一 : 证券投资分析论文

证券投资分析

院系专业班级：外语系12英语7班 姓名：林茗茗 学号：1202990711 证券投资即有价证券投资，是指企业或个人用积累起来的货币购买股票、债券等有价证券，借以获得收益的行为。［www.61k.com)

由于证券投资具有投资灵活，收益高的特点，越来越多的投资者将资金投资于证券市场，但高收益总是伴随着高风险，如何在保持预期收益率的情况下规避投资风险是投资者不得不面临的问题之一。本文主要从以下四个方面，证券投资的风险、风险与收益的关系，风险的防范及树立正确的投资观念来分析。

一、证券投资面临的风险

证券投资风险是指在一定的客观条件和一定的时间内，由于不确定因素的作用引起证券价格变动，给投资者造成损失的可能性以及损失程度。这个定义包括损失的概率、可能损失的大小、损失的不确定性及投资收益率盈亏波动频率4 个方面，而在这其中，损失的大小处于最重要的位置。

证券投资的风险可分为两个部分，一是系统风险，二是非系统风险。系统风险比如有利率、通货膨胀、经济衰退、战争、国家政变等，非系统风险是指发生于个别企业的特有事件造成的风险，它是特定企业或特定行业所特有的。

二、证券投资风险与收益的关系

投资者投资的过程中，一方面要考虑投资的收益；另一方面要考虑投资的风险。风险和收益的基本关系是：风险和收益是同方向变动的，风险越大，要求的预期收益率越高，投资收益和风险要相对应，这是市场竞争的结果。

三、证券投资风险的规避方法

首先要了解清楚发行证券的企业的具体情况，切不可盲目跟庄投资。第一步，可以通过考查证券的信用评定等级来确定要投资的对象。此外，还要注意分析发行企业的财务状况等综合情况。另外还要关注企业的发展前景。综合这些因素，并以此作为投资者选择证券进行投资。投资时的参考，尽量避免投资于风险大的证券。

其次可以通过证券组合投资来降低风险。证券的系统风险是无法通过证券投资组合分散的，但非系统风险却可以通过组合进行分散。投资者可以同时投资相关系数为负的多个证券以抵消部分非系统风险所带来的损失，期望获得一个较高

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的收益。[www.61k.com)

再者投资者要密切关注国家政策。在系统风险中，国家政策和法律的因素占有很大的部分。证券投资者应该密切关注国家政策和法律的变化，并以此为依据适时调整自身的证券投资方向和策略，有针对性地降低系统风险。投资者还可以利用期货工具套期保值，投资者进行证券投资，可以采用股票指数期货和债券利率期货等期货工具规避风险。

最后，也是最重要的一点，投资者应该尽量减少市场投机行为, 真正降低投资风险。过渡的投机行为给现在的证券市场带来了巨大的风险，作为市场中的一分子，证券投资者应该尽可能减少市场投机行为，加强自身的知识学习，尽力选择合适的投资方式和正确的投资时机，改变盲目跟庄的投资方式，这样才能有效地规避风险，获取最大的投资收益。

四、适应新形势、树立正确的证券投资理念

正确、成熟的投资理念应包含以下几方面内容：合理的投资目标、可行的投资原则、正确的赢利心态以及独特的选股思路和投资方式与策略。

从理性投资的角度来讲，投资者在做出投资决策之前必须对上市公司的短、中、长期都有个价值的客观评判。价值分析要求投资者对上市公司的行业属性、产品特性以及市场发展前景等都有深入的了解。

投资者在进行证券投资选择时，往往需要考虑三个因素，一是报酬，二是风险，三是时间。一方面是分散化和组合投资理念可降低非系统风险，对于一般的投资者来说，由于种种条件的限制，选择那些风险低、收益高的股票是很难的，相反往往很容易碰到一些地雷股和问题股，稍不慎就有可能使自己的资金被无情蒸发。另一方面是目前市场中机构投资者的力量已日益强大，尤其是证券投资基金，其组合投资的理念对市场中的投资者具有示范效应。

若想成为成功的投资者，必须战胜贪婪与恐惧，保持平和的心态；必须打破一夜暴富的梦想，树立持续稳定增长的目标；必须克服盲目从众的羊群心理，建立独立冷静思考的习惯；必须多多学习调研，少少看盘炒作；必须少些怨天尤人，多点反躬自省；必须坚持谦虚谨慎，反对骄傲自满；必须遵守操作纪律，勇于知错就改；必须远离邪见恶知识，亲近正见善知识；必须在日常生活中培养成为卓越投资者所必备的习惯、素养和心态。

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我们都知道投资大师巴菲特，但是对巴非特的战略投资理念不能完全照搬照套，要结合我国的具体实际情况有取舍地借鉴，目前中国证券市场的投资战略适用的是立足中期投资，抓住短期机会，着眼长期投资的战略组合。（www.61k.com]

总之，学习了证券投资学，让我对证券市场的认识又加深了一层。让我接触了股票这一经济时代融资的宠儿。让我对证券产生了浓厚的兴趣。通过自己下来自主学习，让我更全面的认识了证券。收获颇多。学习了证券投资学，打破了我对证券原有理解。以往我以为证券就是股票，然而通过学习，我发现原来股票只是证券之一。证券还包括债券、基金以及种类繁多的金融衍生工具。证券市场中的风险是一个不能回避的现实，“法制、监管、自律、规范”的八字方针是当今和今后几年内发展我国证券市场的基本国策。我认为炒股要看自己的技术，还要看自己的心态，还要看自己对事情的分析，看自己对股市的远见，这犹如我们做人一样，犹如我们为人处世一样，当你以一种好的心态努力去做一件事，我想，总会成功的吧。

二 : 证券投资分析论文

证券投资分析

院系专业班级：外语系12英语7班 姓名：林茗茗 学号：1202990711 证券投资即有价证券投资，是指企业或个人用积累起来的货币购买股票、债券等有价证券，借以获得收益的行为。

由于证券投资具有投资灵活，收益高的特点，越来越多的投资者将资金投资于证券市场，但高收益总是伴随着高风险，如何在保持预期收益率的情况下规避投资风险是投资者不得不面临的问题之一。本文主要从以下四个方面，证券投资的风险、风险与收益的关系，风险的防范及树立正确的投资观念来分析。

一、证券投资面临的风险

证券投资风险是指在一定的客观条件和一定的时间内，由于不确定因素的作用引起证券价格变动，给投资者造成损失的可能性以及损失程度。这个定义包括损失的概率、可能损失的大小、损失的不确定性及投资收益率盈亏波动频率4 个方面，而在这其中，损失的大小处于最重要的位置。

证券投资的风险可分为两个部分，一是系统风险，二是非系统风险。系统风险比如有利率、通货膨胀、经济衰退、战争、国家政变等，非系统风险是指发生于个别企业的特有事件造成的风险，它是特定企业或特定行业所特有的。

二、证券投资风险与收益的关系

投资者投资的过程中，一方面要考虑投资的收益；另一方面要考虑投资的风险。风险和收益的基本关系是：风险和收益是同方向变动的，风险越大，要求的预期收益率越高，投资收益和风险要相对应，这是市场竞争的结果。

三、证券投资风险的规避方法

首先要了解清楚发行证券的企业的具体情况，切不可盲目跟庄投资。第一步，可以通过考查证券的信用评定等级来确定要投资的对象。此外，还要注意分析发行企业的财务状况等综合情况。另外还要关注企业的发展前景。综合这些因素，并以此作为投资者选择证券进行投资。投资时的参考，尽量避免投资于风险大的证券。

其次可以通过证券组合投资来降低风险。证券的系统风险是无法通过证券投资组合分散的，但非系统风险却可以通过组合进行分散。投资者可以同时投资相关系数为负的多个证券以抵消部分非系统风险所带来的损失，期望获得一个较高

的收益。

再者投资者要密切关注国家政策。在系统风险中，国家政策和法律的因素占有很大的部分。证券投资者应该密切关注国家政策和法律的变化，并以此为依据适时调整自身的证券投资方向和策略，有针对性地降低系统风险。投资者还可以利用期货工具套期保值，投资者进行证券投资，可以采用股票指数期货和债券利率期货等期货工具规避风险。

最后，也是最重要的一点，投资者应该尽量减少市场投机行为, 真正降低投资风险。过渡的投机行为给现在的证券市场带来了巨大的风险，作为市场中的一分子，证券投资者应该尽可能减少市场投机行为，加强自身的知识学习，尽力选择合适的投资方式和正确的投资时机，改变盲目跟庄的投资方式，这样才能有效地规避风险，获取最大的投资收益。

四、适应新形势、树立正确的证券投资理念

正确、成熟的投资理念应包含以下几方面内容：合理的投资目标、可行的投资原则、正确的赢利心态以及独特的选股思路和投资方式与策略。

从理性投资的角度来讲，投资者在做出投资决策之前必须对上市公司的短、中、长期都有个价值的客观评判。价值分析要求投资者对上市公司的行业属性、产品特性以及市场发展前景等都有深入的了解。

投资者在进行证券投资选择时，往往需要考虑三个因素，一是报酬，二是风险，三是时间。一方面是分散化和组合投资理念可降低非系统风险，对于一般的投资者来说，由于种种条件的限制，选择那些风险低、收益高的股票是很难的，相反往往很容易碰到一些地雷股和问题股，稍不慎就有可能使自己的资金被无情蒸发。另一方面是目前市场中机构投资者的力量已日益强大，尤其是证券投资基金，其组合投资的理念对市场中的投资者具有示范效应。

若想成为成功的投资者，必须战胜贪婪与恐惧，保持平和的心态；必须打破一夜暴富的梦想，树立持续稳定增长的目标；必须克服盲目从众的羊群心理，建立独立冷静思考的习惯；必须多多学习调研，少少看盘炒作；必须少些怨天尤人，多点反躬自省；必须坚持谦虚谨慎，反对骄傲自满；必须遵守操作纪律，勇于知错就改；必须远离邪见恶知识，亲近正见善知识；必须在日常生活中培养成为卓越投资者所必备的习惯、素养和心态。

我们都知道投资大师巴菲特，但是对巴非特的战略投资理念不能完全照搬照套，要结合我国的具体实际情况有取舍地借鉴，目前中国证券市场的投资战略适用的是立足中期投资，抓住短期机会，着眼长期投资的战略组合。

总之，学习了证券投资学，让我对证券市场的认识又加深了一层。让我接触了股票这一经济时代融资的宠儿。让我对证券产生了浓厚的兴趣。通过自己下来自主学习，让我更全面的认识了证券。收获颇多。学习了证券投资学，打破了我对证券原有理解。以往我以为证券就是股票，然而通过学习，我发现原来股票只是证券之一。证券还包括债券、基金以及种类繁多的金融衍生工具。证券市场中的风险是一个不能回避的现实，“法制、监管、自律、规范”的八字方针是当今和今后几年内发展我国证券市场的基本国策。我认为炒股要看自己的技术，还要看自己的心态，还要看自己对事情的分析，看自己对股市的远见，这犹如我们做人一样，犹如我们为人处世一样，当你以一种好的心态努力去做一件事，我想，总会成功的吧。

三 : 证券投资学股票分析论文

证券投资学股票分析论文

——山西汾酒股票（600809）

专业：会计学（CGA方向）

班级：09CGA1班

学号：09020833

姓名：杨文菁

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山西汾酒股票（600809）分析

山西杏花村汾酒厂股份有限公司前身系山西杏花村汾酒厂，股票代码为600809。(www.61k.com）山西汾酒是我国清香型白酒的典型代表，工艺精湛，源远流长，在国内外的消费者中享有较高的知名度、美誉度、忠诚度。具有悠久的历史、深厚的文化底蕴，品牌的复兴带动公司产品走向全国，运用白酒超强的定价能力、产品的结构调整成为提高产品盈利能力、推动业绩增长的主要动力，发展空间大。

一、 公司分析

(一) 公司自身因素

山西汾酒作为白酒行业的佼佼者，09年度和10年前几季度产总值和每股收益都位于行业的前列，2010年公司酒类销售继续保持旺盛的势头，实现收入30.16亿元同比增长40.74%；其中第四季度实现收入6.24亿元，同比增长43%，主要原因是09年同期的低增长基数以及三季度旺销后的收入确认。公司下半年连续两次分别推出了8 款中高档汾酒和3 款竹叶青产品，扩大了市场占有率，对白酒和配制酒两大产品线进行了扩充，使得公司产品结构更加高档、更加饱满。随着深度分销的继续推进，新产品在11年将会达到一定规模的销量，再加上一季度末的提价，将保障公司收入和盈利能力继续提升，对股市也是有利的消息。

(二) 财务分析

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图一

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜指标日期 ｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜净利润(万元) ｜ 70753.71｜ 49449.03｜ 35498.58｜ 24517.17｜ ｜净利润增长率(%) ｜ 31.76｜ 39.29｜ 44.79｜ -31.81｜ ｜净资产收益率(%) ｜ 29.27｜ 25.67｜ 21.53｜ 16.72｜ ｜资产负债比率 (%) ｜ 37.23｜ 40.40｜ 28.55｜ 24.96｜ ｜净利润现金含量(%) ｜ 140.34｜ 164.77｜ 126.31｜ 240.53｜ └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

表一（主要财务指标）

指标含义：

净资产收益率：高/低表明公司盈利能力强/弱。［www.61k.com)

该指标的最近一期行业平均值：13.51%

净利润增长率：高/低表明公司增长能力强/弱，前景好/差。

该指标的最近一期行业平均值：38.99%

资产负债比率：高/低表明公司负债多/少，偿债压力大/小。

该指标的最近一期行业平均值：55.20%

净利润现金含量：高/低表明公司收益质量良好/差，现金流动性强/弱。

该指标的最近一期行业平均值：-433.52%

从财务指标的数据进行如下分析：①山西汾酒公司的净资产收益率在2011最高，说明在2011年公司的盈利能力比较强，盈利能力比往年好。从相关资料得知，该行业的净资产收益率平均为4.45%，而今年公司的净资产收益率为

29.27%，远远高于行业的平均水平，由此可知，山西汾酒公司在同行业中的地位还是名列前茅的。②公司的净利润增长率在2009年最高，今年比去年有所下降，同以往相比有所上升，总体来说其增长能力还行，前景可观。该行业的平均净利润增长率为87.20%，高于公司今年的净利润增长率，公司应该加强管理，对成本进行控制，以追上行业的发展。③今年公司的资产负债率为37.23%，比起行业的平均资产负债率41.17%较低，说明公司的负债较少，偿债能力较强。④2011年的净利润现金含量为140.34%，比行业的平均净利润现金含量142.96%的低，说明公司的现金流量还不够强。

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二、 行业分析

(一) 各行业分析

1.食品饮料行业

营业收入增长25.32%,净利润增长39.66%.2011年前三季度,食品饮料行业保持稳定快速增长态势,行业内56家上市公司合计实现营业收入1,964.12亿元,同比增长25.32%,实现净利润262.09亿元,同比增长39.66%.行业综合毛利率稳中有升,期间费用率持续下降,短期偿债能力明显增强,资金使用效率进一步提高.

2.啤酒行业

营业收入增长15.91%,净利润增长4.43%.啤酒行业销售收入保持稳步增长,受成本上行挤压,利润增速大幅放缓,8家啤酒企业合计实现营业收入371. 25亿元,同比增长15.91%;实现净利润28.31亿元,同比增长4.43%.3季毛利率降幅已逐季收窄,费用率下降有助业绩提升.

3.葡萄酒行业

营业收入增长23.36%,净利润增长70.78%.葡萄酒行业增长稳定,受益通胀,行业盈利能力显著提升,4家葡萄酒企业合计实现营业收入51.39亿元,同比增长23.36%;实现净利润12.70亿元,同比增长70.78%.行业毛利率大幅提升,资产结构有所改善.

4.白酒行业

营业收入增长46.88%,净利润增长54.97%.2011年前三季度,白酒行业景气上行,增长迅速,盈利能力显著提升.13家白酒企业合计实现营业收入563.45亿元,同比增长46.88%;实现净利润255.11亿元,同比增长54.97%.行业投资需求增加,资金使用效率大幅提升.

综上可知：食品饮料行业增长稳定,指标一致向好，具有较强的估值修复动力,在市场震荡行情中攻守兼备,益静心潜伏以待,维持行业"谨慎看好"评级。（www.61k.com)而且白酒销量继续保持稳定增长。产量和年初出厂价的提高推动白酒行业及重点公

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司今年上半年的收入和净利润增速较去年同期都有一定幅度的提高。(www.61k.com)重点公司方面若想投资可选择布局全国、快速成长且受益消费升级的山西汾酒。

(二) 汾酒在行业中的分析

山西汾酒所属行业是白酒行业。下面分析下山西汾酒在该行业的地位以及对该行业的研究。第一，汾酒的基因极为纯正深厚，历史纵深为中国最长的名酒之一。其品牌地位和目前市场地位不相称，所以山西汾酒的市场占有率有很大的增长空间。第二，汾酒的整体产品品牌定位清晰。企业当前的汾酒青花瓷20年、青花瓷30年能够达到次高端价位400-800元价位的核心定位，清晰差异，可以迅速占领次高端价位市场。而通过汾酒青花瓷40年和国藏汾酒实现对高端茅台、五粮液在1000-1500、1500元以上价位带的挑战，打破其垄断格局，抢占高端市场，树立汾酒传统品牌地位。第三，明确的“全球化”战略目标。2011年股东大会李秋喜董事长表达了全球化的决心，不再提倡“省内为主，环山西发展”的战略，而2010年汾酒销售量主要来源于省外，并且与银基贸易公司的合作会加速品牌的全球化、快速构建全国化的经销网络、全球化的专一高端运营组织。

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由表二可以看出，山西汾酒销售毛利率、每股收益行业排名第三，净资产收益率排名第一，销售净利润行业排名第七。(www.61k.com)说明汾酒在整个行业中还是非常有实力的，2011年第一季度销售量将近达到去年全年销售量，而2010年山西汾酒营业收入增速超过了行业约11个百分点，预计2011年的销售额增速超过行业增速30%的两倍约60%，所以明显处于加速爆发状态。汾酒处于明显的向次高端相对空白价格带和高端名酒价格带恢复性扩张期，随着名酒的征途复兴，在行业中的地位会逐步提升。

三、 技术分析

（一）波特五力

1．供应商的议价能力

山西汾酒公司有自己的粮食基地，制盖、纸箱等包装物自制，不需要与供应商接触。虽然瓶子等外购，但选择余地大。总体来说，公司的议价能力强，即供应商的议价能力低。 2. 买者的议价能力

汾酒公司白酒类产品里中高档酒主要为较高收入者消费，而随着居民收入的提高，特别是健康意识和食品安全意识的提高，消费者对价格的在意程度不断降低。而且，汾酒公司的产品大部分为国家名酒，其产品市场具有一定的垄断性，使得购买者的议价能力较低。 3. 潜在新进入者的威胁

由于受1998年文水假酒案的影响以及汾酒公司在市场推广中对其自身悠久文化的忽视、营销手段的落后等，有部分酒厂乘机奋起直追，逐步瓜分了汾酒公司定的蛋糕。可见，潜在竞争者比较多，能力也不弱。

但是，汾酒、竹叶青是清香型白酒的代表，品牌优势是山西汾酒公司对付低档新进入者竞争的最有力武器；同时，雄厚的基酒储存更是强大的竞争基础，持续的市场推广投入也对新进入者构成一定的资金壁垒。因此，潜在新进入者的威胁并不是很大。

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4. 替代品的威胁

在高档酒领域，公司面临茅台、五粮液、水井坊等品种的替代；中低档酒领域，主要面临泸州老窖特曲、红星二锅头、衡水老白干等的竞争；还面临葡萄酒、啤酒和果酒的替代。［www.61k.com）

但是，山西汾酒公司酿酒工艺经过数千年的发展，造就了汾酒、竹叶青等多个国家品牌，竹叶青更是白酒行业中唯一的保健酒，其产品具有唯一性，使得替代品的能力很弱，构不成大威胁。

5. 同业竞争者的竞争程度

行业内竞争厂商的角逐体现在对渠道资源、消费群体资源以及广告资源的层面上。目前，中国白酒业拥有贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、洋酒大曲、剑南春、古井贡、董酒这八大名酒，除其所属的系列酒，另外还有一些中小企业出产的酒产品，行业竞争激烈。

但与同行业竞争者相比，公司在白酒酿制工艺和产品开发方向拥有非常丰富的经验，产品品质优良；汾酒、竹叶青更是清香型白酒的代表，公司拥有不可复制的品牌优势。

（二）K线理论

图二（以下线序号皆为此图）

通过K一直处于线图可以观察到从6月到16月开始山西汾酒股价明显上升状态，连接股价上升趋势中的低点，就是上升趋势，可以看出股价上升的趋势是比较明显的，这个阶段买入是比较合适的。

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若在10月24日以63.00元的价格买入。（www.61k.com］前一交易日即10月23日股价呈上涨?号线说明市场上上升的趋势已经减弱，而买进日呈小阳线，暗示后市不明朗，而后一交易日即10月24日呈十字星，这种情况显示大市处于待变之局，也可能是一个转向讯号，说明股价有继续回升之势，而后几日的股价果然上涨。

10月26日，即相隔两日后的第二个交易日，若以67.00的价格卖出。10月26日的股价走势呈带帽阳线，表明上升遭遇的压力很强，上升的力量可能已经枯竭，后市将会转趋下跌。果然之后我以67.00的价格再次买入时，股价趋于下降之势，很不稳定。

在第三个交易日11月7号，股价涨幅不是很大，若见机以68.30的价格抛售，在此之后股价就开始下跌。当再次买进的是时候以68.29的价格买入3000股。因为通过观察K线图得知?号线出现在?号线之上的趋势，这是说明了股价又会上涨，这是买进的信号。所以可在此买进3000股。

图三

到11月24日时，再次看大盘时已经上涨到70.50元了（如图三所示）。通过观察移动平均线，在10月到11月间?号线和?号线一直是不相上下的位置，但10月下旬可以看出?号线开始有出现在?号线上面的趋势，这就是买进的信号，我们可以买进股票，因为在以后的一段时间股价很可能上涨。而11月下旬时候当?号线即将出现在?号线是的下方时，这时是卖出的信号，因为股价即将下降。

通过观察K线图可以也发现股价和成交量也密切相关，一般的，在比较大的成交量时候股价往往会上升；反之，成交量较少，股价会下降。

四、 投资建议

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作为我国清香型白酒的杰出代表和山西省白酒资源的整合平台，公司历史悠久，文化底蕴深厚，品牌力强大，质量上乘,是连续荣获5次中国名酒荣誉仅有的3家公司之一，具有打造高端品牌并重返一线白酒公司的所有核心竞争力要素。(www.61k.com］公司近年来对产品体系梳理和销售系统改进的效果正在显现，产品结构层次清晰且日趋中高端。未来几年业绩高速增长的确定性较强。考虑到公司所具有的悠久历史和文化底蕴、主升阶段业绩增长的确定性以及相对于其屡获殊荣的品牌明显偏小的总市值,我们认为汾酒是二线白酒里最具冲击一线阵营能力的公司，从总市值的角度看公司长期潜力很大，建议投资者长线持有。

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