一 : 央企改革龙头股一览 5只央企改革龙头股价值解析

央企改革龙头股一览 5只央企改革龙头股价值解析

央企改革有三大投资机会

昨日（6月24日），央企改革概念股再度爆发，成为A股反弹中一道靓丽的风景。截至收盘，包括中粮地产（行情 研报）（000031）、中粮生化（行情 研报）（000930）、中粮屯河（行情 研报）（600737）、中国医药（行情 研报）（600056）、国药股份（行情 研报）（600511）等多只概念股涨停，带动沪指全日大涨113.66点，报收于4690.15点。近两日，央企改革板块累计涨幅达10.25%，雄踞各板块之首，引领沪指连续出现V型反弹。

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北京一位私募投资总监对《每日经济新闻》记者表示，沪指连续两日放量反弹，或意味着前期因配资爆仓导致的踩踏行情结束。近期央企改革独领风骚，或许预示经历前期大幅调整后，行情水分岭显现。

机构抢筹泸州老窖（行情 研报）

昨日央企改革概念再次成为市场的主角，其中最直接的催化剂是“国投系”的国投电力（行情 研报）因策划重大事项停牌。在这一消息影响下，央企改革概念股全线上涨，截至收盘，涨停个股多达10余只，首先是电力板块，吉电股份（行情 研报） （000875）、华电国际（行情 研报）（600027）、华能国际（行情 研报）（600011）和华电能源（行情 研报）（600726）涨停；“中粮系”的中粮地产、中粮生化、中粮屯河，“国投系”的*ST中鲁（600962）、国投新集（行情 研报）（601918）和中成股份（行情 研报）（000151）也联袂涨停。

在上述央企改革概念股的带动下，昨日沪指盘中“浅V”震荡，收盘涨113.66点，涨幅2.48%，报收于4690.15点，连续第二日反弹。不过，前期强势的创业板、中小板指数却反弹乏力，其中，创业板指跌0.31%，报收于3383.4点，个股方面，前期以互联网金融为代表的龙头股整体表现低迷，其中上海钢联（行情 研报）（300226）、京天利（300399）跌停，银之杰（行情 研报）（300085）大跌7.52%。

《每日经济新闻》记者注意到，龙虎榜数据显示，昨日机构净买入最多的个股是泸州老窖（000568），净买入额为3.19亿元，其次为大华农（行情 研报）（300186）和华锐风电（行情 研报）（601558），净买入额分别为1.60亿元和9826万元。信雅达（行情 研报）（600571）、金固股份（行情研报）（002488）和先锋新材（行情 研报）（300163）则成为机构抛售前三名，净卖出额分别为2.85亿元、2.68亿元和1.44亿元。上述三只个股昨日分别下跌10%、8.25%和8.89%。

值得注意的是，上面提及的中粮地产从融资数据看有迹可循。微信公众号添升宝（you-daydayup）栏目“融资盘数据”于6月24日早盘前发布的信息显示，截至6月23日，中粮地产融资余额环比前一日增幅高达10.95%，排在深市400多只融资标的第五位。6月24日当天，中粮地产涨停。

央企改革有三大投资机会

一位私募投资总监对《每日经济新闻》记者表示，从行业观察，近两日市场反弹的一个明显的特点是资金更多参与到国企改革主题投资中，“2007年‘5·30’行情确立了大盘蓝筹股的崛起，本次沪指自5178点以来的调整也有可能成为行情分水岭，近期央企改革的崛起或许就是一个重要信号。”

记者注意到，国泰君安在最新研报中明确表示，央企改革将是下一阶段热点和重点配置方向，认为这一领域存在三大投资机会：

首先是央企改革试点，特别是国资管理和深改试点企业，可关注国投新集、中国巨石、启源装备（行情 研报）、国药股份、北新建材（行情 研报）、国药一致（行情 研报）和中粮屯河。

其次是央企国资证券化，重点是证券化程度有待提高的行业，关注“大集团、小公司”通过资产注入实现证券化进程加快，可关注国电电力（行情 研报）、风神股份（行情 研报）、一拖股份（行情 研报）和葛洲坝（行情 研报）。

第三，可关注央企以行业性国资运营和投资公司为核心进行大规模整合、重组与合并，资源类和高端装备是重点方向，具体个股是中国重工（行情 研报）、中煤能源（行情 研报）和国电南瑞（行情 研报）。

华电国际：扣非后14年业绩同比增55%，好于预期

华电国际 600027 电力、煤气及水等公用事业

研究机构：广发证券（行情 研报） 分析师：郭鹏，沈涛，安鹏 撰写日期：2015-04-01

扣非后14 年业绩同比增55%，好于预期。

公司14 年实现归母净利润59 亿元，同比上涨42.6%，折合每股预期年化收益0.67元，其中扣非后14 年业绩为71 亿元，同比增加54.9%，高于预期，主要受益于公司成本控制有力以及火电利用小时数降幅较少。非经常损益主要来自于公司为煤矿资产计提了15 亿减值准备。公司14 年单季度EPS 分别为0.14 元、0.17 元、0.18 元和0.19 元。

14 年火电利用小时同比仅降1.7%。

2014 年公司完成发售电量分别为1801 和1687 亿千瓦时，同比分别均增加2.7%。14 年实现发电利用小时为4912 小时（同比减少4.2%），其中燃煤发电机组利用小时为5381 小时（同比减少1.7%），远好于行业平均。供电煤耗305.8 克/千瓦时，同比减少1%。公司计划15 年完成发电量1830亿千瓦时，同比增加1.6%。

公司内生增长较好，集团资产注入空间较大。

公司内生增长较好，截止2014 年末，公司核准及在建机组规模合计达817万千瓦。预计15 年公司计划投产机组规模在200 万千瓦左右，其中朔州热电分公司项目（两台30 万千瓦热电联产机组）、龙游热电公司项目（两台20 万千瓦燃气机组）以及宁夏、山东、河北地区风电项目（50-60 万千瓦）有望优先投产。

目前集团尚有约4000 万千瓦燃煤发电以及1000 万水电机组，未来也有望逐步注入上市公司体内。（预计预计每次注入资产规模在500 万千瓦左右，滚动7-8 次完成）。

预计公司2015-**** 年EPS 分别为0.797 元、0.825 元和0.978 元。公司内生增长较好，集团资产注入空间较大，给予公司“谨慎增持”评级。

风险提示：电价和利用小时下滑幅度超预期。

中粮地产：开源节流，加速转型

中粮地产 000031 房地产业

研究机构：首创证券 分析师：王剑辉 撰写日期：2015-04-21

业绩回顾

2014年实现营业收入90.41亿元，同比减少11.18%，相比2011-****年35.53%的复合增长率下滑明显。归属上市公司股东净预期年化利率为5.98亿元，同比增长11.96%，扣除非经常性损益的净利润为0.92亿元，同比下降54.41%，主要原因在于报告期内公司处置可出售金融资产取得4.55亿元预期年化收益。基本每股预期年化收益0.33元，同比增长13.79%。每10股派现金红利0.35元（含税）。

业绩点评

销售结转略有下降，盈利质量稳步提升。

报告期内公司实现签约销售面积69.82万平米，签约金额108.50亿元，同比下降4%，实现结算面积54.79万平方米，结算收入96.40亿元，同比分别下降27%和8%。公司总体销售额受市场大环境影响有所下降，降幅略高于全国6.3%的水平。但是全年结转均价同比增长26%至1.75万元/平米，明显高于万科、招商、保利三家公司1.44万元/平米的最高值，销售毛预期年化利率高达37.68%，同样领先上述三家龙头企业29.94%至37.33%的区间。

存货占比持续处于71%的高位，但是公司并未采用以价换量的销售策略，依靠强大的区域研究和产品定位完成对经济周期和行业回落双重冲击的有效缓冲，进一步打开了行业总体日益压缩的盈利空间。同时考虑到公司已售未结转面积达到68.87万平米，同比增长27%，增幅高于去年结转相对保守的万科11个百分点，按照当年结转均价进行估算，现有项目可为公司带来至少120亿元的销售收入，预计公司未来2-3年的销售情况会有所改观。

提升精细管理水平，创造内涵发展空间

2014年房地产市场整体回落，外部环境因素作用明显，公司在强化营销进行“开源”的同时聚焦内部管理空间，“节流”力度明显加大， 主要表现在新项目拿地到开工周期缩短2.3个月;完善产品线管理框架和管理流程;规范招标采购制度，推行集中采购;推进成本管理体系建设;推行“项目试点激励”。在多重措施的作用下， 公司营业成本实现同比下降21%，销售费用、管理费用、财务费用三项费率之和降至13.42%，较14年前3季度下降了4.59%个百分点，但是相比行业总体9%左右的水平依然较大的提升空间。考虑到近期内部改革效果显著，公司未来的盈利优势有望得到进一步巩固。

加速布局投资型物业，拓宽土地获取渠道

报告期内公司战略转型明显，投资性物业比重显著提升。数据显示投资性房地产期末值同比年初增长268%至27.97亿元，房屋租赁收入达2.53亿元，较去年增长0.26%，其中工业地产的出租率为99.1%，租金收取率达到99.8%。公司在商业地产及工业地产领域具备较强的运营能力，随着公司加大对投资性物业的投资， 住宅市场对公司业绩的冲击将得到一定程度的分散。

除此之外，凭借对城市土地和市场发展的研究和理解，公司以解决历史遗留问题的方式成功获取深振凤凰里项目，同时积极收购深圳云景国际等城市更新项目，全年累计新增土地储备74.4万平米。公司多样化的土地获取渠道有效缓解了当前居高不下的土地市场，为公司项目来源创造多种可能，并且积极引入股权合作方， 扩大融资规模，提升轻资产运营，在增强区域战略合作的同时有效放大财务杠杆，丰富全国范围内的战略布局点。

风险提示。

宏观经济形势持续恶化，房地产市场难以实质性复苏。

中粮屯河：食糖和番茄制品收入持续下滑，业绩有待改善

中粮屯河 600737 食品饮料行业

研究机构：联讯证券 分析师：丁思德 撰写日期：2014-11-10

事件：2014年1-9月，公司实现营业收入61.09亿元，同比减少26.24%;归属于上市公司股东的净利润4048.39万元，同比减少63.83%;基本每股预期年化收益0.02元/股。

点评：

1、食糖价格持续下跌，公司食糖收入进一步下滑。

食糖是公司最主要的收入来源，2014年1-6月食糖收入占到公司整个营业收入的80.46%。近年来，随着国内经济的逐步放缓，食糖的市场需求量不断下降，以及食糖市场的供过于求，从2011年8月开始，国内食糖价格开始进入下降通道，价格从7932.59元/吨下降到今年10月底的4481.3元/吨，下降幅度达到43.5%。食糖价格的持续下跌导致公司的业绩开始明显下滑，今年上半年公司的食糖收入下降25.94%，毛预期年化利率减少1.82个百分点。我们预计，今年三季度公司的食糖收入将下降27%左右。

2、番茄酱销售减少导致番茄制品收入下降。

番茄制品是公司的第二大收入来源，公司的番茄制品以番茄酱为主，主要用于出口。2014年1-6月番茄制品收入占到公司整个营业收入的16.7%。2012年受地中海地区和我国的新疆、内蒙地区因气候原因，以及我国番茄制品企业采用的限产报价策略导致的酱用番茄的种植面积减少等因素的影响，酱用番茄的收购价格开始逐步上涨，番茄酱行业回暖，我国番茄酱的出口价格已改过去下跌的趋势，从2013年5月的926.46美元/吨，上涨到2014年5月的1134.82美元/吨，上涨幅度达到22.5%。但是，随着今年酱用番茄供应的逐步加大，从2014年6月开始，番茄酱的价格又开始呈现下跌的趋势，2014年9月番茄酱的出口价格回落至1087.52美元/吨。

同时，由于我国的番茄酱竞争力不足以及国际市场需求降低的影响，近几年番茄酱出口量不断减少。2014年1-9月，我国的番茄酱出口量为63.42万吨，同比下降15.4%。受国内番茄酱出口减少的大背景影响，公司的番茄制品收入也持续下滑。今年上半年，公司番茄制品实现营业收入6.38亿元，同比减少15.81%，虽然价格上涨导致毛预期年化利率提升3.51个百分点，但是销量减少是收入减少的主要因素。我们认为，今年三季度，公司的番茄制品销量持续减少，预计下降18%。

3、盈利预测及评级。

预计公司2014-****年净利润增速分别为-43.8%、66.4%和-6.8%，EPS分别0.022、0.037和0.034元，上一交易日收盘股价对应PE分别为318、191和205倍。本研究报告为首次覆盖，给予公司“持有”投资评级。

4、风险提示：1）食糖价格持续下跌;2）国内番茄酱出口量持续减少;3）行业内市场竞争加剧。

国药股份：1季度增长平稳，战略性价值凸出

国药股份 600511 医药生物

研究机构：海通证券（行情 研报） 分析师：周锐，余文心 撰写日期：2015-04-23

事件：

公司4月22日晚公布2015年1季报，收入增长8.67%，归属于上市公司净利润增长6.93%，EPS0.23元点评：公司经营质量良好，后续增长动力足。国药股份虽然表观收入利润增长均为个位数，低于行业增速，但公司经营质量良好，资产负债率下降到近几年的最低点，仅为51.22%，经营性现金流量净额达到2.30亿，单季净额绝对值达到历年来最高点，同比大幅增长314.75%。

公司及控股股东在积极寻求解决同业竞争问题的办法。公司1季报中再次提到国药集团承诺将以国药控股为医药商业运营最终唯一平台，积极推动其内部与国药股份的业务和资产整合工作，5年内全面解决同业竞争问题，公司近期公告的分红说明会内容中也提到公司控股股东正在积极考虑寻求解决同业竞争问题的办法。

借助多种方式积极拓展药品零售市场影响力。国药股份利用自己的医药电子商务平台国药商城与外部电商平台进行合作联盟，实现“连锁药店+电子商务”线上线下协同;在重点产品的零售渠道推广方面不断突破，在与武田制药凯思立D 进行零售合作之后与西安杨森签署“采乐”战略合作协议。

2015年公司面临机遇明确，建议战略性配置。公司面临国企改革、解决同业竞争、外延并购三大机遇。1、公司被确定为中国医药集团混合所有制改革的首批试点单位，体制的改变有利于公司长期发展;2、同业竞争问题将逐步得到解决;3、公司年报中首次提出积极寻找适宜的投资项目和并购目标，意味着公司并购有可能会有所作为。

盈利预测与投资建议。我们在不考虑公司国企改革推进、解决同业竞争、外延并购等因素的前提下，预计公司2015-****年EPS 分别为1.26元、1.55元、1.86元。2015年动态PE31.26倍，根据WIND 一致预测，医药板块2015年动态PE已经达到40.32倍，国药股份存在估值的提升空间。我们维持“买入“评级，按2015年40倍PE 估值，目标价50.4元，看好公司未来6-12个月的市场表现，建议作为中线品种积极配置。

主要不确定因素。国企改革推进时间不确定。

中国医药：托管意在股权，剑指全科用药大品种

中国医药 600056 医药生物

研究机构：广证恒生咨询 分析师：徐舜 撰写日期：2014-02-25

事件：

2月25日晚中国医药公告与委托方签署协议受托托管朗依制药全部股权，并就收购朗依制药的部分股权进行商讨。

点评：

托管意在收购股权。中国医药托管朗依制药全部股权的目的是为了后续收购朗依部分股权。该托管协议的有效期将延续至中国医药受让全部或部分朗依权益，或者中国医药书面通知委托方其终止托管协议或放弃对朗依权益的收购之日起第30日。托管费用只是象征性收取50万元每年。

剑指全科用药大品种磷酸肌酸钠。朗依制药拥有妇科类、镇痛类、心血管类、提高免疫类、抗过敏等5大类几十种产品。其全资子公司北京利祥制药是生产全科大品种药物磷酸肌酸钠的领先公司。磷酸肌酸钠首先作为心肌保护药物引入，随着适应症的不断拓展而广泛应用于诸多临床科室，成为名副其实的全科大品种药品。根据米内网中国样本医院市场数据，2012年磷酸肌酸的销售金额超过9亿，在所有药品排名中名列第7位，且成长性非常好，过去几年每年增速都超过30%。该品种国内市场竞争格局良好，目前只有6家企业拿到生产批文，其中北京利祥制药市场份额排名第二，仅微低于海南奇力制药。

盈利预测与估值：我们预计公司13-14年收入同比（可比口径）增速20.1%、15.7%，净利润同比增速为29%、25%，EPS分别为1.18、1.48元， 2月25日股价对应PE分别为18.9、15.1倍。鉴于公司近期在各业务板块加快布局，转型、升级已初显成效，未来持续稳健增长可期，维持强烈推荐评级，目标价34.04元（对应14年23倍PE）。

风险提示：1、收购朗依制药股权失败;2、重组后业务整合进展低于预期。

二 : 央企改革最强音奏响 28股严重低估被错杀

三 : 央企改革/国企改革/个个都是龙头股吴千福

央企改革/国企改革/个个都是龙头股

下半年将现国企兼并重组浪潮

　　2015年被市场称为国企改革的“落地年”，由国资委监管的112家央企可能会重组为30到50家左右，这是未来5至7年之内国企改革将要实现的目标，届时目前央企将有一半以上不再控股。

　　市场认为，2015年下半年将出现1个比较大的国企兼并重组浪潮。这些潜力股股价飙升的根本原因就在于央企改革已全面铺开，首批改革试点无疑将首先受益。

　　首先，国企改革和结构调整、转型升级决定了部分央企的合并重组是大概率事件。其次，没有央企的大重组、大整合，“中国制造2025”就不可能顺利实施。三是“一带一路”不仅让高铁走出去，更主要的是展现了中国装备和中国制造的实力和能力，使更多的行业成为受益者。央企大整合时代来临，为资本市场打通了结构调整的新渠道，也为股市造就了1个又1个风口，成为投资者关注的热点。

　　2015年是国企大重组、大整合的一年。自南车北车宣布合并以后，更多央企合并传言四起，包括中国中铁与中国铁建、南船与北船、中石油与中石化、中国移动与广电网、中国电信与中国联通等。最新的传闻是中国远洋、中海集团、中外运长航集团、招商局集团互相整合。另外钢铁行业也有此类风声。由此可见，央企整合风在A股市场上再次刮起。

　　中信系

　　旗下业务众多银行证券业务有整合空间

　　央企的整合一直是市场的关注焦点。中信集团在境内外有多个上市平台，包括在A股上市的中信国安、中信海直、中信银行、中信重工、A股和H股两地上市的中信证券、H股上市的中信泰富、中信资源、中信21世纪、中信国际电讯、中信银行、中信证券及中信大锰等。

　　中信集团整体上市后，市场将目光投向了其地产板块，中信泰富地产和中信地产的整合一直是中信集团的难题所在。在今年3月中信集团整体赴港上市后举行的第1个业绩发布会上，公司高层就透露，目前正考虑整合集团原有的2大房地产平台中信地产和中信泰富地产，强化集团在整个房地产顶层设计上的话语权，打破以前各自为政的局面，最终使得房地产成为集团非金融板块重要的利润来源。

　　而除了地产板块以外，中信集团旗下还有银行、电讯、证券、汽车、钢铁、隧道等多个业务板块，现在央企整合正当时，市场预计，中信集团下1步或还将对各个板块进行整合，中信重工的停牌在市场看来，就是1个征兆。

　　潜力股精选

　　中信重工(601608)拟参与军工项目

　　中信重工1月21日晚间公告，公司正在筹划重大事项。此次停牌，被市场解读为中信系整合开始的预兆。中信重工从事成套机械设备，去年年底公司表示拟参与军工建设项目，并接收在中央预算内的军工固定类投资。今年4月15日，公司构建的亚洲最大的高端电液智能控制产业基地宣布全面投产。项目全面投产后，每年可为中信重工新增2到3亿元产值。

　　中信证券(600030)券商龙头

　　中信作为证券业龙头的地位十分稳固，公司资产规模、盈利规模远超竞争对手。公司是国内业务布局最为全面的证券公司，2014年末公司融资类业务总规模达到2020亿元。考虑到降息降准预期下，市场流动性相对宽松，瑞银证券预期公司利差收入将维持高位，看好公司融资类业务业绩贡献持续提升。此外，金石、中信产业基金、华夏等子公司驱动公司2014年净利润大幅超出市场预期，2015年公司或将再次带来惊喜。

　　国投系

　　整合大幕之下2家潜力公司值得关注

　　2014年7月15日，国务院国资委召开专题新闻发布会，国投公司为国有资本投资公司的试点企业之一。时隔两个月后，国投公司就拉开了整合的序幕。

　　国投系的整合从国投中鲁拉开了帷幕。国投系旗下主要有5家控股上市公司：国投电力、国投新集、国投中鲁、中纺投资、中成股份.

　　2014年6月3日，因国投中鲁重大事项而停牌，9月18日，国投中鲁发布重组预案公告，公司拟通过重大资产出售、发行股份购买资产及股份转让的一揽子整体交易，实现江苏环亚借壳上市。公告显示，重组完成后，公司主营业务将变更为医疗专业工程、医疗信息化以及公共装饰工程业务。

　　同年11月17日，停牌4个月之久的中纺投资也发布资产重组方案，拟通过定增收购国家开发投资公司等持有的安信证券100%股权，交易价格183亿元，同时募集配套资金61亿元。

　　而在国投中鲁之前，国投公司就已开始了旗下上市公司的整合。2013年8月22日，国投新集发布重组预案，拟向国投公司以5.6元/股的价格发行5.06亿股，购买国投公司持有的国投煤炭有限公司100%股权。但是最后因为多种因素，没能成行。但是国投新集存在资产注入的预期，去年公司业绩亏损19.69亿元，今年一季度有亏损4.91亿元。

　　潜力股精选

　　国投新集(601918)亏损面临资产注入

　　国投新集2014年亏损19.69亿元。中银国际证券指出，随着煤市低迷程度的加深，今年公司的亏损无疑加剧，国企改革动力越来越强。值得注意的是国投新集和已经披露资产重组的国投中鲁、中纺投资均为亏损公司。对比实际控制人已经实施的重组的公司及它们靓丽的股价表现，国投新集值得期待。

　　国投电力(600886)受益集团国企改革

　　国投电力去年业绩盈利55.97亿元，今年一季度预计净利润同比增长40%以上。申万宏源证券指出，国投集团被选定为首批6家央企改革试点单位之一。国企改革的推进，有利于集团增强企业资本实力，运营效率和市场竞争力。公司作为集团电力能源建设运营的重要平台，有望从中受益。

　　电信系

　　中国联通接连大涨概念股受资金追捧

　　目前国内的电信行业主要被三家公司垄断，联通、移动和电信。近日，有消息称，中国联通和中国电信有联姻迹象，这让资本市场是兴奋不已。虽然，中国联通出面澄清，不过公司股价已经涨了三成以上。

　　在国企改革如火如荼地进展中，有关电信行业改革的消息也是层出不穷。信息产业严重产能过剩是这波电信行业改革风声不断的原因。1月就有消息上传出，中国电信将与中国联通合并，中国联动与广电网合并。之后中国联通和中国移动双双否认这事。

　　但否认并没有阻碍中国联通的股价上涨，盘面显示，从2月9日的4.27元/股到 4月23日的8.79元/股，不到三个月的时间里，中国联通的股价就接近翻番。而且进入4月以来，更是涨幅惊人。

　　为此，中国联通在20日晚间发布关于股票交易异常波动的公告，再次否认合并事宜。而且控股股东承诺未来三个月不会筹划重大资产重组等事项。但显然市场对此并不买账，中国联通的股票在23日再次封涨停。可见，资金对于央企整合概念的追捧。

　　潜力股精选

　　中国联通(600050)自身变革值得期待

　　中国联通拥有数亿的活跃用户，从家庭客厅入口(家庭宽带用户接近7000万)到移动互联网++入口(移动用户接近3亿)都颇具规模。公司拥有全球产业链最为成熟的W网，4G时代资本开支有望控制在合理的水平，同时综合考虑3大运营商技术制式、营收体量等因素，公司积极探索混合所有制，积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系，带来经营效率和活力的提升。

　　号百控股(600640)电信集团唯一A股上市公司

　　号百控股作为电信集团旗下唯一A股上市公司，是中国电信集团最具“想象空间的”资产之一。公司有望借助企业混合所有制改革的东风，加速旗下的6大业务板块：本地生活服务平台、自由行业务、酒店商旅业务、代驾业务、积分业务和大数据业务的全面拓展。2015年公司的发展战略是以OPO为引领，围绕“出行”，聚焦客户，通过资本和业务合作等方式，利用大数据、云计算、移动互联网等先进工具聚合“旅游出行”生态圈上下游优质资产资源。

　　中粮系

　　改革力度超预期地产业务整合是看点

　　作为投资控股企业，中粮旗下拥有八家上市公司，其中包括中国食品、中粮控股、蒙牛乳业、中粮包装、大悦城地产5家香港上市公司，以及中粮屯河、中粮地产和中粮生化3家A股上市公司。

　　资料显示，作为央企“四项改革”试点中的国有资本投资公司试点，中粮集团的改革取得了较大的进展，改革力度超过市场预期。具体来看，中粮集团旗下目前有两家地产公司，即中粮地产和中粮置业，虽然两家公司业务各有侧重，但在城市综合体等诸多项目上，依旧有业务重合，多年来没有能够很好地形成合作互补的关系，反而在资源争夺上内耗不已，这在一定程度上影响了中粮集团地产业务的发展。在央企整合、国企改革持续推进的背景下，“中粮系”上市公司股价一度遭遇资金爆炒，分析指出，中粮集团为国家首批试点央企改革的标的，未来相关上市公司加速改革提升效率与活力预期强烈，值得关注。

　　潜力股精选

　　中粮地产(000031)地产整合重点股

　　中粮地产作为一线房产股，公司拥有土地和资金双重竞争优势，所开发项目未来将集中结算，且项目集中于房价持续快速上涨的珠三角、成都和厦门。东兴证券分析师郑闵钢指出，公司是一家全国性、综合性的房地产开发上市企业，控股股东中粮集团连续多年位列世界500强企业之列，是国务院核定的16家以房地产为主业的央企，看好深圳市城市更新以及前海开发建设给公司带来的发展机会。

　　中粮生化(000930)中粮系表现较好成员

　　中粮生化主营农产品加工及销售，燃料乙醇类及其副产品、柠檬酸及其盐类与副产品、氨基酸类及其副产品类等为公司的主营产品，与公司股价近期以来的节节走高所不同，中粮生化业绩并不十分好看。但央企改革的催动与牛市背景被认为将成中粮生化2大刺激因素，有分析指出，中粮生化有可能成为未来中粮系表现较好的成员。

　　招商系

　　改革之路已开启打造金融地产交运3大板块

　　招商局集团是中央直接管理的国有重要骨干企业，经营总部设于香港。业务主要集中于交通(港口、公路、能源运输及物流、修船及海洋工程)、金融(银行、证券、基金、保险)、房地产等3大核心产业。

　　今年4月初，招商地产、招商银行同时停牌后曾一度引发市场颇多揣测，有市场人士认为这或许与母公司招商局集团改革有关。复牌后的招商银行宣布董事会审议通过“招商银行2015年度第一期员工持股计划”相关议案，而招商地产则表示，因公司实控人招商局集团有限公司正在筹划关于招商局集团地产板块的整合事项，公司股票将继续停牌。从上述动作，不难看出招商局整合旗下银行及地产的决心十分明确。而这被认为也带给了资本市场炒作的机会。

　　总体来看，近年招商局集团下属的金融、地产及交运板块3大板块都在探索新的发展方向，集团层面针对新的市场环境也提出了“产融结合、产业协同”的战略要求。广东自贸区的获批将为招商局各产业的协同发展提供新的历史机遇。

　　潜力股精选

　　招商地产(000024)地产板块核心公司

　　海通证券分析师涂力磊认为，招商地产是招商局地产板块的旗舰企业和唯一上市公司。横跨实业和金融2大领域的招商局集团，近年来通过资本和产业的有效互动发挥协同效益以实现跨越式发展。此外，综合实力强大的招商局集团，在招商局集团大力实施“产业协同、创新发展”战略的支持下，招商地产将与兄弟企业积极协同。

　　招商轮船(601872)主业低迷催生改革

　　招商轮船被认为是国内最大的远洋能源运输企业，公司经营和管理着中国历史最悠久，最具经验，国内运力最大的远洋油轮船队。而招商轮船当前在资本市场上的最大亮点，仍然被认为来自于央企整合。银河证券认为，在国企改革的大背景下，航运主业持续低迷，为行业提供了自上而下的宏观背景，以及自下而上的改革动力。

　　中船系

　　整合预期仍在坚持“先南后北”原则

　　中国船舶工业集团公司是在原中国船舶工业总公司所属部门企事业单位基础上组建的中央直属特大型国有企业，旗下上市公司的整合预期一直吸引人们的关注。有分析指出，中船系目前面临全球竞争加剧的威胁，部分资产盈利能力还有待提高。因此，会否像南北车一样进行资产整合具有一定想象空间。

　　其中，广船国际在去年4月就宣布因实际控制人中国船舶工业集团公司正在谋划与本公司有关的重大事项，可能涉及内幕交易消息因而停牌。同年10月，广船国际公告，拟向控股股东购买中船集团黄埔文冲船舶100%股权，同时扬州科进船业购买其持有的相关造船资产。

　　中金公司分析师王宇飞指出，中船工业集团是国内10大军工集团之一，2014年集团整体收入同比增长35%，高于上市公司的27.6%，集团在华东地区仍有大量优质资产，未来集团国企改革和资产整合进程值得关注。

　　潜力股精选

　　中国船舶(600150)受益军船注入预期

　　安信证券分析师王书伟表示，随着广船国际资产重组方案落定，中船工业集团资产整合较大可能以“先南后北，多个平台、属地化整合”原则，即将中船黄埔文冲注入广船国际，将江南造船(集团)、沪东中华、上海船厂等资产注入中国船舶。根据推算，2013年沪东中华(集团)和江南造船(集团)的收入约235亿元，如果将部分盈利性较差资产剥离，预计注入资产净利润接近10亿元，相关资产注入将拓展军品核心业务，提升未来成长空间。

　　广船国际(600685)资产整合仍在继续

　　广船国际今年3月公告宣布将完成发行A股股份及支付现金购买资产并募集配套资金项目的资产交割相关工作，中信建投分析师高晓春指出，广船国际第二步资本运作顺利结束，而改名“中船防务”将彰显广船在集团的军民总装唯一平台地位，3月25日中组部宣布的南北船领导交换强化了南北船合并的预期、加快了合并进程，中船集团变更新领导不影响广船后续资本运作。期待后续的军船资产运作。(金融投资报)

本文标题：央企改革龙头股-央企改革龙头股一览 5只央企改革龙头股价值解析
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