多层次资本市场。首先要尽快推出二板市场，二板市场具有前瞻性、上市标准低、实行严格的市场临管和电子化交易等特点，为中小企业提供了直接融资、资本扩张与场所、保进融资的多元化等提供动力。为中小企业的持续发展提供资金支持，为风险筹资提供退出渠道，有利于完善资本市场体系，调整完善资本市场结构，为中小企业拓展直接融资渠道。同时不断清理整顿和规范地方性的企业产权和股票交易市场，设立并逐步开放全国性的为中小企业提供直接融资服务的场外市场。以解决越来越多的股份要进入市场与大多数中小企业难以达到正规的交易所上市流通的程度而不能上市之间的矛盾。在债券市场方面，改进企业债券额度管理方法，放宽中小科技企业发行债券的条件，切实降低企业发行债券的实际成本，为中小科技企业提供直接有效的融资服务。

总的来说，我国应在法治、监管的基础上建立起多层次、大容量的资本市场体系，从而为我国中小企业开拓出持久有效的直接融资渠道，主板市场、二板市场、场外交易的上市条件依次递减对应不同的企业有着不同的得选机制，使企业有可能递进上市和递退下市，从而形成一个完整的市场结构体系。

（2）发展风险投资，拓展直接筹资渠道。

企业融资 中小企业融资的必要性

介于我国当前的风险投资的现状，笔者认为发展风险投资的对策构想是： 第一、建立政府激励机制，发展风险投资。[www.61k.com)体现为一是政策性补贴,以少量种子资金带动大量的非政府资金投入到风险企业中;二是银行贷款与政府担保,使银行放心向风险企业贷款;三是税收优惠,吸引风险投资向高技术产业倾斜。 第二、开拓风险投资保险业务。随着我国保险公司的发展,保险公司已有能力为高新技术产业发展及企业科技进步提供风险保障业务,目前关键是要建立相关的政策措施

第三、拓宽风险投资渠道。对获利机会较多的创业投资基金,如投资于国家重点扶持行业的风险资本可以由信托投资公司、证券公司等金融机构发起,面向广大投资者以公募为主,且在发行后立即豁免上市以解决其流动性问题;而对于一些具有政策意义的如主要投资于基础产业中有关行业或企业技改的风险资本应由政府牵头发起,主要向银行、保险公司、证券公司、企业法人等机构私募。从扩大参与来源的角度考虑,可以放松对保险基金和各种公益性基金运用的限制,并可考虑在适当的时候吸引国际资本参与设立中外合资风险投资基金。

第四、完善信息交流网络，发挥对企业的融资及经营指导作用。发展风险投资基金不仅要重视其融资功能,更要注重发挥对企业的经营指导作用。因此要特别重视基金管理人才的素质,既要利用金融机构的金融人才优势,更要吸收广大科技人才和企业管理人才参与，逐步形成高效率的信息交流网络。

（3）推行中小企业资本的整体重组与优化，实现资本的证券化

我国中小企业面临的困境是经营效益低、信用风险高、筹资能力弱的恶性循环，其深层原因是产权不明晰。企业改革过程，实质上是提高企业运作效率的过程。为此，笔者认为,可以从中小企业整体资本运作的角度解决中小企业资金筹资难题，通过整体重组，盘活存量资本，注入流量资本，根据企业发展规划，通过实施拍卖、转让、租赁、托管、购并等措施优化中小企业资本存量结构，使资本逐步证券化，以增强资本流动性和组合功能，充分吸纳外部资本的流入。

应该说，随着中小企业在世界各国经济发展中的地位不断加强，新的融资方式、融资渠道的不断出现，中小企业自身特点的不断变化，融资问题的不断出现，其融资对策是一个长期的不断完善的过程。

提问人的追问 2010-07-12 10:58

中小企业的融资问题日益凸显，表现在：一是内源资金短缺，如自有资金不足，留存利润又不能满足企业更新设备和扩展生产经营范围的资金需求，加上我国长期采用低折旧率制，在计算时只考虑设备的有形损耗，而不把因科技进步、生产力提高而造成的无形损耗包括在内等使中小企业内源资金的规模难以维持企业的发展需要。这个内源融资问题有没有更详细的啊 把留存利润什么的分开来的 谢谢 论文需要

团队的补充 2010-07-12 11:05

企业融资 中小企业融资的必要性

中小企业由于自身具有规模较小、产业单一和产品链短等诸多特点，其在融资方式或融资偏好上也应有自己的特点，即如若大中企业把融资偏好“定位”在银行信贷、发债筹资、招股募资和税收优惠等外源性资金支持体系方面，中小企业则应把资金支持的“支点”放在完善内源性资金支持体系上。[www.61k.com］

这里的“内源”有两层含义：一方面是指企业群体间的资金支持，另一方面是指企业自身内的资金挖潜。具体来说，应该注重完善如下一个内源资金支持体系：

一是寻求合作伙伴的商业信用。中小企业由于处于产业链的中后端，它为大中企业提供产业配套服务的特点显而易见，这也为其寻求合作伙伴的商业信用提供了可能。事实上，中小企业如能从大型企业赊购到部分原材料或争取到部分预收款，便能大大减缓生产所需的资金压力，也就相应弱化了其指向银行信贷等的外源性融资需求。二是大力拓展来料加工业务。由于其含有不购或少购原材料、不必占用或较少占用生产资金的优势，可以大幅降低或至少部分降低企业的资金营运成本。虽然这可能部分地压缩产品的毛利空间，但由资金降本带来的效益提升效应也很明显，两者相抵反而使企业的总成本有减无增，实际盈利有增无减。三是适当考虑融物租赁。可购可不购、可现建也可缓建的固定资产如临时性的加工设备与生产场地，先可考虑“借鸡”———租赁来使用，这样既可以暂时减缓外源融资压力，又可待金蛋到手（利润实现）后再“以蛋换鸡”，从而从根本上解决资金不足问题。以上三条融资渠道虽非真正意义上的内源融资，但由于明显不同于银行信贷等外源融资，故也将其列入内源融资之列。

对中小企业而言，上述融资通道的“入口”由于不掌控在自己手中，故还不是内源融资的较佳选择。要真正完善资金支持体系，必须眼睛向内，向企业自身挖掘资金潜力，寻求资金支持。具体方式如下：一是推行股份合作制。中小企业引入股权共持的制度安排，对筹集企业的长期发展资金，激发员工的经营创效动量，在资本纽带上形成互动合一的企业文化，均具重大而现实的作用。中小企业的资金压力往往与长期资金严重不足、融资难题原本落在少数人身上有关。随着股权共持局面的形成，人人都是融资渠道，个个都是资金压力的“减压阀”。二是盘活资金存量。中小企业的资金不足，不同程度上是由资金“沉淀”引起的。沉淀方式主要表现在两个方面：一方面是应收款项较多且账龄较长，由资金周转速度放缓而带来存量资金被“蚕食”，增量资金被“急需”的状况；另一方面是不讲最佳存货数量，或因产品不适销对路或因担忧原材料供应不上而不经济地扩大库存量，最终导致物化资金大量增加和可用资金日见减少；三是力促降本减耗。决策失误与无效项目的避免，生产成本与管理费用的下降，废次品与跑冒滴漏损耗的减少，一来可以直接降低生产成本从而减缓资金需求，二来可以增加利润因而增加资金供给，最终起到完善企业资金支持体系的作用。

因此，要用系统论观点解决中小企业的资金支持问题，即既运用它的外源融资渠道，更注重其内源资金支持。也就是说，应把中小企业的融资问题放入“多维”融资“空间”里加以考察———纵向往上寻求银行信贷等外源资金支持，纵向往下寻求股权资金等内源资金支持；横截面寻求企业群体的互利支持，坐标点寻求内部资金的挖潜支持。惟此，才能真正有效地完善中小企业的资金支持体系。

本文标题：中小企业融资难的对策-与一位线下融资中介业务员的对话
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